Cartera (esperemos) mas arriba que abajo

jjh

Cuñado nija
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Capi, danos la primicia de qué te ha contestado el gran Clayton por DM!
 

Conejo europeo

Madmaxista
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He descubierto una empresa interesantísima nada menos que en Grecia.

Se llama Jumbo SA (GRS282183003), y es un vendedor minorista de juguetes, artículos de papelería, de decoración y otros. Tiene poca deuda, los fundamentales en general parecen sólidos, reparte un dividendo muy generoso desde hace años (el último de casi un 8%) y el negocio parece estar bien dirigido, la tendencia de las acciones a largo plazo es claramente al alza.



Funcionan bien, en Grecia tienen bastante cuota de mercado. Hace poco abrieron la tienda online para Chipre, y pronto la abrirán también para Rumanía. Parece que tienen margen para expandirse y crecer aún. Tienen presencia también en Bosnia, Bulgaria, Skopia, Albania, Montenegro, Serbia e indirectamente en Israel.

Cotiza a PER 13, que creo que es razonable para una empresa con tan buena pinta. La había oído mencionar alguna vez. Grecia es un país que conozco, y esta es una de las empresas más grandes de la bolsa de Atenas. Pero nunca me había puesto a ver los fundamentales, y ha sido una grata sorpresa. Supongo que no es de extrañar, ya que los mercados menos populares también son los menos analizados.

Puntos en contra: posible competencia de Amazon (Jumbo no tiene marca propia, y Amazon aún no está implantado con tienda propia en esos países), la baja natalidad de la mayoría de los países en los que opera (menos niños, menos mercado para una empresa así, aunque no es solo de juguetes) y la economía frágil de su región.

¿Algún comentario, que me han dicho que por aquí hay expertos en value? Yo me quedo pendiente de ella. Y al que le interesen los dividendos, o la inversión en la "Europa emergente", desde luego que le eche un vistazo.
 

Noctis

Forero Paco Demier
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Cuando he leído Grecia me he acojonado, griega solo aguanto a una que es Angeliki. Habría que ver la directiva, pero es interesante lo que cuentas
 

Conejo europeo

Madmaxista
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Cuando he leído Grecia me he acojonado, griega solo aguanto a una que es Angeliki. Habría que ver la directiva, pero es interesante lo que cuentas
Es una mezcla entre el Toys R Us y un bazar chino. Por lo que he visto, las tiendas grandes que tiene son mitad juguetería, mitad bazar:




Es el tipo de empresa que volvería loco a Peter Lynch. Y ojo, que no solo tiene cosas Γιώργος de mierda, también trabaja con marcas buenas y merchandising oficial.
 
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Noctis

Forero Paco Demier
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Es una mezcla entre el Toys R Us y un bazar chino. Por lo que he visto, las tiendas grandes que tiene son mitad juguetería, mitad bazar:



Es el tipo de empresa que volvería loco a Peter Lynch. Y ojo, que no solo tiene cosas Γιώργος de mierda, también trabaja con marcas buenas y merchandising oficial.
Ya te digo que pinta interesante, este finde si tengo algo de tiempo me miro los reportes y ya os contaré.
 

Conejo europeo

Madmaxista
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Ya te digo que pinta interesante, este finde si tengo algo de tiempo me miro los reportes y ya os contaré.
Muchísimas gracias, a la espera quedo. Me gusta pensar en mí mismo como inversor value, pero... mis capacidades de análisis aún dejan que desear. Por eso me gusta escuchar a los que sí sabéis, jeje.

Este es el apartado de relaciones con inversores de su web en inglés:


Y este es el equipo directivo:

 
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Noctis

Forero Paco Demier
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Muchísimas gracias, a la espera quedo. Me gusta pensar en mí mismo como inversor value, pero... mis capacidades de análisis aún dejan que desear. Por eso me gusta escuchar a los que sí sabéis, jeje.

Este es el apartado de relaciones con inversores de su web en inglés:


Y este es el equipo directivo:

Yo tampoco soy ningún experto precisamente, pero estará bien que si hay interés, entre todos lo veamos para ver donde nos podemos equivocar en la tesis de inversión.
 

Noctis

Forero Paco Demier
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Hace poco el usuario Conejo Europeo trajo una empresa que me pareció interesante y la he estado mirando un poco más del análisis inicial que nos trajo el compañero. Se trata de Jumbo SA, una empresa griega. Hay algunas cosas que ya las comentó Conejo Europeo en el mensaje en el que la trajo, por lo tanto, pido perdón por repetirlas, pero lo veo necesario en este pequeño análisis.

Que es:

Jumbo S.A. se dedica a la venta al por menor de juguetes, productos para bebés, artículos de regalo, productos para el hogar, papelería, artículos de temporada y decoración, libros y productos relacionados. A 31 de diciembre de 2020, la empresa opera 80 tiendas, incluyendo 52 tiendas en Grecia, 5 tiendas en Chipre, 9 tiendas en Bulgaria y 14 tiendas en Rumanía. También opera e-jumbo, una tienda online. Además, la empresa se dedica a la venta al por mayor de juguetes y productos relacionados.



+ 2 tiendas online (Grecia y Chipre).

Impacto del Covid:

El impacto del Covid ha perjudicado en mayor o menor medida en todos los países en los que opera la empresa. Con respecto a 2019, en enero subieron las ventas un 13% y en febrero un 23%, por lo tanto, la empresa crecía a márgenes interesantes hasta marzo que fue cuando se impuso la primera suspensión temporal, tanto las tiendas minoristas, como las que están en centros comerciales, que duraron hasta finales de mayo.

Es decir, que en la primera suspensión un trimestre se les va a tomar por culo. En abril, sus 2 tiendas online registraron una fuerte demanda, aunque no he encontrado cuanto vendieron exactamente. En los meses posteriores de mayo en adelante, fueron abriendo poco a poco, y sus ventas crecieron con respecto a esos mismos meses en 2019. Sin embargo, noviembre y diciembre ocurrió la segunda suspensión temporal. Por resumir, la empresa ha disminuido la facturación más de un 18% de 848 millones € a 694 millones.

Las Cuentas:

(En otras circunstancias me miraría el informe más detallado, pues siempre hay cosas importantes que están bien saberlas que no tienen relación con las cuentas contables, pero afectan a la empresa, vaya si afectan, por ejemplo: el 70% de sus productos provienen de China, con todas las posibles repercusiones que eso puede generar en tema riesgos, en este caso por falta de tiempo no lo he mirado demasiado).

Ingresos: Lo he comentado arriba, han ingresado 694 millones por ventas, el año anterior ingresaron 848 millones. Sin contar los ingresos de 2020 por el tema del Covid como algo excepcional, sus ingresos en los últimos 6 años, han crecido un 8,33% anual (de media). No es que sea un gran margen a eso súmale los problemas del sector tipo competencia por ninguna barrera de entrada y el auge de competidores con perfil de comercio digital que podrían venir a comerles la tostada.

Es cierto que tratan de expandirse poco a poco, pero nadie sabe si los ingresos acabarán subiendo. Lo que quiero decir con esto, es que no es una empresa de crecimiento precisamente, se trata de ver si está lo suficientemente barata como para que compensen los márgenes, que ya digo que la empresa crece, pero que al menor problema esos ingresos pueden bajar hasta llegar a la situación de que no crezca.



AVISO: Cuidado con algunos screeners que te ponen de info de 2019 solo una parte, de tal forma que al compararlo con 2020 parece que han crecido, viendo que en 2019 ganaron 512 millones y si veis la imagen del reporte son 848, han ganado menos. Un ejemplo:



Gastos: No tengo mucho que comentar aquí, han bajado los ingresos, por lo tanto, los costes de venta también han bajado. Por comentar, restándole los gastos, lo cierto es que el margen operativo es casi del 25% este año, siendo la media a 7 años (esta vez contando el 2020) es del 21% anual. La empresa lleva desde 2004 con unos márgenes que oscilan entre el 22 y el 28%. Y de momento la cosa no parece cambiar, por lo tanto, aunque el aumento de ingresos es bajo, al menos el margen es decente. Pero como digo, el riesgo antes mencionado puede hacerles bajar el margen debido a la competencia por bajar precios. Riesgo que todavía no se ha producido y puede que no se produzca, pero hay que tenerlo en cuenta. (aunque con estos márgenes, los digitales lo mismo se animan…).



Beneficios:



Pues eso, 138 millones, comparándolo a los 177 millones de 2019, más de un 28% de descenso, pero al menos han tenido beneficios teniendo sus 80 tiendas cerradas 5 meses del año. No creo que sea el que más ha bajado, aunque aquí no tengo ninguna base para decirlo.



Balance:

La empresa tiene en caja 380 millones + 12 millones en depósitos a corto plazo. También reflejan como activos financieros otros 272 millones, que, al no mirar el informe completo, desconozco que es, inventarios de 230 millones. Lo importante es que tiene casi 400 millones de € de cash de forma casi inmediata. Su deuda total es de 450 millones (135 millones a corto plazo y 315 millones a largo) Relativamente hablando tienen muy muy poca deuda, y parece que está bastante controlada (no he visto el tema de la estructuración ni de plazos ni de intereses) pero podrían quitársela con facilidad.

Por hablar algo más, hablemos de ampliaciones de capital y acciones en circulación. Desde el año 2004 hasta ahora la empresa ha aumentado su número de acciones en un 19%, y lleva con las mismas acciones (136 millones) desde el año 2014. No veo ningún problema en este sentido.

Flujo de caja:

Tampoco he visto nada raro en los flujos de caja. Se han gastado casi 27 millones en activos, me imagino que algo habrán comprado, esto es lo malo de no mirarme el informe completo, asumo que van comprando poco a poco para seguir expandiéndose.

Dividendo, Per…:



La empresa ha repartido en 2020 0.61€ por acción de dividendo. Este 2021 en varios screeners me figuran que ha pagado 1.09€ asumiendo que es así, otro aumento considerable de dividendo. En 2020 el BPA es de 1.02€. Eso es un Payout de casi el 60%, es decir, no demasiado alto. Ahora bien, habría que mirar las cuentas de 2021, porque pagar 1.09€ por acción es un aumento grande y habría que ver cuánto ha sido el BPA de 2021, para saber si es sostenible. Suponiendo que mantengan este dividendo o incluso lo aumenten, a precio de hoy me sale un dividendo de más de un 8%. Me sale un Per de 13 con beneficio de 2020, que no es un Per alto pero no es lo que se dice un chollo.

En mi opinión yo por ahora no entraré en ella. Tendría que estudiar más la directiva, que no la he mirado, profundizar más en el informe, conocer el sector para saber los problemas, algunos se han mencionado ya, pero otros no. Sumado a la dependencia de China… Creo que en este hilo hay opciones de inversión con mucho mejor riesgo/recompensa que esta empresa. Aunque eso sí, esta empresa parece tener sobre todo estabilidad. Y si alguien busca eso pues oye, que da un 8% de dividendo en una empresa que crece poco, pero con márgenes decentes.

Me imagino que está en Grecia, y si eso es así, la retención por divi es si no me equivoco de un 25%, mucho cuidado con eso.

Reporte Anual: https://corporate.e-jumbo.gr/uploads/158697/9a9c_jumboannualreport_31122020_en.pdf
 

Conejo europeo

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Hace poco el usuario Conejo Europeo trajo una empresa que me pareció interesante y la he estado mirando un poco más del análisis inicial que nos trajo el compañero. Se trata de Jumbo SA, una empresa griega. Hay algunas cosas que ya las comentó Conejo Europeo en el mensaje en el que la trajo, por lo tanto, pido perdón por repetirlas, pero lo veo necesario en este pequeño análisis.

Que es:

Jumbo S.A. se dedica a la venta al por menor de juguetes, productos para bebés, artículos de regalo, productos para el hogar, papelería, artículos de temporada y decoración, libros y productos relacionados. A 31 de diciembre de 2020, la empresa opera 80 tiendas, incluyendo 52 tiendas en Grecia, 5 tiendas en Chipre, 9 tiendas en Bulgaria y 14 tiendas en Rumanía. También opera e-jumbo, una tienda online. Además, la empresa se dedica a la venta al por mayor de juguetes y productos relacionados.



+ 2 tiendas online (Grecia y Chipre).

Impacto del Covid:

El impacto del Covid ha perjudicado en mayor o menor medida en todos los países en los que opera la empresa. Con respecto a 2019, en enero subieron las ventas un 13% y en febrero un 23%, por lo tanto, la empresa crecía a márgenes interesantes hasta marzo que fue cuando se impuso la primera suspensión temporal, tanto las tiendas minoristas, como las que están en centros comerciales, que duraron hasta finales de mayo.

Es decir, que en la primera suspensión un trimestre se les va a tomar por culo. En abril, sus 2 tiendas online registraron una fuerte demanda, aunque no he encontrado cuanto vendieron exactamente. En los meses posteriores de mayo en adelante, fueron abriendo poco a poco, y sus ventas crecieron con respecto a esos mismos meses en 2019. Sin embargo, noviembre y diciembre ocurrió la segunda suspensión temporal. Por resumir, la empresa ha disminuido la facturación más de un 18% de 848 millones € a 694 millones.

Las Cuentas:

(En otras circunstancias me miraría el informe más detallado, pues siempre hay cosas importantes que están bien saberlas que no tienen relación con las cuentas contables, pero afectan a la empresa, vaya si afectan, por ejemplo: el 70% de sus productos provienen de China, con todas las posibles repercusiones que eso puede generar en tema riesgos, en este caso por falta de tiempo no lo he mirado demasiado).

Ingresos: Lo he comentado arriba, han ingresado 694 millones por ventas, el año anterior ingresaron 848 millones. Sin contar los ingresos de 2020 por el tema del Covid como algo excepcional, sus ingresos en los últimos 6 años, han crecido un 8,33% anual (de media). No es que sea un gran margen a eso súmale los problemas del sector tipo competencia por ninguna barrera de entrada y el auge de competidores con perfil de comercio digital que podrían venir a comerles la tostada.

Es cierto que tratan de expandirse poco a poco, pero nadie sabe si los ingresos acabarán subiendo. Lo que quiero decir con esto, es que no es una empresa de crecimiento precisamente, se trata de ver si está lo suficientemente barata como para que compensen los márgenes, que ya digo que la empresa crece, pero que al menor problema esos ingresos pueden bajar hasta llegar a la situación de que no crezca.



AVISO: Cuidado con algunos screeners que te ponen de info de 2019 solo una parte, de tal forma que al compararlo con 2020 parece que han crecido, viendo que en 2019 ganaron 512 millones y si veis la imagen del reporte son 848, han ganado menos. Un ejemplo:



Gastos: No tengo mucho que comentar aquí, han bajado los ingresos, por lo tanto, los costes de venta también han bajado. Por comentar, restándole los gastos, lo cierto es que el margen operativo es casi del 25% este año, siendo la media a 7 años (esta vez contando el 2020) es del 21% anual. La empresa lleva desde 2004 con unos márgenes que oscilan entre el 22 y el 28%. Y de momento la cosa no parece cambiar, por lo tanto, aunque el aumento de ingresos es bajo, al menos el margen es decente. Pero como digo, el riesgo antes mencionado puede hacerles bajar el margen debido a la competencia por bajar precios. Riesgo que todavía no se ha producido y puede que no se produzca, pero hay que tenerlo en cuenta. (aunque con estos márgenes, los digitales lo mismo se animan…).



Beneficios:



Pues eso, 138 millones, comparándolo a los 177 millones de 2019, más de un 28% de descenso, pero al menos han tenido beneficios teniendo sus 80 tiendas cerradas 5 meses del año. No creo que sea el que más ha bajado, aunque aquí no tengo ninguna base para decirlo.



Balance:

La empresa tiene en caja 380 millones + 12 millones en depósitos a corto plazo. También reflejan como activos financieros otros 272 millones, que, al no mirar el informe completo, desconozco que es, inventarios de 230 millones. Lo importante es que tiene casi 400 millones de € de cash de forma casi inmediata. Su deuda total es de 450 millones (135 millones a corto plazo y 315 millones a largo) Relativamente hablando tienen muy muy poca deuda, y parece que está bastante controlada (no he visto el tema de la estructuración ni de plazos ni de intereses) pero podrían quitársela con facilidad.

Por hablar algo más, hablemos de ampliaciones de capital y acciones en circulación. Desde el año 2004 hasta ahora la empresa ha aumentado su número de acciones en un 19%, y lleva con las mismas acciones (136 millones) desde el año 2014. No veo ningún problema en este sentido.

Flujo de caja:

Tampoco he visto nada raro en los flujos de caja. Se han gastado casi 27 millones en activos, me imagino que algo habrán comprado, esto es lo malo de no mirarme el informe completo, asumo que van comprando poco a poco para seguir expandiéndose.

Dividendo, Per…:



La empresa ha repartido en 2020 0.61€ por acción de dividendo. Este 2021 en varios screeners me figuran que ha pagado 1.09€ asumiendo que es así, otro aumento considerable de dividendo. En 2020 el BPA es de 1.02€. Eso es un Payout de casi el 60%, es decir, no demasiado alto. Ahora bien, habría que mirar las cuentas de 2021, porque pagar 1.09€ por acción es un aumento grande y habría que ver cuánto ha sido el BPA de 2021, para saber si es sostenible. Suponiendo que mantengan este dividendo o incluso lo aumenten, a precio de hoy me sale un dividendo de más de un 8%. Me sale un Per de 13 con beneficio de 2020, que no es un Per alto pero no es lo que se dice un chollo.

En mi opinión yo por ahora no entraré en ella. Tendría que estudiar más la directiva, que no la he mirado, profundizar más en el informe, conocer el sector para saber los problemas, algunos se han mencionado ya, pero otros no. Sumado a la dependencia de China… Creo que en este hilo hay opciones de inversión con mucho mejor riesgo/recompensa que esta empresa. Aunque eso sí, esta empresa parece tener sobre todo estabilidad. Y si alguien busca eso pues oye, que da un 8% de dividendo en una empresa que crece poco, pero con márgenes decentes.

Me imagino que está en Grecia, y si eso es así, la retención por divi es si no me equivoco de un 25%, mucho cuidado con eso.

Reporte Anual: https://corporate.e-jumbo.gr/uploads/158697/9a9c_jumboannualreport_31122020_en.pdf
Muchísimas gracias por el aporte.

Solo un comentario: has mencionado varias veces el bajón de 2019 a 2020 como algo negativo. No creo que deba tenerse tan en cuenta, por lo anómalo que fue ese año, y porque la venta online aún están en proceso de expandirla. A mediados de 2020 abrieron la tienda online para Chipre, y este año tienen previsto abrir la de Rumanía. Países en los que Amazon no tiene tanta ventaja competitiva como aquí en España. No es un mal desarrollo.

Visto lo visto, creo que yo sí voy a entrar. Será junto a la canadiense Extendicare Inc una de mis empresas de alto dividendo.
 

Noctis

Forero Paco Demier
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Muchísimas gracias por el aporte.

Solo un comentario: has mencionado varias veces el bajón de 2019 a 2020 como algo negativo. No creo que deba tenerse tan en cuenta, por lo anómalo que fue ese año, y porque la venta online aún están en proceso de expandirla. A mediados de 2020 abrieron la tienda online para Chipre, y este año tienen previsto abrir la de Rumanía. Países en los que Amazon no tiene tanta ventaja competitiva como aquí en España. No es un mal desarrollo.

Visto lo visto, creo que yo sí voy a entrar. Será junto a la canadiense Extendicare Inc una de mis empresas de alto dividendo.
Cuando dije lo del bajón, la primera vez fue por el tema Covid, y la segunda porque estaba hablando de Ingresos, los puse en temas separados. De hecho en la media de crecimiento de ventas no lo comenté por eso mismo, porque es algo atípico y es tonteria reflejar esa bajada.
 

bientop

Madmaxista
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24 May 2012
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Ya que salió el tema el domingo y comentabas que preferías entrar en huya en vez de ampliar doyu llegado el caso... Que opinas sobre rotar de doyu a huya para acumular minusvalías y ahorrar impuestos en la declaración (al menos los que vivimos en España)?

La caída de doyu desde máximos es mayor hasta ahora, la recuperación está por ver. Otra posibilidad quizás sería usar opciones para cubrirse y poder tener las minusvalías igualmente.
 
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