Adelgazar, tendría que volver, según el gráfico a un nivel de deuda en su balance como en 2010-12, cuando se produjo la crisis del euro y los PIGS. El BCE según ese gráfico no debería comprar más deuda como estuvo haciendo por aquellas fechas del orden de 30.000-40.000 millones de euros mensuales si no recuerdo mal, dejar que venzan esos bonos que fueron emitidos hace diez o doce años y que cada país se busque la vida con las consecuencias para sus deudas respectivas de alzas astronómicas de tipos de interés.
Además de lo que se inyectó durante la cuarentena.
Todo esa deuda sobra, ¿y por qué sobra? Porque no se quiso que la crisis subprime fuese la caído del muro de Berlin del capitalismo y se dio una patada hacia adelante manteniendo el estado de bienestar y una serie de empresas públicas y privadas en pie cuando en realidad estaban perecid en vida. Y ahora nos hemos topado con el futuro hacia el que se dio esa patada y nos hemos encontrado que es peor que el presente de 2008 y, encima, somos más viejitos.
Comento ....que no afirmo.... porque a saber lo que harán, aunque yo creo saber lo que van a hacer
Por partes y comento lo que opino
El BCE tiene o debe tener el 33% máximo sobre PIB de deuda; aquí ya creo que nos falta 1 % para llegar al techo porque metemos en el pib la deuda que pillamos aunque sea roll over, que es 256.000 millones
Es decir: es absurdo porque las cuentas son tautologicas.....
Luego
El BCE tiene bonos por 9 billones y ya no recuerdo los detalles pero los dados a pequeñas empresas (relativas) son las de más alto interés, y de esos 9 billones gran parte esta dado a empresas
Esos bonos están dados de colateral para préstamos bancarios a su vez
Otra cuenta de esas de premisas tautologicas
Luego
Esos bonos son el activo del BCE y el euro el pasivo si cae el precio de los bonos porque se venden en mercado el euro cae de valor
Luego
Si los tipos dejan de caer en los bonos su demanda caerá aún más con lo cual han de mantenerlo altos siendo que se rompe la liquidez de los estados para pagar el servicio respecto a los bonos lo cual es técnicamente in default aunque no se diga como tal
Y así creo que irá la historia de los bonos
Sobre lo que van a hacer el BCE
El BCE funciona de una sola forma por increíble que parezca
Tienen 3 fórmulas en sus ordenadores con los cuales calculan todo:
Una de la Curva de Phillips (es difícil de creer pero es así) que la enlazan con una fórmula llamada Probit que debe de aplicarse en la Regla de Taylor para que esta salga lineal y para ellos lineal es al 2% de techo
Y no tienen otra cosa porque todo el andamiaje que tienen es en base a eso
No van a reformular nada porque no pueden por su propia inercia
En esas fórmulas cabe la expansión cuantitativa que es la Probit si no recuerdo mal, en un post hace unas semanas dejé como funcionaba
www.ecb.europa.eu