El volumen de depósitos en el sistema financiero español ha disminuido lo que no significa que los bancos españoles "hayan perdido" esos depósitos. Lo que significa es que los bancos españoles de han desecho de esos depósitos.
Podemos ver que esto es así por el tipo de interés a los depósitos que ofrecen. Si los bancos desearan tener más depósitos de los que tienen, capturarían nuevos depósitos atrayéndolos con un interés atractivo para los depositantes pero no es eso lo que está ocurriendo.
Puede parecer extraño que los bancos se deshagan voluntariamente de sus depósitos pero eso es precisamente lo que ocurre durante los episodios deflacionarios. Y es que la función de utilidad, el objetivo de un banco no es hacer lo mayor posible el tamaño de su balance sino hacer lo mayor posible el beneficio para sus inversores o, en este caso, reducir al máximo las pérdidas.
Un balance mayor no siempre significa mayores beneficios para un banco y cuando la Bestia Deflacionaria se apodera de la economía, un balance mayor solo significa mayores pérdidas para los bancos.
Por eso los bancos reducen de la manera menos dolorosa posible la hoja de activos de sus balances, esto es: intentan recuperar los préstamos antiguos sin conceder nuevos préstamos. Esta reducción voluntaria del volumen de préstamos junto a los préstamos que son borrados de los libros por impago (fallidos) reduce progresivamente el volumen total de capital prestado por cada banco.
Una vez que va reduciéndose el volumen de activos (préstamos) que tienen que financiar, sobran pasivos en el balance, esto es: no necesitan tantos depósitos si ahora tienen que financiar menos préstamos.
Intentan colocar ese exceso de depósitos a otros bancos pero como la estrategia de todos los bancos es la misma (después de todo sus estrategas son deficientes mentales), a todos los bancos les sobran depósitos y esos depósitos no se colocan ni regalados (literalmente). Esto es lo que muestra un Euribor del 0%
Como todo el sistema financiero está aplastado por un exceso de depósitos simplemente los destruyen amortizándolos.
Este proceso más o menos traumático de reducción del volumen de los balances por destrucción de activos y pasivos, o por cancelación de préstamos y depósitos, es lo que se llama en el argot "desapalancamiento" y es lo que inútilmente intenta detener el BCE.
Aunque aún hay algún analista por ahí que confía en que el QE europeo tendría alguna posibilidad de expandir la "masa monetaria", el volumen de deuda y el tamaño de los balances bancarios, lo cierto es que no tiene posibilidad alguna de detener a la Bestia Deflacionaria.
Los bancos emplearán las inyecciones del QE no para expandir sus balances y la masa monetaria sino precisamente para continuar con el proceso de contracción de balances.
La receta básica es la siguiente:
- El BCE compra en el mercado 1.000 millones en bonos franceses, como parte de esa estultidez llamada QE.
- Un banco privado le vende esos bonos al BCE.
- Con esta operación, ese banco ha hecho desaparecer de su balance activos por valor de 1.000 millones: los bonos que ha vendido al BCE y ha hecho aparecer un nuevo activo con un valor de 1.000 millones: el dinero, recien impreso, que ha obtenido del BCE (1.000 millones en cash)
- El banco privado ahora emplea, "gasta", esos 1.000 millones en cash en cancelar depósitos de clientes por valor de 1.000 millones. Esto se logra no renovando depósitos de clientes que llegan a vencimiento a base de ofrecer un interés tan bajo que los clientes no repiten.
Completado este proceso: ese banco ha contraído su balance en 1.000 millones porque se ha desecho de activos por valor de 1.000 millones: los bonos que ha vendido al BCE, y también de pasivos por valor de 1.000 millones: los depósitos que financiaban esos bonos y que ahora amortiza el banco.
Como contrapartida en el juego de los cubiletes y el guisante, la contracción de los balances de los bancos privados en 1.000 millones se compensa con una expansión en esos mismos 1.000 millones del balance del BCE.
Y aunque esto es "neutral" en las ridículas estadísticas monetarias de los keynesianos, lo cierto es que la expansión en 1.000 millones del balance del Banco Central a costa de la contracción de los balances privados en 1.000 millones, es una contracción neta de la masa monetaria en 1.000 millones.
El Banco Central no puede transmitir directamente financiación a la economía porque tiene capacidad de analizar el riesgo crediticio de los diferentes deudores. Un Banco Central no puede conceder préstamos a la economía real y esto hace que esa expansión del balance del BCE sea un espejismo sin efectos económicos.
La Bestia Deflacinaria es billones de veces más sabia que los cerebros que diseñan las estrategias del BCE o que ganan los "Premios Nobel" de economía. (Lo que no es tan difícil como pueda parecer a primera vista)
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