Cuando sube el precio, el aumento o disminución de posiciones abiertas depende de las expectativas* de los integrantes del mercado de futuros. Si no estás seguro, cierras tu posición abierta si va en tu contra. Si estás seguro, la mantienes o abres más. Un futuro, no es una acción del mercado al contado: tu ganancia siempre es la perdida de alguien al otro lado y viceversa. Zero sum game.
*A las expectativas hay que añadir la solvencia. Aun estando convencido de la tendencia, tienes que tener dinero para aguantar que temporalmente vaya en tu contra. Hay muchos dichos que reflejan este hecho: “the market can remain irrational longer than you can remain solvent” etc...
Lo COMMs, aun estando cortos, abren masivamente más cortos con el precio subiendo, en su contra. Poca gente podría aguantar esa presión financiera y estarían muertos via margin calls. Pero tienen mucho dinero, son agentes de otras entidades superiores que les proveen de liquidez ilimitada etc... (aquí se abren muchas teorías interesantes que no cabrían en este comentario). Es la piedra angular de la supresión del precio: crear tanto oro-papel (en forma de contratos cortos) como sea necesario. El que esta corto tiene la obligatoriedad de la entrega física, pero como muy poca gente la ejerce, están a salvo.
Los bitcoineros lo han sufrido en sus carnes.
Recientemente admitido por el CFTC. El 99% de los BTCeros son ajenos al funcionamiento del poderoso mercado de futuros y a las dinamicas monetarias. Y asi les va: son meras caricias en un vendaval, llevados de un lado y a otro sin saber porque (y sin tener control alguno). Pensando en finetunear algoritmos... LOL
Volviendo a lo nuestro:
La categoría “commercial” en el COT, por definición, debería estar compuesta de entidades relacionadas con el aspecto industrial del oro (refinerías, mayoristas, custodios etc...). Se justifica que bancos como JPM, HSBC etc... tengan sus tentáculos ahí, por ser los que hedgean la producción de los 1ros. Esto es absurdo ya que el volumen de cortos para cubrir sus “largos” (el físico que extraen) es una ínfima parte del volumen de cortos total. Mirad los pobres plateros (yo marginalmente lo soy) contra lo que tienen que pelear... es simplemente aberrante. Claramente abren cortos por otras razones...
Otro eufemismo que les gusta utilizar es que están ahí para “proveer liquidez” al mercado... LOL. Para que cada posición larga tenga su corta en el otro lado, HdP...
Los COMMs nunca pierden. Sirven a una entidad superior pero el trato es que carta blanca para que saquen lo que quieran. En este último ciclo, por ejemplo, imaginemos que podrían haber empezado a abrir cortos agresivamente sobre los 1450USD/oz, en la rotura de tendencia. Aumentando miles de contratos cada 10, 20 USD de subidas. Hasta frenar en seco el metal en digamos los arbitrarios 1550USD/oz. Precio medio de los cortos 1500USD/oz aprox.
Con los MM largos ya exhaustos (y alguna noticia bajista metal que sueltan al FT, Bloomberg etc...), los COMMs empiezan ya a vender a saco. Haciendo calculos tomando el precio de cierre el viernes, tienen buenas ganancias... 50USD*100 por cada contrato (100oz), y tienen decenas de miles.
Los MM mueven el precio, nadie discute esto. Poned un gráfico de largos MM y precio del metal y veréis que la correlación es alta.
Peros los COMMs deciden el punto de inflexión. Son los que dicen “hasta aquí” hemos llegado.
Nunca con el nivel de cortos de abajo (y es de hace dos semanas, la situacion ahora es peor) el precio ha seguido para arriba sin fuertes correcciones. El día que siga para arriba, habrá un cambio de paradigma debido a un evento y será otro mundo.
