Sector odiado + baja demanda de gas por el ELbichito y la nueva crisis. Súmale los miedos a que la empresa colapse por su deuda. Poco más. Es un sector muy simple.
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Por cierto, hoy tengo más movimiento. Ya sé donde voy a meter los 2000 y pico euros que tenía líquidos. He encontrado una empresa del sector agroalimentario ucraniana (sí, parece que todo lo que encuentro barato es en Europa del este o en Asia). Se llama
MHP. Cotiza en Londres. Produce de todo: trigo, semillas de girasol, soja, cigot, carne de gorrino, de pollo...
El negocio se divide básicamente en la parte de productos animales (67% de sus ingresos), grano (13%) y otros productos, como por ejemplo biocombustibles o embutidos (6%). El 13% restante es de su filial semi-independiente "Perutnina Ptuj", que es la principal empresa de procesamiento de carne del sudeste europeo. Esto es como Globaltrans, no estamos hablando de un chicharro. Es una empresa "seria" (o al menos grande) en un mercado olvidado.
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La mayoría de su negocio se dedica a la exportación, dedicándose solo un 40% al mercado local. Todo va a Europa, no exportan nada a Rusia. Imagino que por eso cotizan en Londres.
Y ahora la parte de los ratios. Ya os sabéis la coletilla: PER (2019) 2'6, P/B 0'5,
márgenes operativos del 20-30%... Si Globaltrans era una empresa decente cotizando a precios de escándalo, esta es una empresa buena cotizando a precios de quiebra. Los supermárgenes son porque están muy integrados verticalmente. Casi lo controlan todo desde el campo hasta la tienda. Por ejemplo, aprovechan los restos de las cosechas para hacer biocombustible, que a la vez lo usan para dar energía a sus plantas de procesamiento. Pasa algo parecido en muchas empresas rusas. Quién nos iba a decir que la economía planificada soviética nos iba a dar empresas tan buenas... Milton Friedman debe estar retorciéndose en su tumba.
Ah bueno, y el divi el año pasado fue del 4% pero normalizado sería alrededor del 10%. El año pasado lo bajaron porque hicieron una adquisición que subió su valor contable neto casi un 50%, pero fue algo excepcional. Llevaban dando 0,7$ por acción desde (al menos) el 2014.
Riesgos:
- Estamos hablando de Ucrania, por el amor de Dios. Rusia es un paraíso al lado de esto. Desde la guerra hasta la inflación galopante pasando por tensiones internas...
- Fluctuaciones en precios del grano y la carne.
- Malas cosechas por temas metereologicos.
- Gripe aviar, gripe porcina y todas las enfermedades relacionadas con el ganado.
Y sobre el tema coronabichero. No se les ve muy preocupados. Ellos identifican 3 potenciales riesgos asociados al bicho:
1. Incapacitación temporal, permanente o gloria de personal imprescindible para la compañía (sí, te lo ponen así de directo, incluyendo lo de las gloria)
2. Reducción de exportaciones y flujos de compra / venta por cierre de fronteras, cuarentenas y demás
3. Crisis económica y colapso del sistema bancario asociado, afectando a su infraestructura de pagos
En la 1 dicen que de momento tienen el mismo absentismo de siempre y que no se ha puesto nadie importante enfermo. También dicen que tienen planes de contingencia y de sucesión por si pasa algo. En la 2 dicen que lo que han perdido en exportaciones por cuarentenas lo han ganado con ventas locales de gente acumulando comida. También dicen que al estar tan integrados verticalmente no hay muchos problemas con proveedores. En la 3 dicen que tienen contactos con varios bancos de varios países por si las cosas se ponen chungas.
Esta es de esas que es tan buena y tan barata que te preguntas si puede ser un embeleco, pero luego ves el país del que proviene y se te pasa. Pero bueno, por si acaso alguien duda sus auditores son Deloitte y reparten mucho dividendo (la prueba del algodón anti-embeleco).
Yo meto orden limitada a 6,55$. Ya entrará, supongo.
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