¿Mas ir-?

[munozo]

Censurado por idealista. No lo busqueis.

¿porque lo censuran?

 

[Deadzoner]

http://www.elconfidencial.com/economia/noticia.asp?id=6773&edicion=30/10/2006&pass=

Acciona, ACS y Sacyr abanderan una nueva tipología de negocio: constructoras de capital riesgo

@C.H.

Lunes, 30 de octubre de 2006
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De tanto diversificar, las constructoras se han convertido en los principales protagonistas de las últimas operaciones corporativas/bursátiles del año. El modus operandi de Acciona, ACS y Sacyr Vallehermoso ha causado perplejidad en el propio mundo de la construcción y en buena parte del sector financiero, como pudo comprobarse la semana pasada en las jornadas de Capital Corporate celebradas en Madrid.

La agresiva estructura de financiación empleada para dar el salto al sector eléctrico sigue generando división de opiniones. Uno de los asistentes, responsable para España de un fondo paneuropeo, bautizó a sus nuevos competidores, en clara alusión a ACS o Acciona, como “constructoras de capital riesgo”. Aunque para otros, el riesgo no es de quien pide el dinero, si no de quien lo presta, es decir, para el Santander de Emilio Botín.

El compromiso de apalancamiento asumido por ACS, Acciona y Sacyr para hacerse con sus actuales porcentajes en Iberdrola (10%), Endesa (20%) y Repsol (10%), respectivamente, “responde a modelos empleados habitualmente por la industria del private equity, aunque con algunas salvedades”, afirma un financiero. La más primera y más clara, el hecho de ofrecer como garantía del préstamo las acciones –referenciadas a un precio- de la compañía adquirida.

“No tiene mucho sentido”, comenta el managing director de un banco estadounidense. “Cualquiera de estas constructoras está asumiendo una exposición desproporcionada en relación al escenario de incertidumbre existente en el sector”. Sin embargo, las oportunidades de financiación y el buen pulso de la bolsa se han convertido en eventuales “salvavidas” ante los abordajes efectuados. “Hasta ahora, una cotizada no podía exponerse a determinados apalancamientos que sí puede asumir el capital riesgo”.

Incluso la adquisición de BAA por parte de Ferrovial este verano podría encontrarse a medio camino entre el nuevo modelo y la hasta ahora tradicional vía de crecimiento. Para llegar a pagar 14.000 millones de euros, precio que triplicó su endeudamiento, y tras competir con firmas de capital riesgo como Terra Firma o 3i, la española tuvo que aliarse con socios exclusivamente financieros, como Caisse du Quebec y un fondo de inversión del Gobierno de Singapur, para compartir el esfuerzo inversor.

En esta operación, y a diferencia de ACS, Acciona o Sacyr, Ferrovial empleó como garantía el propio activo comprado, es decir, BAA. Como ocurre en muchas inversiones protagonizadas por capital privado, la constructora de Rafael del Pino tiene previsto ahora vender algunos de los aeropuertos adquiridos, tras considerarlos no estratégicos, y así obtener liquidez con la que amortizar deuda. Un patrón que tal vez no puede tener equiparación en un sector regulado como el de la energía.

FCC es el único que se aleja, de momento, del camino marcado por sus competidores. La constructora controlada por Esther Koplowitz concentra su crecimiento con la compra de activos relacionados con sus líneas de negocio, como la reciente de WRG, una compañía centroeuropea de residuos. “El negocio está ahora en ofrecer activos a las constructoras donde no pueda haber riesgo de concentración”, reconoce el responsable de otro banco de negocios. El ladrillo tiene que aprender idiomas.

3 - TURNING POINT INMOBILIARIO OFICIAL. El inmobiliario no tiene ningún futuro que descontar. No ensuciemos el concpeto "Capital Riesgo", como hacemos con "Especulación" al definir como tal la usura inmobiliaria con la que nos multan por la infracción consistente en haber nacido. Aquí, estamos ante la transformación del negocio ordinario de unas empresas que dejan de fabricar para convertirse en sociedades de cartera o de mera tenencia de participaciones sin otro riesgo que tener que provisionar las eventuales diferencias de cotización declarando bases imponibles negativas compensables. Mientras tanto, el Ministerio de la Vivienda publica bajadas espectaculares de precios de la vivienda libre con menos de dos años de antigüedad en 28 capitales provincias. Lo tienen en su web. Véanlo.

 

[nemo4]

Bonito lo de pisitofilo creditofago

 

[munozo]

Comentario a la entrevista a Luis Angel Rojo

Comentario a la entrevista a Luis Angel Rojo

http://www.elconfidencial.com/noticias/noticia.asp?id=18604&edicion=31/10/2006&pass=

22 - YA NO HAY IRONIA. La avalancha de información que se ha producido a la vuelta de este histórico (en lo inmobiliario) verano de 2006, ha provocado un cambio profundo en los análisis. Antes del verano, en foros como este, siempre salían comentarios irónicos y, en algunos casos, todavía jactanciosos: "sí, claro que sí, ya, pero, ¿cuántos años lleváis diciendo que van a bajar"?". Se está reconociendo, implícitamente, que el crash es inevitable, la crisis es estructural y no hay patrón de crecimiento alternativo. Los diseñadores de política económica nos dicen que la aportación del consumo público nos brindará SEIS TRIMESTRES más de crecimiento del PIB hasta que nuestras carísimas administracioncitas públicas alcancen el límite permisible de déficit. Hay a quien le place ese "MARGEN TEMPORAL".

• <LI class=nombre>pisitófilos creditófagos <LI style="FONT-SIZE: 85%; COLOR: #ff0000">Invitado
• 31/10/2006 (13:14 h)

 

[munozo]

O sea, que la economía aguantará lo que aguante el deficit público. Luis Angel Rojo afirma que será año y medio mas o menos, justo lo necesario para que ZP llegue indemne a las elecciones del 2008, veremos a ver que pasa.

 

[Deadzoner]

O sea, que la economía aguantará lo que aguante el deficit público. Luis Angel Rojo afirma que será año y medio mas o menos, justo lo necesario para que ZP llegue indemne a las elecciones del 2008, veremos a ver que pasa.

Igualmente cierto es la ausencia de comentarios jactanciosos, y el cambio de "gran inversion" a "inevitable gasto", con respecto a la compra vs alquiler.
Respecto al gasto público, veremos si consigue mantener el empleo alto. No hay que olvidar que las grandes constructoras ¿residenciales? son solamente el 10% del mercado.
Marai nos comentaba ayer la noticia del estancamiento en el crecimiento de consumo de cemento...
No es lo mismo, desde el punto de vista del empleo, construir infraestructuras que pisitos.

 

[baburu]

¿Están recopiladas en algún sitio todas las intervenciones de ir-?

 

[Deadzoner]

¿Están recopiladas en algún sitio todas las intervenciones de ir-?

Eso es muy dificil.
Algo tiene nuestro compañero Alxemi en macromundo, su blog.

 

[VPOsoloALQUILER]

links a comentarios de ir-

tecleando "pisitófilos" en google se encuentran los siguientes enlaces

Links a comentarios de pisitófilos credritófagos (ir-)

Un saludo.

 

[dkd]

Este ir- es todo un fenómeno...

Finalmente, recuerden esto: durante el crash inmobiliario viviremos en la bolsa la fiesta más gramnde de todos los tiempos.

Mirad el Ibex35 y temblad, la fiesta ha terminado...

Aquí teneis el link post de ir- (firma como pistófilos creditófagos).

 

[Marai]

En lo del "rally" de la bolsa en octubre acertó desde luego.

 

[munozo]

http://www.elconfidencial.com/elconfidente/indice.asp?edicion=03/11/2006&pass=

5 - DESDRAMATIZACIONISMO. Tras la OFICIALIZACION DEL TURNING POINT (Mº Vivienda dando bajadas en vivienda libre con menos de 2 años de antigüedad en 28 capitales de provincia y portales de 2ª mano, p.e. idealista.com, dando crecimientos prácticamente cero), el "eternoprimaverismo" del discurso de los macroeconmistas orgánicos ha muerto. Ahora, todo se ha teñido de resignación y se impone el "desdramatizacionismo". Mientras tanto, los usureros de siempre nos acusan cínicamente a los bajistas de ser quienes hemos dado de baja de la suscripción de la vita la, según ellos, "única gallina de las narices de oro", para ocultar su responsabilidad dolosa en haber exprimido el negocio a toda prisa, tras el anuncio, en otoño de 2003, por el sistema financiero normal, de que ya había SATURACION DE INVERSION CREDITICIO HIPOTECARIA.

• <LI class=nombre>pisitófilos creditófagos <LI style="FONT-SIZE: 85%; COLOR: #ff0000">Invitado
• 03/11/2006 (11:28 h)

 

[pepito_en_potencia]

¿Están recopiladas en algún sitio todas las intervenciones de ir-?

Ahi va un pdf q me bajé ayer:
http://macromundo.castpost.com/2-10-06.pdf


http://macromundo.castpost.com/2-10-06.pdf

 

[Deadzoner]

sábado 04 noviembre 18:45, desdramatizacionismo dijo
a hipotecatombe:
el artículo de urbaneja, que más bien debería titularse "si es que la economía va bien, es a pesar de éstos", es un claro ejemplo de desdramatizacionismo, aunque perpetrado sin fundamento financiero por un periodista que solo habla de "percepciones" de la ciudadanía y de él mismo, o sea, de sensaciones; y cuya finalidad es quitarle el mérito a la narcotización política de haber gestionado magistralmente las expectativas psicológicas, prorrogando un ciclo cuyo inexorable ocaso tendrá consecuencias mucho más negativas de las que debería de haber tenido de haberse dejado que tuviera su evolución natural.
para urbaneja, lo financiero no existe; el colmo está en que el déficit exterior lo reduce a lo comercial.
pero, el artículo contiene la carga de profundidad que a nosotros nos interesa. literalmente dice:
"percibo una pérdida de intensidad en la demanda interna, especialmente en el sector inmobiliario".
o sea, constata el cambio de fase, el turning point, aunque a regañadientes, y reconoce que la economía "se tomará un descanso", pero desdramatiza todo y se mofa de los prudentes a los que denigra llamándoles "pesimistas plurianuales desesperados".
obviamente, urbaneja es un triunfador del pisito.
conforme se vaya torciendo la economía, ya verás cómo, a sus ojos, la culpa empezarán a tenerla los políticos. dirá: " ¡con lo bien que iba la economía a su aire, sumando las decisiones racionales de todos los agentes, y, ahora, éstos políticos de hez se la están cargando con su irracionalidad".
A nosotros, lo que nos importa es que reconoce categóricamente que, en lo inmobiliario (locomotora), se percibe una "pérdida de intensidad". si le tuviera delante, le preguntaria: " ¿le habría gustado a usted que, durante estos años de deseperación, el sistema financiero y, en particular, las cajas, hubieran dosificado un poco sus planes de inversión hipotecaria para tener ahora todavía algo del filón para seguir exprimiéndolo?".

 

[Deadzoner]

sábado 04 noviembre 18:45, desdramatizacionismo dijo
a hipotecatombe:
el artículo de urbaneja, que más bien debería titularse "si es que la economía va bien, es a pesar de éstos", es un claro ejemplo de desdramatizacionismo, aunque perpetrado sin fundamento financiero por un periodista que solo habla de "percepciones" de la ciudadanía y de él mismo, o sea, de sensaciones; y cuya finalidad es quitarle el mérito a la narcotización política de haber gestionado magistralmente las expectativas psicológicas, prorrogando un ciclo cuyo inexorable ocaso tendrá consecuencias mucho más negativas de las que debería de haber tenido de haberse dejado que tuviera su evolución natural.
para urbaneja, lo financiero no existe; el colmo está en que el déficit exterior lo reduce a lo comercial.
pero, el artículo contiene la carga de profundidad que a nosotros nos interesa. literalmente dice:
"percibo una pérdida de intensidad en la demanda interna, especialmente en el sector inmobiliario".
o sea, constata el cambio de fase, el turning point, aunque a regañadientes, y reconoce que la economía "se tomará un descanso", pero desdramatiza todo y se mofa de los prudentes a los que denigra llamándoles "pesimistas plurianuales desesperados".
obviamente, urbaneja es un triunfador del pisito.
conforme se vaya torciendo la economía, ya verás cómo, a sus ojos, la culpa empezarán a tenerla los políticos. dirá: " ¡con lo bien que iba la economía a su aire, sumando las decisiones racionales de todos los agentes, y, ahora, éstos políticos de hez se la están cargando con su irracionalidad".
A nosotros, lo que nos importa es que reconoce categóricamente que, en lo inmobiliario (locomotora), se percibe una "pérdida de intensidad". si le tuviera delante, le preguntaria: " ¿le habría gustado a usted que, durante estos años de deseperación, el sistema financiero y, en particular, las cajas, hubieran dosificado un poco sus planes de inversión hipotecaria para tener ahora todavía algo del filón para seguir exprimiéndolo?".

Se refiere a
http://hipotecatombe.blogspot.com/
http://www.estrelladigital.es/a1.asp?sec=opi&fech=16/10/2006&name=urbaneja

Percibo una pérdida de intensidad en la demanda interna, especialmente en el sector inmobiliario, que contribuirá a que no se produzca un derrumbe por caída brusca de las expectativas.