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La cartera (NO) kamikaze a medio plazo
- Autor del tema gordinflas
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Bobesponjista
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Yo estoy jodida por todos lados, mi cartera es de chiste.
Naked tocada y hundida, Sundial igual. Y FuelCell mejor ni acordarse
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Himbersor
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Análisis UWM Holdings Corporation (UWMC)
Os voy a contar por qué he comprado y seguiré comprando acciones de UWM Holdings Corporation (UWMC). Por cierto, si miráis el 10-K o el S-8 es un caos porque mezclan datos de Gores Holdings IV y UWM. Me ha costado bastante sacar los números.
Para el que no sepa cómo funciona el tema de las hipotecas, si una persona o empresa quiere adquirir un inmueble tiene dos opciones:
Quien posee ahora la porción más grande del total de las hipotecas en USA es Quicken Loans (de Rocket Mortgage y B2C):
Por qué creo que la empresa tiene un buen futuro:
(Continúa... )
Os voy a contar por qué he comprado y seguiré comprando acciones de UWM Holdings Corporation (UWMC). Por cierto, si miráis el 10-K o el S-8 es un caos porque mezclan datos de Gores Holdings IV y UWM. Me ha costado bastante sacar los números.
- País EEUU.
- Sector: Hipotecario.
- Fundación: 1986.
- Empleados: 7.475.
- Salió a bolsa a través de la SPAC Gores Holdings IV.
- CEO: Mat Ishbia. Su padre creó la empresa, pero fue él desde 2013 que entró como CEO quien de verdad la hizo crecer. Posee el 93,6% de las acciones de la empresa (skin in the game puro) y habla muy rápido.
- #1 en venta al por mayor (B2B) de hipotecas y 21% en 2020 del mercado total de hipotecas.
- Webs: Investor Relations y findamortgagebroker.com
Para el que no sepa cómo funciona el tema de las hipotecas, si una persona o empresa quiere adquirir un inmueble tiene dos opciones:
- Ir de banco en banco o usar un portal donde ofrecen hipotecas directas al consumidor (B2C).
- Ir a un broker, que te asesora financieramente, te ayuda con los papeles y trabaja con un empresas como UWM (B2B).
Quien posee ahora la porción más grande del total de las hipotecas en USA es Quicken Loans (de Rocket Mortgage y B2C):
Por qué creo que la empresa tiene un buen futuro:
- CEO muy berraco con mucho liderazgo que está haciendo crecer la empresa a una gran velocidad. Quiere para el 2026 tener el 33% del mercado total de hipotecas. Es un número ambicioso y dudo que pueda conseguirlo, pero si puede hacer la mitad, será ya de por sí un buen resultado.
- Apuesta fuerte por la tecnología y automatización de procesos. Los brokers pueden montar su propia web como si fuera Shopify, los documentos se pueden enviar y firmar online, tienen app móvil para que los brokers gestionen todo desde el móvil, etc. Es impresionante lo que han montado en cuanto a tecnología. Deja a sus competidores por los suelos.
- Buena atención al servicio a sus clientes y formación a los brokers para que sus clientes tengan la mejor experiencia.
- Márgenes operativos brutales conforme escalan en número de hipotecas.
- Los próximos 2 años seguirán siendo bajos los tipos de interés, por lo que se esperarán buenos resultados por las refinanciaciones.
- Los brokers desde la crisis del 2007 fueron muy impopulares, pero desde entonces están regulados y están ganando popularidad. Aunque se llevan una comisión, UWM tiene la tecnología y el poder para hacer que los prestamistas ofrezcan los mejores precios.
(Continúa... )
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Himbersor
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(Continuación análisis UWM)
Ahora, ¿por qué baja la cotización de la empresa?
Total assets > Total liabilities #esbien
En cuanto al balance, considero que están bien. Han metido a la caja $1.000 millones en la SPAC y han pedido $800 M extra en senior notes al 5,5% de interés.
No voy a valorar por PE Ratio porque es un sector cíclico y ahora capitaliza a $12B, dando un PE Ratio de 3,5. Si no fuera esto una situación excepcional por las refinanciaciones de hipotecas, probablemente su valor justo estaría en unos $20 por acción.
Si han decidido pagar desde este año un dividendo fijo de $0,40 anuales ($0,10 por trimestre), la empresa se asegura de que sus accionistas tengan manos fuertes y no vendan. Esto asegura en cierto modo que la cotización pueda hacer suelo en alguna parte. Al precio actual de $7,98 da un retorno del 5% en dividendos y empieza a ser muy atractivo para el accionista, pero hay un mal momentum y puede ser que siga cayendo más; especialmente hasta poder ver cuántos brokers han decidido no firmar sus condiciones.
Para mí ésta va a suponer una empresa dividendera aburrida en mi portfolio para mantenerla, así que mientras sepa que tienen beneficios para pagar sobradamente el dividendo e ir ampliando el negocio, me es suficiente. No necesito en principio calcular precios objetivos ni nada.
Lo que sí haré es como Sven Carlin hace, ver el peor caso, asegurarme que la empresa tiene flujo de caja libre para capear el temporal y pagar dividendos mientras tanto. ¿Y es sostenible este dividendo? Diría que sí, sin problema, pues es importante ver que pagan el dividendo sólo a las acciones de clase A, que son sólo 103 millones, y de las cuales 90,23 millones están en circulación. Por ello, para pagar los $0,4 por acción, necesitan generar unos beneficios mínimos de $41,24 M. Esto supone un payout si lo extrapolamos al 2017, que la empresa estaba en fase de transformación y ganando cuota a un muy seguro 36%, mientras que para el 2020, el cual ha sido extraordinario, ¡¡¡un 1,22%!!! Obviamente, esto no va a ser así en el futuro, pero vamos a seguir viendo resultados buenos y como dije, aquí a lo que vamos es a tener al menos un retorno de accionista "asegurado".
El CEO ha dicho además que planea aumentar dividendos y hacer recompras si todo sigue bien. Pero me parece más importante que sea cauteloso y use esos beneficios para ganar a la competencia y prepararse para vacas flacas cuando la FED no tire ya de la impresora.
Considero que por debajo de $8 es una buena compra. Los Puts para Agosto 2021 y strike $6,00 tienen un premium de $0,65 bastante jugoso. Así que considero una muy buena jugada tirar de ellos, ya que nos darán un precio por acción de más o menos $5,35 y un dividendo de un 7,4% en el caso de que lleguen a expirar por debajo de $6,00. Ahí me pondré a comprar como un hijo de pvta.
Ahora, ¿por qué baja la cotización de la empresa?
- Valoración bastante alta después de la SPAC.
- Hay miedo a subidas de tipos de interés debido a que puede subir la inflación. Esto afectará mucho a las refinanciaciones, que han sido las que han causado una explosión de beneficios en estos dos años por la impresión de dinero de la FED, pero el CEO lo sabe y tiene un plan, y por eso se quieren posicionar como líder en hipotecas de compra (purchase) y están comenzando en las hipotecas Jumbo (mayores de 2 millones de dólares). Si los tipos de interés suben, eso significa que la economía irá mejor y habrá más compra de vivienda nueva, con lo cual podrán surfear el ciclo económico.
- Mat Ishbia se ha cabreado viendo cómo Rocket está dando una puñalada trapera a los brokers y están rompiendo las reglas de juego, y ha dicho a sus clientes (los brokers) que tienen que firmar un contrato de exclusividad con ellos. Que si trabajan con la competencia (Rocket Mortgage o Fairway), que no pueden trabajar con ellos. El CEO le está echando unos cojones de toro bravo porque sabe que tiene el mejor producto, pero a cambio corren el peligro de perder un 30% de sus clientes.
Total assets > Total liabilities #esbien
En cuanto al balance, considero que están bien. Han metido a la caja $1.000 millones en la SPAC y han pedido $800 M extra en senior notes al 5,5% de interés.
No voy a valorar por PE Ratio porque es un sector cíclico y ahora capitaliza a $12B, dando un PE Ratio de 3,5. Si no fuera esto una situación excepcional por las refinanciaciones de hipotecas, probablemente su valor justo estaría en unos $20 por acción.
Si han decidido pagar desde este año un dividendo fijo de $0,40 anuales ($0,10 por trimestre), la empresa se asegura de que sus accionistas tengan manos fuertes y no vendan. Esto asegura en cierto modo que la cotización pueda hacer suelo en alguna parte. Al precio actual de $7,98 da un retorno del 5% en dividendos y empieza a ser muy atractivo para el accionista, pero hay un mal momentum y puede ser que siga cayendo más; especialmente hasta poder ver cuántos brokers han decidido no firmar sus condiciones.
Para mí ésta va a suponer una empresa dividendera aburrida en mi portfolio para mantenerla, así que mientras sepa que tienen beneficios para pagar sobradamente el dividendo e ir ampliando el negocio, me es suficiente. No necesito en principio calcular precios objetivos ni nada.
Lo que sí haré es como Sven Carlin hace, ver el peor caso, asegurarme que la empresa tiene flujo de caja libre para capear el temporal y pagar dividendos mientras tanto. ¿Y es sostenible este dividendo? Diría que sí, sin problema, pues es importante ver que pagan el dividendo sólo a las acciones de clase A, que son sólo 103 millones, y de las cuales 90,23 millones están en circulación. Por ello, para pagar los $0,4 por acción, necesitan generar unos beneficios mínimos de $41,24 M. Esto supone un payout si lo extrapolamos al 2017, que la empresa estaba en fase de transformación y ganando cuota a un muy seguro 36%, mientras que para el 2020, el cual ha sido extraordinario, ¡¡¡un 1,22%!!! Obviamente, esto no va a ser así en el futuro, pero vamos a seguir viendo resultados buenos y como dije, aquí a lo que vamos es a tener al menos un retorno de accionista "asegurado".
El CEO ha dicho además que planea aumentar dividendos y hacer recompras si todo sigue bien. Pero me parece más importante que sea cauteloso y use esos beneficios para ganar a la competencia y prepararse para vacas flacas cuando la FED no tire ya de la impresora.
Considero que por debajo de $8 es una buena compra. Los Puts para Agosto 2021 y strike $6,00 tienen un premium de $0,65 bastante jugoso. Así que considero una muy buena jugada tirar de ellos, ya que nos darán un precio por acción de más o menos $5,35 y un dividendo de un 7,4% en el caso de que lleguen a expirar por debajo de $6,00. Ahí me pondré a comprar como un hijo de pvta.
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Han salido los resultados de Globaltrans, los trenes rusos.
El dividendo pasa a ser del anterior 93,10 Rublos por acción a 74,55 Rublos. El apalancamiento ha aumentado a 1.01x, y eso va a afectar a los nuevos dividendos, aunque ya han confirmado que el siguiente no será de menos del 30% del FCF estimado de forma muy conservadora para el próximo año (16,78 Rublos por acción, 3,3% de retorno al precio actual, buen hostiazo). Yo tengo la esperanza de que el consumo vaya recuperándose con las vacunas y demás, pero nunca se sabe.
Aparte de los contratos a largo plazo que tenían, han añadido otro nuevo con la compañía siderúrgica Evraz, que no parece muy pequeña, pues cotiza en bolsa y tuvo un ingreso anual de $9,5B. Han extendido contratos con Metalloinvest y MMK.
El problema es mayormente con las góndolas (64% del total de la flota), que parece que debido al covid, los precios a spot han sido menores y encima ha habido menores viajes. Ignoro también si hay un problema de sobreoferta o si esto va a mejorar para 2021 cuando se recupere el consumo, pero ya han dicho que continúan los precios a spot bajos a principios del 2021. Si llega recuperación del consumo del covid, tengo la esperanza de que los rates suban y puedan recuperar parte del negocio perdido.
El dividendo pasa a ser del anterior 93,10 Rublos por acción a 74,55 Rublos. El apalancamiento ha aumentado a 1.01x, y eso va a afectar a los nuevos dividendos, aunque ya han confirmado que el siguiente no será de menos del 30% del FCF estimado de forma muy conservadora para el próximo año (16,78 Rublos por acción, 3,3% de retorno al precio actual, buen hostiazo). Yo tengo la esperanza de que el consumo vaya recuperándose con las vacunas y demás, pero nunca se sabe.
Aparte de los contratos a largo plazo que tenían, han añadido otro nuevo con la compañía siderúrgica Evraz, que no parece muy pequeña, pues cotiza en bolsa y tuvo un ingreso anual de $9,5B. Han extendido contratos con Metalloinvest y MMK.
El problema es mayormente con las góndolas (64% del total de la flota), que parece que debido al covid, los precios a spot han sido menores y encima ha habido menores viajes. Ignoro también si hay un problema de sobreoferta o si esto va a mejorar para 2021 cuando se recupere el consumo, pero ya han dicho que continúan los precios a spot bajos a principios del 2021. Si llega recuperación del consumo del covid, tengo la esperanza de que los rates suban y puedan recuperar parte del negocio perdido.
En resumen, que mantengo mis acciones y espero que para la segunda mitad del 2021 los beneficios se recuperen. Eso sí, la hostia del dividendo puede ser espectacular para 2021. Mínimo 3,3% a la cotización actual.
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Ya, pero a mí me preocupa que tengan tantas góndolas en la flota y los rates se mantengan tan bajos por falta de demanda. Espero que en 2021 se recupere la demanda poco a poco. Han tirado de caja y un poco de deuda y me parece que los dividendos anteriores no los vamos a ver en mucho tiempo.
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Las empresas tienen épocas mejores y peores. El buen management, el que está alineado a los accionistas, se ve en las malas. Y estos tíos han demostrado que son muy buenos para nosotros como accionistas. Tengo más claro quedarme a largo plazo en esta empresa ahora que si hubiesen presentado resultados record. Ahora ya sabes que cuando vengan malas van a cuidar al accionista as much as they can. Grandes mis rusos
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Igualito que la mierda de Momo.....
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Fly Leasing Limited (NYSE: FLY celebró un acuerdo definitivo que será adquirido por una filial de Carlyle Aviation Partners,
www.streetinsider.com
Fly Leasing (FLY) Agrees to Be Acquired by Carlyle Aviation for $17.05/Share
Fly Leasing Limited (NYSE: FLY entered into a definitive agreement to be acquired by an affiliate of Carlyle Aviation Partners, the commercial aviation investment and servicing arm within The Carlyle Group's $56 billion Global Credit...
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Madmaxista
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Pero qué rico por dios!!!Fly Leasing Limited (NYSE: FLY celebró un acuerdo definitivo que será adquirido por una filial de Carlyle Aviation Partners,
Fly Leasing (FLY) Agrees to Be Acquired by Carlyle Aviation for $17.05/Share
Fly Leasing Limited (NYSE: FLY entered into a definitive agreement to be acquired by an affiliate of Carlyle Aviation Partners, the commercial aviation investment and servicing arm within The Carlyle Group's $56 billion Global Credit...
gordinflas
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Menuda día más movidito... Dream International también ha sacado resultados anuales. Así a bote pronto:
Los ingresos bajan un 10-15% y los beneficios un 30-40%. Esa diferencia se debe a que los costes que les supone mantener el tinglado activo se han mantenido fijos respecto al año pasado. Los motivos de la caída son los de todas las industriales... Covid y Covid y más Covid. Restricciones en el comercio, exportaciones, etc.
Si lo miramos más a fondo el problema viene de la sección de peluches, que las ventas han caído a casi la mitad que el año pasado. Lo han compensado con su nueva sección de inflables (flotadores, castillos de esos que hay en las ferias, lonas, cosas así). Las exportaciones se han mantenido estables en Occidente, mientras que en Japón y en Corea del Sur es donde han caído más.
A día de hoy la empresa ya tiene toda su producción en Vietnam. A día de hoy solo le quedan 4 fábricas en China (tiene 18 fábricas en Vietnam).
Y bueno, mantienen dividendo. A precios actuales está alrededor del 5%.
Los ingresos bajan un 10-15% y los beneficios un 30-40%. Esa diferencia se debe a que los costes que les supone mantener el tinglado activo se han mantenido fijos respecto al año pasado. Los motivos de la caída son los de todas las industriales... Covid y Covid y más Covid. Restricciones en el comercio, exportaciones, etc.
Si lo miramos más a fondo el problema viene de la sección de peluches, que las ventas han caído a casi la mitad que el año pasado. Lo han compensado con su nueva sección de inflables (flotadores, castillos de esos que hay en las ferias, lonas, cosas así). Las exportaciones se han mantenido estables en Occidente, mientras que en Japón y en Corea del Sur es donde han caído más.
A día de hoy la empresa ya tiene toda su producción en Vietnam. A día de hoy solo le quedan 4 fábricas en China (tiene 18 fábricas en Vietnam).
Y bueno, mantienen dividendo. A precios actuales está alrededor del 5%.
Fly Leasing Limited (NYSE: FLY celebró un acuerdo definitivo que será adquirido por una filial de Carlyle Aviation Partners,
Fly Leasing (FLY) Agrees to Be Acquired by Carlyle Aviation for $17.05/Share
Fly Leasing Limited (NYSE: FLY entered into a definitive agreement to be acquired by an affiliate of Carlyle Aviation Partners, the commercial aviation investment and servicing arm within The Carlyle Group's $56 billion Global Credit...
Una pregunta quizás un poco tonta, no debería estar cotizando a esos 17.05$ en el premarket? o cuando abra al menos? quien dice 17.05 dice 17.04...
No, cotizará a un descuento hasta que se confirme que los accionistas de FLY aceptamos vender a 17,05$.