La cartera (otra vez) kamikaze a medio plazo

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Muy guapa la empresa que presentas en este hilo. Hay un par de detalles de su cuenta de resultados que me llaman la atención.

1.- Las ventas de BooHoo crecen más de un 50% YoY con márgenes brutos superiores al 50%. Sin embargo el margen neto de explotación baja al 5% anual, debido a unos costes de explotación a mi entender muy abultados para un retail on-line.

2.- En los últimos tres años BooHoo ha multiplicado por 4 su inmovilidado (PP&E) y por 2 el personal, no es un poco abultado para una empresa de venta online?

3.- Nula redistribución de beneficios. No hay dividendos y los buybacks de los últimos dos años han sido testimoniales, incentivos al consejo y poco más. Tampoco es que hayan incrementado tantísimo las inversiones, el capex se mantiene bastante estable en torno a 45MGBX, así que el free cashflow se dedica básicamente a engordar la caja 345M GBX, lo cual no es malo, pero alguien sabio en esto de la inversión bursátil me comentó hace no tanto que una caja fuerte no sirve para nada si no se le da uso. (inversión o redistribución).

Dicho lo cual, a los niveles de compra del Sr Kamani, entro con los ojos cerrados.

Ok te contesto mas o menos lo que se.

1 y 2. Date cuenta que esta empresa no es una retail online tipo asos o zalando. Creo que estas dos NO tienen marcas propias, pero Boohoo SI. Hasta el punto de que muchas de sus marcas, se venden no solo en su web sino en las webs de sus competidores (precisamente cuando salio la movida anterior, zalando, next y alguna otra dejaron un tiempo de vender las marcas de boohoo).

Es por ello que quizas los margenes en general son mejores que sus competidoras (al tener un intermediario menos) pero a cambio hay partidas como las que describes que no puedes comparar con un retailer online puro

Respecto a tres, no veras esas inversiones en el capex, pero si las veras en la parte financiera, en el sentido de que se han gastado mucho dinero en comprar marcas y hacerlas prias de boohoo. Y yo creo que la estrategia va a seguir siendo esa, ir haciendo crecer el abanico de marcas bajo su control. Ademas me parece una estrategia muy buena porque precisamente esta crisis, que ya da el tiro de gracia a muchas de esas marcas despues de anos de guano (apocalipsis del retail etc etc) va a hacer que pueda comprar marcas reconocidas a precio de fruta. Por tanto no tiene sentido gastar en divis ahora o en recompras, cuando tu accion esta a per 30 y a cambio tienes un momento historico en decenas de anos para comprar marcas conocidas a precio de guano.

Como ejemplo te doy el de french connection. Quizas en Espana no es conocida, pero en UK al menos si lo es. Buscala en yahoo finance y mira a lo que cotiza TODA la empresa. Para bohoo quedarse las french connection de turno ahora, cerrar las tiendas que les quedan y dejarlo como una de sus marcas online es una estrategia buenisima, pero claro necesita millones para ir comprando a tocateja esas marcas (este pandero se gasto 160 millones o asi en comprar el 50% de una, de la que ya tenia la otra mitad). Hablamos de inversiones muy fuertes, nada de dejar caja ahi sin hacer nada, mas bien al contrario (en mi opinion)

 

[gordinflas]

El tema con Boohoo es que tienen numerazos pero no aplican ninguna de las medidas para demostrar que son reales. Que se entiende, son empresa de crecimiento y repartir pasta en forma de divis o recompras no es lo óptimo. Pero en una situación como la actual, en la que no encuentran nadie que les audite los números, pues normal que cree desconfianza. De ahí el precio (sumado al tema del escándalo "esclavista", se entiende).

Aquí sabemos que el tema del auditor no tiene nada que ver con posible embeleco, pero bueno. Los mercados tan eficientes como siempre...

 

[tramperoloco]

SI. Sin duda.

Hay una diferencia entre fly leasing y al menos una de las otras dos gemelas, nunca me acuerdo cual. Fly leasing, ya en las cuentas de mitad de pandero, al igual que sus competidores, retrat muchos pagos de aerolineas y los aplazo. Como yo siempre he sostenido, es de sentido comun que si la aerolinea te viene con el agua al cuello tu le dices, te retrat el pago de estos aviones X meses peeeero a cambio ampliamos el contrato de estos aviones X anos, subimos la pasta que dejas de aval, te subo el precio a futuro de los leasings etc etc. Lo que los directivos negocien que para eso estan.

Pero no voy a eso. A lo que voy es que fly desde un punto de vista contable, lo que no iba a cobrar en ese trimestre, no se lo apunto en las cuentas de perdidas y ganancias, de ahi los resultados relativamente discretos. Lo mismo pasara este trimestre. PERO se que al menos uno de los dos gemelos, a pesar de haber demorado pagos de aerolineas, SI se estaba metiendo esa pasta no cobrada al P&L. Asi que claro, ahi o miras con detalle la cuenta de cash flow, o te pillan en fuera de juego...

Air Asia X (AAX) , el brazo de largo recorrido de Air Asia Groum ( principal accionista de Fly Leasing y tambien cliente ) , está con el agua al cuello y está siendo demandada. Quizas eso explique esos generosos aplazamientos de pago.

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Air Asia X (AAX) , el brazo de largo recorrido de Air Asia Groum ( principal accionista de Fly Leasing y tambien cliente ) , está con el agua al cuello y está siendo demandada. Quizas eso explique esos generosos aplazamientos de pago.

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Les aplazaron a muchísimas, lo cual tiene mucho sentido y es normal. Por suerte su nivel de deuda es bajo para el tipo de empresa y no tienen pedidos en los próximos trimestres si no me equivoco

 

[tramperoloco]

Hoy parece que se mueve momo, seguramente por el cambio de CEO . Aun asi la subida buena la espero tras resultados , o antes si hay filtracion.

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[BABY]

Hoy parece que se mueve momo, seguramente por el cambio de CEO . Aun asi la subida buena la espero tras resultados , o antes si hay filtracion.

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Desde la bajada de Septiembre le está costando muchisimo subir más de 15.7$ o así.

 

[ccc]

Me estoy planteando muy seriamente meter en cartera tanto Hugo Boss Como Bayer. Precios de entrada... pues cerca de 20 para BOSS y 40 pelaos para Bayer.

Sobretodo Bayer no se ha visto nada afectada por el cobi19. La gran caída es fruto de la OPA sobre Monsanto y la posterior multa por el Round Up. La realidad es que a estos precios, es muy muy posible que en pocos años, entrando a 40 esté soltando ceca de un 10% de dividendo. En todo caso, es una empresa que normalmente debería cotizar con un PER entre 15 y 20 y el PER actual esta entre 6 y 7 según los beneficios estimados para el 2021.

Hugo Boss es un tema similar, han pasado unos año de invertir muy fuerte para sacar una marca de ropa "casual" HUGO que se suma a la clásica de trajes y ropa TOP que es BOSS. Luego están metiendo mucha pasta en China y les va bien. Total que está cotizando a unos múltiplos bajísimos para el tipo de empresa que es y me da la sensación que es muy factible multiplicar x3 o x4 en el medio largo plazo. Aparte, es muy factible viendo la política de la empresa que paguen divis del 8-10% en cuando se haya reducido la deuda que han pillado entre 2019 y 2020 para remodelar tiendas y para tener liquedez durante la esa época en el 2020 de la que yo le hablo.

Me cuesta mucho encontrar empresas en Europa con precios y divis "estimados" futuros que me llamen la atención. Ya cuento que Merkel me va a saquear esos divis, pero es que estas empresas, en tiempos de PAZ pues si te pagan un 3% de divi te das con un canto en los dientes.

El Caso de Hugo veo muy muy fácil que en 2021 o 2022 pague 2 euros por acción de dividendo. Su Divi histórico ha estado entre el 3 y el 4%. Si se compra a 20, estas recibiendo un 10% y eso, en Alemania para una empresa medio seria, con tipos de interés negativos, es sencillamente imposible.
En cuanto se anuncie un Divi de simplemente 1 euro, la acción la acción ya va a subir de forma abrupta. Y espero que siga así durante los 3-4 años que puede costar recuperar valores pre-elbichito. Su divi en 2016 fue de 2,6 euros acción, en 2017 que fueron mejores tiempos llegó a 3,64.

Para Bayer la cosa es más llamativa aún. Tanto por ser un sector no afectado por el bicho, como por ser una empresa de tamaño muy superior. Su rentabilidad por dividendo anual se mueve entre el 2 y el 3%. La previsión de BPA para 2021 y 2022 esta en 6,4 y 6,7 euros. Estos primeros años el Payback será bajo 20-30%, porque hay mucha deuda que liquidar, tanto por culpa de la OPA de Monsanto, como por la multa del Roundup. Así pues en un marco previsible de acontecimientos a partir de 2023-2024 ese BPA ya estará cerca de 7 euros. Espero que de forma paulatina el Payback del dividendo vaya subiendo hasta las ratios habituales para la empresa, entre el 50 y el 70%. Por ello, espero que puedan repartir 3,5 e incluso 4 euros por acción de divi a partir de esas fechas... 2024-2025? Si con ese dividendo, la empresa cotiza a ratios normles, donde 4 euros han de ofrecer una rentaBilidad del 3,3% por ejemplo... que sería lo normal para una empresa como Bayer... pues el precio por acción ha de rondar los 120 euros.

Ese sería el plan.

Os parece una locura?

Yo estoy en las mismas con Bayer; hay 2 cosas fundamentales:

- La compra de Monsanto (multas que vendran + compra en si misma)
- La finalizacion de patentes importantes en 2/3 anyos (que es una entrada de caja bestial) y que no hay productos desarrollados que los substituyan.

Otras cosas a considerar:

- La bolsa alemana, en lineas generales, esta muy inflada (el dinero es muy miedoso y se refugia en bolsas/valores mas seguras/os); no se si esto ha hecho que este valor "suba" (dinero del extranjero hacia alemania) o que el valor baje (el dinero fluye hacia los valores mas "seguros"). En mi opinion, cuando se vaya dinero de la bolsa, se ira el de las empresas sobre-valoradas; aunque no sucedera con la misma magnitud en empresas castigadas (ej. Bayer) o indices (IBEX).
- Han hecho un warning profit.
- el actual equipo se estreno con la compra de Monsanto: asi que no se sabe si la empresa esta en buenas manos.
- Se habla de que las cosas no deberian continuar como hoy en dia: Se habla de dividir la empresa en los sectores asociados (p.ej)

Sin embargo, yo lo veo como un valor que deberia ir hacia arriba en 3/5 anyos (ni me espero que la companyia se hunda a LP, ni me espero multiplicar x3 -aunque si por x2 🙂 - ).

 

[ccc]

Entretanto me miro algo Hugo Boss,...,tiene "buena" pinta, aunque no se el motivo.



Visto lo visto, me mirare lo de HB detenidamente: aunque en mi opinion y, a diferencia de Bayer, a esta le quedan algunas correciones para abajo (mas que nada por el sector y porque la entrada de caja va a disminuir).

Pero ahora que lo has dicho, en las proximas 2 semanas me voy para Metzingen y me voy a comprar algo (seguramente tengan mas ofertas que normalmente 🙂.

 

[gordinflas]

ARLP ha sacado resultados. 0,20$ de beneficio frente a los 0,05$ de pérdidas que se esperaban. Joe Craft superando expectativas, como siempre...

Por si alguien quiere escuchar la presentación de resultados (mucho mejor que leer informes, supongo):

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[arriba/abajo]

Hoy parece que se mueve momo, seguramente por el cambio de CEO . Aun asi la subida buena la espero tras resultados , o antes si hay filtracion.

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cuando presentan?

 

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ARLP ha sacado resultados. 0,20$ de beneficio frente a los 0,05$ de pérdidas que se esperaban. Joe Craft superando expectativas, como siempre...

Por si alguien quiere escuchar la presentación de resultados (mucho mejor que leer informes, supongo):

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Tremenda sacada de banana de Joe as usual. Progenitora mia este tio es de los mejores CEO que conozco. A este le das Telefonica y la tienes compitiendo con AT&T

 

[tramperoloco]

cuando presentan?

No hay fecha. El año pasado fue el 26 noviembre, estimo que final de noviembre o primeros de diciembre.

 

[arriba/abajo]

No hay fecha. El año pasado fue el 26 noviembre, estimo que final de noviembre o primeros de diciembre.

Yo estoy esperando a si baja a 13 con algo para meterle la mitad de la carga

 

[gordinflas]

Decidido, mañana vendo las Taiheis y me compro 2000 pavos de Tatnefts.

Compraría las preferentes de Tatneft porque a efectos pràcticos son lo mismo pero cotizando a 400 rublos en vez de 420, pero Degiro solo tiene GDRs y los GDRs son acciones normales. En realidad mejor, no me complico tanto la vida.

 

[burbujasplot]

una pregunta, no sería mejor entran en HUGO BOSS de Londres para evitar la imposición de Alemania?

 

[tramperoloco]

Decidido, mañana vendo las Taiheis y me compro 2000 pavos de Tatnefts.

Compraría las preferentes de Tatneft porque a efectos pràcticos son lo mismo pero cotizando a 400 rublos en vez de 420, pero Degiro solo tiene GDRs y los GDRs son acciones normales. En realidad mejor, no me complico tanto la vida.

Yo le tengo orden de entrada en 390

 

[arriba/abajo]

Si alguien quiere entender el riesgo de una ampliacion de capital incivil y superdilutiva que mire hoy la cotizacion de Rolls Royce. Esta la anuncie hace muuuucho tiempo. Descanse en Paz la empresa (mas bien sus accionistas)

 

[ccc]

Me estoy planteando muy seriamente meter en cartera tanto Hugo Boss Como Bayer. Precios de entrada... pues cerca de 20 para BOSS y 40 pelaos para Bayer.

Sobretodo Bayer no se ha visto nada afectada por el cobi19. La gran caída es fruto de la OPA sobre Monsanto y la posterior multa por el Round Up. La realidad es que a estos precios, es muy muy posible que en pocos años, entrando a 40 esté soltando ceca de un 10% de dividendo. En todo caso, es una empresa que normalmente debería cotizar con un PER entre 15 y 20 y el PER actual esta entre 6 y 7 según los beneficios estimados para el 2021.

Hugo Boss es un tema similar, han pasado unos año de invertir muy fuerte para sacar una marca de ropa "casual" HUGO que se suma a la clásica de trajes y ropa TOP que es BOSS. Luego están metiendo mucha pasta en China y les va bien. Total que está cotizando a unos múltiplos bajísimos para el tipo de empresa que es y me da la sensación que es muy factible multiplicar x3 o x4 en el medio largo plazo. Aparte, es muy factible viendo la política de la empresa que paguen divis del 8-10% en cuando se haya reducido la deuda que han pillado entre 2019 y 2020 para remodelar tiendas y para tener liquedez durante la esa época en el 2020 de la que yo le hablo.

Me cuesta mucho encontrar empresas en Europa con precios y divis "estimados" futuros que me llamen la atención. Ya cuento que Merkel me va a saquear esos divis, pero es que estas empresas, en tiempos de PAZ pues si te pagan un 3% de divi te das con un canto en los dientes.

El Caso de Hugo veo muy muy fácil que en 2021 o 2022 pague 2 euros por acción de dividendo. Su Divi histórico ha estado entre el 3 y el 4%. Si se compra a 20, estas recibiendo un 10% y eso, en Alemania para una empresa medio seria, con tipos de interés negativos, es sencillamente imposible.
En cuanto se anuncie un Divi de simplemente 1 euro, la acción la acción ya va a subir de forma abrupta. Y espero que siga así durante los 3-4 años que puede costar recuperar valores pre-elbichito. Su divi en 2016 fue de 2,6 euros acción, en 2017 que fueron mejores tiempos llegó a 3,64.

Para Bayer la cosa es más llamativa aún. Tanto por ser un sector no afectado por el bicho, como por ser una empresa de tamaño muy superior. Su rentabilidad por dividendo anual se mueve entre el 2 y el 3%. La previsión de BPA para 2021 y 2022 esta en 6,4 y 6,7 euros. Estos primeros años el Payback será bajo 20-30%, porque hay mucha deuda que liquidar, tanto por culpa de la OPA de Monsanto, como por la multa del Roundup. Así pues en un marco previsible de acontecimientos a partir de 2023-2024 ese BPA ya estará cerca de 7 euros. Espero que de forma paulatina el Payback del dividendo vaya subiendo hasta las ratios habituales para la empresa, entre el 50 y el 70%. Por ello, espero que puedan repartir 3,5 e incluso 4 euros por acción de divi a partir de esas fechas... 2024-2025? Si con ese dividendo, la empresa cotiza a ratios normles, donde 4 euros han de ofrecer una rentaBilidad del 3,3% por ejemplo... que sería lo normal para una empresa como Bayer... pues el precio por acción ha de rondar los 120 euros.

Ese sería el plan.

Os parece una locura?

Que puntos de entrada te has marcado para HB y para Bayer?

 

[arriba/abajo]

Tercera entrada para mi cartera. Esta es un poco sibarita, y poco conocida. Creo que nadie hablo de ella. Se trata de la japonesa Financial Products Group (ticker 7148). (este finde lo mismo me hago un hilo y las voy poniendo, para dejar de pisar el del bueno de @gordinflas )

 

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Tercera entrada para mi cartera. Esta es un poco sibarita, y poco conocida. Creo que nadie hablo de ella. Se trata de la japonesa Financial Products Group (ticker 7148). (este finde lo mismo me hago un hilo y las voy poniendo, para dejar de pisar el del bueno de @gordinflas )

Cuarta entrada, Golar a 7.1

Está si es de sobra conocida por aquí. Han llegado Buenas noticias ayer que facilitarán la IPO de la parte de generación eléctrica. A partir de ahí todo debería ir a mejor

 

[BABY]

Cuarta entrada, Golar a 7.1

Está si es de sobra conocida por aquí. Han llegado Buenas noticias ayer que facilitarán la IPO de la parte de generación eléctrica. A partir de ahí todo debería ir a mejor

Si no le himporta a ustec, nos lo pone aquí, así tenemos mas hilos buenos en el principal....🙂

Mi lista de la compra para esta crisis

 

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Si no le himporta a ustec, nos lo pone aquí, así tenemos mas hilos buenos en el principal....🙂

Mi lista de la compra para esta crisis

Ok lo empezaré a poner ahí. Me da un poco de vergüenza porque de las empresas que analice y quería meter en cartera en aquel momento, no debo tener ninguna en mente ahora jajaja pero sinceramente llevaba años sin seguir el mercado día a día y no pensaba que iba a haber tantísimos chollos y cosas, en mi opinión, mal valoradas por el mercado. Este finde creo una tabla allí y voy poniendo toda la info 🙂

 

[ccc]

Cuarta entrada, Golar a 7.1

Está si es de sobra conocida por aquí. Han llegado Buenas noticias ayer que facilitarán la IPO de la parte de generación eléctrica. A partir de ahí todo debería ir a mejor

TE refieres a Golar LNG Limited? Me puedes poner algun Link a esas referencias?

Por cierto, me he fijado que habias puesto MERLIN en tus futuribles,....,pues el otro dia leyendo de un foro aleman extraje Deutsche Euroshop (centros comerciales en alemania y co) y la ponian como super-joya, aunque no se, tendencia bajista ya tiene desde hace un largo tiempo. A ver si le puedo echar u vistazo.