Vista la enganchada entre Hugolp y Monster, simplemente añado:
-Las subidas de precios no dependen solo de la inflación de la moneda (subida de la M#). También dependen de la velocidad de circulación; en el caso de hiperinflaciones el detonante final del aquelarre de papeles es un incremento brutal de la velocidad de circulación, que ocurre cuando los ciudadanos medios se dan cuenta de que la moneda no vale la pena guardarla ya que pierde valor muy rápido y se lanzan a comprar todo lo que puedan; esto incrementa brutalmente la demanda, que tira de lo precios para arriba y acaba forzando a la entidad emisora a sacar más papel para cubrir la necesidad de moneda; se cierra el circulo y tenemos la destrucción total de la moneda servida en pocos meses.
-Monster, M0 y M1 dan un indicador de cuanto 'combustible' hay disponible en la economía; M1 es pertinente (al menos en nuestras economías) por cuanto hay mucho intercambio que no se realiza vía moneda, sino targetas de pago (inmediato o diferido, que es el que cobra contra cuentas a la vista). Por tanto un incremento de M1, que en puridad es la inflación, ya que dicho dinero es el realmente liquido y disponible para el intercambio, mete presión a los precios. Pero que esto genere o no subidas de precios dependerá de como se comporte la velocidad de circulación; una subida moderada de la M1 podría verse totalmente compensada por un decremento de la velocidad de circulación (p.e. fase de acumulación en bancolchón) y hasta tendríamos bajadas de precios (ejemplo típico las crisis deflacionarias del XIX, en las que en principio la masa M0 se sigue incrementado ya que la explotación minera de oro y plata monetaria no para), pero la liquidación de las malas inversiones colocan al mercado en una fase de prudencia y los inversores prefieren mantener liquidez, disminuyendo de manera importante la velocidad de circulación; esto se realimenta con la liquidación anteriormente citada, y tenemos las bajadas de precios servidas incluso aunque las cecas continuasen sacando moneda. Luego estoy de acuerdo contigo con que la M0 (y la M1 mientras lo bancos sigan haciendo honor a los depositos) es un indicador importante de por donde va a ir el comportamiento de los precios. Por un lado indica la base dineraria de la economía y por otro (si dependemos de moneda fiat, como ahora) cuan envilecida está la moneda. Pero nos dicen poco de la velocidad de circulación, que es crucial.
-Aquí es donde entran la M2 y la M3, que muestra que está ocurriendo con la masa monetaria global. En nuestro sistema fiat, si exceptuamos monetizaciones de deuda y QE, la inflación viene de la mano del crédito bancario; y una buena medida de la capacidad de los bancos de dar crédito vendrá determinada por lo M2 y M3; un incremento de la M2 y M3 nos dan el indicador de que los bancos tienen más munición disponible para lanzar crédito al mercado. Dicho crédito, vía multiplicador bancario, se transforma en inflación que acaba entre M1 y M3, y que puede acabar tirando para arriba de la M0; si esto ocurre (la ceca le da a la impresora), es la constatación de que la velocidad de circulación se incrementó, ya que la impresión de billetes adicionales viene motivada por el incremento de las necesidades de papel moneda; dado que al incremento de M1 a M3 le sigue el M0, esto es indicador claro de que el crédito lanzado ha acabado en operaciones de intercambio, que al estimular la demanda (y en principio mantenerse igual la M0) han provocado alzas de precios; dichas alzas son las que al final fuerzan al emisor la impresión de papeles nuevos; por lo que incrementos de la M2 y M3 pueden indicar un incremento futuro de la velocidad de circulación, lo que en nuestro mundo fiat es automáticamente inflacionario y es casi imposible que no repercuta en subidas de precios.
-Tenemos otro caso, propio del sistema fiat nuestro, retorcido como el solo; decrementos importantes de la M2 y M3, seguidos de incrementos de la M0(y M1) y bajadas de precios; =bancolchón masivo a la vista, y caja de Pandora abierta. Este escenario indica claramente desconfianza bancaria, y puede ser semilla de una hiperinflación; en este escenario la velocidad de circulación disminuye de forma importante, que es lo que explica la bajada de precios. Dichas bajadas deterioran el panorama económico, metiendo aún más presión al sistema bancario; esto es la simiente malvada, si en esta situación la autoridad monetaria intenta evitar las bajadas de precios (que están ocurriendo con inflación, recordemoslo) mediante el QE y monetización de deuda para incrementar la capacidad de crédito y acelarar la circulación de la moneda, tenemos a la vista lo siguiente: el deterioro del panorama económico disminuye la actividad económica productiva, por lo que la oferta disminuye; el incremento de crédito artificial introducido fuerza un alza de la demanda (a muy corto plazo) que se junta con la reducción de la oferta (no incrementable hasta el medio o largo plazo en la mayoría de productos), metiendo una presión muy alta en los precios, que se disparan; el incremento de precios, dada que la velocidad de circulación no lo acompaña (es esas circunstancias la gente tiende a intentar gastar menos para compensar las alzas de precios y mantener el suministro de lo básico), fuerza a la entidad emisora a imprimir más papel, que incrementa la M0; este proceso se realimenta, hasta que las personas comunes interiorizan el deterioro de la moneda y se lanzan a gastar el bancolchón= inicio de la fase exponencial de la inflación=a punto de no retorno de la hiperinflación.
¿Estamos en ese punto en Europa? Aún no, pero parece que vamos a ello. Habrá que estar atento...
