Desadaptado Dimensional
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Realmente es el objetivo que se busca
La recesión es inevitable porque es lo que el banco central de EEUU desea
*Tema mítico* : Esto va a explotar en cualquier momento. Estáis avisados.
- Autor del tema Erio-Eleuterio
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Realmente es el objetivo que se busca
La recesión es inevitable porque es lo que el banco central de EEUU desea
John Smmith
¿Y tu que miras?
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Tanto las drojas como la prostitucion estan en vias de legalización. Ya viene de lejos y ahora mas que nunca, parece que va a ser necesario.
Lo que tienen pendiente de solucionar es como las elites trajinarán con sus negocios. Como se pagarán comisiones, mordidas, trafico de influencias, de armas y otras lindezas que mueven el mundo. El problema estará sobretodo en la trazabilidad que obligaría a todos a volverse honrados o permanecer eternamente bajo la espada de Damocles de sus enemigos.
Pero a mi, lo que mas miedo me da de las CBDC, es que no va a haber pasarela anónima entre el dinero oficial y el evidente dinero paralelo que aparecerá. Al poder trazar la moneda, todos los bienes de cierta entidad tendrán su trazabilidad y cada moneda, la A y la B deberán permanecer totalmente aisladas entre ellas. Eso podría crear un doble precio de las cosas la parte en A y la parte en B (como ahora) pero la parte B nunca podrá traspasar a la A, porque todo estará trazado.
¿Y que pasa cuando conviven dos monedas? Pues que la mejor se come la otra. ¿Y que puede obligarnos a usar una moneda peor? Mas imposiciones y mas control.
Las CDBC, por mas buenas intenciones que tuviesen (y que no tienen) solo pueden llevarnos a una dictadura. Su objetivo es la planificacion económica socialista.
"Ya desde los años noventa, académicos e investigadores como Paul Cockshott y Allin Cottrell han contestado solventemente a todas estas críticas procedentes de la economía burguesa, particularmente de la marginalista y la escuela austriaca , asegurando y demostrando que el nivel tecnológico que existe actualmente elimina cualquier tipo de impedimento técnico −naturalmente la cuestión política es la clave− para planificar una economía de forma socialista y eficiente. En esta línea sendos autores británicos en base a sus análisis aportan dos razones fundamentales para sostener sus postulados. Primero, porque la información significativa para organizar una economía no es tácita ni tampoco subjetiva como la economía vulgar afirma. Es decir, si en el sistema capitalista los precios de mercado gravitan en torno a magnitudes objetivas −tiempo de trabajo socialmente necesario−, en una economía socialista se puede calcular de forma directa los costes laborales de los distintos bienes sin necesidad de incorporar el dinero como una variable imprescindible, e incluso el componente “subjetivo” de la demanda podría ser incorporado a la planificación mediante la información que las unidades de producción pudiesen generar en su búsqueda de aumentar sus niveles de eficiencia. Y, en segundo lugar, porque, como ya se ha señalado a lo largo de este artículo, el nivel técnico-tecnológico actual −informática, electrónica, telecomunicaciones, inteligencia artificial, etc.− nos entregan la capacidad de solucionar complejísimos sistemas de ecuaciones simultaneas empleando distintas técnicas avanzadas."
Todos los pensadores socialistas sueñan con la planificacion economica como base del socialismo. Todo lo que acontece nos lleva a una tecnocracia socialista como salida pacifica.
Don Juan de Austria
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Jajajajajajajajajaja con amargura, cómo hay cada vez más personas así
Eso ya lo intentó Oskar Lange con el socialismo
Ahora esta gente va con la MMT que es la CBDC
Es todo eso Oskar Lange pero le quitas socialismo y le metes BC....
Economía burguesa.....
Diferenciando la austríaca y la marginalista como si no fuesen la misma (neoclásica empezó a desarrollar eso ya)
Don Juan de Austria
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Sobre la tecnología
Se le dice que es deflacionaria y es verdad
Porque la esencia de la economía pura es algo que se llama:
Productividad Marginal Media
Una cosa es productividad marginal cuando empiezas a meter un factor que te rinde óptimo por encima
Y luego llegas a la PM máxima que es cuando ya metes el factor último óptimo a partir del cual tienes rendimientos decrecientes dentro de la PM
La PM media es cuando en economía de escala tienes el efecto convexo opuesto a los rendimientos decrecientes
Factores fijos y factores variables y voy jugando con ambos hasta encontrar el Mark up del precio que me de el resultado que quiero
Dicho esto
Una cosa es esto y otra cosa es la utilidad marginal y la preferencia marginal y la inversión en equipo capital con expansión crediticia ficticia
No tiene nada que ver uno con otro
Puedo estar fabricando coches eléctricos muy bien pero no produzco tomates ni produzco gasolina o electrodomésticos
Que es nuestro caso (comparados a Jovenlandia en un caso u otros países)
En cuanto caiga la expansión de crédito tengo un problema serio porque la moneda con la que importo me va a reflejar la producción interna
Antes o después o tengo una crisis de deuda
Que es ahí de donde vienen las crisis de deuda
Se le dice que es deflacionaria y es verdad
Porque la esencia de la economía pura es algo que se llama:
Productividad Marginal Media
Una cosa es productividad marginal cuando empiezas a meter un factor que te rinde óptimo por encima
Y luego llegas a la PM máxima que es cuando ya metes el factor último óptimo a partir del cual tienes rendimientos decrecientes dentro de la PM
La PM media es cuando en economía de escala tienes el efecto convexo opuesto a los rendimientos decrecientes
Factores fijos y factores variables y voy jugando con ambos hasta encontrar el Mark up del precio que me de el resultado que quiero
Dicho esto
Una cosa es esto y otra cosa es la utilidad marginal y la preferencia marginal y la inversión en equipo capital con expansión crediticia ficticia
No tiene nada que ver uno con otro
Puedo estar fabricando coches eléctricos muy bien pero no produzco tomates ni produzco gasolina o electrodomésticos
Que es nuestro caso (comparados a Jovenlandia en un caso u otros países)
En cuanto caiga la expansión de crédito tengo un problema serio porque la moneda con la que importo me va a reflejar la producción interna
Antes o después o tengo una crisis de deuda
Que es ahí de donde vienen las crisis de deuda
Habrá un retorno al trueque en objetos sin trazabilidad. En este caso sí creo que quizás los metales tengan un papel que cumplir y es probable el embargo estatal de los mismos. ¿Será por eso el acopio de oro de los BC de los países que quieren implementar las CBDC? ¿Evitar un mercado ilegal eliminando el oro de circulación?
Última edición:
llabiegu
Madmaxista
Asi es, te tienes que mover sino quieres estar perecid. Yo he aprendido mucho del foro, aprovechando el grano y quitando lo sobrante.
Esta claro que tarde o temprano esto va a petar, en el 2008 se dio una patada hacia adelante, será de un día para otro, no te van a avisar. Por lo menos que no te pille apalancado en exceso.
Última edición:
sociedadponzi
never settle
propongo una porra, por darle un poco de vidilla al OP, cual va a ser la noticia que abra el mad max? A ver que ideas se os ocurren
@sociedadponzi Alemania se sale del euro (no pongo fecha)
@sociedadponzi Alemania se sale del euro (no pongo fecha)
Creo que es posible que embarguen los metales preciosos, y no es por la cantidad que hay entre los particulares en comparación, que es ínfima.
Los BC están comprando mucho oro y mi idea es que lo están haciendo no porque el actual sistema fiat se vaya a pique (que puede que se vaya); sino que en caso de depresión lo único que les ha servido para sacar a la economía de dicha depresión ha sido revaluar el oro.
Ya lo han hecho dos veces con éxito probado.
Además no van a querer que quienes tengan oro se enriquezcan y puedan utilizarlo en sus trueques.
Enviado con una tanza y un yogurt
llabiegu
Madmaxista
No se sale, crea Euro A y el Euro B para los sureños pigs
sociedadponzi
never settle
bueno tb puede ser, no descarto eso, aunque necesitaria tal nivel de consenso que lo veo menos probable
Don Juan de Austria
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Los super consiguen la exigencia que les pongan 2 policías en la puerta para que abran
John Smmith
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Esa es facil.
Lehman Brothers se declara en bancarrota
La quiebra del cuarto banco de inversión de EE UU confirma los temores sobre la estabilidad del mercado financiero del país
elpais.com
Si te refieres a cuando nos vamos a cancelar por un chusco de pan en España... Yo apostaría por...
"Subasta de bonos públicos de Hacienda quedó desierta por primera vez"
Ningún inversionista ofreció recursos al Gobierno por las series ofrecidas. El gobierno no se podra hacer cargo de las nominas de los funcionarios ni las pensiones de los jubilados, qudan congelados todos los pagos del estado.
John Smmit
1/10/2023 Actualizado 00:00
El ejecutivo ha solicitado asistencia al Fondo monetario internacional que ha impuesto como condición una restructuracion severa del gasto publico y un gravamen del 15% a los depósitos bancarios. Las sucursales bancarias permanecerán cerradas este lunes y tanto cajeros como tarjetas tendrán limitadas las retiradas de efectivo a un maximo de 50€ diarios.
Los esfuerzos del BCE por estimular la economia se han visto truncados por la falta de bosques para fabricar mas papel y las limitaciones que presentan los chips de ultima generacion para poner mas ceros.
Los ultimos 3.000.000.000.000 de Euros inyactados por el BCE a primeros de mes solo cubrieron el sueldo del conserje. Se esta negociando con el ministerio de igualdad una tranferencia de una parte de los 170.000.000.000.000€ recibidos por este ministerio en los ultimos presupuestos, pero la ministra está en paradero desconocido. La secretaria de estado de igualdad Angela Rodriguez Pam, afirmó a este medio "ahora no llevo nada encima". La portavoz del ministerio en la ultima rueda de prensa ha declarado: "Santa Rita,Rita,Rita, lo que se dá no se quita".
Última edición:
John Smmith
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La tasa de desempleo alternativo SGS ajustada estacionalmente refleja la metodología actual de informes de desempleo ajustada para los trabajadores desanimados a largo plazo estimados por SGS, que se definieron fuera de existencia oficial en 1994. Esa estimación se agrega a la estimación BLS del desempleo U-6, que incluye a los trabajadores desalentados a corto plazo. La tasa de desempleo U-3 es el número de titular mensual. La tasa de desempleo U-6 es la Oficina de Estadísticas Laborales ’ ( BLS ) medida de desempleo más amplia, incluidos los trabajadores desanimados a corto plazo y otros trabajadores marginalmente vinculados, así como aquellos obligados a trabajar a tiempo parcial porque no pueden encontrar empleo a tiempo completo.
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Edito: segun esta web, los datos de empleo, sin cocinar en EEUU serian de un desempleo real sobre el 25%. En la web lo explica.
En cuanto a la inflación en EEUU, si la calculásemos de la misma manera que en los 90' seria del 10% y con la metodologia de los 80' casi el 15%.
La tasa de desempleo alternativo SGS ajustada estacionalmente refleja la metodología actual de informes de desempleo ajustada para los trabajadores desanimados a largo plazo estimados por SGS, que se definieron fuera de existencia oficial en 1994. Esa estimación se agrega a la estimación BLS del desempleo U-6, que incluye a los trabajadores desalentados a corto plazo. La tasa de desempleo U-3 es el número de titular mensual. La tasa de desempleo U-6 es la Oficina de Estadísticas Laborales ’ ( BLS ) medida de desempleo más amplia, incluidos los trabajadores desanimados a corto plazo y otros trabajadores marginalmente vinculados, así como aquellos obligados a trabajar a tiempo parcial porque no pueden encontrar empleo a tiempo completo.
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Edito: segun esta web, los datos de empleo, sin cocinar en EEUU serian de un desempleo real sobre el 25%. En la web lo explica.
En cuanto a la inflación en EEUU, si la calculásemos de la misma manera que en los 90' seria del 10% y con la metodologia de los 80' casi el 15%.
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sans-pisito
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Poca gente se da cuenta, pero desde hace 20 años vivimos en una epoca de pogre tecnologico inverso. Esto es asi por la hiperregulacion: prohibir las termicas de carbon, usar biocombustibles por decreto en los automoviles, normativas euro de los motores de automoviles, normativas de proteccion de datos... El precio del kWh de electricidad es un buen ejemplo, pero hay muchos otros de como los gobiernos ponen palos en las ruedas de la tecnologia.
John Smmith
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A mí no me parece tan problemático el hecho de normalizar las cosas. Lo que me preocupa es cómo se hacen las normas y para qué.
Los últimos 20 años nos hemos dedicado a hacer normas para literalmente asfixiarnos. Todo por el clima, pero sin hacerlo en consonancia con los grandes contaminantes, por lo que al final no sirve de nada excepto para autolimitarnos.
Si además conforme degenera el asunto nuestra clase política (y en realidad la sociedad en general) en vez de preferir competir en base a méritos considera que es más cómodo competir en base al control directo, estas leyes serán empleadas como arma contra el resto de la población para beneficiar a unos pocos.
Si encima de todo esto la clase política (y algunas élites económicas) están a sueldo de una tercera potencia...
Pues ya tienes el cóctel montado para el coma etílico perfecto
Don Juan de Austria
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El patrón oro como es......
sociedadponzi
never settle
si lo llaman decrecimiento y se quedan tan frescos porque es por nuestro bien
https://www.eleconomista.es/mercado...evela-la-otra-cara-de-la-subida-de-tipos.html
Pánico bancario en Silicon Valley tras el desplome de SVB
El núcleo de la industria tecnológica mundial se ha visto sacudido por el hundimiento de Silicon valley Bank (SVB), la entidad californiana que perdió un 60% de su valor el jueves después de tener que vender parte de su cartera a precio de derribo, incurriendo en pérdidas de 1.800 millones de dólares.
No deja de resultar curioso cómo se destaca el hundimiento en bolsa con sus respectivas turbulencias en vez de poner la mirada en la venta de parte la cartera, que a saber qué había ahí.
Como señalan en este vídeo:
"Esto será absorbido".
John Smmith
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John Smmith
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Al final la economia es eso. Asi de simple. El resto es una mesa de trileros intentando vivir de robar a quien produce.
John Smmith
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Por Nouriel Roubini
Viernes 02 de Julio de 2021 - 01:54
Años de políticas fiscales y monetarias ultraflexibles han puesto a la economía mundial en camino de un choque de trenes en cámara lenta en los próximos años. Cuando llegue el colapso, la estanflación de la década de 1970 se combinará con la creciente crisis de deuda de la era posterior a 2008, dejando a los principales bancos centrales en una posición imposible.
NUEVA YORK – – En abril advertí que las políticas monetarias y fiscales extremadamente laxas de hoy, combinadas con una cantidad de shocks de oferta negativos, podrían resultar en una estanflación al estilo de los años 1970 (alta inflación de la mano de una recesión). Por cierto, el riesgo hoy es aún mayor que entonces.
Después de todo, los ratios de deuda en las economías avanzadas y en la mayoría de los mercados emergentes eran mucho más bajos en los años 1970, razón por la cual, históricamente, la estanflación no ha estado asociada con las crisis de deuda. En todo caso, una inflación inesperada en los años 1970 aniquiló el valor real de las deudas nominales a tasas fijas, reduciendo así las cargas de deuda pública de muchas economías avanzadas.
Por el contrario, durante la crisis financiera de 2007-08, los altos ratios de deuda (pública y privada) provocaron una crisis de deuda severa –cuando estallaron las burbujas inmobiliarias- pero la recesión consiguiente condujo a una baja inflación, si no directamente a una deflación. Debido a la crisis crediticia, hubo un shock macro para la demanda agregada, mientras que los riesgos hoy están en el lado de la oferta.
Quedamos, así, con lo peor tanto de los años 1970 estanflacionarios como del período 2007-10. Los ratios de deuda son mucho más altos que en los años 1970 y una combinación de políticas económicas laxas y de shocks de oferta negativos amenaza con alimentar la inflación más que la deflación, montando el escenario para la progenitora de las crisis de deuda estanflacionarias en los próximos años.
Por ahora, las políticas monetarias y fiscales laxas seguirán alimentando burbujas de activos y de crédito, provocando un descarrilamiento en cámara lenta. Las señales de advertencia ya son evidentes en los altos ratios de precios-ganancias de hoy, en las bajas primas de riesgo de las acciones, en los activos inmobiliarios y tecnológicos inflados y en la exuberancia irracional en torno de las empresas de adquisición de propósito especial (SPAC por su sigla en inglés), del sector de las criptomonedas, de la deuda corporativa de alto rendimiento, de las obligaciones crediticias garantizadas, del capital privado, de las acciones meme y de negociaciones diarias minoristas descontroladas. En algún punto, este auge culminará en un momento Minsky (una pérdida repentina de confianza) y políticas monetarias más ajustadas provocarán una caída y un colapso.
Mientras, las mismas políticas laxas que están alimentando las burbujas de activos seguirán accionando el alza en los precios al consumidor, creando las condiciones para una estanflación cuando lleguen los próximos shocks de oferta negativos. Esos shocks podrían surgir de un renovado proteccionismo, de una población que envejece en las economías avanzadas y emergentes, de restricciones inmigratorias en las economías avanzadas, de la relocalización de la manufactura en regiones de altos costos o de la balcanización de las cadenas de suministro globales.
En términos más generales, el desacople sino-norteamericano amenaza con fragmentar a la economía global en un momento en que el […] y la esa época en el 2020 de la que yo le hablo del Elbichito-19 están empujando a los gobiernos nacionales hacia una autonomía más profunda. Si a esto le sumamos el impacto en la producción de los ciberataques cada vez más frecuentes a infraestructura crítica y la violenta reacción social y política contra la desigualdad, la receta para la disrupción macroeconómica está completa.
Para colmo de males, los bancos centrales efectivamente han perdido su independencia, porque no les han dado muchas opciones más que la de monetizar gigantescos déficits fiscales para evitar una crisis de deuda. Ahora que tanto la deuda pública como la privada se han disparado, están en una trampa de deuda.
Mientras la inflación aumente en los próximos años, los bancos centrales enfrentarán un dilema. Si empiezan a eliminar gradualmente las políticas poco convencionales y a aumentar las tasas oficiales para combatir el alza en los precios, correrán el riesgo de desatar una gigantesca crisis de deuda y una recesión severa. Pero si, por el contrario, mantienen una política monetaria laxa, correrán el riesgo de una inflación de dos dígitos –y de una profunda estanflación cuando aparezca el próximo shock de oferta negativo.
Pero aún en el segundo escenario, los responsables de las políticas no podrían prevenir una crisis de deuda. Si bien la deuda gubernamental nominal a tasa fija en las economías avanzadas puede ser eliminada parcialmente por una inflación inesperada (como sucedió en los años 1970), no sucederá lo mismo con las deudas de mercados emergentes denominadas en moneda extranjera. Muchos de estos gobiernos necesitarían caer en un impago y reestructurar sus deudas.
Al mismo tiempo, las deudas privadas en las economías avanzadas se tornarían insostenibles (como sucedió después de la crisis financiera global) y sus spreads en relación a bonos gubernamentales más seguros se dispararían, desatando una reacción en cadena de impagos. Las corporaciones sumamente apalancadas y sus acreedores imprudentes en la banca en la sombra serían los primeros en caer, seguidos luego por los hogares endeudados y los bancos que los financiaron.
Sin duda, los costos reales de endeudamiento en el largo plazo pueden, en un principio, caer si la inflación aumenta inesperadamente y los bancos centrales siguen detrás de la curva. Pero, con el tiempo, estos costos subirán impulsados por tres factores. Primero, las mayores deudas públicas y privadas ampliarán los spreads de la tasa de interés soberana y privada. Segundo, la creciente inflación y la mayor incertidumbre harán subir las primas de riesgo por inflación. Y, tercero, un creciente índice de miseria –la suma de la inflación y la tasa de desempleo- finalmente exigirá un “Momento Volcker”.
Cuando el ex presidente de la Fed Paul Volcker subió las tasas para enfrentar la inflación en 1980-82, el resultado fue una seria recesión doble en Estados Unidos y una crisis de deuda y una década perdida para América Latina. Pero ahora que los ratios de deuda globales son casi tres veces más altos que a comienzos de los años 1970, cualquier política antiinflacionaria conduciría a una depresión, más que a una recesión severa. En estas circunstancias, los bancos centrales se verán perjudicados si lo hacen y perjudicados si no lo hacen, y muchos gobiernos serán casi insolventes y por lo tanto incapaces de rescatar a los bancos, las corporaciones y los hogares.
El ciclo de fatalidad de los soberanos y los bancos en la eurozona después de la crisis financiera global se repetirá a nivel mundial, succionando a los hogares, las corporaciones y la banca en la sombra también.
Tal como están las cosas, este descarrilamiento en cámara lenta parece inevitable. El reciente giro de la Fed de una postura ultra-prudente a una postura básicamente prudente no cambia nada. La Fed ha estado en una trampa de deuda al menos desde diciembre de 2018, cuando una crisis del mercado bursátil y de crédito la obligó a revertir su endurecimiento de las políticas un año antes de que atacara el Elbichito-19. Ahora que la inflación está en aumento y que hay shocks estanflacionarios a la vista, hoy está más atrapada aún.
También lo están el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra. La estanflación de los años 1970 pronto se topará con las crisis de deuda del período posterior a 2008. El interrogante no es si esto sucederá, sino cuándo.
El autor
Nouriel Roubini, presidente de Roubini Macro Associates, es un ex economista senior para asuntos internacionales en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca durante la Administración Clinton. Ha trabajado para el FMI, la Fed de EU y el Banco Mundial. Fue profesor de economía en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York.
Copyright: Project Syndicate, 2020
Viernes 02 de Julio de 2021 - 01:54
Años de políticas fiscales y monetarias ultraflexibles han puesto a la economía mundial en camino de un choque de trenes en cámara lenta en los próximos años. Cuando llegue el colapso, la estanflación de la década de 1970 se combinará con la creciente crisis de deuda de la era posterior a 2008, dejando a los principales bancos centrales en una posición imposible.
NUEVA YORK – – En abril advertí que las políticas monetarias y fiscales extremadamente laxas de hoy, combinadas con una cantidad de shocks de oferta negativos, podrían resultar en una estanflación al estilo de los años 1970 (alta inflación de la mano de una recesión). Por cierto, el riesgo hoy es aún mayor que entonces.
Después de todo, los ratios de deuda en las economías avanzadas y en la mayoría de los mercados emergentes eran mucho más bajos en los años 1970, razón por la cual, históricamente, la estanflación no ha estado asociada con las crisis de deuda. En todo caso, una inflación inesperada en los años 1970 aniquiló el valor real de las deudas nominales a tasas fijas, reduciendo así las cargas de deuda pública de muchas economías avanzadas.
Por el contrario, durante la crisis financiera de 2007-08, los altos ratios de deuda (pública y privada) provocaron una crisis de deuda severa –cuando estallaron las burbujas inmobiliarias- pero la recesión consiguiente condujo a una baja inflación, si no directamente a una deflación. Debido a la crisis crediticia, hubo un shock macro para la demanda agregada, mientras que los riesgos hoy están en el lado de la oferta.
Quedamos, así, con lo peor tanto de los años 1970 estanflacionarios como del período 2007-10. Los ratios de deuda son mucho más altos que en los años 1970 y una combinación de políticas económicas laxas y de shocks de oferta negativos amenaza con alimentar la inflación más que la deflación, montando el escenario para la progenitora de las crisis de deuda estanflacionarias en los próximos años.
Por ahora, las políticas monetarias y fiscales laxas seguirán alimentando burbujas de activos y de crédito, provocando un descarrilamiento en cámara lenta. Las señales de advertencia ya son evidentes en los altos ratios de precios-ganancias de hoy, en las bajas primas de riesgo de las acciones, en los activos inmobiliarios y tecnológicos inflados y en la exuberancia irracional en torno de las empresas de adquisición de propósito especial (SPAC por su sigla en inglés), del sector de las criptomonedas, de la deuda corporativa de alto rendimiento, de las obligaciones crediticias garantizadas, del capital privado, de las acciones meme y de negociaciones diarias minoristas descontroladas. En algún punto, este auge culminará en un momento Minsky (una pérdida repentina de confianza) y políticas monetarias más ajustadas provocarán una caída y un colapso.
Mientras, las mismas políticas laxas que están alimentando las burbujas de activos seguirán accionando el alza en los precios al consumidor, creando las condiciones para una estanflación cuando lleguen los próximos shocks de oferta negativos. Esos shocks podrían surgir de un renovado proteccionismo, de una población que envejece en las economías avanzadas y emergentes, de restricciones inmigratorias en las economías avanzadas, de la relocalización de la manufactura en regiones de altos costos o de la balcanización de las cadenas de suministro globales.
En términos más generales, el desacople sino-norteamericano amenaza con fragmentar a la economía global en un momento en que el […] y la esa época en el 2020 de la que yo le hablo del Elbichito-19 están empujando a los gobiernos nacionales hacia una autonomía más profunda. Si a esto le sumamos el impacto en la producción de los ciberataques cada vez más frecuentes a infraestructura crítica y la violenta reacción social y política contra la desigualdad, la receta para la disrupción macroeconómica está completa.
Para colmo de males, los bancos centrales efectivamente han perdido su independencia, porque no les han dado muchas opciones más que la de monetizar gigantescos déficits fiscales para evitar una crisis de deuda. Ahora que tanto la deuda pública como la privada se han disparado, están en una trampa de deuda.
Mientras la inflación aumente en los próximos años, los bancos centrales enfrentarán un dilema. Si empiezan a eliminar gradualmente las políticas poco convencionales y a aumentar las tasas oficiales para combatir el alza en los precios, correrán el riesgo de desatar una gigantesca crisis de deuda y una recesión severa. Pero si, por el contrario, mantienen una política monetaria laxa, correrán el riesgo de una inflación de dos dígitos –y de una profunda estanflación cuando aparezca el próximo shock de oferta negativo.
Pero aún en el segundo escenario, los responsables de las políticas no podrían prevenir una crisis de deuda. Si bien la deuda gubernamental nominal a tasa fija en las economías avanzadas puede ser eliminada parcialmente por una inflación inesperada (como sucedió en los años 1970), no sucederá lo mismo con las deudas de mercados emergentes denominadas en moneda extranjera. Muchos de estos gobiernos necesitarían caer en un impago y reestructurar sus deudas.
Al mismo tiempo, las deudas privadas en las economías avanzadas se tornarían insostenibles (como sucedió después de la crisis financiera global) y sus spreads en relación a bonos gubernamentales más seguros se dispararían, desatando una reacción en cadena de impagos. Las corporaciones sumamente apalancadas y sus acreedores imprudentes en la banca en la sombra serían los primeros en caer, seguidos luego por los hogares endeudados y los bancos que los financiaron.
Sin duda, los costos reales de endeudamiento en el largo plazo pueden, en un principio, caer si la inflación aumenta inesperadamente y los bancos centrales siguen detrás de la curva. Pero, con el tiempo, estos costos subirán impulsados por tres factores. Primero, las mayores deudas públicas y privadas ampliarán los spreads de la tasa de interés soberana y privada. Segundo, la creciente inflación y la mayor incertidumbre harán subir las primas de riesgo por inflación. Y, tercero, un creciente índice de miseria –la suma de la inflación y la tasa de desempleo- finalmente exigirá un “Momento Volcker”.
Cuando el ex presidente de la Fed Paul Volcker subió las tasas para enfrentar la inflación en 1980-82, el resultado fue una seria recesión doble en Estados Unidos y una crisis de deuda y una década perdida para América Latina. Pero ahora que los ratios de deuda globales son casi tres veces más altos que a comienzos de los años 1970, cualquier política antiinflacionaria conduciría a una depresión, más que a una recesión severa. En estas circunstancias, los bancos centrales se verán perjudicados si lo hacen y perjudicados si no lo hacen, y muchos gobiernos serán casi insolventes y por lo tanto incapaces de rescatar a los bancos, las corporaciones y los hogares.
El ciclo de fatalidad de los soberanos y los bancos en la eurozona después de la crisis financiera global se repetirá a nivel mundial, succionando a los hogares, las corporaciones y la banca en la sombra también.
Tal como están las cosas, este descarrilamiento en cámara lenta parece inevitable. El reciente giro de la Fed de una postura ultra-prudente a una postura básicamente prudente no cambia nada. La Fed ha estado en una trampa de deuda al menos desde diciembre de 2018, cuando una crisis del mercado bursátil y de crédito la obligó a revertir su endurecimiento de las políticas un año antes de que atacara el Elbichito-19. Ahora que la inflación está en aumento y que hay shocks estanflacionarios a la vista, hoy está más atrapada aún.
También lo están el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra. La estanflación de los años 1970 pronto se topará con las crisis de deuda del período posterior a 2008. El interrogante no es si esto sucederá, sino cuándo.
El autor
Nouriel Roubini, presidente de Roubini Macro Associates, es un ex economista senior para asuntos internacionales en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca durante la Administración Clinton. Ha trabajado para el FMI, la Fed de EU y el Banco Mundial. Fue profesor de economía en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York.
Copyright: Project Syndicate, 2020