Mi último estudio sobre la evolución de la plata

La plata prometía 50 dólares en mayo y acabó en 35​

La plata tocó los 50 dólares y no los volvió a ver. El 25 de abril de 2011 la onza marcó un máximo de 49,8 dólares y, apenas 24 horas después, había perdido 5 dólares hasta los 44,6. El 2 de mayo cotizaba a 42,73, un 12% abajo en una sola sesión. La predicción más repetida de aquel tramo —los 50 para el 28 de mayo— se quedó sin cumplir por un margen que hoy parece de broma.

Lo interesante no es que alguien fallara una previsión. Lo interesante es cómo se construyó el relato, quién lo vendió y qué quedó en pie cuando el gráfico se dio la vuelta.

La profecía de los 50 dólares y la corrección que nadie dimensionó​

El estudio técnico que fijaba los 50 dólares para el 28 de mayo de 2011 partía de una lectura limpia: hueco al alza, agotamiento a corto plazo y rebote posterior. La primera parte se cumplió con una precisión incómoda. La segunda, no.

Cuando la plata perdió los 42,75 dólares, el propio autor del análisis reconoció que se había quedado corto y bajó el suelo hasta los 40,50. Después vino el 38,2%, luego el 50% y finalmente un retroceso del 61,8% de toda la subida, suficiente para perforar la tendencia primaria. El diagnóstico se reescribió tres veces en tres semanas. Siempre hacia abajo.

El hueco de los 36,75 y el objetivo de los 34 dólares​

Con la plata en 35,05 dólares, el argumento pasó a ser que hasta superar los 36,75 no habría compras serias. La clave estaba en cerrar un hueco técnico en los 34. Cada nivel roto se convertía en el siguiente suelo prometido, y cada suelo prometido se rompía.

Hay un detalle que ordena todo esto. Quien sostenía el análisis admitió la equivocación sin dramas: con la caída compro más barato, dijo, porque solo acumulaba metal físico. Los que tenían ETF se comieron el desplome entero.

El premium del 13% que se come la subida antes de empezar​

Comprar plata física nunca fue gratis. Las monedas Filarmónica de Viena cotizaban con una prima sobre el precio de contado que oscilaba entre el 13% y el 15%, sin contar envío, transferencia ni almacenamiento. En euros, la pieza pasó de 35,55 a 35,75 entre el 26 y el 28 de abril de 2011, moviéndose en una banda de apenas un euro.

Ese detalle desmonta media narrativa. Si pagas un 15% de sobreprecio, necesitas que el metal suba otro tanto antes de empatar. Quien compró en los máximos creyendo que iba a 150 dólares —y hubo un parado que lo dijo, tras oír la cifra en algún sitio— tardó muy poco en entender el problema.

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Soros salió antes y un parado entró después​

Semanas antes del desplome de primeros de mayo, los fondos de Soros se deshicieron de sus posiciones en plata y oro. La información trascendió después. La asimetría es brutal: mientras el dinero grande cerraba, el minorista escuchaba que la onza podía triplicar.

Conviene no confundir dos cosas. Que Soros vendiera no implica información privilegiada; implica leer el mercado en otra escala. La diferencia entre un operador institucional y alguien que compra monedas en la tienda de la esquina no es el acceso al dato, es el tiempo de reacción.

Ratio oro/plata: 3 a 1, 1 a 2 o directamente nada​

En plena resaca, la conversación derivó a lo de siempre: cuánto oro y cuánta plata conviene llevar en cartera. Unos defendían un ratio de 3 a 1 con los metales como 20% del patrimonio total. Otros apostaban por lo contrario, más plata que oro, por su uso industrial y por una relación histórica que consideraban desajustada. Y una tercera vía, la más sensata, recordaba que las monedas con valor facial garantizado no se miran cada mañana: si sube no te haces rico, si baja no te arruinas.

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Dónde queda el precio de la plata tras el descalabro​

El sesgo de los que aguantaron es siempre el mismo. Con la plata en torno a 37,50 dólares en septiembre de 2011, ya se hablaba de 60 como mínimo y de 75 como escenario normal. Cada rebote reponía la misma cifra redonda. Cada cifra redonda se quedaba corta o larga según el día.

No hay moraleja cómoda aquí. La plata subió muchísimo y luego devolvió una parte considerable en muy poco tiempo, y en ese tramo convivieron el análisis técnico serio, el interés comercial de quien recomendaba comprar y la fe ciega del que llegó tarde. Si el metal vuelve a máximos, alguien dirá que ya lo avisó.