Bueno,
Antes de nada decirte que no soy financiero, no te fies mucho de mí...de modo que si hay un financiero por aquí me corrija ahora o calle para siempre
La inflacion suyacente escluye la parte más volatil de la inflacion (alimentos frescos y productos energeticos) para su cálculo. Si el encarecimiento del petroleo y de las materias primas en general se "filtran" al resto de los productos y servicios (es peligroso pues se puede producir una espiral inflacionaria) las autoridades monetarias se pondran muy duras. Debido a las cosas que les sucedieron en el pasado, los alemanes tienen una especie de alergia a la inflacion. Asi que, como son ellos los que manejan el Banco Central Europeo, no dudaran en cortar por lo sano si la infacion subyacente en europa se desmadra (que no en España, no somos importantes) con una subida agresiva de tipos en la eurozona. Más aún si las cosas les van bién y tienen un crecimiento robusto (como parece que empieza a suceder). También es verdad que si a Alemania le va bien, a toda Europa (al menos la continental) nos irá bién porque son el motor economico. Nos comparian mas y ayudarian a que nuestro sector exterior supliera parte de la caida en la demanda interna.
No se si será buena idea que te lo explique alguien que solo lo entiende de una manera muy superficial. Me siento un poco incomodo porque mi conocimiento es muy inconexo. Pero por intentarlo que no quede:
El tema de los "deficits gemelos" es un problema de confianza. Se trata de un desequilibrio muy rellenito que, en definitiva, radica en que los USA necesitan atraer mucho dinero del exterior para mantener esos 2 enormes deficits. Si la situación no se corrije, se pierde la confianza en la solvencia de los USA y por tanto, la reserva federal se vera obligada a subir la tasa de interes (hay mas riesgo, mayor prima de riesgo) para mantener ese flujo de dinero que necesita. Una medida de esta confianza es la "presión a la baja" en la cotización del dolar. La gente no "compra" dolares para llevarlos a allí y su precio baja o simplemente vende sus reservas en dolares porque cree que el riesgo es excesivo.
Hay también mucha dosis política porque los paises que tienen mayores reservas en activos denominados en dolares, son Japon, china, etc... (lo exportadores). Una depreciación del dolar significa que las reservas de estos paises se devaluan y que los yankies ya no tienen tanta capacidad para comprar sus productos. Les interesa menos incluso que a los yankies que la paridad de las monedas se desencaje.
En cierta manera es una burbuja.
Y en Europa. Pues si el dolar pierde valor..por un lado le viene bien (el petroleo se paga en dolares, asi que si por un euro tenemos mas dolares notaremos menos impacto por los precios del petroleo) pero por otro lado nos costará mas exportar fuera de Europa. Yo no se hasta que punto europa puede soportar un diferencial de tipos muy grande y por mucho tiempo con los USA. Pero tarde o temprano, nosotros nos veriamos obligados a subirlos tambien.
A los paises emergentes les hacen la puñeta porque se quedarán sin financiación (subir tipos equivale a restringir la "cantidad" de dinero que circula) y tendrían que subir muchisimo los tipos (prima de riesgo) para no quedarse mas secos que la mojama . Cuando hay una crisis financiera, son los que pagan el pato.
Hay especuladores "profesionales" (W.Buffet y G.Soros) que llevan tiempo posicionandose en contra del dolar (osea, que esperan que baje) pero esta es la tipica situación que nadie quiere que estalle (USA, China, Japon, etc...) y si se corrije el desequilibrio quiza no lo haga nunca. Pero si lo hace, será en forma de crisis financiera. Las noticias buenas, es que los menos perjudicados seremos los europeos. Pero creo (no te lo digo seguro) que SI tendremos que subir nuestros tipos si los USA se ven obligados a subirlos mucho. Ese sería el efecto, si no me equivoco. Puede provocar un etapa de tipos altos y ese el el talon de aquiles de la burbuja inmobiliaria.
Como ves hay un montón de fuerzas que empujan cada una para un lado, unas nos benefician y otras no. La conclusión es que nadie sabe lo que puede pasar pero hay muchos indicios de que pasaremos de una etapa de tipos bajos a otra de tipos altos.
