Debacle de Circle (USDC) - Análisis

macro dijo:
Fondos propios, de hecho es lo que han hecho, han puesto fondos propios y así lo anunciaron en Twitter.
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Pero dónde has estado desde el domingo? Si ha sido la Fed la que ha rescatado la pérdida de esos fondos! De lo contrario hubiera entrado el escenario que comento en el OP. Los fondos propios de Circle estaban en bonos off-the-run que si hubieran sido vendidos el Lunes hubiera sufrido el mismo destino que su banco SVB
 
ciberobrero dijo:
Pero dónde has estado desde el domingo? Si ha sido la Fed la que ha rescatado la pérdida de esos fondos! De lo contrario hubiera entrado el escenario que comento en el OP. Los fondos propios de Circle estaban en bonos off-the-run que si hubieran sido vendidos el Lunes hubiera sufrido el mismo destino que su banco SVB
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El domingo ya estaba prácticamente pegged de nuevo. No, no hubiese entrado ese escenario porque como ya he comentado, ellos anunciaron que pondrían fondos propios para recuperar el peg. Y la FED lo que ha hecho ha sido salvar los muebles, que USDC se fuese al guano les daba exactamente igual, pero en esta ocasión se han pasado de frenada y no era justificable.
 
macro dijo:
El domingo ya estaba prácticamente pegged de nuevo. No, no hubiese entrado ese escenario porque como ya he comentado, ellos anunciaron que pondrían fondos propios para recuperar el peg.
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El domingo por la noche cuando la Fed intervino, o el domingo por la mañana?

Repito, que qué fondos? Pon los activos de Circle anda.
 
ciberobrero dijo:
Vaya, quién lo hubiera pensado?

La stablecoin más "backed" y más "safe" con los depósitos en bancos americanos sufre la quiebra de bancos reguladísimos por los supervisores que quieren regular las cryptos.

En un principio, Circle ha perdido algo por encima de un 8% de las reservas, lo que daría un precio justo de unos 0.92 dólares. Ahora mismo cotiza a 0.89 y parece que ha estado estable ahí algún tiempo.

Teme algo el mercado o está sobrereaccionando?

Veamos

USDC no puede recuperar la paridad de manera inmediata, por lo que todo por encima de 0.92 es un corto

Por qué no puede recuperar la paridad? Arbitraje.

Si Circle sigue ofreciendo redimir 1$=1USDC, unos pocos actores maliciosos pueden recomprar USDCs en el mercado por 0.92$, embolsándose 8 céntimos por dólar. Repite y suma, repite y suma. Dinero gratis.

Circle debe reconocer el Lunes que USDC ha perdido la paridad y situar el cambio en 0.92 hasta que puedan aumentar sus reservas, 3.3k millones, no es moco de pavo. De momento están perdidos porque el FDIC no va a cubirlas

Si lo reconoce - malo, pero menos malo, USDC a 0.92

Si no lo reconoce - malo, muy malo, USDC va a caer en barrena en una competición entre el mercado y los arbitrageurs intentando hacerse frontrunning. Esto traería problemas en cascada a las cryptos. Esta es el riesgo que el mercado valora en esos 3 céntimos.

De momento ha habido unos 2k millones en redenciones por parte de los grandes, incluída Coinbase. Cosa que no da confianza. La semana que viene puede ser demencial en las cryptos.


PD: Me he equivocado, hay que restar algo más de 3.3k millones, exactamente lo que han retirado los rellenitos multiplicado por la pérdida que van a realizar los demás, es decir, más 2k millones por 0.08, digamos redondeando 200 millones más, 3.5k millones. Digamos que el fair value de USDC es 0.91. Esto es lo que ha drenado la "primera tanda arbitraje" (insiders, Coinbase, etc)

PPD: Si Circle se empeña en seguir canjeando USDC a 1$, esto podría estar indicando una operación orquestada de demolición controlada por parte de los Bidenos. Por qué? Porque no todo el mundo entre los hodlers tienen la capacidad de canjear en Circle. Aparte del juego de arbitraje, si Circle no cierra el canje, y se queda sin cash (después de SVB y de los retiros de Coinbase y amigos, aunque Silvergate liquide y les devuelva los fondos, le quedará un 60% en líquido más o menos, disponible de manera inmediata), se verá obligado a vender bonos a pérdidas y veríamos una situación similar a la de Luna (o el mismo SVB)!!!
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entiendo que esto se saldo con puro musculo por parte de circle comprandose a si misma el 7% de USDC que habian vendido sus holders?

una duda que tengo. Pongamos otra stablecoin, uso este hilo porque no hay otro de stablecoin y este fue muy interesante. Pongamos PAXG stablecoin del oro. su valor en dolares lo proporciona su par PAXG/USDT aunque tiene muchos otros pares
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ese valor en dolares coincide con el precio del oro. Y esa es mi doble duda, porque y como?

1- quien mantiene a PAXG pegada al precio del oro, ademas del arbitraje? (el arbitraje no mantiene, solo sincroniza) supongo que PAXOS tendra su reserva de dolares y todos sus otros pares vigilando si hay un depeg?

2- PAXG ademas de poder redimirse por oro, tiene otras muchas utilidades, como prestamos, tarjetas, pagos.... dado que el precio es la relacion entre oferta y demandas, siendo la demanda equivalente a su valor y la oferta equivalente al supply, y dado que esa demanda es mayor que el simple precio del oro por esas otras utilidades, no deberia el precio de PAXG ser superior al precio del oro, reflejando el valor de esas otras utilidades? Y por tanto, no esta depreciada respecto a su verdadero valor agregado?
 
sociedadponzi dijo:
entiendo que esto se saldo con puro musculo por parte de circle comprandose a si misma el 7% de USDC que habian vendido sus holders?

una duda que tengo. Pongamos otra stablecoin, uso este hilo porque no hay otro de stablecoin y este fue muy interesante. Pongamos PAXG stablecoin del oro. su valor en dolares lo proporciona su par PAXG/USDT aunque tiene muchos otros pares
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ese valor en dolares coincide con el precio del oro. Y esa es mi doble duda, porque y como?

1- quien mantiene a PAXG pegada al precio del oro, ademas del arbitraje? (el arbitraje no mantiene, solo sincroniza) supongo que PAXOS tendra su reserva de dolares y todos sus otros pares vigilando si hay un depeg?

2- PAXG ademas de poder redimirse por oro, tiene otras muchas utilidades, como prestamos, tarjetas, pagos.... dado que el precio es la relacion entre oferta y demandas, siendo la demanda equivalente a su valor y la oferta equivalente al supply, y dado que esa demanda es mayor que el simple precio del oro por esas otras utilidades, no deberia el precio de PAXG ser superior al precio del oro, reflejando el valor de esas otras utilidades? Y por tanto, no esta depreciada respecto a su verdadero valor agregado?
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No, símplemente se rescató a SVB que es el depósito que, en principio, iba a perder Circle. Por lo visto había mucho interés del Partido demócrata en ese banco. El mercado se relajó tras la intervención y USDC recuperó la paridad.

1. Supongo que la garantía de redención en oro o dólares por parte de Paxos , al igual que Circle. Funcionará mientras el precio del oro sea mayor al umbral de reservas: precio oro x reservas > market cap de PAXG, es decir, sobrecolateralizacion

2. El valor de la utilidad lo extrae Paxos para cubrir costes operativos + beneficios, supongo.

PD: Sobre la paridad, con cómo está el tema con los bancos americanos este episodio puede repetirse, Circle tiene depósitos con 7 bancos (ahora como SVB es JPMorgan, 6??). Hasta que la Fed no garantice todo el colateral bancario incluidas MBS sobre inmobiliaria comercial, USDC está en peligro. El FDIC no es suficiente ya que está quebrado o a punto de quebrar tas las últimas debacles bancarias. Si la Fed garantiza todo el colateral bancario, Bitcoin y la bolsa subirán a la estratosfera, a lo que habrá que añadir el dpto del Tesoro haciendo recompra de bonos off-the-run anunciada para 2024. Lo estamos siguiendo en este hilo

Hilo del bukake de liquidez: Gran subida de la bolsa y BTC 2023/24 - Yellen astuta astuta, release the kraken - El kraken ha sido liberado 12/MAR/2023

Este hilo empezo con un titulo y OP meme y su tesis jamás fueron bien explicadas en el OP (que incluyo más abajo), cosa que corrijo ahora que dispongo de fuerzas. La tesis de este hilo es que la política monetaria y fiscal de USA y global van a inducir una subida tremenda en los activos...
www.burbuja.info www.burbuja.info
 
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ciberobrero dijo:
No, símplemente se rescató a SVB que es el depósito que, en principio, iba a perder Circle. Por lo visto había mucho interés del Partido demócrata en ese banco.

1. Supongo que la garantía de redención en oro o dólares por parte de Paxos , al igual que Circle. Funcionará mientras el precio del oro sea mayor al umbral de reservas: precio oro x reservas > market cap de PAXG, es decir, sobrecolateralizacion
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si pienso que tenga una sobrecolaterizacion de guardian

ciberobrero dijo:
2. El valor de la utilidad lo extrae Paxos para cubrir costes operativos + beneficios, supongo.
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y como sacan ese exceso de utilidad del precio? entiendo que bajando el precio a cigot, sacando dolares del pool, que es donde sacan beneficios, como dices... ademas de las propias comisiones operativas que tenga en esas otras utilidades.

Vamos la idea es que el precio de PAXG esta totalmente acoplado al precio del oro en dolares de manera artificial y, por tanto, depende del dolar. O sea, no existe una captura natural del precio del oro en PAXG (xq de ser natural seria mayor), es un precio totalmente artificial bajado para mantener 'la ilusion'.

Malamente las stablecoins podran sustiuir al fiat si dependen de el.
 
ciberobrero dijo:
Lo estamos siguiendo en este hilo

Hilo del bukake de liquidez: Gran subida de la bolsa y BTC 2023/24 - Yellen astuta astuta, release the kraken - El kraken ha sido liberado 12/MAR/2023

Este hilo empezo con un titulo y OP meme y su tesis jamás fueron bien explicadas en el OP (que incluyo más abajo), cosa que corrijo ahora que dispongo de fuerzas. La tesis de este hilo es que la política monetaria y fiscal de USA y global van a inducir una subida tremenda en los activos...
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gracias, me sumo
 
stablecoin espanyola de los de dextools

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le veo el riesgo de sea algoritmica y que no pueda operar en muchos paises. Tampoco veo colateral ni que sea redimible

In September 2022, Stabolut embarked on the development of USB, a Bitcoin-backed stablecoin designed to reflect the value of the US Dollar through an innovative method: shorting Bitcoin via a Bitcoin inverse perpetual swap.​
 
sociedadponzi dijo:
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le veo el riesgo de sea algoritmica y que no pueda operar en muchos paises. Tampoco veo colateral ni que sea redimible

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El problema aquí es que un día el emisor de ese swap se irá al peo y el valor de la stable le seguirá detrás.

Aún hay muchos que no entienden que el auténtico avance es minimizar o incluso no tener riesgo de contrapartida, mientras que todas las stables tienen una o más capas de ese riesgo, y todo ello encima del riesgo inherente a la moneda fiat que intentan replicar.
 
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