Voy a compartir con vosotros una operación especulativa relacionada con un asunto de moda, el ratio oro/plata.
Este ratio es el precio de la onza de oro dividido entre el de la onza de plata.
Actualmente está rondando el valor de 93, que es una cifra no vista desde hace unos 24 años.
La operación consiste en especular con que ese ratio va a descender, es decir, que la plata se va a comportar mejor que el oro.
Como en bolsa no se puede operar con ratios (salvo en los pares de divisas de forex que ya son ratios ellos mismos), lo más parecido es operar con un spread (comprar plata y vender oro) y balancearlo a medida que se mueva, si es que lo vemos interesante.
No podemos operar con metales físicos ya que para vender oro primero hay que tenerlo, y la operativa pierde flexibilidad. Usaremos por tanto dos productos financieros:
SLV: un ETF que representa una onza de plata.
GLD: un ETF que representa un 1/10 de onza de oro.
Yo empecé a hacer la operación con la plata a $15 y el oro a $1350 asi que el ratio era de 90. Por tanto mi posición sería:
P = 90 SLV - 10 GLD = 90 x $15 - 10 x $135 = $0
Es decir compro 90 acciones de SLV y vendo 10 acciones de GLD (ya que cada una representa 1/10 de onza). El broker me retiene como margen unos $430 en intradía y $225 de mantenimiento (cuando cierran los mercados).
Ahora bien, como hemos dicho, un spread no es lo mismo que un ratio, así que en cuanto el oro y la plata empiecen a moverse, el ratio variará, y la posición ya no valdrá 0.
Por ej, si la plata se queda igual y el oro sube a $1395, la posición será:
P = 90 SLV - 10 GLD = 90 x $15 - 10 x $139,5 = -$45
Y el ratio G/S = 93, es decir, la posición se ha movido en nuestra contra.
Aquí podríamos decidir balancear nuestra posición de diversas maneras. Una sería comprar 3 acciones más de SLV, para que la posición se equilibre de nuevo a 0. Otra sería plantearse abrir nuevos paquetes de posiciones cuando el ratio alcance los 95, los 100, los 105... (este ultimo ratio nunca se ha visto en toda la historia).
Para calcular la fórmula de la exposición matemática a la variación del ratio oro/plata de nuestra posición, basta con hacer unas sencillas sustituciones y simplificaciones, que os las dejo como ejercicio si queréis practicar.
P = posición
dP = variación de la posición
G = precio del oro
dG = variación del precio del oro
S = precio de la plata
dS = variación del precio de la plata
R = ratio oro/plata
dR = variación del ratio oro/plata
P = R x S - G
P+dP = R x (S+dS) - (G+dG)
R = G / S
R + dR = (G+dG)/(S+dS)
De donde se deduce que la variación de nuestra posición (fórmula básica) es:
dP = - dR x (S + dS)
El signo negativo indica que si el ratio sube, la posición pierde, y si baja, ganamos. Además si sube el precio de la plata, esa pérdida o ganancia se pueden ver multiplicadas.
Como vemos, la posición sigue el ratio oro/plata, pero de una forma imperfecta, es decir, lo hace fielmente mientras el precio de la plata no se mueva demasiado.
En nuestro caso, esta imperfección es una ventaja, ya que nuestra expectativa no es solo que el precio de la plata se comporte mejor que el del oro, sino que además estamos especulando con que esto vaya acompañado de una fuerte subida de la primera, y como hemos dicho más arriba, esto actuaría como multiplicador de los beneficios, mientras que de ocurrir un escenario desfavorable, lo más probable es que esté acompañado de una caída del precio de la plata, lo cual reduciría el multiplicador de las pérdidas.
El caso más pésimo sería aquel en el que el ratio sigue subiendo (que damos como poco probable) y que además sea con una plata subiendo de precio, pero un oro subiendo aún más de precio, lo cual también damos como poco probable (siempre que el oro ha subido mucho, la plata ha subido aún más).
Veamos un par de ejemplos suponiendo que en ningún momento decidimos balancear la posición:
Caso 1:
S = $40, G = $2000, suben oro y plata, el ratio pasa de 90 a 50 (dR=-40), y nuestra posición:
P = 90 x $40 - 10 x $200 = $1600
Lo cual se corresponde con nuestra fórmula básica:
dP = - dR x (S + dS) = - (-40) x $40 = $1600
Por lo tanto vemos que estamos en el caso más favorable.
Caso 2:
S = $20, G = $2000, suben oro y plata, pero el oro sube más proporcionalmente, el ratio pasa de 90 a 100 (dR=10), y nuestra posición:
P = 90 x $20 - 10 x $200 = -$200
Lo cual se corresponde con nuestra fórmula básica:
dP = - dR x (S + dS) = - (10) x $20 = -$200
Por lo tanto vemos que estamos en el escenario más desfavorable. Pero contamos con que es muy raro que el ratio llegue a 100, y también es muy raro que el oro pegue un subidón a $2000 sin que la plata le siga a la zaga. De hecho ambos eventos no han pasado nunca en la historia conocida.
Por supuesto que todo puede pasar en esta vida, y que vivimos momentos económicos en los que cada dia se ve una bandada de cisnes personas de color en los mercados.
Pero siempre es bueno, a la hora de diseñar una estrategia, que podamos maximizar los beneficios y minimizar las pérdidas en la medida de lo posible.
Dejo el hilo para comentar la evolución de la jugada y dudas y debates que puedan surgir.
Este ratio es el precio de la onza de oro dividido entre el de la onza de plata.
Actualmente está rondando el valor de 93, que es una cifra no vista desde hace unos 24 años.
La operación consiste en especular con que ese ratio va a descender, es decir, que la plata se va a comportar mejor que el oro.
Como en bolsa no se puede operar con ratios (salvo en los pares de divisas de forex que ya son ratios ellos mismos), lo más parecido es operar con un spread (comprar plata y vender oro) y balancearlo a medida que se mueva, si es que lo vemos interesante.
No podemos operar con metales físicos ya que para vender oro primero hay que tenerlo, y la operativa pierde flexibilidad. Usaremos por tanto dos productos financieros:
SLV: un ETF que representa una onza de plata.
GLD: un ETF que representa un 1/10 de onza de oro.
Yo empecé a hacer la operación con la plata a $15 y el oro a $1350 asi que el ratio era de 90. Por tanto mi posición sería:
P = 90 SLV - 10 GLD = 90 x $15 - 10 x $135 = $0
Es decir compro 90 acciones de SLV y vendo 10 acciones de GLD (ya que cada una representa 1/10 de onza). El broker me retiene como margen unos $430 en intradía y $225 de mantenimiento (cuando cierran los mercados).
Ahora bien, como hemos dicho, un spread no es lo mismo que un ratio, así que en cuanto el oro y la plata empiecen a moverse, el ratio variará, y la posición ya no valdrá 0.
Por ej, si la plata se queda igual y el oro sube a $1395, la posición será:
P = 90 SLV - 10 GLD = 90 x $15 - 10 x $139,5 = -$45
Y el ratio G/S = 93, es decir, la posición se ha movido en nuestra contra.
Aquí podríamos decidir balancear nuestra posición de diversas maneras. Una sería comprar 3 acciones más de SLV, para que la posición se equilibre de nuevo a 0. Otra sería plantearse abrir nuevos paquetes de posiciones cuando el ratio alcance los 95, los 100, los 105... (este ultimo ratio nunca se ha visto en toda la historia).
Para calcular la fórmula de la exposición matemática a la variación del ratio oro/plata de nuestra posición, basta con hacer unas sencillas sustituciones y simplificaciones, que os las dejo como ejercicio si queréis practicar.
P = posición
dP = variación de la posición
G = precio del oro
dG = variación del precio del oro
S = precio de la plata
dS = variación del precio de la plata
R = ratio oro/plata
dR = variación del ratio oro/plata
P = R x S - G
P+dP = R x (S+dS) - (G+dG)
R = G / S
R + dR = (G+dG)/(S+dS)
De donde se deduce que la variación de nuestra posición (fórmula básica) es:
dP = - dR x (S + dS)
El signo negativo indica que si el ratio sube, la posición pierde, y si baja, ganamos. Además si sube el precio de la plata, esa pérdida o ganancia se pueden ver multiplicadas.
Como vemos, la posición sigue el ratio oro/plata, pero de una forma imperfecta, es decir, lo hace fielmente mientras el precio de la plata no se mueva demasiado.
En nuestro caso, esta imperfección es una ventaja, ya que nuestra expectativa no es solo que el precio de la plata se comporte mejor que el del oro, sino que además estamos especulando con que esto vaya acompañado de una fuerte subida de la primera, y como hemos dicho más arriba, esto actuaría como multiplicador de los beneficios, mientras que de ocurrir un escenario desfavorable, lo más probable es que esté acompañado de una caída del precio de la plata, lo cual reduciría el multiplicador de las pérdidas.
El caso más pésimo sería aquel en el que el ratio sigue subiendo (que damos como poco probable) y que además sea con una plata subiendo de precio, pero un oro subiendo aún más de precio, lo cual también damos como poco probable (siempre que el oro ha subido mucho, la plata ha subido aún más).
Veamos un par de ejemplos suponiendo que en ningún momento decidimos balancear la posición:
Caso 1:
S = $40, G = $2000, suben oro y plata, el ratio pasa de 90 a 50 (dR=-40), y nuestra posición:
P = 90 x $40 - 10 x $200 = $1600
Lo cual se corresponde con nuestra fórmula básica:
dP = - dR x (S + dS) = - (-40) x $40 = $1600
Por lo tanto vemos que estamos en el caso más favorable.
Caso 2:
S = $20, G = $2000, suben oro y plata, pero el oro sube más proporcionalmente, el ratio pasa de 90 a 100 (dR=10), y nuestra posición:
P = 90 x $20 - 10 x $200 = -$200
Lo cual se corresponde con nuestra fórmula básica:
dP = - dR x (S + dS) = - (10) x $20 = -$200
Por lo tanto vemos que estamos en el escenario más desfavorable. Pero contamos con que es muy raro que el ratio llegue a 100, y también es muy raro que el oro pegue un subidón a $2000 sin que la plata le siga a la zaga. De hecho ambos eventos no han pasado nunca en la historia conocida.
Por supuesto que todo puede pasar en esta vida, y que vivimos momentos económicos en los que cada dia se ve una bandada de cisnes personas de color en los mercados.
Pero siempre es bueno, a la hora de diseñar una estrategia, que podamos maximizar los beneficios y minimizar las pérdidas en la medida de lo posible.
Dejo el hilo para comentar la evolución de la jugada y dudas y debates que puedan surgir.
