jorobaR EL CONFINDECIAL
HA DESAYUNADO FUERTECITO HOY
El Chernóbil de China: un bichito contra la globalización
las consecuencias de una esa época en el 2020 de la que yo le hablo
El Chernóbil de China: un bichito contra la globalización
El el bichito-19 es algo más que un bichito. Es una amenaza a la globalización. Las cadenas globales de suministro empiezan a romperse. El cobi19 llega en el peor momento
https://www.ecestaticos.com/imagestatic/clipping/103/97f/10397f044c5f1f77799466914c48278c/el-chernobil-de-china-un-bichito-contra-la-globalizacion.jpg?mtime=1583005242Viandantes con mascaras en Tokio. (EFE)
Carlos Sánchez
01/03/2020 05:00 - Actualizado: 01/03/2020 13:15
Adelantado en
El
relato más sobrio sobre las consecuencias de una esa época en el 2020 de la que yo le hablo, sin apenas literatura, lo escribió
Daniel Defoe a comienzos del siglo XVIII. En su
Diario del año de la peste, que firmó con las iniciales H.F., narra con una precisión de cirujano cómo el contagio de la enfermedad fue conocido en Londres a través de la correspondencia entre comerciantes. Eran tiempos, dice Defoe, "en los que carecíamos de periódicos impresos para divulgar
rumores y noticias de los hechos, o para embellecerlos por obra de la imaginación humana, como hoy se ve hacer". Nada nuevo bajo el sol. Defoe sabía de lo que hablaba. De hecho, se le considera el pionero en la prensa económica a través de sus artículos sobre el comercio.
En aquel tiempo solo se sabía que la peste se había mostrado muy violenta en 1663, sobre todo en Amsterdam y Rotterdam, adonde habría sido llevada, "según unos, de Italia", dice Defoe, "según otros, de Levante, entre las mercancías transportadas por la flota turca; otros decían que la habían traído de Candia [Creta], y otros que de Chipre. Pero no importaba de dónde había venido; todo el mundo coincidía en que estaba otra vez en Holanda", contó el autor de
Robinson Crusoe hace casi trescientos años.
https://www.ecestaticos.com/imagestatic/clipping/18b/a28/18ba28ea1178f3ed1eedf2ab2eaebdc2/division-del-mercado-sobrerreaccion-al-bichito-o-antesala-de-una-nueva-recesion.jpg?mtime=1582912677
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Hoy se sabe que el cobi19 —esta
página ayuda a entender su expansión en tiempo real— ha venido también de oriente. Concretamente, de la ciudad china de Wuhan, y, muy probablemente, de su imponente
mercado mayorista de mariscos.
El resultado es muy conocido, como lo han denominado algunos, China se enfrenta a su
Chernóbil particular. Tanto en lo económico, por su impacto sobre el crecimiento del PIB, como en lo político, por la pérdida de
credibilidad de la administración en términos de transparencia. Pero también por las graves consecuencias que tendrá el el bichito-19 para medio mundo a través del contagio de las cadenas de aprovisionamiento de las empresas.
Las cadenas de suministro globales, como se sabe, son redes de producción que ensamblan productos utilizando partes fabricadas de todo el mundo (los llamados bienes intermedios). Hoy, nada menos que el 80% del comercio mundial está impulsado por estas cadenas de aprovisionamiento dirigidas, en su mayoría, por grandes corporaciones. De hecho, el comercio de
bienes intermedios (los que sirven para fabricar productos) duplica en estos momentos el comercio de
bienes finales y es especialmente importante en la fabricación avanzada, como los automóviles, cuyo peso en algunas economías, también en la española, es algo más que significativo. Como le sucede al turismo. Precisamente, dos de los tres sectores estratégicos de la economía española (el tercero es la industria agroalimentaria).
Pasar factura
Es decir, el cobi19 pasa factura a la economía real, pero también a la financiera y ambas se retroalimentan, lo que explica que solo las cinco grandes tecnológicas americanas (Apple, Google y compañía) se hayan dejado por el camino en seis sesiones el equivalente a 700.000 millones de dólares de capitalización, lo que supone el 58% del PIB de España.
Es verdad que Wall Street ha pulverizado en los últimos años récord tras récord y que hay razones para pensar en la existencia de una burbuja de valoración de los activos, pero no es menos cierto que hay razones económicas de peso para explicar lo que está sucediendo —el viejo pánico bursátil— más allá de la mera especulación.
No se trata, por lo tanto, de una simple corrección técnica de los mercados. Como ha recordado
José Ramón Díez Guijarro, jefe de Bankia Research, el consumo de
carbón en China se encuentra un 40% por debajo de los niveles del año pasado por estas fechas (y hay que tener en cuenta que el carbón
representa el 60% del consumo total de energía de China); la demanda de
acero también se ha desplomado en una proporción parecida; mientras que, al mismo tiempo, se estima que solo entre un 50% y un 80% de los trabajadores está físicamente en sus puestos. "Es decir", concluye, "el mes de febrero ha supuesto una
disrupción total en la cadena de producción del país".
https://www.ecestaticos.com/imagestatic/clipping/292/708/292708fb2fb6f5283166616bab287761/el-sector-turistico-se-desploma-en-bolsa-como-afecta-el-cobi19-a-su-negocio.jpg?mtime=1582906034
El sector turístico se desploma en bolsa: ¿Cómo afecta el cobi19 a su negocio?
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Las patronales admiten que está habiendo cancelaciones pero tratan de quitarle hierro al asunto. Los analistas empiezan a preparar los cálculos para estimar el golpe del el bichito-19
Y en un mundo globalizado —es una obviedad—, lo que pasa en China se traslada con la misma rapidez que el bichito al resto del planeta. La patronal de estiba y desestiba de los puertos españoles ha estimado, inicialmente, que, la actividad en algunas instalaciones de contenedores caerá hasta el 30%, y lo que es más preocupante, esa cifra se puede ir "acrecentando" en las próximas semanas.
No en vano, según datos del Puertos del Estado, 8,7 millones de toneladas con origen o destino hacia China utilizan los puertos españoles, principalmente los de Barcelona, Valencia y Algeciras. Y hay que tener en cuenta que lo peor puede estar por venir. Según Anesco, la paralización de los puertos chinos tarda en trasladarse a España unas cuatro semanas, y teniendo en cuenta que la alerta por el contagio saltó a finales de enero, eso quiere decir que sus efectos han comenzado a notarse con rotundidad a partir de la última semana de febrero. Ningún buque había salido del puerto de Ningbo-Zhoushan, el mayor de China, hasta el pasado 25 de febrero.
No hay que olvidar que cerca del 40% de las mercancías procedentes de China lo son en tránsito; es decir, que tienen como destino final terceros países, y que, por lo tanto, utilizan los puertos españoles como las mejores conexiones para llegar a su destino final. Nada menos que el 9,1% de las importaciones españolas vienen de China.
Cisnes neցros
Las cifras solo ponen de manifiesto una realidad. Mientras que el SARS, el antecedente más directo del el bichito-19, surgió en 2003, un tiempo en el que la integración económica del planeta era todavía limitada y la actividad estaba en pleno auge, hoy la
globalización ha hecho a la economía mundial más interdependiente que nunca. La cara positiva es que se fomenta el comercio, pero la más amarga es que también es más vulnerable a la aparición de cisnes neցros, la célebre metáfora de
Taleb.
Una significativa diferencia que explica la preocupación mundial. Entre otras cosas, porque está demostrado que detrás de una crisis financiera y de la economía real siempre aparecen los populismos, y con ellos el nacionalismo económico. Pero ahora en un contexto de bajo crecimiento. Cuando estalló el SARS, hace 17 años, China crecía un 10% y el PIB mundial lo hacía por encima del 4%.
Hoy China crece casi la mitad (la menor tasa en 30 años) y el planeta no llega al 3%, con grandes áreas, como la eurozona, que
apenas avanzará un 1,2% este año. China entonces representaba menos del 9% de la producción mundial y hoy llega al 20%.
¿Qué significa esto? Pues que la
salida en V a la crisis del cobi19 (caída pronunciada seguida de una recuperación intensa) es más improbable. Y la globalización, por primera vez de una forma relevante, está en el centro del problema. Ya hay pocas dudas de que la expansión mundial del comercio ha tocado techo y ya solo queda la
desglobalización. Un dato lo acredita. Según la OMC, entre octubre de 2018 y octubre de 2019 el comercio afectado por
medidas restrictivas sobre las importaciones adoptadas por miembros de la organización ascendió a 747.000 millones de dólares, con un aumento del 27% en relación con el anterior periodo. Como
sostiene Enrique Fanjul, del Instituto Elcano, diversos factores (ascenso de salarios en los países en desarrollo, robotización, proteccionismo) están haciendo que
las cadenas globales de valor pierdan fuerza.
Fundamentalmente, por tres razones. La
inteligencia artificial alienta la vuelta de muchas instalaciones industriales a los países de origen; los
aranceles a determinados productos han venido para quedarse (la Organización Mundial de Comercio es una institución moribunda sin jueces que diriman los litigios porque EEUU no quiere) y, por último, el bichito ha alertado a muchas empresas de la vulnerabilidad de sus cadenas de aprovisionamiento por su gran dependencia de China. Algo que puede animar a sacrificar
eficiencia (producir en sitios más baratos) a cambio de mayor
seguridad (producir donde el aprovisionamiento está garantizado, aunque los costes laborales sean más elevados).
Sin margen
Es decir, a largo plazo se trata de reconstruir 'stocks' que permitan a las empresas disponer de bienes intermedios sin depender tanto de China, que si antes era la fábrica del mundo ahora acapara la mayoría de los eslabones de la economía global, y cuyo desacoplamiento con EEUU es cada vez más evidente.
¿Qué hacer? No parece que el escenario mundial sea el mejor. La política monetaria está prácticamente
agotada y no puede dar mucho más de sí, salvo en EEUU, donde ya hay un 100% de probabilidades de que la Reserva Federal rebaje un cuarto de puntos los tipos de interés en marzo y medio punto adicional, si la situación se tuerce más de lo previsto, en junio. Un margen que no tiene el BCE, a quien el el bichito-19 ha pillado, nuevamente, con el pie cambiado.
Como ha explicado en este diario
Juan Ramón Rallo, los daños económicos del bichito tienen que ver con un 'shock' de oferta (caída de la producción por la paralización de las fábricas) y, por lo tanto, aunque la política monetaria fuera más expansiva (en el caso del BCE adentrándose en el tenebroso mundo de los
tipos negativos) poco puede hacer.
https://www.ecestaticos.com/imagestatic/clipping/fe4/bbc/fe4bbc7d85460b90ebac418abd2bb0d7/el-cobi19-como-un-shock-de-oferta.jpg?mtime=1582837113
El cobi19 como un 'shock' de oferta
Juan Ramón Rallo
Los daños económicos que vaya a generar el cobi19 no vamos a poder contrarrestarlos de ningún modo significativo
La política fiscal, por su parte, tiene serias limitaciones, y no solamente por las restricciones que vienen de Bruselas. En algunos países, entre ellos España, no se aprovechó la fase más expansiva del ciclo para reducir la
deuda pública, que no es más que la acumulación de abultados déficits. En su lugar, como ha reprochado de forma reiterada la Comisión Europea, se optó por bajar los impuestos por razones electorales o se renunció a encontrar nuevas bases imponibles, lo que ha dejado al Estado sin márgenes para hacer políticas de demanda. Tampoco de oferta, más allá de cambios normativos, para ensanchar el potencial de crecimiento de la economía. La
curva de Laffer, como demuestra
este artículo publicado recientemente en
Nada es Gratis, ni está ni se la espera. El cuadro macro de la ministra
Calviño está en apuros.
No en vano, la expansión de los últimos años se ha basado en el consumo privado, cuya
propensión al ahorro (menos gasto) aumenta en la misma medida que crecen las incertidumbres, y hay pocas dudas de que caídas pronunciadas de las bolsas y el enfriamiento de algunas economías claves para las exportaciones españolas, como Italia, Francia o Alemania, suponen un incremento de la aversión al riesgo económico, que, a veces, es más contumaz que el propio bichito. Acostúmbrese a esta expresión: aversión al riesgo.