Gotham City Research saca mañana una información top sobre España.......

Gotham señaló a Grifols y la acción se hundió un 35%​

Un tuit bastó para poner patas arriba la bolsa española. Gotham City Research —los mismos que en su día desmontaron Gowex— avisó de que publicaría un informe sobre «una cotizada española, muy apalancada, de más de 10.000 millones». La porra se abrió antes de que existiera el documento: ACS, Acciona, Cellnex, hasta un banco. Casi nadie acertó.

El objetivo era Grifols, el gigante del plasma sanguíneo controlado por la familia fundadora y con una deuda que se llevaba tiempo mirando de reojo. El informe se tituló «Scranton and the Undisclosed Debts» y Gotham lo comparó con NMC Health, el caso británico que en 2019 se llevó por delante miles de millones.

La reacción no se hizo esperar. La acción arrancó con un -17%, pasó al -26% en el tiempo que se tarda en encontrar el documento y llegó al -35%. El comentario más repetido: que si al final los de Gotham tenían razón.

Qué dice el informe y qué contestó Grifols​

El núcleo del ataque eran las operaciones societarias del grupo: la relación con la sociedad Scranton, los negocios con partes vinculadas y la opción de compra preferente sobre determinadas sociedades. El argumento bajista, resumido: tener una opción de compra no es lo mismo que controlar, y si esa distinción sirve para sacar deuda del balance, los números no cuadran.

Grifols negó las conclusiones y, en paralelo, presentó una demanda contra la firma para frenar la publicación de nuevos informes. La respuesta de la compañía dejó un detalle que se subrayó con sorna: primero sostuvo que las informaciones eran falsas y después recordó que ya las había dado a conocer seis años atrás. Las dos versiones no encajan.

El rastro de la SEC en el caso Grifols​

Uno de los elementos que más pesó fue la sombra del regulador estadounidense. La compañía cotiza como ADR en Estados Unidos y, según se desprendió del asunto, ya había cambiado su comité de auditoría a petición de la SEC. Para una parte del análisis, ahí está la clave: si un informe de un fondo bajista fuera puro humo, no habría movimientos internos en esa dirección.

Hay quien recuerda que Gotham se mueve con intereses propios en este tipo de operaciones. El cambio del comité de auditoría a petición de la SEC, sin embargo, no encaja bien con esa objeción.

Por qué Gowex sigue pesando en cada comparación​

Gowex es el fantasma que no se va. Aquel negocio del wifi en los quioscos cotizaba en el MAB —donde los controles eran tirando a laxos— y se desintegró cuando Gotham publicó su informe. Muchos inversores se rieron entonces de la firma por el simple nombre y compraron lo que creían rebajas. Ya se sabe cómo acabó.

La diferencia esta vez es de escala y de tablero. Grifols no es un chiringuito: tiene un negocio industrial real, presencia internacional y miles de empleados. Pero cotiza en el IBEX, donde se supone que la CNMV y las auditorías ejercen un control serio. Ese es el golpe de verdad: no que una empresa pequeña engañe, sino que una del selectivo quede bajo sospecha.

El golpe a la confianza en la bolsa española​

La conclusión más repetida —y la más incómoda— es la de siempre: no invertir en España. Un desplome del 35% en una sola sesión no se olvida, y menos cuando las demandas siguen sin resolverse y la acción no termina de recuperar el terreno perdido.

Hay quien sostiene que todo esto es una tormenta que el negocio real acabará digiriendo. Y hay quien mira el balance y no ve por dónde. Con el caso en los tribunales y el comité de auditoría cambiado, la duda ya no es si Grifols vale menos. Es cuánto menos, y quién lo va a decidir: el mercado o los jueces.

---