La burbuja de AI, de los bancos, y el futuro hostión del mercado

[tbgs]

https://twitter.com/x/status/2079335039720952144

No problemo

El truco es crear tal nivel de deuda que el gobierno federal no tenga más remedio que salvar al soldado Ryan de las empresas hiperendeudadas de la IA si no quiere que todo se vaya al guano, fondos de pensiones incluidos

Cuanto peor, mejor para esos listos

Eso sí, como el populacho querrá un cabeza de turco, un Lehman Brothers que pague el pato simbólicamente y para eso los antipáticos Sam Altman o Mark Zuckerberg serán candidatos perfectos

El tema es..con tan monstruosa deuda y donde el estado usano esta ya con una deuda de 40b...como se va a pagar eso??
No se yo

 

[FeministoDeIzquierdas]

Siendo cierto mucho de lo que dices, veo una diferencia fundamental entre 2007 y ahora: en 2007 se vino abajo Lehman Brothers y eso arrastró al resto al quebrar el banco y atacar a la base del sistema financiero mundial con aquellas hipotecas imposibles, insolventes y sobrevaloradas que concedían. La caída de un banco tiene implicaciones y derivadas previsibles: es como una hemorragia en el sistema y el cuerpo se desangra de manera mortal o traumática/crítica.

Si yo te digo que una vieja te ha rajado las ruedas del coche, y otro dice que no, que ha sido un niño...estamos desviando la atención, porque en realidad quien te ha rajado las ruedas del coche es uno de la tienda de neumáticos de tu calle.

Hoy, las tecnológicas como Alphabet, Meta, Amazon y demás, se gastan chorrocientos millones pero siguen dando beneficios y lo crucial aquí, su hipotética caída no tiene por qué arrastrar capas enormes de la economía detrás de sí. Si Google cae...bueno, ya se hundió Yahoo! antes que ellos. Y Kodak. Y miles más, y otras rotaron y sustituyeron. Cosa distinta es que caigan las 7 magníficas a la vez, pero ese ya es un escenario diferente creo. Que caiga Google es el equivalente a romperse un hueso, que caigan las 7 a la vez podría compararlo con romperte la columna vertebral, y no veo cómo podría pasar eso sin que el gobierno estadounidense interviniese de forma brutal y bestial para evitarlo como fuese.

...excepto que ocurre que sobre tu columna vertebral cargan, directa o indirectamente, todos tus otros huesos. Tú puedes perder una pierna entera y seguir moviéndote, pero si "pierdes" la columna vertebral, incluso parte de ella...Ramón Sampedro (DEP).

En todo caso, ¿crees que 2027 sería el año en el que podría saltar por los aires todo lo de la IA @FeministoDeIzquierdas ? Obviamente ninguno tiene la bola de cristal, pero estas tecnológicas han dicho que el gasto masivo en Capex es este año, el que viene, y ya para 2028 se frena enormemente (aunque bien puede ser una mentira para tranquilizar a los inversores, pero eso no podemos saberlo). Por otro lado, la caída del sector de la IA podría hacer rotar el capital a otros sectores, y quizás por ahí podría repuntar el sector industrial (saco dinero de la tecnología que ha petado -> lo meto en algo que entiendo, la industria, la energía y la química de toda la vida).

Llevo desde Marzo del 2020 marcando un rango que empieza en verano del 2026 con su punto álgido en 2027.

La última vez mi rango fue entre Septiembre del 2019 y verano del 2020. Puse stop-profit a mi cartera entera entre Septiembre y Noviembre, y todo saltó en Marzo. Puedes verlo en mi primer post de mi primer hilo "inversor por dividendos 2020".

Previo a eso, en mi última cartera (2007-2025) me "equivoque" por casi dos años.

No se trata de saber o creer, se trata de sentido común y lógica. Lo que no hice en 2019, ni en 2015, ni ahora, es vender nada "porque total, el mercado va a saltar".

Además, y ésto es muy importante, el mercado no siempre salta entero. De hecho, la única vez que me ha saltado una cartera entera ha sido en 2020. Lo importante es aprovechar cada momento de caida para comprar empresas buenas en malos tiempos.

Respecto al CAPEX...bueno, mas o menos tengo todo escrito. Lo único que me faltó por explicar el lo del carrytrade de Japón, pero ése es para los chicos del privado.

También estoy de acuerdo en que cualquier crisis conlleva una oportunidad. Cuando Alphabet publicó sus datos del trimestre el mercado reaccionó con pánico y la acción cayó por el gasto en el Capex y el FCF negativo, momento en el que aproveché para comprar y hoy las tengo (compré solo 2) con un +11%. Modestísimo rendimiento, pero para ser la primera compra que hago, no está mal tenerla en verde y al menos pensar que a corto plazo no me he equivocado.

Es exáctamente lo correcto. De ahí lo importantísimo de poner órdenes de entrada o ampliación...y órdenes de salida.

Los chicos del hilo de especulación te lo podrían decir. Una palabra: Hydrofarm. 🙂¡

P.D. No estoy de acuerdo en que si peta la burbuja de la IA nos quedemos sin nada como las vías férreas, la fibra óptica o la arquitectura de internet. Sentar las bases de la IA es algo que ya ha venido para quedarse, sea en gran o pequeña medida. A saber qué derivadas y ramificaciones tiene, pero ha llegado a la población y de ahí no saldrá.

En zain lo importante.

Estoy 100% seguro de que la IA se va a quedar como primera línea en servicio al cliente. Pero para que lo entiendas mas claro: ¿Qué es mas importante, las vías férreas, la fibra óptica, o internet? Todas son importantes, pero si bien puedes vivir sin ninguna de las tres, estarías mucho mas dolido sin via ferrea que sin internet, como dentro de 5 años estarás mucho mas dolido sin internet que sin IA.

 

[FeministoDeIzquierdas]

El tema es..con tan monstruosa deuda y donde el estado usano esta ya con una deuda de 40b...como se va a pagar eso??
No se yo

Es que no se va a pagar. Ahí esta "la gracia".

 

[T_ENE_T]

El tema es..con tan monstruosa deuda y donde el estado usano esta ya con una deuda de 40b...como se va a pagar eso??
No se yo

¿Pagar una deuda? eso es para los pringaos

 

[javac]

Muchísimas gracias por esta aportación. Estaba yo preparando uno de mis tochos para el privado que habla precísamente de ésto pero con un pelín mas de detalle, pero lo que voy a hacer es:

- Publicar aquí la explicación a lo que esta pasando.
- Dejar para el privado los movimientos que yo voy a hacer al respecto.

Esto es "Shadow Banking 2.0" puro y duro, y o mucho me equivoco o las consecuencias van a ser idénticas a las del 2007. Lo del soldado Ryan te lo dejo a ti, que yo me encargo de explicar lo de la deuda.

1. LA VISA DE MI ABUELA

Imagínate que tienes una abuela que tiene 110 años y eres un poco ***. Acompañas a tu abuela al banco a pagar nosequé, y se te ocurre una gran idea: Sacar una VISA a tu abuela.

Tu abuela tiene el su cuenta 12 euros con 72 céntimos, pero los del banco ofrecen unas tarjetas visa donde puedes cargar hasta 10k euros, que es exáctamente lo que haces. Tu abuela apenas sale de casa, así que tú eres el que pilla dinero prestado de la visa y lo gastas donde quieras...y de momento tú solo pagas la parte mínima de interés.

Dentro de un año tu pobre abuela muere, todo lo que has comprado con tu visa te lo quedas y la deuda...bueno, que visa vaya a buscar a tu abuela. Obviamente debes pagar esa deuda si quieres la herencia de tu abuela, pero como tu abuela vivía de alquiler, tú simplemente renuncias a esa herencia.

Por cierto, tu abuela se llama Silvia Paula Venancia de los Pinos Frescos, o SPV para las amigas.

2. ANTES DE HABLAR DE SVP, HABLEMOS DE DEUDA

Rescato la imagen que nuestro compañero @T_ENE_T ha tenido a bien traernos, pero la explico un poco mejor:


Ámbas barras hablan de deuda, y todas estas empresas deben todo ése dinero, pero la barra naranja aparece en los informes, y la verde, no.

Me voy a centrar en Meta, primero porque lo obvio de su situación, pero también porque yo no poseo acciones de esa empresa, así que soy 100% imparcial.

Meta debe casi x3 en "modo oculto" lo que debe en su hoja de balances. Pero, ¿cómo lo ocultan?

3. SHADOW BANKING

Durante el año 2007 un economista de PIMCO (una de las instituciones financieras mas grandes del mundo), avisó de un tipo de "banca" que él acerto a llamar "Shadow Banking". Los "Shadow Banks" son instituciones que piden prestado como si fueran bancos, y prestan dinero como si fueran bancos, pero por obra de Santa Mar1 de Birlibirloque, no son bancos. Y como "no son bancos" no tienen obligaciones ni garantias mas allá de los que ellos mismos quieran tener. Por cierto, tampoco tienen por que ser rescatados si la defecan.

4. MIENTRAS NOS DURE EL CAPEX

Tras mi introducción de los "bancos en la sombra", volvamos a Meta...mejor, vayamos primero a Nvidia. Noticia de su propio blog:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

"AI is becoming the foundation of the 'largest infrastructure buildout in human history"

Para los cortitos con el inglés: El jefe de NVidia dice que, por causa de AI, las empresas se van a gastar una millonada en infraestructuras.

Para hacer ese gasto las empresas empezaron comiéndose su propio capital. En contabilidad tú tienes dos tipos de gasto (expense), CAPEX (Capital Expenses, gastos en infraestructuras y cosas así), y OPEX (Operational Expenses, gastos en sueldos, y cosas para que la empresa funcione en el dia a dia).

Tienes que estar registrado para ver este contenido

(Imagen de Seeking Alpha - Pimpco)

Ésta imagen muestra el porcentaje de CAPEX que los hiperescaladores (las empresas mencionadas arriba) se va en financiar infraestructuras. Podeis observar que entre los años 2020 a 2024 las empresas han gastado un 50% de su CAPEX en infraestructuras para AI. Sin embargo, las estimaciones para los años 2026-27 rozan el 100%, osea, casi todo su gasto de capital se irá a infraestructuras de AI.

5. SE ACABÓ EL CAPEX, ASÍ QUE A EMITIR BONOS

Tras quedarse sin fondos propios, estos chavales se han puesto a emitir deuda como cosacos.

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Ojo al dato:
- Desde el 2020 al 2024: De media, los hyperscalers emitieron casi $30b (americanos) en deuda.
- En 2025: $100b, osea, mas de 3x lo de los años anteriores.
- En 2026: De momento van camino de los $200b, osea, el doble que en 2025...ésto debería asustar al miedo.

Nota jocosa: Alphabet sacó un bono a 100 años, y se lo quitaron de las manos.

6. CHAVALES, OS DIRÉ UN SECRETO: SPV NO SIGNIFICA SILVIA PAULA VENANCIA

Volvamos a Meta...bueno, casi. Empecemos por Hyperion.

Hyperion es un centro de datos gigantesco que ha costado casi $30b en hacerse. El dueño es Beignet Investor. Beignet es un "Special Purpose Vehicle" (SVP) creado por Blue Owl Capital Corporation.

Para crear Beignet, Blue Owl pone un 80% del dinero necesario, y Meta el otro 20%. Osea, Meta es un participante minorista.

A partir de ahí, Beignet emite bonos a pagar hasta 2049 por valor de casi $30b. Los bonos los compran empresas de inversión como BlackCock y PimpCo.

Cuando el proyecto termina, Meta paga alquiler a Beignet, y ésta paga sus bonos.

Así que recapitulemos:
- Meta anunción el proyecto de centro de datos.
- Meta diseñó el centro de datos.
- Meta construye el centro de datos.
- Meta será la única empresa que esté en ése centro de datos.
- Meta tendrá a sus empleados trabajando en el centro de datos.

...pero el centro de datos (Y SU DEUDA) pertenecen a Beignet. CON DOS AGALLAS.

7. OBVIEDADES

¿Por qué o para qué Meta se complicaría tanto? Simple: Esos casi $30b de deuda legalmente son de Beignet, no de Meta.

El primer beneficio es que esa deuda no aparece en la cuenta de balances de Meta. Además, Meta solo proporciona "garantías" hasta esos casi $30b, y solo de forma residual. O dicho de otro modo: Si Meta deja de ser inquilino, pagará la diferencia del resto que le quedó a deber. Si por ejemplo Meta se va cuando el valor residual es aún de $20b, Meta pagará los $10b que faltan.

De éste modo Meta consigue dos beneficios adicionales:
a) A los inversores como nosotros Meta nos dice: "Esos $30b de deuda no es nuestra, así que no puede aparecer en nuestra hoja de balances...trust me Bro".

b) A los que compraron los bonos Meta les dice: "No os preocupeis. Si el edificio pierde valor, pagaremos la diferencia".

8. ...¿Y TODOS CONTENTOS?

No. Los bonos de Beignet van desde ahora hasta el año 2049. Meta empieza a alquilar el edificio en 2029, y su contrato tiene una duración de 4 años renovables.

¿Cómo shishi montas un préstamo a 24 años con un alquiler a 4?
RESPUESTA: No debes.

Si a los 4 años Meta se va...¿a quien le van a alquilar en centro de datos? Es un edificio con una patada de tarjetas de NVidia, que poco mas que sirve para AI. Y a los 4 años las tarjetas que no estén quemadas ya estarán viejas y servirán para poco o nada. Yo pienso que la única otra empresa que podría usarlo sería Amazon como almacen o quizás un megacentro comercial. Por cierto ¿os he dicho ya que ese edificio esta en Louisiana, en mitad de la nada?

9. PROYECTO SALCHIPAPA

La empresa Blackcock ya ha empezado a hablar de su nuevo proyecto "Beignet 2.0":

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Para su proyecto Sopaipilla van a emitir bonos por valor de casi $13b, con la misma estructura de 80-20 para Meta. Éste proyecto lo harán el El Paso, Texas.

10. CONCLUSIÓN FINAL DE MORGAN STANLEY

Os recomiendo leer todo el artículo:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Pero resumiendo:

Hay un total de unos $1.8 TRILLONES en dinero que no aparece en balances contables. Además, los jugadores (PimpCo, BlackCock, etc...) son los mismos. Osea, no hay diversificación de riesgo.

Esta misma película la vimos en 2007. Ahí lo dejo.

Buena suerte a todos.

PD: Mis futuros movimientos ya los estoy poniendo en el privado. Próxima parada: Octubre 2026.

Mis dieces

 

[FeministoDeIzquierdas]

Mis dieces

Gracias por la cita porque me acabo de dar cuenta de que, en mi ignorancia, en vez de haber escrito "voy a extender la explicación de @T_ENE_T" o algo así, escribí que lo iba a explicar "mejor".

El compañero @T_ENE_T ya lo tenía perfecto. Yo simplemente he expandido lo que él ya había escrito.

Pido disculpas y perdón por el retrat. Ya lo he corregido en mi propio texto.

 

[desev]

You must be registered for see images

Estructura clavada de los 5 años en el nasdaq de las puntocom y actual. Que a su vez sigue patrones de burbujas identificados en libros antiguos de otras veces.

¿Casualidad? ¿Eso existe?

 

[FeministoDeIzquierdas]

You must be registered for see images

Estructura clavada de los 5 años en el nasdaq de las puntocom y actual. Que a su vez sigue patrones de burbujas identificados en libros antiguos de otras veces.

¿Casualidad? ¿Eso existe?

¿Cómo era el dicho?

You must be registered for see images

"Esta vez es distinto"

 

[chapo guzman]

You must be registered for see images

Estructura clavada de los 5 años en el nasdaq de las puntocom y actual. Que a su vez sigue patrones de burbujas identificados en libros antiguos de otras veces.

¿Casualidad? ¿Eso existe?

Fue lo mismo que pensé el otro día al ver caídas de INTEL, micron, sandisk... Por el porcentaje de caída y los tiempos de esas estructuras. No me acercaría ni con el casco de Roro a esas guano en estos momentos. Caso parecido en rheinmetall o la plata, para escapar corriendo vamos.

 

[Dimantes]

¿Cómo era el dicho?

You must be registered for see images

"Esta vez es distinto"

No entiendo la imagen, ¿Podrías explicarla?

Gracias.

 

[T_ENE_T]

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Bloomberg. Las ventas de Microsoft en el campo de la IA provienen principalmente de OpenAI, según revelan sus documentos

Economía circular lo llaman: las gallinas que entran por las que salen

 

[FeministoDeIzquierdas]

Econo

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Bloomberg. Las ventas de Microsoft en el campo de la IA provienen principalmente de OpenAI, según revelan sus documentos

Economía circular lo llaman: las gallinas que entran por las que salen

Economía encular.

 

[jaimegvr]

Antes de 2045, III Guerra mundial y resert total. Es un hecho historico ciclico.

 

[pamplinero]

En el mundo de las inversiones, se ve que esto es factible...

Tienes que estar registrado para ver este contenido

hasta que se dan cuenta (o más bien, han metido en la rueda de la energía infinita a suficientes incautos).

 

[Nelsonvigum]

En el mundo de las inversiones, se ve que esto es factible...

Tienes que estar registrado para ver este contenido

hasta que se dan cuenta (o más bien, han metido en la rueda de la energía infinita a suficientes incautos).

Así es, el móvil perpetuo termodinámicamente no puede existir, pero financieramente parece que sí, o durante un tiempo sí, o mejor dicho, nos hacen creer que sí.

Es más, es aún peor (lo que nos hacen creer), porque el móvil perpetuo 'clasico' simplemente "no se para", pero estos móviles perpetuos 'financieros" de los que hablamos en este hilo, no solo no se paran sino que encima aceleran/crecen jajaja

Me ha gustado tu foto, te subo esta:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

 

[desev]

You must be registered for see images

 

[isiwis]

Muchísimas gracias por esta aportación. Estaba yo preparando uno de mis tochos para el privado que habla precísamente de ésto pero con un pelín mas de detalle, pero lo que voy a hacer es:

- Publicar aquí la explicación a lo que esta pasando.
- Dejar para el privado los movimientos que yo voy a hacer al respecto.

Esto es "Shadow Banking 2.0" puro y duro, y o mucho me equivoco o las consecuencias van a ser idénticas a las del 2007. Lo del soldado Ryan te lo dejo a ti, que yo me encargo de explicar lo de la deuda.

1. LA VISA DE MI ABUELA

Imagínate que tienes una abuela que tiene 110 años y eres un poco ***. Acompañas a tu abuela al banco a pagar nosequé, y se te ocurre una gran idea: Sacar una VISA a tu abuela.

Tu abuela tiene el su cuenta 12 euros con 72 céntimos, pero los del banco ofrecen unas tarjetas visa donde puedes cargar hasta 10k euros, que es exáctamente lo que haces. Tu abuela apenas sale de casa, así que tú eres el que pilla dinero prestado de la visa y lo gastas donde quieras...y de momento tú solo pagas la parte mínima de interés.

Dentro de un año tu pobre abuela muere, todo lo que has comprado con tu visa te lo quedas y la deuda...bueno, que visa vaya a buscar a tu abuela. Obviamente debes pagar esa deuda si quieres la herencia de tu abuela, pero como tu abuela vivía de alquiler, tú simplemente renuncias a esa herencia.

Por cierto, tu abuela se llama Silvia Paula Venancia de los Pinos Frescos, o SPV para las amigas.

2. ANTES DE HABLAR DE SVP, HABLEMOS DE DEUDA

Rescato la imagen que nuestro compañero @T_ENE_T ha tenido a bien traernos, pero la explico un poco mejor con una explicación mas larga (perdona @T_ENE_T por escoger mal las palabras):


Ámbas barras hablan de deuda, y todas estas empresas deben todo ése dinero, pero la barra naranja aparece en los informes, y la verde, no.

Me voy a centrar en Meta, primero porque lo obvio de su situación, pero también porque yo no poseo acciones de esa empresa, así que soy 100% imparcial.

Meta debe casi x3 en "modo oculto" lo que debe en su hoja de balances. Pero, ¿cómo lo ocultan?

3. SHADOW BANKING

Durante el año 2007 un economista de PIMCO (una de las instituciones financieras mas grandes del mundo), avisó de un tipo de "banca" que él acerto a llamar "Shadow Banking". Los "Shadow Banks" son instituciones que piden prestado como si fueran bancos, y prestan dinero como si fueran bancos, pero por obra de Santa Mar1 de Birlibirloque, no son bancos. Y como "no son bancos" no tienen obligaciones ni garantias mas allá de los que ellos mismos quieran tener. Por cierto, tampoco tienen por que ser rescatados si la defecan.

4. MIENTRAS NOS DURE EL CAPEX

Tras mi introducción de los "bancos en la sombra", volvamos a Meta...mejor, vayamos primero a Nvidia. Noticia de su propio blog:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

"AI is becoming the foundation of the 'largest infrastructure buildout in human history"

Para los cortitos con el inglés: El jefe de NVidia dice que, por causa de AI, las empresas se van a gastar una millonada en infraestructuras.

Para hacer ese gasto las empresas empezaron comiéndose su propio capital. En contabilidad tú tienes dos tipos de gasto (expense), CAPEX (Capital Expenses, gastos en infraestructuras y cosas así), y OPEX (Operational Expenses, gastos en sueldos, y cosas para que la empresa funcione en el dia a dia).

Tienes que estar registrado para ver este contenido

(Imagen de Seeking Alpha - Pimpco)

Ésta imagen muestra el porcentaje de CAPEX que los hiperescaladores (las empresas mencionadas arriba) se va en financiar infraestructuras. Podeis observar que entre los años 2020 a 2024 las empresas han gastado un 50% de su CAPEX en infraestructuras para AI. Sin embargo, las estimaciones para los años 2026-27 rozan el 100%, osea, casi todo su gasto de capital se irá a infraestructuras de AI.

5. SE ACABÓ EL CAPEX, ASÍ QUE A EMITIR BONOS

Tras quedarse sin fondos propios, estos chavales se han puesto a emitir deuda como cosacos.

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Ojo al dato:
- Desde el 2020 al 2024: De media, los hyperscalers emitieron casi $30b (americanos) en deuda.
- En 2025: $100b, osea, mas de 3x lo de los años anteriores.
- En 2026: De momento van camino de los $200b, osea, el doble que en 2025...ésto debería asustar al miedo.

Nota jocosa: Alphabet sacó un bono a 100 años, y se lo quitaron de las manos.

6. CHAVALES, OS DIRÉ UN SECRETO: SPV NO SIGNIFICA SILVIA PAULA VENANCIA

Volvamos a Meta...bueno, casi. Empecemos por Hyperion.

Hyperion es un centro de datos gigantesco que ha costado casi $30b en hacerse. El dueño es Beignet Investor. Beignet es un "Special Purpose Vehicle" (SVP) creado por Blue Owl Capital Corporation.

Para crear Beignet, Blue Owl pone un 80% del dinero necesario, y Meta el otro 20%. Osea, Meta es un participante minorista.

A partir de ahí, Beignet emite bonos a pagar hasta 2049 por valor de casi $30b. Los bonos los compran empresas de inversión como BlackCock y PimpCo.

Cuando el proyecto termina, Meta paga alquiler a Beignet, y ésta paga sus bonos.

Así que recapitulemos:
- Meta anunción el proyecto de centro de datos.
- Meta diseñó el centro de datos.
- Meta construye el centro de datos.
- Meta será la única empresa que esté en ése centro de datos.
- Meta tendrá a sus empleados trabajando en el centro de datos.

...pero el centro de datos (Y SU DEUDA) pertenecen a Beignet. CON DOS AGALLAS.

7. OBVIEDADES

¿Por qué o para qué Meta se complicaría tanto? Simple: Esos casi $30b de deuda legalmente son de Beignet, no de Meta.

El primer beneficio es que esa deuda no aparece en la cuenta de balances de Meta. Además, Meta solo proporciona "garantías" hasta esos casi $30b, y solo de forma residual. O dicho de otro modo: Si Meta deja de ser inquilino, pagará la diferencia del resto que le quedó a deber. Si por ejemplo Meta se va cuando el valor residual es aún de $20b, Meta pagará los $10b que faltan.

De éste modo Meta consigue dos beneficios adicionales:
a) A los inversores como nosotros Meta nos dice: "Esos $30b de deuda no es nuestra, así que no puede aparecer en nuestra hoja de balances...trust me Bro".

b) A los que compraron los bonos Meta les dice: "No os preocupeis. Si el edificio pierde valor, pagaremos la diferencia".

8. ...¿Y TODOS CONTENTOS?

No. Los bonos de Beignet van desde ahora hasta el año 2049. Meta empieza a alquilar el edificio en 2029, y su contrato tiene una duración de 4 años renovables.

¿Cómo shishi montas un préstamo a 24 años con un alquiler a 4?
RESPUESTA: No debes.

Si a los 4 años Meta se va...¿a quien le van a alquilar en centro de datos? Es un edificio con una patada de tarjetas de NVidia, que poco mas que sirve para AI. Y a los 4 años las tarjetas que no estén quemadas ya estarán viejas y servirán para poco o nada. Yo pienso que la única otra empresa que podría usarlo sería Amazon como almacen o quizás un megacentro comercial. Por cierto ¿os he dicho ya que ese edificio esta en Louisiana, en mitad de la nada?

9. PROYECTO SALCHIPAPA

La empresa Blackcock ya ha empezado a hablar de su nuevo proyecto "Beignet 2.0":

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Para su proyecto Sopaipilla van a emitir bonos por valor de casi $13b, con la misma estructura de 80-20 para Meta. Éste proyecto lo harán el El Paso, Texas.

10. CONCLUSIÓN FINAL DE MORGAN STANLEY

Os recomiendo leer todo el artículo:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Pero resumiendo:

Hay un total de unos $1.8 TRILLONES en dinero que no aparece en balances contables. Además, los jugadores (PimpCo, BlackCock, etc...) son los mismos. Osea, no hay diversificación de riesgo.

Esta misma película la vimos en 2007. Ahí lo dejo.

Buena suerte a todos.

PD: Mis futuros movimientos ya los estoy poniendo en el privado. Próxima parada: Octubre 2026.

Brutal, todo, y en particular lo de Beignet... ¿puedo preguntar si eso en concreto lo has leído en algún medio en concreto, o son cosas que te cuenta gente del sector?

¿Se podría hacer un ranking de las empresas americanas IA de más a menos infladas? Por ejemplo:

NVIDIA, Nebius, Microsoft, Alphabet, Meta...

Y "será en octubre", siempre es en octubre. 😀

 

[isiwis]

Muchísimas gracias por esta aportación. Estaba yo preparando uno de mis tochos para el privado que habla precísamente de ésto pero con un pelín mas de detalle, pero lo que voy a hacer es:

- Publicar aquí la explicación a lo que esta pasando.
- Dejar para el privado los movimientos que yo voy a hacer al respecto.

Esto es "Shadow Banking 2.0" puro y duro, y o mucho me equivoco o las consecuencias van a ser idénticas a las del 2007. Lo del soldado Ryan te lo dejo a ti, que yo me encargo de explicar lo de la deuda.

1. LA VISA DE MI ABUELA

Imagínate que tienes una abuela que tiene 110 años y eres un poco ***. Acompañas a tu abuela al banco a pagar nosequé, y se te ocurre una gran idea: Sacar una VISA a tu abuela.

Tu abuela tiene el su cuenta 12 euros con 72 céntimos, pero los del banco ofrecen unas tarjetas visa donde puedes cargar hasta 10k euros, que es exáctamente lo que haces. Tu abuela apenas sale de casa, así que tú eres el que pilla dinero prestado de la visa y lo gastas donde quieras...y de momento tú solo pagas la parte mínima de interés.

Dentro de un año tu pobre abuela muere, todo lo que has comprado con tu visa te lo quedas y la deuda...bueno, que visa vaya a buscar a tu abuela. Obviamente debes pagar esa deuda si quieres la herencia de tu abuela, pero como tu abuela vivía de alquiler, tú simplemente renuncias a esa herencia.

Por cierto, tu abuela se llama Silvia Paula Venancia de los Pinos Frescos, o SPV para las amigas.

2. ANTES DE HABLAR DE SVP, HABLEMOS DE DEUDA

Rescato la imagen que nuestro compañero @T_ENE_T ha tenido a bien traernos, pero la explico un poco mejor con una explicación mas larga (perdona @T_ENE_T por escoger mal las palabras):


Ámbas barras hablan de deuda, y todas estas empresas deben todo ése dinero, pero la barra naranja aparece en los informes, y la verde, no.

Me voy a centrar en Meta, primero porque lo obvio de su situación, pero también porque yo no poseo acciones de esa empresa, así que soy 100% imparcial.

Meta debe casi x3 en "modo oculto" lo que debe en su hoja de balances. Pero, ¿cómo lo ocultan?

3. SHADOW BANKING

Durante el año 2007 un economista de PIMCO (una de las instituciones financieras mas grandes del mundo), avisó de un tipo de "banca" que él acerto a llamar "Shadow Banking". Los "Shadow Banks" son instituciones que piden prestado como si fueran bancos, y prestan dinero como si fueran bancos, pero por obra de Santa Mar1 de Birlibirloque, no son bancos. Y como "no son bancos" no tienen obligaciones ni garantias mas allá de los que ellos mismos quieran tener. Por cierto, tampoco tienen por que ser rescatados si la defecan.

4. MIENTRAS NOS DURE EL CAPEX

Tras mi introducción de los "bancos en la sombra", volvamos a Meta...mejor, vayamos primero a Nvidia. Noticia de su propio blog:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

"AI is becoming the foundation of the 'largest infrastructure buildout in human history"

Para los cortitos con el inglés: El jefe de NVidia dice que, por causa de AI, las empresas se van a gastar una millonada en infraestructuras.

Para hacer ese gasto las empresas empezaron comiéndose su propio capital. En contabilidad tú tienes dos tipos de gasto (expense), CAPEX (Capital Expenses, gastos en infraestructuras y cosas así), y OPEX (Operational Expenses, gastos en sueldos, y cosas para que la empresa funcione en el dia a dia).

Tienes que estar registrado para ver este contenido

(Imagen de Seeking Alpha - Pimpco)

Ésta imagen muestra el porcentaje de CAPEX que los hiperescaladores (las empresas mencionadas arriba) se va en financiar infraestructuras. Podeis observar que entre los años 2020 a 2024 las empresas han gastado un 50% de su CAPEX en infraestructuras para AI. Sin embargo, las estimaciones para los años 2026-27 rozan el 100%, osea, casi todo su gasto de capital se irá a infraestructuras de AI.

5. SE ACABÓ EL CAPEX, ASÍ QUE A EMITIR BONOS

Tras quedarse sin fondos propios, estos chavales se han puesto a emitir deuda como cosacos.

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Ojo al dato:
- Desde el 2020 al 2024: De media, los hyperscalers emitieron casi $30b (americanos) en deuda.
- En 2025: $100b, osea, mas de 3x lo de los años anteriores.
- En 2026: De momento van camino de los $200b, osea, el doble que en 2025...ésto debería asustar al miedo.

Nota jocosa: Alphabet sacó un bono a 100 años, y se lo quitaron de las manos.

6. CHAVALES, OS DIRÉ UN SECRETO: SPV NO SIGNIFICA SILVIA PAULA VENANCIA

Volvamos a Meta...bueno, casi. Empecemos por Hyperion.

Hyperion es un centro de datos gigantesco que ha costado casi $30b en hacerse. El dueño es Beignet Investor. Beignet es un "Special Purpose Vehicle" (SVP) creado por Blue Owl Capital Corporation.

Para crear Beignet, Blue Owl pone un 80% del dinero necesario, y Meta el otro 20%. Osea, Meta es un participante minorista.

A partir de ahí, Beignet emite bonos a pagar hasta 2049 por valor de casi $30b. Los bonos los compran empresas de inversión como BlackCock y PimpCo.

Cuando el proyecto termina, Meta paga alquiler a Beignet, y ésta paga sus bonos.

Así que recapitulemos:
- Meta anunción el proyecto de centro de datos.
- Meta diseñó el centro de datos.
- Meta construye el centro de datos.
- Meta será la única empresa que esté en ése centro de datos.
- Meta tendrá a sus empleados trabajando en el centro de datos.

...pero el centro de datos (Y SU DEUDA) pertenecen a Beignet. CON DOS AGALLAS.

7. OBVIEDADES

¿Por qué o para qué Meta se complicaría tanto? Simple: Esos casi $30b de deuda legalmente son de Beignet, no de Meta.

El primer beneficio es que esa deuda no aparece en la cuenta de balances de Meta. Además, Meta solo proporciona "garantías" hasta esos casi $30b, y solo de forma residual. O dicho de otro modo: Si Meta deja de ser inquilino, pagará la diferencia del resto que le quedó a deber. Si por ejemplo Meta se va cuando el valor residual es aún de $20b, Meta pagará los $10b que faltan.

De éste modo Meta consigue dos beneficios adicionales:
a) A los inversores como nosotros Meta nos dice: "Esos $30b de deuda no es nuestra, así que no puede aparecer en nuestra hoja de balances...trust me Bro".

b) A los que compraron los bonos Meta les dice: "No os preocupeis. Si el edificio pierde valor, pagaremos la diferencia".

8. ...¿Y TODOS CONTENTOS?

No. Los bonos de Beignet van desde ahora hasta el año 2049. Meta empieza a alquilar el edificio en 2029, y su contrato tiene una duración de 4 años renovables.

¿Cómo shishi montas un préstamo a 24 años con un alquiler a 4?
RESPUESTA: No debes.

Si a los 4 años Meta se va...¿a quien le van a alquilar en centro de datos? Es un edificio con una patada de tarjetas de NVidia, que poco mas que sirve para AI. Y a los 4 años las tarjetas que no estén quemadas ya estarán viejas y servirán para poco o nada. Yo pienso que la única otra empresa que podría usarlo sería Amazon como almacen o quizás un megacentro comercial. Por cierto ¿os he dicho ya que ese edificio esta en Louisiana, en mitad de la nada?

9. PROYECTO SALCHIPAPA

La empresa Blackcock ya ha empezado a hablar de su nuevo proyecto "Beignet 2.0":

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Para su proyecto Sopaipilla van a emitir bonos por valor de casi $13b, con la misma estructura de 80-20 para Meta. Éste proyecto lo harán el El Paso, Texas.

10. CONCLUSIÓN FINAL DE MORGAN STANLEY

Os recomiendo leer todo el artículo:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Pero resumiendo:

Hay un total de unos $1.8 TRILLONES en dinero que no aparece en balances contables. Además, los jugadores (PimpCo, BlackCock, etc...) son los mismos. Osea, no hay diversificación de riesgo.

Esta misma película la vimos en 2007. Ahí lo dejo.

Buena suerte a todos.

PD: Mis futuros movimientos ya los estoy poniendo en el privado. Próxima parada: Octubre 2026.

Por si fuera poco, Meta, Google, Anthropic... Andan haciendo inversiones millonarias para crear sus propios chips. Traigo está noticia que quizás ya conozcas y puedas ampliar, y si no, encantado de aportar con esta noticia:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

¿No sabrás si ese dinero también sale de otros o es de sí mismos, no? También habría que poner en contexto este montante, que quizás no sea tanto.

 

[FeministoDeIzquierdas]

No entiendo la imagen, ¿Podrías explicarla?

Gracias.

Te explico la parte literal:
- En 2021 el mercado estaba orate con las cryptos, que a su vez pendían de FTX, que resultó ser una engaña (las propias cryptos son actualmente Amway version 202x). El mercado estaba montado en deuda, apalancamientos brutales, y plataformas dudosas.

- En 2024 "se supone" que todo va mucho mejor porque el mercado esta montado sobre algunas naciones que "legalizan" cryptos y gente "respetable" que acumula bitcoin.

Se supone que ahora "es diferente", de ahí la ironía que trato de explicar.

La falsa seguridad del 2024 es muy parecida a lo del 2021, pero la gente incluso a dia de hoy no lo quieren ver.

 

[FeministoDeIzquierdas]

Por si fuera poco, Meta, Google, Anthropic... Andan haciendo inversiones millonarias para crear sus propios chips. Traigo está noticia que quizás ya conozcas y puedas ampliar, y si no, encantado de aportar con esta noticia:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

¿No sabrás si ese dinero también sale de otros o es de sí mismos, no? También habría que poner en contexto este montante, que quizás no sea tanto.

Dios lo quiera.

Ésto debería tumbar los valores de todas las empresas de microchis, proporcionando oportunidades.

Yo aún no sé donde meter los dinerazos que he hecho con Intel (+400% a dia de hoy), así que un subidón de Alphabet (+248% a dia de hoy) tampoco me va a molestar demasiado

 

[antonio estrada]

You must be registered for see images

Literalmente así. Vivimos mi muyer y yo en China. El otro día, me enseñó una app en el metro.

Enfrente había sentada una chica joven, muy arreglada, moderna pero con ropa buena. Le apuntó el móvil y la app la llevaba a los links de taobao donde se vendían la camiseta, los pantalones, las sandalias etc que llevaba puestas la muchacha. En plan: me gusta esa camiseta, toma aquí la tienes.

Y lo del reconocimiento facial, a medida que va la gente pasando por el torno para subir al tren, te sale la foto que llevas en el DNI. Hay app de metro y bus total. Tú eres de Shanghai, te vas a otra ciudad y pagas el metro o el bus con tu app de Shanghai, luego ellos ya se arreglan. Intenta hacer eso aquí. No, es que la app no está en mi idiomita, no, es que no tenemos convenio con Extremadura...

No es que los chinos nos vayan a comer, es que nos comieron hace días.

 

[Fomenkiano]

Literalmente así. Vivimos mi muyer y yo en China. El otro día, me enseñó una app en el metro.

Enfrente había sentada una chica joven, muy arreglada, moderna pero con ropa buena. Le apuntó el móvil y la app la llevaba a los links de taobao donde se vendían la camiseta, los pantalones, las sandalias etc que llevaba puestas la muchacha. En plan: me gusta esa camiseta, toma aquí la tienes.

Y lo del reconocimiento facial, a medida que va la gente pasando por el torno para subir al tren, te sale la foto que llevas en el DNI. Hay app de metro y bus total. Tú eres de Shanghai, te vas a otra ciudad y pagas el metro o el bus con tu app de Shanghai, luego ellos ya se arreglan. Intenta hacer eso aquí. No, es que la app no está en mi idiomita, no, es que no tenemos convenio con Extremadura...

No es que los chinos nos vayan a comer, es que nos comieron hace días.

Cualquiera que tenga medio relación con China sabe del tremendo salto que han dado.

Una de las razones por las que creo que la próxima crisis no va a ser tan brutal como muchos auguran es que podría acabar otorgando la preponderancia tecnológica a China si las empresas estadounidenses de IA y semiconductores se hundieran en bolsa.

No estoy tan seguro de que EE. UU. esté dispuesto a asumir ese riesgo, y creo que hará todo lo posible para evitar que ocurra. En 2008 o a finales de los años 90, EE. UU. podía permitirse atravesar grandes crisis porque no tenía un rival tecnológico y económico de la magnitud de China enfrente.

 

[antonio estrada]

Cualquiera que tenga medio relación con China sabe del tremendo salto que han dado.

Una de las razones por las que creo que la próxima crisis no va a ser tan brutal como muchos auguran es que podría acabar otorgando la preponderancia tecnológica a China si las empresas estadounidenses de IA y semiconductores se hundieran en bolsa.

No estoy tan seguro de que EE. UU. esté dispuesto a asumir ese riesgo, y creo que hará todo lo posible para evitar que ocurra. En 2008 o a finales de los años 90, EE. UU. podía permitirse atravesar grandes crisis porque no tenía un rival tecnológico y económico de la magnitud de China enfrente.

Insisto, USA no domina tecnológicamente nada. Otra cosa es la narrativa, pero la realidad es la que es.

USA tiene que segui dominando la blockchain y las criptos. No, China desplegó el yuan digital hace 3 años. 3 años por delante.

 

[desev]

Amplío la gráfica del otro día con otras mejores:

You must be registered for see images

 

[Dimantes]

Te explico la parte literal:
- En 2021 el mercado estaba orate con las cryptos, que a su vez pendían de FTX, que resultó ser una engaña (las propias cryptos son actualmente Amway version 202x). El mercado estaba montado en deuda, apalancamientos brutales, y plataformas dudosas.

- En 2024 "se supone" que todo va mucho mejor porque el mercado esta montado sobre algunas naciones que "legalizan" cryptos y gente "respetable" que acumula bitcoin.

Se supone que ahora "es diferente", de ahí la ironía que trato de explicar.

La falsa seguridad del 2024 es muy parecida a lo del 2021, pero la gente incluso a dia de hoy no lo quieren ver.

Gracias por la explicación.

Yo según profundizo en el tema voy teniendo sentimientos encontrados: por un lado un natural escepticismo -hay quien diría que pesimismo- a que estemos en una burbuja y que esto va a petar (a largo plazo TODO peta); por otro, las compañías montadas en la IA están generando beneficios y si todo saliese mal, seguirían siendo compañías grandes y asentadísimas (Instagram, Google, Whatsapp, Amazon...no van a petar por muy mal que saliese la inversión porque tienen sus MOATs particulares cada una que parecen inamovibles*).

Al final optaré por la calle del medio: aprovechar una ineficiencia del mercado para entrar y al subir, valorar en el futuro cuándo vender. Así he hecho con Alphabet y Meta, entrando cuando publican resultados y la acción cae porque el mercado se pone nervioso por la subida del Capex de esas empresas. Si en el futuro se vienen abajo, venderé antes de entrar en pérdidas y eso que me habré llevado.

Regla de inversión: 1-No perder dinero, 2-No olvidar la regla 1.

*Hasta que dejan de serlo, pero ahora en 2026 no soy capaz de prever algo así.