Genial, como siempre.
Con tu permiso, me tomo la libertad de traducirlo (Deepl.com), para ayuda del personal.
HILO :
Para los que esperan un pivote de la Fed: no cuenten con ello. ❌
La inflación es del 6,0%. Muy por encima de la tasa de desempleo del 3,6%.
Sigue siendo una situación sin precedentes históricos que sugiere que las condiciones financieras son laxas. El doble mandato de la Fed dice que tienen que seguir subiendo.
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1) La única vez en la historia reciente de EE.UU. en que la inflación fue superior al desempleo fue en la década de 1970.
No es una buena comparación con la situación actual.
La Fed se vio obligada a seguir subiendo los tipos durante toda la década. Destrozando absolutamente el mercado de valores.
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2) PERO - hubo un Pivote de la Fed en la década de 1970 que vale la pena señalar.
Comenzó en 1974, cuando redujeron el tipo de los fondos federales (línea amarilla) del 13% al 5%.
Sin embargo, la Fed sólo hizo ese pivote DESPUÉS de que la Tasa de Desempleo (línea azul) comenzara a subir.
Finalmente, el desempleo alcanzó el 9,0%.
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3) Hoy en día, la tasa de desempleo sigue siendo un 3,6%, un nivel casi sin precedentes.
Hay más de 10 millones de ofertas de empleo según el BLS.
A pesar de que todos sabemos lo que viene, la Fed se ve obligada a mantener las tasas altas debido a este "aparentemente fuerte" mercado de trabajo.
4) Tengo que imaginar que Jerome Powell está esperando algunos informes de empleo débiles en los próximos meses.
Porque eso haría más fácil pivotar.
Pero debido a cómo funcionan los retardos en la economía, probablemente no vamos a ver el repunte de la tasa de desempleo hasta el verano o el otoño.
5) Algo muy parecido ocurrió en 2008.
La tasa de desempleo se mantuvo muy baja durante un tiempo. En abril de 2008, un mes después de la quiebra de Bear Stearns, todavía estaba cerca de los mínimos del ciclo, en el 5,0%.
Luego explotó durante el año siguiente.
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6) Mucha gente en 2008 pensaba que Bear Stearns era sólo un "bache".
El consejero delegado de Lehman Brothers dijo en marzo de 2008 que su "posición de liquidez era fuerte". Y que el rescate de la Fed lo resolvía todo.
Hmmm... ¿suena familiar a lo que dirán los ex banqueros en 2023?
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7) No me sorprendería que la Fed en 2023 empezara a hilar narrativas similares:
"Hemos salvado el día".
"La liquidez bancaria que proporcionamos detendrá futuras corridas bancarias".
"La confianza se ha restaurado".
Dando a la Fed la pista para seguir subiendo los tipos/contrayendo la oferta monetaria.
8) La herramienta Fed Watch de CME muestra actualmente un 80% de probabilidades de una subida de tipos de 25 puntos básicos la próxima semana.
Y un 20% de probabilidades de que se mantenga sin cambios.
Me parece correcto. Salvo que se produzcan otros acontecimientos importantes de aquí a entonces.
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9) Cosas que recordar de este hilo de Tweets:
-Inflación > Tasa de desempleo crea un gran problema para la Fed. Presión para seguir subiendo.
-La única vez en la historia reciente que la Fed recortó los tipos en este escenario fue en la década de 1970. Pero el desempleo ya estaba aumentando sustancialmente cuando lo hicieron.
10) Más cosas que recordar:
-Debido a que los datos económicos operan con retrat, es probable que no veamos un aumento significativo del desempleo hasta el verano de 2023.
-Mientras tanto, la gente se convencerá de que la crisis se ha evitado.
-La Fed probablemente seguirá subiendo los tipos.
11) Hasta que algo se rompa en el mercado laboral.
Entonces las tasas de desempleo superan la inflación. Es entonces cuando el doble mandato de la Fed les dice que bajen los tipos.
(Para ser claros - cualquier cosa puede pasar. Esto es una especulación mía basada en datos e historia. Veamos qué ocurre el 22 de marzo).
www.burbuja.info