Por si se viene la guerra. Buen artículo

Cómo el mercado de valores moderno se ve afectado por la guerra
Una mirada a las actitudes de los inversores ante la guerra y la incertidumbre en la era moderna.

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Actualizado el 08 de enero de 2020
Al acercarse el 75 aniversario del final de la Segunda Guerra Mundial, el mundo ahora se centra en la posibilidad de un conflicto armado entre los EE. UU., sus aliados e Irán. Hasta ahora, EE. UU. ha gastado y, según parece dispuesto a seguir gastando si las cosas empeoran. Pero hay poca claridad de hasta dónde Irán, con su economía ya en apuros y su liderazgo profundamente impopular, está dispuesto a llegar para vengar la gloria de su principal general.

Los expertos en seguridad están sopesando, y solo el tiempo lo dirá, pero los expertos en inversiones están enviando recordatorios de que las guerras pasadas no empujaron las acciones estadounidenses a la baja a largo plazo.

LPL Financial que las acciones han hecho caso omiso de los conflictos geopolíticos del pasado. "Tan grave como es esta escalada, las experiencias anteriores han indicado que es poco probable que tenga un impacto material en los fundamentos económicos de EE. UU. o en las ganancias corporativas", dijo John Lynch, estratega jefe de inversiones financieras de LPL. "No seríamos vendedores de acciones en la debilidad relacionada con este evento, dado que las acciones han resistido tensiones geopolíticas elevadas en el pasado".


Fuente: LPL Financiera.
"Desde el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939 hasta que terminó a fines de 1945, el Dow subió un total del 50 %, más del 7 % anual. Entonces, durante dos de las peores guerras de la historia moderna, el mercado de valores de EE. UU. subió un 115% combinado", Ben Carlson, Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management, en un artículo sobre resultados de mercado contradictorios. "La relación entre las crisis geopolíticas y los resultados del mercado no es tan simple como parece".

La historia nos dice que los periodos de incertidumbre como los que estamos viendo ahora suelen ser cuando las acciones sufren más. En 2011, los conflictos militares de EE. UU. después de la Segunda Guerra Mundial y descubrieron que en los casos en que hay una fase anterior a la guerra, un aumento en la probabilidad de guerra tiende a disminuir los precios de las acciones, pero el estallido final de un la guerra los aumenta. Sin embargo, en los casos en que una guerra comienza por sorpresa, el estallido de una guerra reduce los precios de las acciones. Llamaron a este fenómeno "el rompecabezas de la guerra" y dijeron que no hay una explicación clara de por qué las existencias aumentan significativamente una vez que estalla la guerra después de un preludio.

De manera similar, Mark Armbruster, presidente de Armbruster Capital Management, el período desde 1926 hasta julio de 2013 y descubrió que la volatilidad del mercado de valores en realidad era menor durante los períodos de guerra. "Intuitivamente, uno esperaría que la incertidumbre del entorno geopolítico se extendiera al mercado de valores. Sin embargo, ese no ha sido el caso, excepto durante la Guerra del Golfo, cuando la volatilidad estuvo más o menos en línea con el promedio histórico", dijo.


Fuente: Mark Armbruster/Instituto CFA.
Sin embargo, en términos del conflicto de Irán, los inversionistas han tenido una reacción moderada a los titulares. "Si 2019 nos enseñó algo, es que debe hacer todo lo posible para mantener su proceso y no quedar atrapado en los titulares. ", dijo el analista técnico de Strategas Todd Sohn a . "Lamentablemente, me pregunto si nos hemos acostumbrado. Me pregunto si el mercado ha aprendido a descontar estos eventos".

"Parte de la razón de la calma puede residir en la estructura cambiante de los mercados petroleros mundiales y en cómo la economía estadounidense se ha vuelto menos vulnerable a las oscilaciones de los precios de la energía", dijo el estratega global jefe de JPMorgan Funds, David Kelly, en una nota. "Parte de la razón puede ser puramente psicológica. Los inversionistas de hoy han visto cómo el mercado de valores se recupera tanto del 11 de septiembre como de la Gran Crisis Financiera, posiblemente los mayores impactos geopolíticos y económicos de nuestro tiempo. Esto hace que sea más fácil para los inversionistas ignorar otros eventos."

"Durante los últimos años, los mercados han sido condicionados a no reaccionar de forma exagerada a los shocks políticos y geopolíticos por dos razones: primero, la creencia de que no habría una intensificación posterior significativa del shock inicial; y segundo, que los bancos centrales estaban listos y capaces para reprimir la volatilidad financiera", dijo Mohamed Aly El-Erian, principal asesor económico de Allianz, en una columna de Bloomberg.

Pero advirtió que los inversores que compren la caída deberían usar una estrategia general selectiva. "Esto incluye enfatizar operaciones de alta calidad que están ancladas en balances sólidos y alta generación de flujo de caja, resistir la fuerte tentación de cambios a gran escala lejos de los activos estadounidenses a favor de inversiones internacionales y reducir la exposición a inversiones inherentemente menos importantes". segmentos de mercado líquidos que han experimentado beneficios derivados del extraordinario estímulo del banco central y el alcance general de rendimiento y rentabilidad", dijo.