La recompra de acciones propias para su posterior amortización, tiene como
objetivo disminuir las acciones en circulación y, en consecuencia, aumentar
el valor de las que quedan. Si, finalmente, en vez de ser amortizadas, se
reparten entre los accionistas, el resultado es idéntico; en el primer caso
las acciones valen más y en el segundo, las acciones valen lo mismo, pero
cada accionista tiene una mayor cantidad.
A pesar de que el resultado económico es el mismo, todos los accionistas
prefieren que las acciones recompradas se repartan en vez de ser
amortizadas, puesto que genera una sensación de riqueza al ver aumentado el
número de títulos en propiedad.
Independientemente del mecanismo final de remuneración, la propia recompra
de acciones genera un efecto positivo en la cotización; las compras de
autocartera alimentan al resto de compras o frenan en mayor o menor medida
las ventas, tal y como ha ocurrido estos días con Telefónica, después de la
compra de la británica O2.
Sin embargo, el único beneficio real para una empresa al comprar acciones
propias, se produce si la compra se realiza a un precio que sea ventajoso
respecto del valor real de las acciones. Este mecanismo es exitoso si se
aprovechan los movimientos a la baja de los mercados cuando éstos están
infravalorando los títulos. Muchas grandes empresas han iniciado la recompra
de autocartera en momentos de crisis, con el valor añadido que supone el
conocimiento de la marcha de la propia empresa.
Obviamente, si las compras se producen en un momento en el que las acciones
están sobrevaloradas, lo único que se consigue es menguar el valor de la
propia empresa, destinando recursos a pagar un sobreprecio que es
circunstancial.
Lamentablemente, la recompra de acciones de Telefónica se está utilizando
para frenar la caída del precio de los títulos provocada por la inapropiada
adquisición de la británica O2. Y cuando alguien se empeña en ir contra el
mercado y demostrar que quienes están vendiendo a manos llenas se equivocan,
el desastre está garantizado.
Cesáreo Alierta, presidente de Telefónica, debería haber aprendido la
lección con la experiencia de Terra. Alierta reiteró hasta la saciedad su
confianza en el equipo gestor que él mismo nombró en Terra, mientras las
acciones bajaban un día si y otro también. No quiso reconocer su error
cambiando la dirección de Terra y el resultado fue el mayor fracaso
empresarial de los últimos años.
La compra de la británica O2 está abriendo el recuerdo de viejos fantasmas.
Nadie en su sano juicio es capaz de pensar en la quiebra empresarial de un
grupo del tamaño de Telefónica. Pero si alguien es capaz de conseguirlo,
éste es Alierta. Al igual que sucedió con Terra, los acontecimientos que
vamos conociendo sobre Telefónica van en la misma dirección. Ojalá que la
experiencia sirva para que alguien tome medidas antes de que sea demasiado
tarde.
"TETRAKIS" <TETXCRAKYVCS@TERRA.ES> escribió en el mensaje
news:iEmcf.5187693$I96.12518864@telenews.teleline.es...
> Telefonica.
>
>
> Eleva su autocartera al 1.77%.
> Telefónica ha alcanzado un 1,77% de autocartera tras comprar 59,77
millones
> de sus acciones propias.
> A principios de año la autocartera de Telefónica se situaba cerca del 5%
> pero el grupo amortizó la mayoría de esas acciones en agosto como parte de
> su plan de remuneración al accionista.
> Telefónica tiene como objetivo realizar compras de acciones propias hasta
> una suma de 6.000 millones de euros hasta finales de 2007.
>
>
