La cartera (otra vez) kamikaze a medio plazo

A ver si @gordinflas o alguien que pilote contabilidad me puede ayudar. Estoy mirando el último interim report de Qilu Expressway (
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).

El problema principal que veo es la deuda, que ha subido mucho para hacer las adquisiciones - Deuda total de 2.005M RMB (US$307 M). Esto no es malo si se puede pagar y se pueden seguir repartiendo dividendos, pero es que no me cuadra que mirando los cash flows aparezca el pago de préstamos por 542M RMB y sin embargo no aparezca nada de esto en el Net Income, donde sólo se mencionan 68M RMB de gastos de financiación. He subrayado las partes de las que hablo.

FCF salen 130M RMB. Si suponemos que el próximo semestre sale todo igual, tenemos 260M RMB de FCF. Sin embargo, son necesarios 360M RMB para pagar dividendos, lo cual me hace pensar que los dividendos actuales no son sostenibles. Caja no hay mucha, 205M RMB, así que ni quemando toda la caja da para pagarlos a menos que el próximo semestre sea mucho mejor.

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Edito: estoy mirando de nuevo y parece que es un pago de una vez para quitarse una parte de la deuda, y que luego los costes de financiamiento actuales han sido de 68.437M RMB.

"During the Reporting Period, our finance costs were approximately RMB68,437,000, representing an increase of
approximately 47.62% as compared to approximately RMB46,360,000 for the corresponding period of last year,
primarily attributable to the increase in the Group’s finance expenses during the Reporting Period as the Group
entered into the Debt Assumption Agreement and assumed the obligation of repayments and interest payments for the
acquisition of the Deshang and Shennan Expressways, together with the additional bank loans of RMB1,348 million for
the settlement of acquisition consideration.".

Ahora, lo que no entiendo muy bien es si van a tener que pagar 373.830M RMB por año para amortizar la deuda, o cómo va la movida esa. A ver si alguien averigua el tema:

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Membroza dijo:
A ver si @gordinflas o alguien que pilote contabilidad me puede ayudar. Estoy mirando el último interim report de Qilu Expressway (
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El problema principal que veo es la deuda, que ha subido mucho para hacer las adquisiciones - Deuda total de 2.005M RMB (US$307 M). Esto no es malo si se puede pagar y se pueden seguir repartiendo dividendos, pero es que no me cuadra que mirando los cash flows aparezca el pago de préstamos por 542M RMB y sin embargo no aparezca nada de esto en el Net Income, donde sólo se mencionan 68M RMB de gastos de financiación. He subrayado las partes de las que hablo.

FCF salen 130M RMB. Si suponemos que el próximo semestre sale todo igual, tenemos 260M RMB de FCF. Sin embargo, son necesarios 360M RMB para pagar dividendos, lo cual me hace pensar que los dividendos actuales no son sostenibles. Caja no hay mucha, 205M RMB, así que ni quemando toda la caja da para pagarlos a menos que el próximo semestre sea mucho mejor.

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Edito: estoy mirando de nuevo y parece que es un pago de una vez para quitarse una parte de la deuda, y que luego los costes de financiamiento actuales han sido de 68.437M RMB.

"During the Reporting Period, our finance costs were approximately RMB68,437,000, representing an increase of
approximately 47.62% as compared to approximately RMB46,360,000 for the corresponding period of last year,
primarily attributable to the increase in the Group’s finance expenses during the Reporting Period as the Group
entered into the Debt Assumption Agreement and assumed the obligation of repayments and interest payments for the
acquisition of the Deshang and Shennan Expressways, together with the additional bank loans of RMB1,348 million for
the settlement of acquisition consideration.".

Ahora, lo que no entiendo muy bien es si van a tener que pagar 373.830M RMB por año para amortizar la deuda, o cómo va la movida esa. A ver si alguien averigua el tema:

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Lo primero es un pago para quitarse deuda, sí. Los intereses que realmente pagan son esos 66 millones de yuanes de "payment of interest expenses".

Y sí, les vencen 373 millones en un año, 331 en dos, 1392 en tres / cinco y los demás a más de cinco años. Lo que has puesto en la captura de pantalla, vaya.

A última hora, si se ven apurados, pueden refinanciarla con un nuevo bono (o el instrumento que use Qilu para financiarse, que yo sepa no lo ponen en el informe). No creo que les salga caro hacerlo, por el tipo de negocio que tienen apenas deben pagar intereses por la deuda a medio / largo plazo. La mayoría de negocios defensivos funcionan así, con un porcentaje sano de deuda y renovandola eternamente. Apalancamiento operativo 101. En las concesionarias no lo hacen para siempre porque las concesiones caducan, pero el proceso es el mismo.
 
Los Pollos Hermanos

BRIEF-MHP Q2 Net Profit At $231 Mln, Up 106% Y/Y

Sept 9 (Reuters) - MHP says:
* Q2 NET PROFIT INCREASED TO US$ 231 MILLION, COMPARED TO US$ 112 MILLION IN Q2 2020
* Q2 ADJUSTED EBITDA (NET OF IFRS 16) INCREASED BY 120% TO US$ 277 MILLION
* Q2 REVENUE INCREASED TO US$ 542 MILLION, UP 28% YEAR-ON-YEAR (Q2 2020: US$ 425 MILLION)
* Q2 OPERATING PROFIT INCREASED TO US$ 239 MILLION, UP 163% YEAR-ON-YEAR (Q2 2020: US$ 91 MILLION)
* H1 NET PROFIT 232 MILLION USD VERSUS LOSS OF 62 MILLION USD LOSS YEAR AGO
* RAISED EXPECTATIONS FOR FULL YEAR WITH EBITDA NOW EXPECTED TO REACH A RECORD OF CLOSE TO US$600 MILLION
* NET DEBT TO EBITDA RATIO, WHICH ALREADY IMPROVED SIGNIFICANTLY TO 2.82 AS AT 30 JUNE, IS EXPECTED TO IMPROVE FURTHER TO AROUND 2.0 BY YEAR-END
 
gatosaurio dijo:
¿Qué lógica hace que la cotización suba? ¿Al escindir un trozo de la empresa la cotización debería resentirse no? ¿Compensarían a los accionistas actuales con acciones de la nueva empresa o algo así?
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Se supone que si esa parte de la empresa estaba infravalorada por estar bajo el paraguas de la matriz y la consiguen vender con premium eso da valor a la empresa. Los spin-offs bien hechos son desbloqueadores de valor y a lo mejor la subida de ayer descontaba esto.

A la práctica seguramente sea la volatilidad orate de siempre en las small caps de HK...
 
gordinflas dijo:
Se supone que si esa parte de la empresa estaba infravalorada por estar bajo el paraguas de la matriz y la consiguen vender con premium eso da valor a la empresa. Los spin-offs bien hechos son desbloqueadores de valor y a lo mejor la subida de ayer descontaba esto.

A la práctica seguramente sea la volatilidad orate de siempre en las small caps de HK...
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Solo por confirmar, normalmente en un Spin-off tienen que dar acciones de la nueva empresa a los que somos accionistas, no? (y por eso no se pierde valor, sino que se hace para ganar valor dejando libre la nueva empresa)
El tema es que están pensandose salir en China y no se si podemos tenerlas. Alguien por aquí a tenido una experiencia así?
 
Bueno, hoy he entrado en Jiashili (empresa de galletas china) a 1,66HKD, 22000 acciones. Me da palo hacer resumen, espero que os valga con lo que puse ayer en Twitter...

https://twitter.com/x/status/1437413485185486857

El resumen de Delko debería subirse al canal de Momentum durante la semana.

A finales de mes actualizo el principal y hago resumen de como han ido los últimos 2 meses. Parece que la racha positiva no se frena. Las materias primas están propulsando la cartera como un cohete.
 
Vuelvo para dar las gracias por los programas, buenísimos. Y también para destacar el nivelazo que hay en el Discord, vaya mina hay ahí.
 
Bueno, ya que hay pánico bueno por lo de Evergrande y la cartera es en su mayoría empresas chinas supongo que me toca decir algo. Las empresas no están bajando tanto como podría parecer (sigo en positivo en septiembre), en principio no voy a vender nada y si en algún momento lo hago será para comprar otras cosas que hayan caído más. Avisaré por aquí al momento, como de costumbre.

No vendáis en pánico, tampoco compréis el dip en acciones que no os convencen del todo... No hagáis el ceporro, vamos. Si una empresa te gusta a 5$ y baja a 3$ sin que cambien sus fundamentales debería gustarte más y tal, al menos en el tipo de estrategia que sigo en este hilo. Si cambian es otra historia, pero por suerte no llevo casi nada que pueda resultar afectado directamente en un mad max inmobiliario.

A nivel indirecto podrían sufrir todas las empresas de la cartera, sobretodo las chinas. Las que más Lonking, Emperor, BUCD y Qilu en este orden. Lonking porque vende su maquinaria al sector inmobiliario, Emperor porque su matriz es una inmobiliaria y porque tiene parte del negocio en edificios de alquiler en Hong Kong, BUCD por ser sector construcción y Qilu por tener infraestructuras.

No creo que ninguna vea comprometida su existencia a medio-largo plazo ni que tampoco nos diluyan ni nada así. Lonking tiene toneladas de dinero en efectivo en su cuenta bancaria, Emperor también tiene toneladas de efectivo y su negocio principal es el casino, BUCD tiene contratos a nivel estatal y si el gobierno chino no quiebra deberían completarlos, Qilu es una infraestructura pero en realidad su negocio no tiene nada que ver con los edificios.

Así que eso. Aunque venga una bajada yo estoy tranquilo. La cartera ya está a precios de Mad Max, si ahora llega el susodicho apocalipsis al menos no sufrirá tanto como las demás carteras. La cosa siempre va de intentar caer menos que los índices en mercados bajistas y subir más que los índices en los alcistas.
 
@gordinflas estoy teniendo pensamientos impuros para vender kistos. Se ha convertido en mi principal posicion. La verdad no sigo nada de lo que hace. Queria mantenerla y eso pero como ves vender aunque sea un tercio?
Esta accion creo que luego es dificil volver a entrar a buen precio porque es muy "estrecha" como me dijeron por aqui.
 
Elbichito-8M dijo:
@gordinflas estoy teniendo pensamientos impuros para vender kistos. Se ha convertido en mi principal posicion. La verdad no sigo nada de lo que hace. Queria mantenerla y eso pero como ves vender aunque sea un tercio?
Esta accion creo que luego es dificil volver a entrar a buen precio porque es muy "estrecha" como me dijeron por aqui.
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Aquí se holdea, agallas.

Ya enserio: pero si la cosa no ha hecho más que empezar... ¿Crees que de aquí a varios años vale menos que lo que vale hoy? Entonces vende.
 
Elbichito-8M dijo:
@gordinflas estoy teniendo pensamientos impuros para vender kistos. Se ha convertido en mi principal posicion. La verdad no sigo nada de lo que hace. Queria mantenerla y eso pero como ves vender aunque sea un tercio?
Esta accion creo que luego es dificil volver a entrar a buen precio porque es muy "estrecha" como me dijeron por aqui.
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No es un buen valor para hacer swing trading, creo que en unos meses el gas bajará con el tapering y ni en aquel escenario me planteo vender esta. Además de los temas fiscales.
 
Elbichito-8M dijo:
Pues lo vuelvo a preguntar porque no me ha quedado claromeparto:
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Aquí me pillas en un compromiso xD

Kistos no es mi tipo de acción y la llevo como un voto de fe a los otros miembros de Momentum y al CEO de Kistos. Sin ellos ni siquiera la habría comprado, mucho menos aguantado hasta los precios actuales.

Yo la aguantaré hasta que multiplique por 10 o hasta que se vaya a 0. No por fundamentales ni por lógica ni nada así, para mi es una inversión a fondo perdido. La verdad es que ahora mismo pinta bien, tanto por el tema del gas por las nubes como por la información que va saliendo de los pozos (que en realidad ya se sabía, es solo que desde la empresa la están confirmando).
 
gordinflas dijo:
Aquí me pillas en un compromiso xD

Kistos no es mi tipo de acción y la llevo como un voto de fe a los otros miembros de Momentum y al CEO de Kistos. Sin ellos ni siquiera la habría comprado, mucho menos aguantado hasta los precios actuales.

Yo la aguantaré hasta que multiplique por 10 o hasta que se vaya a 0. No por fundamentales ni por lógica ni nada así, para mi es una inversión a fondo perdido. La verdad es que ahora mismo pinta bien, tanto por el tema del gas por las nubes como por la información que va saliendo de los pozos (que en realidad ya se sabía, es solo que desde la empresa la están confirmando).
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Gracias gordi. Si, me queda claro que se basa todo en la fe en el CEO. Asi lo entendi desde el principio y de momento esta cumpliendo.
Lo volvia a preguntar por si subia otro 13%. Ya me convencieron ayer en el discord para aguantarla a pesar de que prefiero tener cantidades mas pequeñas por lo que las que suben suelo ir soltando paquetes para reducir exposicion
 
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