*Tema mítico* : Esto va a explotar en cualquier momento. Estáis avisados.

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Qué mal soportan la hemeroteca algunas teorías. Y tan bien que lo explica el autor, con sus fórmulas y sus gráficas. Tres años después, no solo Argentina tiene una inflación descontrolada. Me interesa leer a los argentinos cuando hablan de economía y moneda. No me extraña lo que les pasa. Como dicen por el foro, me nutre.

¿Por qué el aumento de la emisión monetaria redujo la inflación?
Emmanuel Alvarez Agis

10 - 12 minutes

“La emisión genera inflación” es una frase repetida hasta el hartazgo en un país harto de la inflación. Ya es parte del sentido común del argentino. Se escucha en asados, taxis, colectivos y charlas de café. Y tiene distintas versiones: “darle a la maquinita”, “imprimir papelitos”, entre otros éxitos.
El tema es grave porque, sorprendente, en Argentina se sigue discutiendo una teoría de la inflación que ya no se enseña, no se discute y no se aplica en ninguna economía relevante del mundo. Es incluso más grave, porque la última vez que Argentina aplicó esa teoría, terminamos con la inflación más alta desde la hiperinflación de los ’80.
Parece hace un siglo, pero hace nada más unos meses Argentina fue un conejillo de indias de esta teoría: la administración de Cambiemos, bajo el experto consejo del FMI, ensayó con un programa de “emisión cero”. Si la inflación era causada por la emisión monetaria, dejar de emitir sería la mejor receta para eliminar la inflación.
La política de emisión monetaria cero duró un año: entre septiembre de 2018 y septiembre de 2019 la base monetaria creció exactamente 0,8 por ciento en términos nominales. Prácticamente cero.
Durante ese mismo período, la inflación fue 50 por ciento. Emisión Cero=Inflación 50%.
Casi como contracara de ese experimento, y tal y como se observa en el gráfico que acompaña esta nota, la emisión monetaria tuvo una expansión fenomenal entre el 5 de marzo y el 16 de abril, con un crecimiento de 42 por ciento en nada más que 25 días.
Esto fue parte del paquete económico lanzado por el gobierno para enfrentar la Elbichitod-19. Apenas anunciado el paquete, no pocos economistas comenzaron a alertar sobre los riesgos de un desborde inflacionario. Algunos fueron por más y se aventuraron a proyectar una hiperinflación. Las alternativas propuestas a la emisión fueron desde la necesidad de realizar un gran ajuste, hasta la ridícula propuesta de una cuasimoneda relacionada con la esa época en el 2020 de la que yo le hablo.
Para sorpresa de todos ellos, la inflación de abril fue de 1,5 por ciento, la más baja de los últimos 31 meses.
La inflación resultó ser absolutamente lo contrario de lo anticipado por la teoría: a mayor emisión, menor inflación. Algunos análisis son, evidentemente, inmunes a la evidencia empírica. Pero ¿cómo se explica el fenómeno monetario e inflacionario de abril?
Un poco de (buena) teoría económica
El truco básico del monetarismo es asumir como fijos factores que no lo son. Un ejemplo contribuirá a aclarar. En una economía en la que hay dinero, siempre se cumple que la cantidad de dinero que existe multiplicada por su velocidad de circulación es igual al valor monetario de las transacciones que existen en esa economía.
Simplifiquemos esto. Digamos que M es el dinero, V es su velocidad de circulación, P es el precio, y T son las transacciones.
Supongamos una economía donde Juana tiene un billete de $100 que lo usa para comprar un kilo de fideos a Pedro. La cantidad de dinero es $100. Su velocidad de circulación, definida como la cantidad de veces que el dinero cambia de manos, es 1 (Juana cambió el billete por los fideos de Pedro), el nivel de precios es $100 (eso cuestan los fideos) y la cantidad de transacciones es 1 (hubo una sola venta de fideos):
MxV = PxT
$100x1 = $100x1
Compliquemos un poco más nuestra economía. Supongamos que luego de que Juana compre los fideos a Pedro, éste usa ese dinero para comprarse unas medias que vende María. ¿Cómo se altera nuestra igualdad?
$100x2 = $100x2
Vale la pena ver esto en detalle. Lo que acaba de ocurrir es que el nivel de transacciones se acaba de duplicar sin que haya mediado ningún aumento en la cantidad de dinero. Lo que ocurrió es que se duplicó la velocidad de circulación del dinero: el mismo billete de $100 ahora pasó por dos manos (primero las de Pedro y luego las de María).
Demos un paso más. Supongamos que ahora el Estado decide emitir $100 adicionales y se los da a Juana. Y supongamos que Juana decide utilizarlos para comprar otro paquete de fideos ¿Qué pasaría? Pues bien, podría pasar que Pedro tuviera otro paquete de fideos y decidiera venderlo y que luego comprara otro paquete de medias, tendríamos:
$200x2 = $100x4
Duplicar la cantidad de dinero duplicaría el nivel de actividad. Aumentar la emisión permitiría aumentar la actividad económica.
¿Cómo hace entonces el monetarismo para decir que la emisión siempre genera inflación? Sencillo: supone que 2 de estos 4 componentes que tenemos en nuestra igualdad son siempre fijos, inamovibles.
Lo primero que supone el monetarismo es que la velocidad de circulación del dinero es constante, es decir, es siempre el mismo número. Esto se basaría en las costumbres acerca de cómo la gente utiliza el dinero, costumbres que no se alterarían de manera dramática en períodos cortos de tiempo. Volveremos sobre esto en breve.
Lo segundo es suponer que el nivel de transacciones de la economía no puede alterarse porque ese nivel es el máximo posible. Esto es suponer que la economía está en pleno empleo ¿Cómo? Sencillo: porque para el monetarismo el funcionamiento del mercado es suficiente para asegurar que se emplean de manera completa los factores de producción disponibles. Si esto fuera así, cuando el Estado decide aumentar la cantidad de dinero en $100, lo que ocurriría es lo siguiente:
$200x2 = $200x2
En lugar de aumentar las transacciones de 2 a 4, lo que pasaría es que los precios aumentarían de $100 a $200: aumentar 100% la emisión monetaria generaría 100% de inflación.
Para entender por qué estar teoría no se cumple, se pueden utilizar varios argumentos. El primero es preguntarnos si, al momento de emitir, la economía se encuentra en pleno empleo. Al parecer, para una buena cantidad de analistas la economía argentina está en pleno empleo en el medio de la Elbichito-19.
También nos podríamos preguntar cómo se las ingenia el monetarismo para explicar una dinámica que, desafortunadamente, es muy típica de Argentina: que la inflación suba al mismo tiempo que lo hace el desempleo.
Los intentos por explicar de manera consistente esta dinámica son realmente calamitosos.
Elbichito-19
Pensemos ahora un poco fuera de la caja de herramientas del monetarismo. Pensemos qué podría estar pasando en el medio de la Elbichito-19 para que la emisión monetaria aumente de esta manera y al mismo tiempo la tasa de inflación se reduzca. Partamos de algo bien sencillo y supongamos que la economía se encuentra operando en este nivel:
$1000x10 = $100x100
Es claro que a causa de la Elbichito-19 la actividad económica está en caída libre. Es decir, estaría bajando la T (transacciones) de nuestro ejemplo. Supongamos que la economía está cayendo a la mitad, tal que T en lugar de ser 100 es 50. Pues bien, para que nuestra igualdad se mantenga, lo que debería ocurrir es que los precios se redujeran a la mitad, es decir, que tuviéramos deflación. Pero ese no es el caso. A pesar de que la inflación se redujo, sigue siendo positiva. Y, además, sabemos que el gobierno está aumentando casi un 50% la emisión, de manera que tendríamos lo siguiente:
$1500 x ¿V? = $100x50
Para que esta igualdad se cumpla, lo único que puede estar pasando es V=3,33. Es decir, que esté cayendo fuertemente la velocidad de circulación del dinero.
¿Es eso lo que está pasando?
¡Efectivamente!
La Elbichito-19 genera, aquí en Argentina y en prácticamente todos los lugares del mundo, una dramática caída en la velocidad de circulación del dinero: la cuarentena anula la movilidad de la población y, con eso, la movilidad del dinero, es decir, su velocidad de circulación. Y esto es aún más drástico en un país como Argentina donde la movilidad del dinero depende de la movilidad física de la gente. La movilidad del dinero podría no verse alterada en una situación de cuarentena si Argentina tuviera desarrollado el dinero y el comercio electrónico. Pero las largas colas en las puertas de los bancos de hace poco más de un mes recordó que, lamentablemente, Argentina es una economía que se sigue manejando en efectivo.
Este fenómeno, ignorado por la mayor parte de los economistas que siguen pensando con una caja de herramientas teórica absolutamente oxidada, es central para comprender qué puede y qué no puede generar la emisión monetaria que el gobierno está aplicando para contrarrestar la Elbichito-19.
La emisión monetaria actual no llevará a un desborde inflacionario producto de una presión sobre una economía que está en pleno empleo. Esto es muy importante porque en el marco de la Elbichito-19 la mala teoría económica puede costar vidas humanas y quiebras de empresas. Sin embargo, no todo es tonalidad de rosa.
Los verdaderos riesgos
Supongamos que Juana va y compra sus fideos a Pedro. Pero Pedro decide no comprar medias. Ante la incertidumbre reinante, la cercanía de un default y el valor del dólar paralelo en $140, Pedro decide actuar de acuerdo a lo que él entiende de economía, que es muy sencillo: cuando empezamos así, terminamos con una devaluación y una posterior inflación. Por tanto, con esos $100, Pedro ya no podría fabricar la misma cantidad de fideos porque, como él bien sabe, el precio del fideo depende del valor del dólar. Si Pedro en lugar de comprar medias, compra dólares, María se queda sin vender sus medias y Pedro le mete presión al dólar. Si todos actúan como Pedro y, aún peor, lo hacen en un marco donde el Banco Central está aumentando la emisión, es decir, nos está dando a todos más pesos, lo que puede terminar pasando es una devaluación. Y cuando eso ocurra, será cierto que la “emisión habrá generado inflación”.
Lo importante en economía no es la causa y el efecto, sino justamente el mecanismo que explica por qué en ciertas circunstancias, a mayor emisión le puede corresponder una mayor inflación. Comprender esa causa es central para entender qué cosa debe y qué cosa no debe hacer un gobierno en la Elbichito-19.
¿Está bien emitir para paliar los efectos del ELbichito-19?
Por supuesto.
Pero, al mismo tiempo, el gobierno debe procurar mantener todos los dólares a dosis de poleo, el oficial y el paralelo. Esto hoy, lejos de ser imposible, está dentro de las posibilidades con las que cuenta la política económica. La inflación futura solo tendrá lugar si se descuida el frente financiero de nuestra economía, no si se emite todo el dinero necesario para paliar los efectos de esta esa época en el 2020 de la que yo le hablo.
* Economista. @pxqconsultora.

(imagen visible para usuarios registrados)

 
John Smmith dijo:
Qué mal soportan la hemeroteca algunas teorías. Y tan bien que lo explica el autor, con sus fórmulas y sus gráficas. Tres años después, no solo Argentina tiene una inflación descontrolada. Me interesa leer a los argentinos cuando hablan de economía y moneda. No me extraña lo que les pasa. Como dicen por el foro, me nutre.

¿Por qué el aumento de la emisión monetaria redujo la inflación?
Emmanuel Alvarez Agis

10 - 12 minutes

“La emisión genera inflación” es una frase repetida hasta el hartazgo en un país harto de la inflación. Ya es parte del sentido común del argentino. Se escucha en asados, taxis, colectivos y charlas de café. Y tiene distintas versiones: “darle a la maquinita”, “imprimir papelitos”, entre otros éxitos.
El tema es grave porque, sorprendente, en Argentina se sigue discutiendo una teoría de la inflación que ya no se enseña, no se discute y no se aplica en ninguna economía relevante del mundo. Es incluso más grave, porque la última vez que Argentina aplicó esa teoría, terminamos con la inflación más alta desde la hiperinflación de los ’80.
Parece hace un siglo, pero hace nada más unos meses Argentina fue un conejillo de indias de esta teoría: la administración de Cambiemos, bajo el experto consejo del FMI, ensayó con un programa de “emisión cero”. Si la inflación era causada por la emisión monetaria, dejar de emitir sería la mejor receta para eliminar la inflación.
La política de emisión monetaria cero duró un año: entre septiembre de 2018 y septiembre de 2019 la base monetaria creció exactamente 0,8 por ciento en términos nominales. Prácticamente cero.
Durante ese mismo período, la inflación fue 50 por ciento. Emisión Cero=Inflación 50%.
Casi como contracara de ese experimento, y tal y como se observa en el gráfico que acompaña esta nota, la emisión monetaria tuvo una expansión fenomenal entre el 5 de marzo y el 16 de abril, con un crecimiento de 42 por ciento en nada más que 25 días.
Esto fue parte del paquete económico lanzado por el gobierno para enfrentar la Elbichitod-19. Apenas anunciado el paquete, no pocos economistas comenzaron a alertar sobre los riesgos de un desborde inflacionario. Algunos fueron por más y se aventuraron a proyectar una hiperinflación. Las alternativas propuestas a la emisión fueron desde la necesidad de realizar un gran ajuste, hasta la ridícula propuesta de una cuasimoneda relacionada con la esa época en el 2020 de la que yo le hablo.
Para sorpresa de todos ellos, la inflación de abril fue de 1,5 por ciento, la más baja de los últimos 31 meses.
La inflación resultó ser absolutamente lo contrario de lo anticipado por la teoría: a mayor emisión, menor inflación. Algunos análisis son, evidentemente, inmunes a la evidencia empírica. Pero ¿cómo se explica el fenómeno monetario e inflacionario de abril?
Un poco de (buena) teoría económica
El truco básico del monetarismo es asumir como fijos factores que no lo son. Un ejemplo contribuirá a aclarar. En una economía en la que hay dinero, siempre se cumple que la cantidad de dinero que existe multiplicada por su velocidad de circulación es igual al valor monetario de las transacciones que existen en esa economía.
Simplifiquemos esto. Digamos que M es el dinero, V es su velocidad de circulación, P es el precio, y T son las transacciones.
Supongamos una economía donde Juana tiene un billete de $100 que lo usa para comprar un kilo de fideos a Pedro. La cantidad de dinero es $100. Su velocidad de circulación, definida como la cantidad de veces que el dinero cambia de manos, es 1 (Juana cambió el billete por los fideos de Pedro), el nivel de precios es $100 (eso cuestan los fideos) y la cantidad de transacciones es 1 (hubo una sola venta de fideos):
MxV = PxT
$100x1 = $100x1
Compliquemos un poco más nuestra economía. Supongamos que luego de que Juana compre los fideos a Pedro, éste usa ese dinero para comprarse unas medias que vende María. ¿Cómo se altera nuestra igualdad?
$100x2 = $100x2
Vale la pena ver esto en detalle. Lo que acaba de ocurrir es que el nivel de transacciones se acaba de duplicar sin que haya mediado ningún aumento en la cantidad de dinero. Lo que ocurrió es que se duplicó la velocidad de circulación del dinero: el mismo billete de $100 ahora pasó por dos manos (primero las de Pedro y luego las de María).
Demos un paso más. Supongamos que ahora el Estado decide emitir $100 adicionales y se los da a Juana. Y supongamos que Juana decide utilizarlos para comprar otro paquete de fideos ¿Qué pasaría? Pues bien, podría pasar que Pedro tuviera otro paquete de fideos y decidiera venderlo y que luego comprara otro paquete de medias, tendríamos:
$200x2 = $100x4
Duplicar la cantidad de dinero duplicaría el nivel de actividad. Aumentar la emisión permitiría aumentar la actividad económica.
¿Cómo hace entonces el monetarismo para decir que la emisión siempre genera inflación? Sencillo: supone que 2 de estos 4 componentes que tenemos en nuestra igualdad son siempre fijos, inamovibles.
Lo primero que supone el monetarismo es que la velocidad de circulación del dinero es constante, es decir, es siempre el mismo número. Esto se basaría en las costumbres acerca de cómo la gente utiliza el dinero, costumbres que no se alterarían de manera dramática en períodos cortos de tiempo. Volveremos sobre esto en breve.
Lo segundo es suponer que el nivel de transacciones de la economía no puede alterarse porque ese nivel es el máximo posible. Esto es suponer que la economía está en pleno empleo ¿Cómo? Sencillo: porque para el monetarismo el funcionamiento del mercado es suficiente para asegurar que se emplean de manera completa los factores de producción disponibles. Si esto fuera así, cuando el Estado decide aumentar la cantidad de dinero en $100, lo que ocurriría es lo siguiente:
$200x2 = $200x2
En lugar de aumentar las transacciones de 2 a 4, lo que pasaría es que los precios aumentarían de $100 a $200: aumentar 100% la emisión monetaria generaría 100% de inflación.
Para entender por qué estar teoría no se cumple, se pueden utilizar varios argumentos. El primero es preguntarnos si, al momento de emitir, la economía se encuentra en pleno empleo. Al parecer, para una buena cantidad de analistas la economía argentina está en pleno empleo en el medio de la Elbichito-19.
También nos podríamos preguntar cómo se las ingenia el monetarismo para explicar una dinámica que, desafortunadamente, es muy típica de Argentina: que la inflación suba al mismo tiempo que lo hace el desempleo.
Los intentos por explicar de manera consistente esta dinámica son realmente calamitosos.
Elbichito-19
Pensemos ahora un poco fuera de la caja de herramientas del monetarismo. Pensemos qué podría estar pasando en el medio de la Elbichito-19 para que la emisión monetaria aumente de esta manera y al mismo tiempo la tasa de inflación se reduzca. Partamos de algo bien sencillo y supongamos que la economía se encuentra operando en este nivel:
$1000x10 = $100x100
Es claro que a causa de la Elbichito-19 la actividad económica está en caída libre. Es decir, estaría bajando la T (transacciones) de nuestro ejemplo. Supongamos que la economía está cayendo a la mitad, tal que T en lugar de ser 100 es 50. Pues bien, para que nuestra igualdad se mantenga, lo que debería ocurrir es que los precios se redujeran a la mitad, es decir, que tuviéramos deflación. Pero ese no es el caso. A pesar de que la inflación se redujo, sigue siendo positiva. Y, además, sabemos que el gobierno está aumentando casi un 50% la emisión, de manera que tendríamos lo siguiente:
$1500 x ¿V? = $100x50
Para que esta igualdad se cumpla, lo único que puede estar pasando es V=3,33. Es decir, que esté cayendo fuertemente la velocidad de circulación del dinero.
¿Es eso lo que está pasando?
¡Efectivamente!
La Elbichito-19 genera, aquí en Argentina y en prácticamente todos los lugares del mundo, una dramática caída en la velocidad de circulación del dinero: la cuarentena anula la movilidad de la población y, con eso, la movilidad del dinero, es decir, su velocidad de circulación. Y esto es aún más drástico en un país como Argentina donde la movilidad del dinero depende de la movilidad física de la gente. La movilidad del dinero podría no verse alterada en una situación de cuarentena si Argentina tuviera desarrollado el dinero y el comercio electrónico. Pero las largas colas en las puertas de los bancos de hace poco más de un mes recordó que, lamentablemente, Argentina es una economía que se sigue manejando en efectivo.
Este fenómeno, ignorado por la mayor parte de los economistas que siguen pensando con una caja de herramientas teórica absolutamente oxidada, es central para comprender qué puede y qué no puede generar la emisión monetaria que el gobierno está aplicando para contrarrestar la Elbichito-19.
La emisión monetaria actual no llevará a un desborde inflacionario producto de una presión sobre una economía que está en pleno empleo. Esto es muy importante porque en el marco de la Elbichito-19 la mala teoría económica puede costar vidas humanas y quiebras de empresas. Sin embargo, no todo es tonalidad de rosa.
Los verdaderos riesgos
Supongamos que Juana va y compra sus fideos a Pedro. Pero Pedro decide no comprar medias. Ante la incertidumbre reinante, la cercanía de un default y el valor del dólar paralelo en $140, Pedro decide actuar de acuerdo a lo que él entiende de economía, que es muy sencillo: cuando empezamos así, terminamos con una devaluación y una posterior inflación. Por tanto, con esos $100, Pedro ya no podría fabricar la misma cantidad de fideos porque, como él bien sabe, el precio del fideo depende del valor del dólar. Si Pedro en lugar de comprar medias, compra dólares, María se queda sin vender sus medias y Pedro le mete presión al dólar. Si todos actúan como Pedro y, aún peor, lo hacen en un marco donde el Banco Central está aumentando la emisión, es decir, nos está dando a todos más pesos, lo que puede terminar pasando es una devaluación. Y cuando eso ocurra, será cierto que la “emisión habrá generado inflación”.
Lo importante en economía no es la causa y el efecto, sino justamente el mecanismo que explica por qué en ciertas circunstancias, a mayor emisión le puede corresponder una mayor inflación. Comprender esa causa es central para entender qué cosa debe y qué cosa no debe hacer un gobierno en la Elbichito-19.
¿Está bien emitir para paliar los efectos del ELbichito-19?
Por supuesto.
Pero, al mismo tiempo, el gobierno debe procurar mantener todos los dólares a dosis de poleo, el oficial y el paralelo. Esto hoy, lejos de ser imposible, está dentro de las posibilidades con las que cuenta la política económica. La inflación futura solo tendrá lugar si se descuida el frente financiero de nuestra economía, no si se emite todo el dinero necesario para paliar los efectos de esta esa época en el 2020 de la que yo le hablo.
* Economista. @pxqconsultora.

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¿Os fijais como estas teorias monetarias necesitan las CBDC para mantenerse en pie?
 
Alemania ha entrado en recesión con la inflación disparada. A ver si luego le meto un poco de caña al tema y subo alguno de esos indicadores que tanto morbo os da, que os tengo un poco abandonados.

Por lo demás se está fomentando la paz social sobremanera tanto por los procesos electorales a nivel interno, como por la tensa situación geopolítica a nivel UE que alcanza a todo Occidente.

Están pasando muchas cositas y a nivel social no pinta bien, aquello del "sálvese quien pueda" esta muy presente en forma de un aumento generalizado del instinto de supervivencia que si bien, es algo siempre presente no pinta bien a nivel social cuando el mismo aumenta de manera abrupta. Derivado de ello diría que estamos en máximos de corrupción tanto a nivel gubernamental, como institucional y particular. España no es precisamente conocida por sus elevados estándares de sacrificio y empatía, al menos por una gran parte de la población, pero la situación actual no por desapercibida deja de generar fuertes desequilibrios a los que habrá que hacer frente en un futuro inmediato, tan inmediato como pasadas las elecciones.
 
Lo que os comentaba, Alemania ha entrado en recesión técnica:

08:00 EURPIB de Alemania (Anual) (1T)-0,2%0,2%0,3%
08:00 EURPIB de Alemania (Trimestral) (1T)-0,3%-0,1%-0,4%

Pero vamos que no es más que la confirmación de un abrupto estancamiento sostenido conjugado con una elevada inflación:

25.05.2023 (1T)08:00-0,3%-0,1%-0,4%
28.04.2023 (1T)10:00-0,1%0,3%0,8%
24.02.2023 (4T)09:00-0,4%-0,2%-0,2%
30.01.2023 (4T)11:00-0,2%0,0%0,5%
25.11.2022 (3T)09:000,4%0,3%0,1%
28.10.2022 (3T)10:000,3%-0,2%0,1%
25.08.2022 (2T)08:000,1%0,0%0,2%
29.07.2022 (2T)10:000,0%0,1%0,8%
25.05.2022 (1T)08:000,2%0,2%-0,3%
29.04.2022 (1T)10:000,2%0,1%-0,3%
25.02.2022 (4T)09:00-0,3%-0,7%1,7%
28.01.2022 (4T)11:00-0,7%-0,3%1,7%
25.11.2021 (3T)09:001,7%1,8%2,0%
29.10.2021 (3T)10:001,8%2,2%1,9%
24.08.2021 (2T)08:001,6%1,5%-1,8%
30.07.2021 (2T)08:001,5%2,0%-2,1%
25.05.2021 (1T)08:00-1,8%-1,7%0,3%
30.04.2021 (1T)10:00-1,7%-1,5%0,5%
24.02.2021 (4T)09:000,3%0,1%8,5%
29.01.2021 (4T)11:000,1%8,5%

La estanflación es muy evidente, casi tanto como su infame ocultamiento. Recuerdo en este punto que la inflación alemana, vamos el IPC, esta estancado en el 7,5%.

Otro dato relevante es la actualización del ipp españa:

España - Índice de Precios del Productor (IPP) - interanual
Crear alerta

Último anuncio
25.05.2023
Actual
-4,5%
Anterior
-1,4%

Esto es algo muy curioso porque desde una perspectiva técnica y simplificando indicaría deflación que recuerdo es la siguiente parte del ciclo tras la estanflación. Desde mi punto de vista la movida ahora sería discernir cuanto tiempo va a convivir el estancamiento con la inflación, dado que es algo que siempre se produce en cierto momento del ciclo, la peligrosidad vienen derivada de su mantenimiento en el tiempo y las profundas incongruencias que genera.

Dar lectura correcta dado que el momento es muy interesante. Lo catalogo como "interesante" no por hacer sangre sino porque esta siendo todo muy liviano en realidad, algo similar en aquella España de los 80,s y estaríamos como Argentina o peor, de hecho todo aquel que haya "disfrutado" los 80´s sabrá a lo que me refiero. No llega la sangre al rio en definitiva, motivo de alegría o motivo de disgusto eso ya sería otro tema dado que el término "sanear" siempre va acompañado de elementos más o menos traumáticos, pero de no sanear...
 
Erio-Eleuterio dijo:
Lo que os comentaba, Alemania ha entrado en recesión técnica:

08:00 EURPIB de Alemania (Anual) (1T)-0,2%0,2%0,3%
08:00 EURPIB de Alemania (Trimestral) (1T)-0,3%-0,1%-0,4%

Pero vamos que no es más que la confirmación de un abrupto estancamiento sostenido conjugado con una elevada inflación:

25.05.2023 (1T)08:00-0,3%-0,1%-0,4%
28.04.2023 (1T)10:00-0,1%0,3%0,8%
24.02.2023 (4T)09:00-0,4%-0,2%-0,2%
30.01.2023 (4T)11:00-0,2%0,0%0,5%
25.11.2022 (3T)09:000,4%0,3%0,1%
28.10.2022 (3T)10:000,3%-0,2%0,1%
25.08.2022 (2T)08:000,1%0,0%0,2%
29.07.2022 (2T)10:000,0%0,1%0,8%
25.05.2022 (1T)08:000,2%0,2%-0,3%
29.04.2022 (1T)10:000,2%0,1%-0,3%
25.02.2022 (4T)09:00-0,3%-0,7%1,7%
28.01.2022 (4T)11:00-0,7%-0,3%1,7%
25.11.2021 (3T)09:001,7%1,8%2,0%
29.10.2021 (3T)10:001,8%2,2%1,9%
24.08.2021 (2T)08:001,6%1,5%-1,8%
30.07.2021 (2T)08:001,5%2,0%-2,1%
25.05.2021 (1T)08:00-1,8%-1,7%0,3%
30.04.2021 (1T)10:00-1,7%-1,5%0,5%
24.02.2021 (4T)09:000,3%0,1%8,5%
29.01.2021 (4T)11:000,1%8,5%

La estanflación es muy evidente, casi tanto como su infame ocultamiento. Recuerdo en este punto que la inflación alemana, vamos el IPC, esta estancado en el 7,5%.

Otro dato relevante es la actualización del ipp españa:

España - Índice de Precios del Productor (IPP) - interanual
Crear alerta

Último anuncio
25.05.2023
Actual
-4,5%
Anterior
-1,4%

Esto es algo muy curioso porque desde una perspectiva técnica y simplificando indicaría deflación que recuerdo es la siguiente parte del ciclo tras la estanflación. Desde mi punto de vista la movida ahora sería discernir cuanto tiempo va a convivir el estancamiento con la inflación, dado que es algo que siempre se produce en cierto momento del ciclo, la peligrosidad vienen derivada de su mantenimiento en el tiempo y las profundas incongruencias que genera.

Dar lectura correcta dado que el momento es muy interesante. Lo catalogo como "interesante" no por hacer sangre sino porque esta siendo todo muy liviano en realidad, algo similar en aquella España de los 80,s y estaríamos como Argentina o peor, de hecho todo aquel que haya "disfrutado" los 80´s sabrá a lo que me refiero. No llega la sangre al rio en definitiva, motivo de alegría o motivo de disgusto eso ya sería otro tema dado que el término "sanear" siempre va acompañado de elementos más o menos traumáticos, pero de no sanear...
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Espera a que pasen las elecciones generales....
 
Yo sinceramente con lo que flipo mucho es como una economía con una inflación sostenida del 7,5% puede presentar una recesión, máxime sabiendo que todas las economías se pasan el deflactor por debajo de los cigot en las metodologías de calculo de sus datos macro. Con metodologias de los 80,s lo íbamos a flipar. Ojos que no ven corazón que no siente y que verdad es.
 
Lo he comentado en otro post.

La última vez que entró Alemania en recesión fue por el verano del 2019, después del intento de subidas de tipos americana del 2018. Después vino un nuevo rescate a múltiples sectores con la excusa del bicho y exprimir el BOE (en el caso de España) con intensidad.

¿Nos espera un otoño complicado? ¿Anestesian hasta pasadas las elecciones generales y las navidades y la cuesta de enero del 2024 se convierte en la cucaña? ¿Las cuentas aguantan otro año, si desde el verano pasado ya se nota frenazo en el consumo?
 
nada2 dijo:
Espera a que pasen las elecciones generales....
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El alargamiento de la situación es continuo, cosa que no nos hace más que profundizar en el desequilibrio, esta vez es sumamente evidente por ello el aumento del instinto de supervivencia generalizado y la profunda erosión social que por oculta o desapercibida no deja de materializarse de forma continuada. Ahora bien, es no es algo interno sino que debe estar amparado de forma obligada por la UE a la que parece gustar más los reventones fuertes frente a la corrección sostenida.
 
Kareo dijo:
Lo he comentado en otro post.

La última vez que entró Alemania en recesión fue por el verano del 2019, después del intento de subidas de tipos americana del 2018. Después vino un nuevo rescate a múltiples sectores con la excusa del bicho y exprimir el BOE (en el caso de España) con intensidad.

¿Nos espera un otoño complicado? ¿Anestesian hasta pasadas las elecciones generales y las navidades y la cuesta de enero del 2024 se convierte en la cucaña? ¿Las cuentas aguantan otro año, si desde el verano pasado ya se nota frenazo en el consumo?
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1 año y algo más, tampoco mucho, pero algo más, en mi opinión, aporx mínimo un par de años o algo menos en horquilla hasta 3 años.

El asunto son los Bancos.... Los Bancos......

Los Bancos...... mientras aguanten aquí aguanta el asunto a trancas y barrancas

Y la Bolsa.....

La Bolsa esta en maximos históricos.

Alguien cree que esto es economía o es un simpaticeo?

Bolsa en maximos.....
 
Erio-Eleuterio dijo:
El alargamiento de la situación es continuo, cosa que no nos hace más que profundizar en el desequilibrio, esta vez es sumamente evidente por ello el aumento del instinto de supervivencia generalizado y la profunda erosión social que por oculta o desapercibida no deja de materializarse de forma continuada. Ahora bien, es no es algo interno sino que debe estar amparado de forma obligada por la UE a la que parece gustar más los reventones fuertes frente a la corrección sostenida.
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Cuando escuchemos a los que vendian porquerías que hay que comprar oro o ponerse en liquidez o que el oro es un buen refugio contra la inflación....

Es que ya están con la cuenta atrás
 
Kareo dijo:
Lo he comentado en otro post.

La última vez que entró Alemania en recesión fue por el verano del 2019, después del intento de subidas de tipos americana del 2018. Después vino un nuevo rescate a múltiples sectores con la excusa del bicho y exprimir el BOE (en el caso de España) con intensidad.

¿Nos espera un otoño complicado? ¿Anestesian hasta pasadas las elecciones generales y las navidades y la cuesta de enero del 2024 se convierte en la cucaña? ¿Las cuentas aguantan otro año, si desde el verano pasado ya se nota frenazo en el consumo?
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Es curioso que haya que esperar al dato de -0,3% del PIB para que todo el mundo dé un respingo de la silla.

¿Cuál es el pronóstico?. En 2019 estuvieron rondando esas cifras, más o menos, ¿no?.
 
Última edición:
No deja de resultar curioso que Simon Kuznets elucubrará con un PIB como forma de evaluar el movimiento monetario coincidiendo con la gran depresión.

Se calcula que dicha recesión llegó a rondar el 17,6%. ...
 
ESC dijo:
Es curioso que haya que esperar al dato de -0,3% del PIB para que todo el mundo dé un respingo de la silla.

¿Cuál es el pronóstico?. En 2019 estuvieron rondando esas cifras, más o menos, ¿no?.
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Eso es, ¿ahora les interesa oficializar la recesión? Que recuerde las cifras eran del estilo.

Para la economía real tengo curiosidad por ver como evoluciona. La economía financiera por lo visto va a seguir haciendo máximos mientras tienes a cantamañanas youtuberos “himbersoreh” diciendo “¿si tal mal va todo, como ej que estamoh en masimo?”

Que ahora que caigo, ¿no empezaban con el euro digital este verano?
 
Don Juan de Austria dijo:
1 año y algo más, tampoco mucho, pero algo más, en mi opinión, aporx mínimo un par de años o algo menos en horquilla hasta 3 años.

El asunto son los Bancos.... Los Bancos......

Los Bancos...... mientras aguanten aquí aguanta el asunto a trancas y barrancas

Y la Bolsa.....

La Bolsa esta en maximos históricos.

Alguien cree que esto es economía o es un simpaticeo?

Bolsa en maximos.....
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Los banqueros están gozando con una inflación por encima del 7% y remuneración de depósitos del 0%, a mayores con un euribor intervenido a la baja para frenar el aumento de segarro. Ahora bien, la culpa de que pase esto es de la gente, digámosle "el pueblo", que está alienada. Tenían más arrestos los campesinos franceses de finales del XVIII y a los hechos me remito... También es cierto que cuando la elite no quiere mambo no lo habrá.
 
nada2 dijo:
Será que ya no han podido cocinarlo más... No deben de tener cis en alemania...
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Van a hacer lo que les salga de los cigot. Por ejemplo quien nos dice que inflación en España no sea de un 6% y no del 4,5% oficial. En base a eso habría que restar un punto y medio de crecimiento, por ejemplo. A mayores no es que se cocinen los datos es que se juega con el propio deflactor del PIB.
 
Erio-Eleuterio dijo:
Los banqueros están gozando con una inflación por encima del 7% y remuneración de depósitos del 0%, a mayores con un euribor intervenido a la baja para frenar el aumento de segarro. Ahora bien, la culpa de que pase esto es de la gente, digámosle "el pueblo", que está alienada. Tenían más arrestos los campesinos franceses de finales del XVIII y a los hechos me remito... También es cierto que cuando la elite no quiere mambo no lo habrá.
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Creo que se ve en el análisis técnico cuando pasa de una tendencia primaria alcista de repente pum...pum...pum....

Están los dueños y los consejeros vendiendo sus participaciones algunos meses antes o por ahí..... y deshaciendo todo

Algo parecido a lo de Borrell y su ex mujer: eso de telefonazo antes que pegue el Sustancia ilegal y venta guapa....

La de cosas que vamos a ver
 
Kareo dijo:
Eso es, ¿ahora les interesa oficializar la recesión? Que recuerde las cifras eran del estilo.

Para la economía real tengo curiosidad por ver como evoluciona. La economía financiera por lo visto va a seguir haciendo máximos mientras tienes a cantamañanas youtuberos “himbersoreh” diciendo “¿si tal mal va todo, como ej que estamoh en masimo?”

Que ahora que caigo, ¿no empezaban con el euro digital este verano?
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El miercoles amigo, el proximo miercoles.1 de Junio, dijeron. A la par que EEUU, supera el limite de tiempo para aumentar el techo de deuda.
 
Esto lo ha retwitteado un premio nobel de economia.

Somos yonkies de la impresora.

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Opinion | Inflation Has Peaked—Get Ready for Deflation

Price increases would have eased without the Fed’s tightening, which we will soon see was overkill.
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6 - 7 minutos

La inflación ha alcanzado su punto máximo — Prepárese para la deflación
Los aumentos de precios habrían disminuido sin el ajuste de la Fed, que pronto veremos que fue excesivo.
.

23 de mayo de 2023 12:42 pm ET

Hace 10 meses expliqué en estas páginas "Por qué la inflación va a la baja".
Ese fue precisamente el tope de la inflación, con el índice de precios al consumo
subió un 9,1% interanual. Ahora está en el 4,9%. No todos los detalles
de mi predicción se ha cumplido, pero en menos de un año el IPC ha
recorrido más de la mitad de su camino de vuelta al objetivo de la Reserva Federal.
Hoy mi preocupación no es que la inflación del 4,9% siga siendo demasiado alta, sino que
es que la inflación caiga por debajo del objetivo de la Fed, y que dentro de un año
y que dentro de un año se produzca una auténtica deflación.

Para entender por qué, recuerde que la Fed no causó el actual brote de
inflación. Hemos tenido tipos de interés cero antes y los hemos mantenido así durante
3½ veces más tiempo sin inflación (2008-15). También hemos tenido
cuantitativa, que representaba una parte mayor de la economía, y la mantuvimos durante cinco veces más tiempo sin inflación (2008-15).
y la mantuvimos cinco veces más tiempo sin inflación (2009-17). El
aumento récord de la masa monetaria causado por 6 billones de dólares en
en 2020 y 2021 desató la inflación actual.
El agresivo régimen de endurecimiento que ha emprendido la Fed, incluidos
sin precedentes, cuatro subidas consecutivas de tipos de 75 puntos básicos.
el reciente descenso de la inflación. La caída ha sido
causado principalmente por la fuerte desaceleración del crecimiento de la oferta monetaria resultante
del fin de los pagos federales de estímulo a la esa época en el 2020 de la que yo le hablo.
Es todo sincronización. El gran teórico monetario Milton Friedman dijo célebremente
"las acciones monetarias afectan a las condiciones económicas sólo después de un retrat que es
largo y variable". El presidente de la Fed Jerome Powell ha citado a Friedman
muchas veces.
El crecimiento de la oferta monetaria,
impulsado por los pagos de estímulo, alcanzó un máximo del 27% interanual en febrero de
2021, el más alto desde 1959, cuando comenzaron los datos. Los pagos
en el tercer trimestre de 2021 y terminaron por completo en el cuarto.
en el cuarto. El desfase de un año y medio entre el pico de crecimiento monetario y el pico de inflación de junio de 2022 está en consonancia con las previsiones.
de junio de 2022 coincide con la experiencia histórica.
En cuarto trimestre de 2021, la Fed seguía diciendo que la inflación era
"transitoria". No despegó de dos años de tipos de interés cero
hasta marzo de 2022, con una subida de sólo 25 puntos básicos. La Fed no
realmente en modo de lucha contra la inflación hasta junio de 2022, con el primer
75 puntos básicos, el mismo mes en que la inflación alcanzó un máximo del 9,1%.
Si se mantiene la norma histórica de aproximadamente un año y medio de desfase entre la política monetaria y los resultados, entonces no hemos llegado a un punto de inflexión.
resultado, entonces no hemos empezado a ver ningún efecto de las acciones de la Fed sobre la inflación desde que empezó a actuar.
en la inflación desde que empezó a subir los tipos hace 14 meses.
meses.

No agradezcamos a la Fed los avances en materia de inflación logrados hasta ahora, pero pronto podríamos maldecirla por haber ido demasiado lejos. Con el cese de los pagos de estímulo, la oferta monetaria
de la oferta monetaria cayó a niveles normales y luego se contrajo. Esto se debe
de los pagos de estímulo, sino también a los tipos de interés
de la Fed, que las generaciones más jóvenes de ahorradores nunca habían visto antes.
generaciones de ahorradores.
Los tipos más altos han hecho que los mayores ahorradores pasen de los depósitos a la vista, que
los grandes bancos que la mayoría de la gente utiliza, a depósitos a plazo, como los certificados de depósito.
depósitos a plazo, como los certificados de depósito, que pagan tipos más cercanos a los del mercado.
a los tipos de mercado. No hay nada malo en que un ahorrador guarde su dinero
durante un año, pero cuando lo hace un gran ahorrador, ya no se contabiliza como
"dinero" en M2, la medida más utilizada de la oferta monetaria, porque los consumidores no pueden gastarlo inmediatamente.
los consumidores no pueden gastarlo inmediatamente. Cuando el gasto se ralentiza
la inflación.
La ralentización del crecimiento monetario interactúa ahora con unos tipos más altos, y el resultado es una contracción.
contracción. M2 se ha contraído un 4,63% en el último año. Esta es la única
contracción en la historia de EE.UU., por lo que hay mucho que no podemos predecir aquí,
pero sería extraordinario si tal contracción no resultara en
deflación, al igual que el gran aumento de la oferta monetaria hace dos años
dio lugar a la inflación.
Se podría argumentar que después de tanta inflación, un poco de deflación no sería tan malo. Pero
Pero los economistas suelen ver la deflación como la mayor amenaza, porque es
para los consumidores dejar de gastar cuando esperan que los precios bajen.
bajen. Ese es el tipo de círculo vicioso que provoca las recesiones. Dado que
cambios de política operan con retrat, no experimentaremos deflación durante
meses. Cuando llegue, será demasiado tarde para que la Reserva Federal actúe.
En noviembre la Fed ejecutó la última subida de tipos de 75 puntos básicos porque
estaba empezando a preocuparse por el retrat de los efectos económicos de tanto
endurecimiento. Debido a estas preocupaciones, en los seis meses siguientes la Fed
ralentizó el ritmo de subidas, realizando cuatro más pequeñas. Ahora el Sr. Powell ha
Powell ha insinuado que no habrá más subidas, pero la falange habitual de portavoces de la Fed están diciendo a la gente que no espere más subidas.
pero la falange habitual de portavoces de la Fed están diciendo a la gente que no espere recortes de tipos pronto.
Como
Como siempre, la Fed está librando la última guerra: la guerra de la inflación. Es hora
Es hora de que la Fed muestre un verdadero respeto por los retrat políticos que ya reconoce y se adelante a las próximas subidas de tipos.
y se adelante a la deflación que se avecina.

El Sr. Luskin es Consejero Delegado de TrendMacro.

Traducción realizada con la versión gratuita del traductor

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La recesión económica de principios de la década de 1930 condujo a una crisis de deuda global, que condujo a una impresión de dinero interminable, lo que condujo a devaluaciones de la moneda global, que finalmente condujo a la Segunda Guerra Mundial.
 
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