Es que aquí está el problema. Si el mercado estuviese barato se podría decir que es por el Elbichito y la crisis económica; si el mercado estuviese caro se podría decir que es por la impresora de dinero, los tipos de interés 0 y la burbuja de renta fija. Incluso si la cosa fuese de que hay dos o tres sectores por encima o por debajo de la media también se podría explicar con las modas de mercado que siempre suele haber... pero lo de las 2 velocidades si que no le encuentro explicación ni precedentes. Lo más parecido que se me ocurre es la burbuja puntocom, pero en ese caso lo que estaba burbujeado eran las tecnológicas y todo lo demás estaba normal o barato. Ahora tenemos tecnológicas + no-tan-tecnológicas burbujeadas, algunas empresas caras para lo que se viene y otras DEMASIADO baratas. Es un sinsentido todo.
Y ya que dices lo de la deuda... Rusia y China están bien de deuda las dos (sobretodo Rusia), sus empresas también y curiosamente son los dos países del mundo más baratas. Gazprom ha llegado a cotizar a PER 1,5 de 2019, por el amor de Dios. Ahora no creo que supere el PER 3 incluso con la subida. La gasista más rentable del mundo a precios de chicharro ultraquebrado.
En fin... Felices navidades a todo el mundo. Que las restricciones draconianas no os impidan pasar unos buenos días de fiestas.
Bueno, parece que tenemos una transición de un mundo a otro. El mundo antiguo (banca, tabaco, seguros, infraestructuras, retail, medios de comunicación tradicionales, energías fósiles, telecos...) cotiza a PER ”normales”. El mundo que viene (coche eléctrico y autónomo, energías renovables, FAANG, biotecnología -edición genética, implantes, inmunoterapias avanzadas- stay at home, sostenibilidad....) cotiza a PER desbocado por las EXPECTATIVAS. Y aquí tenemos empresas fantásticas que todos conocemos que ganan dinero, pero necesitan ganar muchisimo más para justificar sus precios (y a lo mejor lo consiguen, yo solo soy un señor mayor que expone aquí su humilde opinión de guano), pero es que hay otras que aun no han ganado un duro. Y luego en medio están algunas empresas de querida progenitora sobre todo en USA y Europa, clásicas de los fondos de pensiones y dividenderos de toda la vida (Coca Cola, Unilever, LVMH, 3M, J&J, Pepsico, Nestlé, Inditex, Diageo y todas estas) cotizando a PER histórico muy alto y dando dividendos del 2 o 3% que con tipos 0 no está mal pero jorobar, que tienes que estar en renta variable metido cuando antes invirtiendo en depósitos de bancos paco ya te lo daban (gracias a los tipos 0 muchos ahorradores se han visto abocados a la renta variable y donde van a ir, pues a los Dividend Kings).
Y si, esto es parecido a las punto.com pero diferente pues hay algunas empresas que ganan dinero (en la crisis de las .com tuvieron que inventarse lo de las visitas a las páginas porque el PER tampoco valía y esa vez también era diferente), los tipos de interés están a 0, y además tenemos a un montón de himbersores desde sus teléfonos móviles metiendo dinero a espuertas bien directamente (apalancados o no) o bien a través de fondos indexados.
Y cuando llegue el bowling, que a lo mejor no llega nunca, caerá todo, pero las empresas que generen FCF, coticen de acuerdo a sus beneficios y no estén muy endeudadas a lo mejor caerán menos. Pero si los bancos centrales siguen con las políticas de tipos 0 e imprimiendo dinero en cantidades ingentes (y el dinero de los ahorradores perdiendo valor) no hay límite de crecimiento de Amazon porque si al final Amazon se va a quedar con una gran parte del negocio de la venta online y va a obtener muchos beneficios en el futuro, con tipos cero da igual que ese futuro sea muy lejano o sea más próximo. El factor tiempo pierde importancia. Igual con Bitcoin o con los pisos en buenos sitios, las tierras rentables o el oro.
