Hola, os traigo una idea de inversion, a ver que os parece a los que teneis mas experiencia.
Organon, una spin off reciente de Merck (de este mismo mes). Cotiza en la bolsa de Nueva York:
Va a llevar tres lineas de negocio:
1)Salud femenina: Productos anticonceptivos y de terapias de fertilidad. La mayoria de las ventas le vienen de Implanon, un anticonceptivo implantable que se pone subcutaneo y dura dos años.
2)Biosimilares: Los farmacos biosimilares son como los genéricos pero para los farmacos biologicos. A muchos biologicos se les estan acabando las patentes y ellos ven oportunidad para crecer aqui. De momento llevan biosimilares para infliximab, etanercept (farmacos usados en enfermedades inflamatorias como la psoriasis), trastuzumab (para el cancer de mama) y bevazicumab (para el cancer y ciertas enfermedades oculares). Esperan sacar mas en el futuro.
3) Otros farmacos: Llevan muchos otros farmacos, destacan el Nasonex para rinitis alergica, Propecia para la alopecia, Singulair para el asma, etc. Muchos de estos ya no tienen patente y estan perdiendo cuota frente a genericos.
Estado financiero pro forma (suponiendo que ya fuera una empresa independiente con los gastos extra que conlleva y la deuda que tendra):
En 2020 la empresa generó unas ventas de 6,6 mil millones de dolares y beneficio neto de 1,5 mil millones. El EBITDA es de 2,6 mil millones.
En cuanto al balance, la empresa queda con una deuda de 9,5 mil millones y 500 millones de cash. El patrimonio neto es -800 millones. Las ventas de la empresa llevan bajando los ultimos 3 años, por la perdida de patentes, pero creen que ese efecto ha terminado y va a empezar a crecer.
La capitalizacion bursatil ahora es de 7,8 mil millones de dolares. Eso deja un PER 2020 de 5,2.
Idea de inversion: Básicamente que la veo a un precio ridículo (per 5) y ellos ven oportunidad de crecimiento, sobre todo por los productos de salud femenina y biosimilares. Yo creo que el precio tan bajo lo tiene por ser una spinoff y por los problemas que detallo despues, pero aun asi me parece muy barato. La idea de inversion es que se revalorice y recupere un PER mas normal para una farmaceutica de en torno a 8-10. Ellos dicen que esperan dar dividendos en el futuro.
Problemas: Sinceramente no espero que la empresa tenga un crecimiento muy alto. En los ultimos años de hecho está en declive, pero en el informe ellos estiman a partir de 2022 crecimiento de un digito bajo o medio. Para 2021 estiman unas ventas de 6,25 mil millones aprox, algo por debajo de 2020. Además la deuda es bastante abultada, aunque no inasumible (deuda neta/EBITDA de 3,46). Ah, el interes que pagan es de aprox. el 3,8%, unos 360 millones al año. Eso ya esta descontado del beneficio pro forma que puse mas arriba.
Un saludo y a ver que opinais.
) si el mercado fuera lógico, que no lo es, una leche del Nasdaq tampoco le debería hacer mucha pupa, pero supongo que sí lo hará, porque esto es un sin dios bastante orate.