Así es como los bancos centrales finalmente desatarán la inflación: el estudio de caso de Shenzhen
En 2009, cuando la Fed lanzó por primera vez la QE, la mayoría de los operadores y estrategas estaban convencidos de que la Fed desencadenaría un infierno inflacionario como resultado de los cientos de miles de millones de dólares (en ese entonces, esa era una gran cantidad) de liquidez inyectada en los mercados y que, usando la República de Weimar como ejemplo, el consenso esperado encontraría su camino hacia la economía en general, provocando precios muy altos como resultado de la devaluación de la moneda mundial.
Y aunque una parte de este pronóstico resultó ser cierto, con los precios de los activos realmente hiperinflables en la década siguiente, la avalancha de reservas del banco central hizo poco para impulsar la inflación benigna de la economía en general, es decir, los salarios.
También es la razón por la que una década más tarde, con los bancos centrales inyectando ahora
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, el 10Y continúa cotizando muy por debajo del 1%; la simple razón es que, al no haber logrado provocar una inflación más amplia, el mercado está convencido de que nada de lo que la Fed y sus pares del banco central hagan puede cambiar esta dinámica predeterminada.
Pero si el consenso estaba totalmente equivocado sobre el resultado económico de la primera QE en 2009, ¿podría el consenso ser igual de incorrecto ahora, y si la mayoría espera una deflación sin importar cuán grande sea la QE, los bancos centrales finalmente podrían "tener éxito" en provocar una inflación galopante?
La respuesta es sí y vendrá en forma de
monedas digitales que nosotros,
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, hemos
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el año pasado, que si bien es la mayor historia económica y financiera del año, se ha ahogado con éxito en el ruido que rodea al elbichito y las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
Pero antes de entrar en los detalles de
cómo , aquí hay otra visión del por
qué , cortesía del Director de Inversiones de BofA, Michael Hartnett, quien cree que el tema clave de la próxima década será "El debilitamiento del dólar y las monedas digitales", a saber:
2020 vio 21 billones de dólares de estímulo fiscal y monetario global. El déficit federal de los Estados Unidos se disparó al 25% del PIB, solo superado por la Segunda Guerra Mundial (27%). Se espera que la deuda mundial alcance los 277 billones de dólares o el 365% del PIB para fin de año, un máximo histórico, mientras que las tasas de interés mundiales están en su nivel más bajo en 5.000 años.
En la próxima década, la pérdida de la independencia del banco central, el cambio hacia las monedas digitales como conductos de políticas (RBU, "caídas de helicópteros", condonación de la deuda de los estudiantes), la introducción del control de la curva de rendimiento y el sigilo de la teoría monetaria moderna, el fin de la era de la "ingeniería financiera” y déficits considerables del sector público son razones por las que creemos que a EE. UU. le resultará más difícil financiar los superávits por cuenta corriente en los próximos años ... Es probable que el dólar caiga, siendo un escenario alcista para las materias primas y los mercados emergentes.
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Pero si bien todo eso suena genial en teoría, la verdadera pregunta, como siempre, es cómo funciona en la práctica.
La respuesta, como sucede tan a menudo cuando se trata de experimentación financiera, proviene de China, que es la nación más avanzada en el desarrollo y despliegue de monedas digitales. Culminando un proceso de revolución monetaria que lleva 6 años en gestación, China comenzó a intensificar las pruebas con el yuan digital en abril pasado, cuando ejecutó un programa piloto que supuestamente incluía compañías estadounidenses como McDonald's y Subway ...
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... y luego, en octubre, China lanzó una de las pruebas más grandes del mundo real para su moneda digital, cuando el gobierno de Shenzhen
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para regalar un total de 10 millones de yuanes (alrededor de $ 1.5 millones) en moneda digital. Casi 2 millones de personas se postularon y 50.000 ganaron.
Los ganadores deben descargar una aplicación digital en renminbi para recibir un "paquete rojo" por valor de 200 yuanes digitales ($ 30), que luego pueden gastar en más de 3.000 minoristas designados en el distrito Luohu de Shenzhen, según China Daily. Después de eso, podrán comprar productos en farmacias locales, supermercados e incluso en Walmart.
La idea era
no solo probar la tecnología involucrada, sino también impulsar el gasto de los consumidores a raíz de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo de ELbichito-19 . En resumen, China no solo está subsidiando la economía de planificación centralizada manipulando el lado de la oferta de la cuestión, sino que ahora puede apuntalar la demanda entregando moneda digital a cualquiera (o a todos).
Por supuesto, a diferencia de las monedas tradicionales basadas en cuentas del banco central, como las reservas, o las criptomonedas descentralizadas como Bitcoin, la moneda digital de China estaría controlada por el banco central del país
y estará disponible instantáneamente en cualquier momento para cualquier persona que pueda recibirla.
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Se espera que la adopción de tokens del banco central digital por parte de China sea perfecta, ya que la mayoría de los pagos digitales del país ya pasan por compañías como TenCent y AliPay y ya son muy populares en el país.
La exitosa prueba de Shenzhen significa que una implementación amplia es solo cuestión de tiempo.
Como hemos discutido repetidamente en los últimos meses, los bancos centrales de todo el mundo se están apresurando a implementar la idea de emitir monedas digitales. En octubre, el Banco de Pagos Internacionales y siete
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un marco para las monedas digitales de los bancos centrales, o CBDC.
Finalmente: de
acuerdo con estimaciones provisionales para el lanzamiento de ISO 20022, que es el estándar de transacción universal requerido que hará posible el pago en monedas digitales, estamos viendo una fecha de lanzamiento en 2022.
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Traducido de:
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