El ajuste inmobiliario, con caída de precios del 35%, restará dos puntos al PIB, según DB
Fecha: 16/6/2008 Fuente : Invertia
JUAN ESTÉBANEZ
Invertia.com
España sufrirá un difícil ajuste en el sector inmobiliario que le restará casi dos puntos en el crecimiento del PIB, según un reciente informe de Deutsche Bank. Dicho ajuste duraría más de tres años y lastrar el precio de la vivienda en términos reales entre un 30% y un 35% para 2011. El ajuste inmobiliario llevaría a un crecimiento medio anual de entre el 1,3% y el 1,5% en los próximos cinco años, tiempo que le llevaría a la economía española en recuperarse.
A través de tres diferentes análisis, Deutsche Bank constata que el mercado de la vivienda en España se encuentra “considerablemente sobrevalorado” y que el modelo de crecimiento español, basado en la pujanza del sector de la construcción se ha agotado. España afronta así un nuevo periodo después de gozar de unas tasas de crecimiento medio anual del 3,7%.
El crecimiento español estaba sustentado más en el empleo que en el incremento de la productividad, cuya aportación al PIB era inferior al 0,1% anual, afirma el banco alemán. El descenso en la actividad de la construcción provocará pérdidas de empleo, así como en el sector inmobiliario y el financiero. Este parón implicaría una pérdida del 1,9% del PIB por año. Si la caída del empleo se elevara a cifras de principios de los años noventa, la pérdida del PIB podría ampliarse al 2,5% anual. En cualquier caso, Deutsche Bank estima que el ritmo del crecimiento del PIB se colocara de media en los próximos años entre el 1,3% y 1,5%.
Deutsche Bank prevé que los precios de la vivienda deberían corregirse entre el 30 y el 35% para 2011. Los activos inmobiliarios se encuentran más sobrevalorados que a finales de los años 80, cuando se produjo la última crisis inmobiliaria. Además, España sufre un exceso de stock de viviendas que el banco alemán calcula en unas 800.000. El ajuste inmobiliario no será tan duro que el sufrido en la Alemania de la unificación, que soportaba una economía más rígida, pero tampoco tan suave como el acometido por economías más flexibles como Estados Unidos y Reino Unido en anteriores episodios.
Sin embargo, las rigideces del mercado laboral y la baja productividad del trabajo en España llevarán a prolongar el ajuste inmobiliario entre tres y cinco años.
Deutsche Bank matiza que hay otros factores, fundamentalmente de índole internacional, que también afectarán al crecimiento del PIB en los próximos cinco años. Entre ellos, el banco alemán destaca los elevados precios de la energía y las materias primas, el débil crecimiento de Estados Unidos, el estrangulamiento del crédito y los altos tipos de interés, además de la debilidad en el mercado de trabajo.
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