No PINTA BIEN, nos esperan 10 años de depresión, PARTE 2.

S&P 500: la brecha entre MACD y volumen que anticipa años de depresión​

Una divergencia entre el MACD y el volumen del S&P 500 en gráfico anual sostiene una predicción que se viene repitiendo desde 2023: al índice le espera una década perdida o un desplome con recesión. El detalle técnico es fácil de enunciar y difícil de digerir: los impulsos de precio marcan máximos históricos mientras el capital que entra al mercado lo hace claramente a la baja. Para quien defiende esta lectura, no hacen falta más indicadores. Basta mirar la montaña ascendente del indicador contra el volumen que se desangra.

Con esas dos líneas se plantean dos escenarios. El primero, un intervalo de una década larga, como el que separó el estallido de las punto com del crash de las hipotecas subprime. El segundo, un desplome con recesión profunda que arrastre a medio mundo. Y una fecha que se repite como un mantra: siempre es en octubre, aunque la miseria llegue poco a poco y algunos solo la noten cuando el supermercado sube precios.

El argumento se refuerza con un antecedente: según su autor, la lectura del gráfico mensual habría anticipado con un año de diferencia la crisis de 2022. Para los defensores del método, ese acierto demuestra que la herramienta funciona. Para los escépticos, demuestra que cualquier indicador acierta cuando se lee a toro pasado y se elige el punto de partida.

La apuesta de 1.600 millones de Michael Burry contra Wall Street​

A mediados de agosto de 2023 llegó el refuerzo mediático: Michael Burry, el gestor que se hizo famoso por apostar contra las hipotecas, colocó una posición bajista de 1.600 millones de dólares contra el mercado. La noticia se leyó como una validación externa de la tesis. El consejo asociado era de perogrullo pero sensato: no venderlo todo, desde luego, pero tampoco estar cien por cien invertido en renta variable de cara al otoño.

La otra cara de la moneda tiene quince años de rodaje. Cada vez que se anuncia el fin del ciclo, las grandes compañías siguen presentando resultados y los índices siguen en máximos. Quien compró en cada pánico salió reforzado. Es el argumento más incómodo para el relato apocalíptico: lleva funcionando desde 2009 y todavía no ha fallado.

El precio del perejil y la inflación que sí se nota​

Hay un termómetro de la crisis que no sale en los informes: la pescadería. Según el relato de un participante, hace no tanto el perejil se regalaba con el pescado, ahora ya no se da y el blíster de 20 gramos cuesta 1,6 euros; los cien gramos salen a 8 euros y el kilo se dispara hasta los 80. El estante estaba arrasado cuando echó la cuenta. Ni quien atendía el mostrador lo había notado.

Es la parte del análisis que no necesita gráficos: estantes que se miran atónitos, pescadería que se recorre rápido, coche nuevo que se aplaza y salidas de casa que se recortan. El sector primario lleva tiempo avisando de lo que viene en alimentación básica, y la factura empieza a aparecer en la cesta. También en el ánimo: circulan rumores sobre recuperar un servicio militar obligatorio y se habla cada vez más de lo que cuesta sostener una vida social normal.

¿Puede una gestora como BlackRock ser un esquema piramidal?​

Una parte del análisis sostiene que todo fondo que promete un crecimiento fijo acaba siendo un esquema piramidal, porque no guarda el dinero de todos sino que lo suelta para pagar el rendimiento prometido hasta que salta por los aires. La sospecha se extiende a las grandes gestoras y llega hasta Larry Fink. No consta prueba alguna de esto: es una opinión, no una acusación fundada, y conviene tratarla como tal.

El contraargumento es más aburrido y más sólido. Un fondo no es más que una cartera de acciones y bonos; los activos son reales. Lo que falló en el caso Madoff no fue el vehículo, sino la vigilancia: prometía rentabilidades altas y continuas y nadie le pidió cuentas hasta que fue tarde. Gescartera y Lehman engrosan la misma lista de entidades supervisadas que acabaron mal. De ahí a concluir que todo el sistema es un fraude hay un trecho.

El mapa del declive: EE.UU., Europa, China y quién se libra​

El repaso geográfico dibuja un escenario sin muchas anestesias. EE.UU. con ciudades que se hunden y población que migra al sur; una Europa que, según esta lectura, paró su industria en plena resaca de la pandemia y ahora arrastra el freno; una China lastrada por la duración de sus restricciones sanitarias; y una América Latina que, según este planteamiento, ha girado hacia modelos económicos muy distintos de los de las últimas décadas. Los candidatos a salvarse son los de siempre: Japón, Australia e India.

La comparación con Japón no es casual. El país lleva tres décadas de languidez, llegó a representar el 70% del PIB estadounidense y a duplicar al alemán hace tres décadas, y nunca hubo colapso. Quien sigue esta línea sostiene que el batacazo llegará, pero puede ser un goteo largo en lugar de un golpe seco. Y añade una paradoja: Europa notará el impacto de EE.UU. de forma más suave porque parte de una renta por habitante que ya es la mitad.

Dónde se atasca el pronóstico​

Con las advertencias ya sobre la mesa, el desplome sigue sin llegar y las empresas buenas siguen en máximos. La predicción tiene un horizonte tan ancho —una década— que resulta irrefutable mientras no ocurra, y eso la vuelve inútil para decidir qué hacer el lunes. Ahí se queda todo, atascado en su propio calendario: quien espera el crash lleva quince años esperando, y quien compró arriba todavía no ha tenido que demostrar que se equivocaba.