*Tema mítico* : Esto va a explotar en cualquier momento. Estáis avisados.
- Autor del tema Erio-Eleuterio
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Es importante comenzar señalando que estas recompras no son una innovación reciente del tesoro de EEUU. De hecho, ya se han realizado en el pasado, particularmente entre los años 2000 y 2002, como se puede ver en este enlace: 2000 - 2002 Buyback Summary Information — TreasuryDirect
Además, estas recompras no son exclusivas de Estados Unidos; muchos otros países también las han llevado a cabo. Por ejemplo, mencioné en este hilo que Italia también está realizando recompras en este momento.
Dicho esto, para mi esta noticia sobre la recompra de bonos por parte del tesoro, no es más que ruido, sin un efecto real ni en la economía ni que pueda provocar una posible actuación de la FED. De hecho, el tesoro lo anunció en mayo del 2023, imagínate si es algo descontado y conocido por el mercado.
El objetivo es muy claro: proporcionar liquidez al mercado secundario. Esto no es algo nuevo. Por ejemplo, aquí comparto un estudio muy interesante que tenía guardado sobre la diferencia de liquidez en ambos mercados
El estudio indica que la liquidez de las letras y bonos "on-the-run" es mucho más alta que la de los bonos "off-the-run". Por lo tanto, cualquier actor que decida acudir al mercado secundario no tiene la misma facilidad para encontrar contrapartidas.
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Como ya expliqué anteriormente, este tipo de recompras no implican una expansión de balance y, por lo tanto, no constituyen una QE. La verdadera pregunta interesante es, ¿por qué consideran necesario proporcionar más liquidez a este mercado en este momento? ¿Qué ha cambiado?
Lo cierto es que no disponemos de toda la información y solo podemos especular, pero sin pararme a pensar ni un par de minutos, se me ocurren varios motivos que podrían haber llevado a esta decisión.
Primero, es importante tener en cuenta que el anuncio de estas recompras se realizó en mayo de 2023, poco después de la crisis financiera y el lanzamiento del programa BTFP. ¿Es posible que anticiparan que al finalizar dicho programa, muchas entidades financieras se verían obligadas a deshacerse de bonos y letras antiguas, provocando problemas de liquidez en el mercado secundario?
Además, podría haber cierta preocupación por la tendencia de los tenedores extranjeros de deuda. Sabemos que en 2022, Japón y China vendieron grandes cantidades de deuda estadounidense. Japón, en particular, mantenía una política económica extremadamente laxa y enfrentaba una inflación en aumento. ¿Podría ser que hubiera temor de que China continuara vendiendo deuda mientras Japón comenzara a comprar más deuda local en lugar de estadounidense, causando tensiones adicionales en el mercado secundario?
También podría ser que ya tuvieran en mente un endeudamiento masivo por parte de la administración. ¿Podría ser que temieran, como vemos actualmente, que el nivel de deuda empezara a ser crítica, y algunos pusieran en duda que pueda ser pagada? Imagínate que te ofrecen comprar un bono de una empresa A, y tienes dudas sobre su capacidad de pago. Si te dicen que la empresa ofrece ventanas para recomprar ese bono en los próximos años, ¿no te daría más confianza?
Yo no soy un gran entendido en el mercado de deuda, pero es, con mucho, mucho más importante que cualquier bolsa. No se pueden permitir el lujo de que haya dudas sobre él, y más teniendo en cuenta que en este momento andamos haciendo equilibrios sobre la cuerda floja.
Muchas gracias por la molestia Tio Pepe.
Andergur
Madmaxista
pobres como ardilla
www.expansion.com
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La inflación sube al 3,6% en mayo por la luz y las gasolinas
La subida interanual del IPC de tres décimas en mayo que hoy confirma el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha estado motivada por el alza de los precios de electricidad que...
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Y eso según datos oficiales...pobres como ardilla
La inflación sube al 3,6% en mayo por la luz y las gasolinas
La subida interanual del IPC de tres décimas en mayo que hoy confirma el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha estado motivada por el alza de los precios de electricidad que...
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Las primas de seguros han aumentado mucho más. Las aseguradoras no se la juegan a la hora de tener controladas las provisiones matemáticas de sus ramos y, por ello, creo que son un fiel reflejo de la situación real de las subidas del coste de la vida.pobres como ardilla
La inflación sube al 3,6% en mayo por la luz y las gasolinas
La subida interanual del IPC de tres décimas en mayo que hoy confirma el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha estado motivada por el alza de los precios de electricidad que...
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Hay ramos en los que, en interanual, las primas han subido más de un 25% (veinticinco por ciento). Ése es el verdadero coste de la vida, pienso, eso es lo que estamos pagando de más por inflación.
No es que seamos más pobres, es que directamente estamos sufriendo las consecuencias de haber impreso (¿imprimido?) dinero sin medida durante la "esa época en el 2020 de la que yo le hablo", La inflación viene de imprimir dinero sin medida en la esa época en el 2020 de la que yo le hablo .
Antes de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo, tambien se imprimia mucho dinero por parte de la BCE
devaluar el euro trae inflacion y después hyperinflacion
Última edición:
@Tio Pepe Gracias por tus explicaciones. Al escribir mi comentario recordé aquello, pero básicamente lo que quería indicar es que no es un QT (ciertamente, tampoco QE).
De todos modos, ¿qué opinas de que los dueños del casino cambien las reglas sobre la marcha? Cuando Paco hace una apuesta, si gana, pierde Pedro. Pero si cambian las reglas para que Pedro pierda menos... ¿Qué pasa con la apuesta de Paco?
Soy de ideas sencillas, quizás limitadas, pero me gustan estas reflexiones de sentido común, que a veces explican bien las cosas.
Esa gente de ahí arriba, se mueve por ideas sencillas, básicamente atienden a sus intereses más primarios. Otra cosa es que la gente que las pone en práctica, sean sesudas y estudiosas personas con gran capacidad para torcer los números.
De todos modos, ¿qué opinas de que los dueños del casino cambien las reglas sobre la marcha? Cuando Paco hace una apuesta, si gana, pierde Pedro. Pero si cambian las reglas para que Pedro pierda menos... ¿Qué pasa con la apuesta de Paco?
Soy de ideas sencillas, quizás limitadas, pero me gustan estas reflexiones de sentido común, que a veces explican bien las cosas.
Esa gente de ahí arriba, se mueve por ideas sencillas, básicamente atienden a sus intereses más primarios. Otra cosa es que la gente que las pone en práctica, sean sesudas y estudiosas personas con gran capacidad para torcer los números.
El otro día leyendo una réplica que hacia el gran Daniel Baeza a unas gráficas que mostraban la deuda de los hogares en USA, explicando que la deuda real no era mayor a otras épocas pasadas, me di cuenta de un dato que no quise comentar en Twitter. Aunque la deuda de los hogares no fuera superior a otros periodos, el interés que se paga sí es el más alto de todos los periodos comparados, situándose en una media del 22% de interés para ese tipo de deuda analizada.
22%.
VEINTIDÓS POR CIENTO
La economía estará muy bien. El Nasdaq o el SP500 en máximos, pero el que esté pagando créditos al 22% es un perecid en vida.
Don Juan de Austria
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El problema de esa gráfica que hace ese tal Daniel Baeza (no sé quién es) es que no sabe realmente lo que está viendo
Básicamente no está analizando económicamente esa gráfica (que no sé cual es) sino que está viendo guarismos y ve si uno es más alto que otro en un análisis cardinal de cifras.
Es el síntoma de estos tiempos: los economistas no saben economía
La deuda que dice ese que no es más grande que otras épocas es mentira
Porque ?
Porque en USA igual que aquí el BCE aplica la Regla de Taylor
Y la deuda pasada y consolidada por un lado se fruta como ingresos en el PIB
Es pura nominalidad la que ve o un análisis cardinal de cifras, algo absurdo e infantil
Luego el Efecto Cantillon que aquí lo hemos analizado en tantos posts que se puede sacar un libro
Es crucial eso, es importantísimo esto de Cantillon
Porque ?
Porque nosotros funcionamos con Pareto de 80 a 20 aún con esta locura keynesiana y la inversión viene (por exagerar tal vez algo) 100% de los impuestos y deuda: de la cosa pública
Todos los fondos juegan con bonos
Toda la liquidez de la Bolsa viene de liquidez vía deuda
Todas las operaciones grandes son con bonos FED a corto (ganancias cortas pero pérdidas siempre contenidas a diferencia de a corto con títulos de mercantiles )
Etc
Está claro más allá de toda duda que ante una Crisis de Deuda la formación bruta de capital y el crédito se corta tan a seco como si te atropellara el Transiberiano
Y también porque ese tal Daniel no mira el Efecto Engel
Cuando ves cardinalmente unos ingresos o una renta tienes mirar a qué se gasta y sus porcentajes
Y ahora tienes que hacer un análisis ORDINAL de las rentas familiares y empresas
Por ejemplo capacidad de refinanciación de las empresas
Mas beneficios contables que reales de las empresas
Caída de la Demanda agregada de forma directamente proporcional al aumento de los gastos inelásticos
Etc
Es decir y resumiendo
Lo que dice el tal Dani ese es:
He pedido un crédito personal de 50.000 euros
Tengo un activo de 50.000 euros y un pasivo de 50.000 euros
Y que ahora he pedido 50.000 x 8 (que es la MM emitida de más desde el 2008 según mis cuentas a otros les sale 6 veces ) y tengo 400.000 de activo y crédito de 400.000 euros
Antes podía perder el coche
Ahora pierdo la casa
overdrive1979
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¿Cómo imaginas que puede ser El Evento?
Debe ser algo que sacuda a toda Europa, quizás algo que suceda en varias ciudades simultáneamente y que sea de extrema gravedad.
Don Juan de Austria
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Puro Efecto Ricardo
Don Juan de Austria
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Hay cosas que solo se pueden decir cripticamente
Si ves algo especialmente visible en esta realidad que no te cuadra
Es porque cuadrará en el futuro de una forma tan perfecta que dará hasta susto
Don Juan de Austria
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Aquí en España supongo que pasará igual
Yo no veo nada de economía, salvo para echar un vistazo a los titulares de los salmón: Expansión....Cotizalia...... el Economista (este es el más comprado de todos que ya es decir), etc
para ver simplemente como el mundo sigue siendo igual de vil, comprado y que un ciego guia a otro ciego al desfiladero a despeñarse.
No veo nada de economía no por nada, sino porque no hay nada que analizar ya, simplemente esperar.
Todo lo que se ve está simplemente manipulado, porque creo que (las cuentas las he hecho a lo bestia) creo que se está cogiendo 3 o 4 veces más deuda en el 1er trimestre este año, la prima controlada porque el BCE está comprando el roll que se hace, etc y etc y etc
Y no sé pero creo que se puede llegar a coger deuda (aquí igual voy un poco flipado) de 1.000 millones al día o por ahí entre roll y deuda nueva
Y que la deuda que se está cogiendo es a corto
Que aquí los de arriba no saben que cuando pint todo nadie va a querer letras o bonos menos de 5 o 10 años y nadie querrá a corto al contrario que ahora, que no se fian a largo
La destrucción del secundario por puro Efecto Cantillon y que se para en el Terciario por el Efecto Ricardo
La Burbuja del inmobiliario que es debido a que los bancos conerciales se quieren hacer sistemicos para el rescate y grandes por volumen para luego la subasta del BCE quien se queda con quien
Yo que sé
Estamos en una era, como lo he dicho muchas veces que luego diremos
Como esta gente pudo llegar a ese nivel de locura?
Concuerdo con todo, pero te olvidas que para que puedas perder la casa primero alguien tuvo que vender el suelo que antes alguien urbanizó, otro tuvo que construirla, otro tuvo que alimentar a los obreros que la construyeron y tu tuviste que casarte con la Charo que te embarcó en esa carrera de deuda en una fiesta que alguien organizó. El promotor festejó la venta en Cuba y el de la agencia de viajes vendió los vuelos.
Miras las cosas desde el sesgo del que solo mueve papeles. En el medio hay gente que suda para que todo eso ocurra.
Pero me gusta que te hayas planteado que al final, toda la deuda esta respaldada por tu casa. Ahora explícame que el patrón no es el hipotecario y que es el horoh. Todo contrato financiero tiene su respaldo final en un activo inmobiliario. De ahí el intervencionismo nada más ni nada menos que del Banco de España (o del que toque segun el Estado, y todos regulados por el BC) en las tasaciones siendo reguladas por Ley y no por mercado forzando la fluctuación de la moneda. De ahí las puertas abiertas a la inmi gración para forzar el valor inmobiliario al alza. No vienen a pagar pensiones, vienen a sostener la moneda forzando la de-man-da del subyacente final.
Besitos y buenas noches
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Don Juan de Austria
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Te contesto para que dejes de insistir con lo mismo
Como te voy a decir nada
Porque si te explicase el Patrón Oro no lo entenderías y si te explicase el Patrón Hipotecario (que no existe, lo mas cercano es el índice Shiller de valores que es otra cosa) tampoco lo entenderías porque es un Patrón Trabajo
Te he contestado educadamente para que no te molestes
No es necesario que te esfuerces en ser educado. Es obvio que no te sale. Si tienes que decirlo es obvio que de forma velada tratas de no serlo.
En mi caso no trato de disimular nada.(adjunto visible para usuarios registrados)
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Don Juan de Austria
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Estamos en el mundo de los inteligentes
Que no se te olvide
Vuelves a errar en las cositas de auto ayuda que lees
Keynes era considerado el ser humano más inteligente de su época
Y todas las cosas que se aplican en economía vienen de Premios Nobel
Es una lástima que desperdicies esta oportunidad de aprender economía que tantas veces te he dado
Pues yo lamento que tengas la mente tan "aprehendida" que te impida razonar.
Pero aprecio igualmente tu intencionalidad.
Don Juan de Austria
Madmaxista
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Aprehender es coger
No se si es un juego de palabras genial o algo que aprendiste en la Sorbona
Debe de ser graciosisimo en tu mente
Eso es lo que te tienen tu mente amigo, por eso el entrecomillado.
Aprender, poco.
PD: No es Sorbona, es Sorbonne.