*Tema mítico* : Esto va a explotar en cualquier momento. Estáis avisados.
- Autor del tema Erio-Eleuterio
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bien por lo de sociedad eficiente, caña a los rentistas de pisitos
bien por dar a caña a la ideologia del consumo feliz, las expropiaciones son un teatrillo de minucias y toreo; con IBI alto millones de vacios dejarian de ser oferta embalsamada
John Smmith
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No solo eso. Los rentistas no son quienes tienen un piso en alquiler, ni dos. Eso es ser corto de miras. Los rentistas invierten en empresas que tienen la capacidad técnica y económica de sortear todos los castigos que quieran infligir a la vivienda. Además marcan los precios del mercado y repercuten todos los riesgos y penalizaciones en el precio.
Cualquier país donde se hiperregula la vivienda, esta es cara, tanto en alquiler como en compra. Cuando el riesgo y la fiscalidad se mantienen bajos el precio se acomoda a los salarios locales ya que no es necesario repercutir riesgos ni cargas.
Si fuera la vivienda hiperregulada la solución, la VPO sería un gran negocio para los gobiernos y además ayudaría a regular el resto, pero los gobiernos no lo hacen por algo, no solo por amiguismo.
Lo que no entiendo es como viendo que la hiperregulación no funciona, hay quien sigue insistiendo por ese camino.
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John Smmith
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La deuda pública de España se dispara hasta el 125,3% del PIB
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- La deuda pública supera con este dato los niveles del 123,6% alcanzados en 1902
- Para encontrar una cifra superior de deuda pública hay que remontarse a 1881
- Desde que comenzase la crisis, la deuda se ha disparado en 170.000 millones, 25 puntos desde entonces, pasando del 100% del PIB hasta el 125,3% actual. La crisis del elbichito-19 amenaza con rescatar la leyenda zaina de la deuda española
La deuda pública de España se dispara hasta el 125,3% del PIB y marca máximos no vistos desde 1881
Otro mes consecutivo más en el que la deuda pública vuelve a marcar un nuevo récord. Esta vez no solo ha sido en términos absolutos, tras alcanzar los 1,392 billones de euros (máximo histórico), también ha marcado un nuevo hito en términos relativos, tras superar el 125% del PIB, una cifra que...
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John Smmith
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Eso es muy cierto y es un problema para Europa y sobre todo España.
La semana pasada, hablando con un cliente de EEUU, yo le solté el tópico sobre la falta de sanidad pública en USA. Y él me dijo que, con todos sus defectos, lo tenemos mal entendido en Europa. Un estadounidense nace sabiendo que la sanidad es de esa manera y a lo largo de su vida parte de sus esfuerzos van dirigidos a procurarse una asistencia sanitaria, en cambio nosotros no nos preocupamos por ello y a cambio tenemos la sanidad de mínima calidad que les apetece darnos a los gobiernos y que usan para chantajearnos ante nuestro pavor a que falte.
Hay otras formas de ver la vida no tan de rebaño como la europea. Realmente en Europa nos hemos convertido en el rebaño perfecto.
John Smmith
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Los economistas de Nordea esperan inflación de hasta un 8% este verano en EEUU. Solo dudan de si esa inflación se mantendrá o por el contrario pasado el verano retrocederá.
Mi particular opinión es que pasado el verano retrocederá, en general, pero seguirá aumentando para los bienes básicos, lo que será devastador para las clases bajas, trabajadoras, que además serán castigadas con más precarización laboral. Supondrá un nuevo rejonazo a las clases medias. Y una nueva oportunidad para los ricos de aumentar la brecha social.
Mi bola de cristal me dice que no habrá inflación en los iphone pero será brutal en la alimentación.
Ya se verá, suerte.
14 de mayo, 10:11
Semana por delante: ¡Un susto de inflación de 3 pb! ¡WOW SOLO WOW!
Semana por delante
Artículo de Andreas Steno Larsen, Martin Enlund y Mikael Sarwe
Se necesitarán sorpresas de inflación al alza sostenidas y no solo a corto plazo para asustar realmente a los mercados, pero esperamos una inflación sorprendentemente alta y sorprendentemente duradera. La Fed y el BCE esperarán y verán al menos hasta el verano. ¿Y usted?
Todo el mundo sabe que la inflación llegará esta primavera , e incluso un bebé con una calculadora puede predecir un nuevo aumento en los próximos meses. Por lo tanto, la pregunta ya no es si vendrá la inflación, sino si la inflación se mantendrá. Sugerimos que sea mejor que se acostumbre al Sr. Inflación, ya que las tornas pueden haber cambiado en el mercado laboral.
Todavía hay un margen notablemente claro para las sorpresas alcistas en el nivel de crecimiento de los precios a principios del verano, pero no parece que sea suficiente para sacudir el barco en el posicionamiento del mercado, ya que todo el mundo está al tanto de este pico de principios de verano en el mercado. inflación ya. Nuestro modelo de tendencia sugiere que podemos alcanzar una inflación del 8%este verano, pero aún está por verse si es suficiente para asustar a alguien, incluida la Fed. El mayor aumento mensual de la inflación básica de Estados Unidos desde 1982 apenas asustó a nadie más que a Robert Kaplan.
Gráfico 1. Nuestro modelo de tendencia sugiere una inflación del 8% en un par de meses a partir de ahora. ¿Suficiente para asustarte?
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Por tanto, la verdadera prueba es si la inflación se mantendrá después del verano. Las "bonificaciones directas" de la administración Biden se extenderán hasta septiembre, pero en algunas partes de los EE. UU. Los controles ya se detendrán durante junio (por ejemplo, en Iowa y Mississippi), lo que nos dará una idea temprana de cómo se ve el mercado laboral después. la entrega de dinero.
Actualmente hay una gran cantidad de vacantes que son difíciles de cubrir ya que los beneficios son demasiado altos en comparación con el salario ofrecido, mientras que la movilidad general en el mercado laboral es baja debido a las restricciones de Elbichito y el cierre de fronteras. Esto forzará inevitablemente a los empleadores de servicios a entregar dinero antes de septiembre para atraer a la gente a trabajar antes de que se termine la entrega del gobierno. Ésta es otra razón para creer que la inflación se mantendrá más tiempo de lo anticipado por muchos, entre otras cosas porque, obviamente, existe un riesgo claro como el cristal de que mayores beneficios y transferencias directas se conviertan en instrumentos permanentes de la política fiscal estadounidense. No hay nada tan permanente como un programa gubernamental temporal.
Si los beneficios más altos y los cheques de bonificación resultan mucho más permanentes, los trabajadores finalmente tendrán una fuerza decente en las negociaciones frente a los empleadores en los EE. UU. Por primera vez en varias décadas. Además, esperamos que los cierres de fronteras interregionales permanezcan efectivamente intactos durante varios años, ya que es probable que la población mundial no sea banderilla dentro de la misma temporada hasta 2023 como muy pronto. Esto es, aunque impulsado por Elbichito, un paso claro en la dirección de una desglobalización del mercado laboral.
Gráfico 2. Transferencias directas y QE masiva = inflación.
(imagen visible para usuarios registrados)
Otro caballo […] inflacionario son los llamados "ajustes de calidad hedónicos" del índice de precios al consumidor. Los precios de los teléfonos móviles en el índice de precios al consumidor se ajustan, por ejemplo, a la calidad para reflejar el pogre tecnológico realizado en comparación con la evolución del precio nominal. Simplemente mida la potencia de la CPU por dólar pagado en lugar de la evolución del precio nominal. Por lo tanto, el precio de un teléfono celular ha bajado materialmente (obtienes más CPU por USD) incluso si el precio del último Iphone ha aumentado en términos nominales.
¿Qué pasa si la tecnología no puede superar los aumentos de precios nominales de la misma manera este año que los cierres de fronteras, los retrat en las entregas y los cuellos de botella en partes importantes de la cadena de suministro de componentes tecnológicos retrat la innovación? Entonces, estos ajustes de calidad hedónicos pueden de repente no funcionar como una fuerza deflacionaria de la misma manera. Este es un caballo oscuro que conlleva potenciales grandes efectos de contagio a la inflación este año.
Gráfico 3. Precio de un teléfono nuevo en términos ajustados por calidad nominal y hedónica
(imagen visible para usuarios registrados)
Tarifas: ¿El objetivo de inflación promedio llega a una ciudad cercana a usted?
Olli Rehn reiteró durante la semana su postura de que el BCE debería perseguir un cambio de régimen de objetivo de inflación promedio en línea con el régimen lanzado por la Fed en agosto de 2020. Esta no es una nueva visión de Olli Rehn, pero parece que se está acumulando. impulso tanto en círculos académicos como oficiales antes de la revisión de la política del BCE a finales de este año como una forma de asegurar que la inflación alcance realmente la meta.
La Fed lanzó formalmente el régimen AIT en la conferencia de Jackson Hole en 2020, que desde entonces ha demostrado tener repercusiones materiales para los desarrollos posteriores del mercado. Como la Fed había subido la inflación en 0.4-0.5% puntos (dependiendo del horizonte histórico elegido), el lanzamiento de AIT fue visto como un objetivo formal a corto a mediano de 2.4-2.5% para compensar el bajo nivel anterior. Las expectativas de inflación de 5y5y USD, por ejemplo, aumentaron de 1.8 a 2.3% en los días de negociación alrededor del anuncio real.
Las condiciones financieras mejoraron sustancialmente durante la segunda mitad de 2020 debido al AIT y alcanzaron términos récord fáciles, lo que en última instancia funciona como un posible desencadenante de una mayor incertidumbre a largo plazo sobre la dirección de la inflación y los rendimientos de los bonos a largo plazo, ya que se corre el riesgo de sobrecalentar la economía. . Ese riesgo exacto es claramente algo que los responsables de la política fiscal y monetaria están dispuestos a asumir ahora. El punto en AIT (cuando se combina con una política fiscal ultrafácil) es que los riesgos (pero no las probabilidades) de sobrecalentamiento de la economía son menores que un período sostenido de inflación demasiado baja como durante la década de 2010.
Gráfico 4. Expectativas de inflación y volatilidad cotizada 1y30y en torno al anuncio del AIT
(imagen visible para usuarios registrados)
Las condiciones financieras ultrafáciles pueden ser parte de la razón por la que de repente nos encaminamos hacia un verano de inflación general masiva en los EE. UU. Y también una inflación subyacente más rígida en el rango de 2.5-3% hasta 2022. La incertidumbre de los resultados de la inflación está aumentando , y las primas de riesgo de inflación han aumentado en consecuencia con un aumento en la volatilidad cotizada como el final del juego.
Si el BCE persigue un régimen de metas de inflación promedio del 2%, entonces podríamos argumentar que se trata de un cambio de política agresivo que podría conducir a un rápido aumento de las expectativas de inflación, ya que la falta histórica que debe deshacerse es masiva.
La primera reacción probablemente resultará ser negativa en volumen con una curva EUR más pronunciada, en consecuencia (preferimos 2y1y frente a 1y6y lleva valores neutrales en la curva EUR actualmente), pero los riesgos a mediano plazo de primas de riesgo de inflación más altas y un sobrecalentamiento deliberado dejan volatilidad riesgos al alza en el horizonte de mediano plazo. No menos importante porque el BCE tiene 0,75-1% puntos de rebasamiento que hacer anualmente en un horizonte de 5 a 10 años para ingresar de manera veraz en un régimen AIT. Esto es mucho más que la Fed, y potencialmente algo que podría catapultar las expectativas de inflación en la zona euro, si se lanzara.
Gráfico 5. El EBC tendrá que sobrepasar el objetivo en un 0,75-1% durante los próximos 5 a 10 años en un régimen AIT
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Mi particular opinión es que pasado el verano retrocederá, en general, pero seguirá aumentando para los bienes básicos, lo que será devastador para las clases bajas, trabajadoras, que además serán castigadas con más precarización laboral. Supondrá un nuevo rejonazo a las clases medias. Y una nueva oportunidad para los ricos de aumentar la brecha social.
Mi bola de cristal me dice que no habrá inflación en los iphone pero será brutal en la alimentación.
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Se necesitarán sorpresas de inflación al alza sostenidas y no solo a corto plazo para asustar realmente a los mercados, pero esperamos una inflación sorprendentemente alta y sorprendentemente duradera. La Fed y el BCE esperarán y verán al menos hasta el verano. ¿Y usted?
Todo el mundo sabe que la inflación llegará esta primavera , e incluso un bebé con una calculadora puede predecir un nuevo aumento en los próximos meses. Por lo tanto, la pregunta ya no es si vendrá la inflación, sino si la inflación se mantendrá. Sugerimos que sea mejor que se acostumbre al Sr. Inflación, ya que las tornas pueden haber cambiado en el mercado laboral.
Todavía hay un margen notablemente claro para las sorpresas alcistas en el nivel de crecimiento de los precios a principios del verano, pero no parece que sea suficiente para sacudir el barco en el posicionamiento del mercado, ya que todo el mundo está al tanto de este pico de principios de verano en el mercado. inflación ya. Nuestro modelo de tendencia sugiere que podemos alcanzar una inflación del 8%este verano, pero aún está por verse si es suficiente para asustar a alguien, incluida la Fed. El mayor aumento mensual de la inflación básica de Estados Unidos desde 1982 apenas asustó a nadie más que a Robert Kaplan.
Gráfico 1. Nuestro modelo de tendencia sugiere una inflación del 8% en un par de meses a partir de ahora. ¿Suficiente para asustarte?
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Por tanto, la verdadera prueba es si la inflación se mantendrá después del verano. Las "bonificaciones directas" de la administración Biden se extenderán hasta septiembre, pero en algunas partes de los EE. UU. Los controles ya se detendrán durante junio (por ejemplo, en Iowa y Mississippi), lo que nos dará una idea temprana de cómo se ve el mercado laboral después. la entrega de dinero.
Actualmente hay una gran cantidad de vacantes que son difíciles de cubrir ya que los beneficios son demasiado altos en comparación con el salario ofrecido, mientras que la movilidad general en el mercado laboral es baja debido a las restricciones de Elbichito y el cierre de fronteras. Esto forzará inevitablemente a los empleadores de servicios a entregar dinero antes de septiembre para atraer a la gente a trabajar antes de que se termine la entrega del gobierno. Ésta es otra razón para creer que la inflación se mantendrá más tiempo de lo anticipado por muchos, entre otras cosas porque, obviamente, existe un riesgo claro como el cristal de que mayores beneficios y transferencias directas se conviertan en instrumentos permanentes de la política fiscal estadounidense. No hay nada tan permanente como un programa gubernamental temporal.
Si los beneficios más altos y los cheques de bonificación resultan mucho más permanentes, los trabajadores finalmente tendrán una fuerza decente en las negociaciones frente a los empleadores en los EE. UU. Por primera vez en varias décadas. Además, esperamos que los cierres de fronteras interregionales permanezcan efectivamente intactos durante varios años, ya que es probable que la población mundial no sea banderilla dentro de la misma temporada hasta 2023 como muy pronto. Esto es, aunque impulsado por Elbichito, un paso claro en la dirección de una desglobalización del mercado laboral.
Gráfico 2. Transferencias directas y QE masiva = inflación.
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Otro caballo […] inflacionario son los llamados "ajustes de calidad hedónicos" del índice de precios al consumidor. Los precios de los teléfonos móviles en el índice de precios al consumidor se ajustan, por ejemplo, a la calidad para reflejar el pogre tecnológico realizado en comparación con la evolución del precio nominal. Simplemente mida la potencia de la CPU por dólar pagado en lugar de la evolución del precio nominal. Por lo tanto, el precio de un teléfono celular ha bajado materialmente (obtienes más CPU por USD) incluso si el precio del último Iphone ha aumentado en términos nominales.
¿Qué pasa si la tecnología no puede superar los aumentos de precios nominales de la misma manera este año que los cierres de fronteras, los retrat en las entregas y los cuellos de botella en partes importantes de la cadena de suministro de componentes tecnológicos retrat la innovación? Entonces, estos ajustes de calidad hedónicos pueden de repente no funcionar como una fuerza deflacionaria de la misma manera. Este es un caballo oscuro que conlleva potenciales grandes efectos de contagio a la inflación este año.
Gráfico 3. Precio de un teléfono nuevo en términos ajustados por calidad nominal y hedónica
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Tarifas: ¿El objetivo de inflación promedio llega a una ciudad cercana a usted?
Olli Rehn reiteró durante la semana su postura de que el BCE debería perseguir un cambio de régimen de objetivo de inflación promedio en línea con el régimen lanzado por la Fed en agosto de 2020. Esta no es una nueva visión de Olli Rehn, pero parece que se está acumulando. impulso tanto en círculos académicos como oficiales antes de la revisión de la política del BCE a finales de este año como una forma de asegurar que la inflación alcance realmente la meta.
La Fed lanzó formalmente el régimen AIT en la conferencia de Jackson Hole en 2020, que desde entonces ha demostrado tener repercusiones materiales para los desarrollos posteriores del mercado. Como la Fed había subido la inflación en 0.4-0.5% puntos (dependiendo del horizonte histórico elegido), el lanzamiento de AIT fue visto como un objetivo formal a corto a mediano de 2.4-2.5% para compensar el bajo nivel anterior. Las expectativas de inflación de 5y5y USD, por ejemplo, aumentaron de 1.8 a 2.3% en los días de negociación alrededor del anuncio real.
Las condiciones financieras mejoraron sustancialmente durante la segunda mitad de 2020 debido al AIT y alcanzaron términos récord fáciles, lo que en última instancia funciona como un posible desencadenante de una mayor incertidumbre a largo plazo sobre la dirección de la inflación y los rendimientos de los bonos a largo plazo, ya que se corre el riesgo de sobrecalentar la economía. . Ese riesgo exacto es claramente algo que los responsables de la política fiscal y monetaria están dispuestos a asumir ahora. El punto en AIT (cuando se combina con una política fiscal ultrafácil) es que los riesgos (pero no las probabilidades) de sobrecalentamiento de la economía son menores que un período sostenido de inflación demasiado baja como durante la década de 2010.
Gráfico 4. Expectativas de inflación y volatilidad cotizada 1y30y en torno al anuncio del AIT
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Las condiciones financieras ultrafáciles pueden ser parte de la razón por la que de repente nos encaminamos hacia un verano de inflación general masiva en los EE. UU. Y también una inflación subyacente más rígida en el rango de 2.5-3% hasta 2022. La incertidumbre de los resultados de la inflación está aumentando , y las primas de riesgo de inflación han aumentado en consecuencia con un aumento en la volatilidad cotizada como el final del juego.
Si el BCE persigue un régimen de metas de inflación promedio del 2%, entonces podríamos argumentar que se trata de un cambio de política agresivo que podría conducir a un rápido aumento de las expectativas de inflación, ya que la falta histórica que debe deshacerse es masiva.
La primera reacción probablemente resultará ser negativa en volumen con una curva EUR más pronunciada, en consecuencia (preferimos 2y1y frente a 1y6y lleva valores neutrales en la curva EUR actualmente), pero los riesgos a mediano plazo de primas de riesgo de inflación más altas y un sobrecalentamiento deliberado dejan volatilidad riesgos al alza en el horizonte de mediano plazo. No menos importante porque el BCE tiene 0,75-1% puntos de rebasamiento que hacer anualmente en un horizonte de 5 a 10 años para ingresar de manera veraz en un régimen AIT. Esto es mucho más que la Fed, y potencialmente algo que podría catapultar las expectativas de inflación en la zona euro, si se lanzara.
Gráfico 5. El EBC tendrá que sobrepasar el objetivo en un 0,75-1% durante los próximos 5 a 10 años en un régimen AIT
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John Smmith
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El mercado ha perseguido recientemente una reducción anticipada del BCE y ha modificado el precio de los tipos de interés a 2 años y 1 año en consecuencia, lo que nos parece prematuro. Si el BCE se acerca a una decisión AIT en la conferencia de Sintra en septiembre, preferiríamos argumentar que los empinadores deberían continuar trabajando, mientras que la parte delantera de la curva del EUR es una recepción absoluta. El EUR también ha ganado algo de viento de cola frente al USD junto con el cambio de precio relativo de 2 años entre EUR y USD, pero lo consideramos temporal ya que la Fed está simplemente muy por delante del BCE cuando se trata de pensar en pensar en discutir sobre tipos de interés. "
Gráfico 6. El EURUSD volvió a cotizar al alza junto con el repunte de las tasas del EUR a 2 años y 1 año frente a las tasas del USD a 2 años y 1 año
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Sorpresas aquí y sorpresas allá ... pero no mucho más
Hemos visto un montón de sorpresas positivas recientemente, lo que no fue una sorpresa para nosotros, ya que los analistas siempre luchan por seguir el ejemplo del optimismo durante una fase de reapertura (y viceversa durante un proceso de cierre). Es probable que todavía no hayamos alcanzado el máximo optimismo en la zona del euro, ya que mayo será el mes de la gran reapertura, con cifras clave mensuales sólidas durante junio. Este ha sido un factor clave detrás del reciente aumento del EUR / USD, pero nos estamos acercando a un territorio desde el que encontramos atractivo para vender el par, por ejemplo, en estrategias de spread de venta de 1 año.
Gráfico 7. El EURUSD se mantiene alto por sorpresas relativas
(imagen visible para usuarios registrados)
Nos mantenemos claramente en el campo de la venta de repuntes del EURUSD, ya que, por ejemplo, el impulso crediticio chino se ha recuperado firmemente, lo que suele ser una señal para revertir las apuestas clásicas de "riesgo" en un plazo de 6 a 9 meses. Queda por ver si el impulso crediticio chino será tan importante para las tendencias globales como en, por ejemplo, 2016/2017 (tenemos dudas), pero aún funciona como un canario temprano en la mina de carbón en términos de cambios direccionales en los mercados. La caída del ciclo crediticio de China significa que debe estar más consciente del riesgo en general.
Gráfico 8. China está liderando el camino para el EURUSD ... estamos a punto de alcanzar un territorio pico
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¿Qué es más importante en la próxima semana?
La semana que viene es la gran semana de PMI y, en general, encontramos que los PMI de fabricación están llegando a un pico en todo el mundo. Un factor, a saber, los tiempos de entrega de los proveedores, probablemente continuará aumentando, lo que mantendrá elevados los PMI manufactureros a principios del verano, pero la tendencia subyacente podría estar a punto de debilitarse, como lo sugiere el claro refinanciamiento de los datos crediticios chinos.
Gráfico 9. Los PMI manufactureros han alcanzado un nivel máximo
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La encuesta de la Fed de Filadelfia es uno de nuestros primeros indicadores favoritos, sobre todo cuando juzgamos los componentes principales y rezagados de la encuesta. Encontramos una evidencia cada vez mayor de que un pico en el índice general está a la vuelta de la esquina, lo que debería llevar al mercado a una narrativa de desaceleración del impulso de crecimiento durante la segunda mitad de este año. Claramente, aumentar el impulso de la inflación y desacelerar el impulso del crecimiento no es lo mismo que un entorno estanflacionario, pero no se descarta que los mercados lo operen como tal durante el tercer trimestre a más tardar.
Gráfico 10. ¿La Fed de Filadelfia está a punto de volcarse? ¿Qué pasa con los rendimientos de los bonos a largo plazo?
(imagen visible para usuarios registrados)
Los PMI de la zona del euro todavía tienen un gran potencial de "recuperación" cuando se permita la reapertura de la economía de servicios. Probablemente sea un mes demasiado pronto para esperar que los PMI de servicios exploten en Europa la próxima semana, pero seguramente llegarán a más tardar durante junio. Incluso podemos entrar en un período de correlación negativa entre los PMI de manufactura y servicios, lo cual es un evento bastante raro. Los PMI de servicios suben, pero los PMI manufactureros bajan. Con todo, todavía deja un claro riesgo alcista para los PMI compuestos en mayo y junio, sobre todo en la zona del euro. Probablemente esto sea suficiente para mantener intacta la tendencia al alza de los rendimientos de los bonos largos durante los próximos 1-2 meses.
Gráfico 11. Existe todavía un gran potencial de recuperación en los PMI de la zona del euro
Leer el descargo de responsabilidad del artículo
Gráfico 6. El EURUSD volvió a cotizar al alza junto con el repunte de las tasas del EUR a 2 años y 1 año frente a las tasas del USD a 2 años y 1 año
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Sorpresas aquí y sorpresas allá ... pero no mucho más
Hemos visto un montón de sorpresas positivas recientemente, lo que no fue una sorpresa para nosotros, ya que los analistas siempre luchan por seguir el ejemplo del optimismo durante una fase de reapertura (y viceversa durante un proceso de cierre). Es probable que todavía no hayamos alcanzado el máximo optimismo en la zona del euro, ya que mayo será el mes de la gran reapertura, con cifras clave mensuales sólidas durante junio. Este ha sido un factor clave detrás del reciente aumento del EUR / USD, pero nos estamos acercando a un territorio desde el que encontramos atractivo para vender el par, por ejemplo, en estrategias de spread de venta de 1 año.
Gráfico 7. El EURUSD se mantiene alto por sorpresas relativas
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Nos mantenemos claramente en el campo de la venta de repuntes del EURUSD, ya que, por ejemplo, el impulso crediticio chino se ha recuperado firmemente, lo que suele ser una señal para revertir las apuestas clásicas de "riesgo" en un plazo de 6 a 9 meses. Queda por ver si el impulso crediticio chino será tan importante para las tendencias globales como en, por ejemplo, 2016/2017 (tenemos dudas), pero aún funciona como un canario temprano en la mina de carbón en términos de cambios direccionales en los mercados. La caída del ciclo crediticio de China significa que debe estar más consciente del riesgo en general.
Gráfico 8. China está liderando el camino para el EURUSD ... estamos a punto de alcanzar un territorio pico
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¿Qué es más importante en la próxima semana?
La semana que viene es la gran semana de PMI y, en general, encontramos que los PMI de fabricación están llegando a un pico en todo el mundo. Un factor, a saber, los tiempos de entrega de los proveedores, probablemente continuará aumentando, lo que mantendrá elevados los PMI manufactureros a principios del verano, pero la tendencia subyacente podría estar a punto de debilitarse, como lo sugiere el claro refinanciamiento de los datos crediticios chinos.
Gráfico 9. Los PMI manufactureros han alcanzado un nivel máximo
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La encuesta de la Fed de Filadelfia es uno de nuestros primeros indicadores favoritos, sobre todo cuando juzgamos los componentes principales y rezagados de la encuesta. Encontramos una evidencia cada vez mayor de que un pico en el índice general está a la vuelta de la esquina, lo que debería llevar al mercado a una narrativa de desaceleración del impulso de crecimiento durante la segunda mitad de este año. Claramente, aumentar el impulso de la inflación y desacelerar el impulso del crecimiento no es lo mismo que un entorno estanflacionario, pero no se descarta que los mercados lo operen como tal durante el tercer trimestre a más tardar.
Gráfico 10. ¿La Fed de Filadelfia está a punto de volcarse? ¿Qué pasa con los rendimientos de los bonos a largo plazo?
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Los PMI de la zona del euro todavía tienen un gran potencial de "recuperación" cuando se permita la reapertura de la economía de servicios. Probablemente sea un mes demasiado pronto para esperar que los PMI de servicios exploten en Europa la próxima semana, pero seguramente llegarán a más tardar durante junio. Incluso podemos entrar en un período de correlación negativa entre los PMI de manufactura y servicios, lo cual es un evento bastante raro. Los PMI de servicios suben, pero los PMI manufactureros bajan. Con todo, todavía deja un claro riesgo alcista para los PMI compuestos en mayo y junio, sobre todo en la zona del euro. Probablemente esto sea suficiente para mantener intacta la tendencia al alza de los rendimientos de los bonos largos durante los próximos 1-2 meses.
Gráfico 11. Existe todavía un gran potencial de recuperación en los PMI de la zona del euro
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John Smmith
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John Smmith
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Agenda 2030 "La confianza ciega de la oveja en su pastor"
Última edición:
homo homini lupus est...
Es la mayor critica del capitalismo...las condiciones de partida no son las mismas para todos los individuos...por tanto no hay igualdad de oportunidades...tan cacareada.
Y la tendencia mas que obvia al monopolio...lo cual invalida la libre competencia...
Es la mayor critica del capitalismo...las condiciones de partida no son las mismas para todos los individuos...por tanto no hay igualdad de oportunidades...tan cacareada.
Y la tendencia mas que obvia al monopolio...lo cual invalida la libre competencia...
jajakajakakajakajqjakajajakakajajakakakjajaj
JESUS-VIENE
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Isaías 5:20-23 Reina-Valera 1960 (RVR1960)
20 !!Ay de los que a lo malo dicen bueno, y a lo bueno malo; que hacen de la luz tinieblas, y de las tinieblas luz; que ponen lo amargo por dulce, y lo dulce por amargo!
21 !!Ay de los sabios en sus propios ojos, y de los que son prudentes delante de sí mismos!
22 !!Ay de los que son valientes para beber vino, y hombres fuertes para mezclar bebida;
23 los que justifican al impío mediante cohecho, y al justo quitan su derecho!
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20 !!Ay de los que a lo malo dicen bueno, y a lo bueno malo; que hacen de la luz tinieblas, y de las tinieblas luz; que ponen lo amargo por dulce, y lo dulce por amargo!
21 !!Ay de los sabios en sus propios ojos, y de los que son prudentes delante de sí mismos!
22 !!Ay de los que son valientes para beber vino, y hombres fuertes para mezclar bebida;
23 los que justifican al impío mediante cohecho, y al justo quitan su derecho!
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JESUS-VIENE
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Silverdaemon6
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Pero a ver, si ya hemos dicho muchas veces en el foro lo mismo
Estamos en un callejón sin salida
El grado de endeudamiento empresarial (debido a que venimos de una época de tipos ultrabajos) es de tal calibre que una subida de tipos en serio para controlar la inflación pint las bolsas y aboca a miles de empresas al cierre.
Pero por otra parte el crecimiento de la economía es anémico, y no olvidemos que desde el fin del patrón oro estamos con una falsa percepción de la riqueza derivada de la permisividad con el crédito bancario que sirve para traer el dinero del futuro, basándose en un patrón de crecimiento ilimitado (que permitirá pagar esos créditos en el futuro) formulado a partir de un presupuesto que se ha acabado: la energía abundante y barata.
Ahora ya no tenemos energía abundante (bien porque no hay petroleo, bien porque no nos dejan quemarlo por motivos ambientales, me da igual el efecto económico es el mismo) y al no ser abundante no va a ser barata.
El verdadero problema se llama ESTANFLACIÓN
El mercado no teme a la inflación, el gran miedo se llama estanflación y tiene su porqué
La inflación está despertando con fuerza este 2021 y las previsiones anticipan un crecimiento aún mayor de los precios en los próximos meses. Sin embargo, salvo pequeños sustos o 'rabietas', el mercado no parece mostrar grandes signos de preocupación ante tal avance de los precios. Hasta la...
www.eleconomista.es
No hay ninguna subida de impuestos, en el estado actual, que aumente la recaudacion.
Laffer manda, cada subida de impuestos ira seguida de una bajada de recaudacion.
El perro no tiene mas sangre. Cada garrapata que añadas empeora la salud del perro.
La curva de Laffer se sabe que no es cierta desde el día siguiente a que la publicó...
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Si crees que en el estado actual de España, puedes aumentar recaudacion subiendo impuestos, le das un alegron a Sánchez.
Lo vamos a ver en los proximos meses. Porque subir impuestos, los estan subiendo.