cooperator

Madmaxista
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Expofinques acaba de suspender pagos hace unos días por segunda vez en su historia. Lo curioso es que la primera vez fue en 2008:

La intermediaria de pisos Expofinques suspende pagos por segunda vez


Dice el refrán que las segundas partes nunca fueron buenas. El aserto se le puede aplicar como anillo al dedo a la firma barcelonesa Expofinques, dedicada a la intermediación de pisos y casas.

Metrópoli ha sabido que su heredera Summum Real Estate acaba de presentar un expediente de concurso de acreedores ante el Juzgado Mercantil número 5 de Barcelona. Y además lo ha decho directamente, sin acogerse previamente al preconcurso, que le habría dado tres meses para entablar negociaciones con sus acreedores. Esta compañía es la titular de las tiendas Expofinques.



PRIMER DESCALABRO
Summum tiene 130 empleados. Su patrimonio es negativo en medio millón y el balance incluye deudas por valor de 2 millones. Sus ventas bajaron el pasado año de 7,9 a 5,4 millones. La merma se tradujo en unas pérdidas de 1 millón.



El fallido es el segundo que declara Expofinques. El primero aconteció en abril de 2008, cuando comenzaba el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, con un pasivo exigible 27 millones de euros. A la sazón, la empresa giraba con el nombre de Expofinques y era propiedad de su fundador José Antonio Galdeano Romero. Contaba con una treintena de oficinas propias. Al margen del fiasco quedó la red de franquicias, que siguió en marcha sin mayores problemas.
LIQUIDACIÓN
Un año después del percance, Expofinques logró la aprobación del convenio. Pero el mercado inmobiliario siguió con un desplome tras otro. En 2013, ante la imposibilidad de cumplir el convenio, Expofinques pidió al juzgado la liquidación.

El proceso concluyó con la adjudicación de la unidad productiva a un grupo de directivos de la propia firma, encabezados por el propio Galdeano, por el precio simbólico de euro euro. Para tal fin crearon la empresa Summum Real Estate, que ahora también acaba en una declaración judicial de insolvencia.
Summum tiene su sede social en avenida Diagonal, entre Bruc y Roger de Llúria. Su administradora es Dolores García López.
Summum participa en tres empresas del ramo inmobiliario: Exes Inmo Real Estate, Nextria y Propiedades Inversiones y Comunidades. A su vez, el capital de Summum pertenece a la firma barcelonesa RE Serveis, encabezada por José Antonio Galdeano.
 

Disturbed

Himbersor
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5 Ene 2017
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Un comentario de Pedro Prieto en facebook sobre la crisis en Ecuador:

Es muy fácil decir ahora que no hay que subsidiar los precios del petróleo, sobre todo, a un país al que los grandes consumistas occidentales le habían forzado a vivir fundamentalmente de vender petróleo y dejar los derivados tirados de precio, para que el petroleo para la exportación, que también consume derivados del petróleo, les saliese muy barato.

Es curioso que justo cuando empieza a haber límites al crecimiento de la producción y muchos productores ya están en declive, se exija ahora de repente y de nuevo desde los países poderosos más consumistas, que los ciudadanos de los países productores tengan que eliminar los subsidios. Si sus ciudadanos ahora se van al carajo, no importa. Lo que importa es que su consumo interno caiga a plomo por falta de recursos para adquirirlo y eso deje más petróleo para la exportación a los de siempre.

Es también curioso que hayan dado un pelotazo a la gasolina de 0,3 ó 0,4 €/litro a 0,6€/litro y Lenin Moreno diga que se han eliminado todos los subsidios. Cuando en España esta la gasolina a más del doble y todavía muchos ecologistas diciendo que sigue subvencionados los derivados del petróleo.

Esto de los subsidios del petróleo y derivados está lleno de confusión y el problema es que la gente no entiende lo que es un subsidio. Solo puede subsidiar el que tiene excedente y si nuestra sociedad mundial moderna lo tiene, desde luego, no es porque se haya creado ese excedente con la energía eólica o solar, sino porque la sociedad fosilista mundial lo ha permitido. Así que ¿como demonios la sociedad fosilista se va a subvencionar a si misma?
 

Serpiente_Plyskeen

Madmaxista
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No sé si ponerlo en este hilo o en el de ppcc, pero Grecia ha vendido su primera deuda a tipos negativos (a 13 semanas, según vaya pasando el tiempo, será también a años):
Greece joins exclusive negative-yield debt club - Sale marks new territory for sub-zero bond yields
Greece joins exclusive negative-yield debt club
 

eljusticiero

Será en Octubre
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5 Ago 2007
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Mejores datos de los esperado en el PIB del Reino Unido, que sigue creciendo débilmente en torno al 1,1% anual gracias a un mejor rendimiento del sector servicios. También sorprende al alza Italia, mientras Alemania profundiza su guano, con un descenso mayor de lo esperado en las exportaciones y la producción industrial. Huele a recesión germana.
 

paconan

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Avisos y gurus de ya lo decía yo...



Harry Dent: la burbuja del mercado de valores más grande de la historia está a punto de colapsar

Harry Dent se unió a Carlos y Lisa para hablar sobre su último libro, Zero Hour. Mire ahora para saber cuándo ocurrirá una recesión económica y por qué está casi garantizado a corto plazo ... y qué puede hacer para evitar el caos inevitable del colapso del estímulo artificial.


Harry Dent es un consultor de Fortune 100, un nuevo inversionista de riesgo, orador destacado, autor de éxito de ventas y fundador y editor senior de Dent Research , donde se dedica a identificar y estudiar tendencias demográficas, tecnológicas y geopolíticas. Tiene un boletín diario gratuito en www.harrydent.com llamado "Sobrevivir y prosperar". El Sr. Dent predijo con precisión el colapso de Japón en 1989, el estallido de la burbuja puntocom en 2000 y el estallido de vivienda en 2006 a 2007 (entre muchos otros cosas). Ha escrito numerosos libros, incluidos The Great Boom Ahead (1992), The Great Depression Ahead (2008), The Great Crash Ahead (2011) y The Demographic Cliff (2014). Sus novelas más recientes sonLa venta de toda una vida y hora cero .



Harry Dent: Biggest Stock Market Bubble In History Set To Crash
 

WhiteRose

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BBVA limpia balance y pone en venta un tercio de todo su ladrillo tóxico

BBVA ha pisado el acelerador en el clásico 'rally' de final de año y ha puesto a la venta su mayor cartera de inmuebles adjudicados desde que cerró con Cerberus el Proyecto Marina, operación que permitió al banco sanear de golpe 13.000 millones de activos tóxicos inmobiliarios.
Pero, desde entonces, el banco ha seguido adjudicándose viviendas, hoteles, oficinas o solares que, al cierre del primer semestre de este año, superaban ya los 3.600 millones de euros de valor bruto.

Para volver a limpiar balance, la entidad ha decidido poner ahora en venta un importante bocado de estos inmuebles adjudicados, algo más de un tercio, que ha agrupado en la bautizada como Cartera GER.

Bajo este nombre, se engloba un total de 1.300 millones de euros, la mitad de los cuales corresponde a activos residenciales, mientras que el otro 50% se divide, casi a partes iguales, entre bienes de naturaleza comercial y suelo, según han confirmado a El Confidencial varias fuentes conocedoras. Desde BBVA, han declinado realizar comentarios.

Aunque el proyecto está todavía en una fase muy incipiente, entre los potenciales compradores están los grandes fondos que habitualmente acuden a este tipo de procesos, como Apollo, Blackstone, Lone Star, Cerberus o Bain, entre otros.
El interés de la entidad pasa por completar la operación antes de concluir el año, para así completar el ejercicio con un nuevo saneamiento inmobiliario. En las cuentas de la entidad, además de los citados 3.600 millones en activos adjudicados, hay otros 1.345 millones en acciones o instrumentos de capital de empresas inmobiliarias.

---- Siguen adjudicándose inmobiliario!
 

visaman

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Principe de los Chulazos
BBVA limpia balance y pone en venta un tercio de todo su ladrillo tóxico

BBVA ha pisado el acelerador en el clásico 'rally' de final de año y ha puesto a la venta su mayor cartera de inmuebles adjudicados desde que cerró con Cerberus el Proyecto Marina, operación que permitió al banco sanear de golpe 13.000 millones de activos tóxicos inmobiliarios.
Pero, desde entonces, el banco ha seguido adjudicándose viviendas, hoteles, oficinas o solares que, al cierre del primer semestre de este año, superaban ya los 3.600 millones de euros de valor bruto.

Para volver a limpiar balance, la entidad ha decidido poner ahora en venta un importante bocado de estos inmuebles adjudicados, algo más de un tercio, que ha agrupado en la bautizada como Cartera GER.

Bajo este nombre, se engloba un total de 1.300 millones de euros, la mitad de los cuales corresponde a activos residenciales, mientras que el otro 50% se divide, casi a partes iguales, entre bienes de naturaleza comercial y suelo, según han confirmado a El Confidencial varias fuentes conocedoras. Desde BBVA, han declinado realizar comentarios.

Aunque el proyecto está todavía en una fase muy incipiente, entre los potenciales compradores están los grandes fondos que habitualmente acuden a este tipo de procesos, como Apollo, Blackstone, Lone Star, Cerberus o Bain, entre otros.
El interés de la entidad pasa por completar la operación antes de concluir el año, para así completar el ejercicio con un nuevo saneamiento inmobiliario. En las cuentas de la entidad, además de los citados 3.600 millones en activos adjudicados, hay otros 1.345 millones en acciones o instrumentos de capital de empresas inmobiliarias.

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paconan

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El mercado de deuda sufre un "colapso silencioso" debido a que miles de millones en préstamos están cayendo repentinamente


El crecimiento exponencial en el mercado de préstamos apalancados, en los últimos años, creó un enorme exceso de acumulación de préstamos de grado de subinversión que son una bomba de relojería cuando se desata la próxima recesión.
A fines del año pasado, los mercados de préstamos apalancados se congelaron, durante al menos un mes, a medida que los rendimientos del Tesoro disminuyeron, debido a la creciente amenaza de una recesión global. Una gran cantidad de noticias comerciales falsas y la flexibilización del banco central a lo largo de 2019 salvó a Wall Street y reabrió el mercado de préstamos apalancados a principios de año, pero parece que las grietas están comenzando a desarrollarse nuevamente con la creación de amenazas de recesión para 2020 .
Bloomberg informa que 50 compañías que tienen al menos $ 40 mil millones en préstamos han perdido alrededor de diez puntos porcentuales de valor nominal en los últimos tres meses.
Se ha visto un éxodo de inversores en el mercado de préstamos apalancados a fines del verano y principios del otoño a medida que la liquidez se agota. Esto se debe principalmente al hundimiento de los rendimientos del Tesoro y al aumento de los temores al final del ciclo, ya que podría surgir una recesión el próximo año.

Algunas de las compañías más afectadas en el área de préstamos en los últimos tres meses han sido Amneal Pharmaceuticals, cuyo préstamo de $ 2.7 mil millones con vencimiento en 2025 hundió alrededor de 80 centavos por dólar, y Seadrill Operating cuyo préstamo de $ 2.6 mil millones con vencimiento en 2021 solo tiene 53 centavos el dólar, dijo Bloomberg.





En términos de pérdidas, los datos de Bloomberg muestran que Deluxe Entertainment Services Group ha visto eliminados más de $ 600 millones en su primer préstamo de gravamen que cayó 77 centavos en los últimos tres meses a 12.5 centavos.
Aunque $ 40 mil millones es un bache frente al mercado de préstamos apalancados de $ 1.2 trillones, de hecho apunta a un colapso silencioso en desarrollo.
"La gente quiere préstamos con un buen rendimiento y desconfía de arriesgarse en las situaciones que se han vuelto negativas", dijo Andrew Sveen, codirector de préstamos de Eaton Vance Management.
Uno de los sectores más afectados en el mercado de préstamos es la energía, con $ 12 mil millones en préstamos que caen más de diez centavos por dólar. Los siguientes sectores de consumo y atención médica son los siguientes, con un total de $ 13 mil millones en préstamos pendientes que comienzan a preocuparse.





El deterioro de los estándares de suscripción en el mercado de préstamos ha permitido a las empresas susceptibles a rebajas de crédito cuando la economía se desacelera para obtener préstamos.
Pero esa "facilidad de suscripción" es un arma de doble filo ya que la debilidad actual, lo que provocará rebajas, obligará a los gerentes a vender préstamos en mercados que ya no tienen liquidez, ya que sus carteras (o CLO en muchos casos) no pueden mantener estas inversiones debido a ciertos umbrales de calificación.
Por lo tanto, el mercado de préstamos apalancados es comparable al mercado de hipotecas de alto riesgo hace una década. Es un desequilibrio significativo que se corregirá en la próxima recesión y amplificará la próxima recesión.
Con grietas en desarrollo en el espacio de préstamos, la mayor parte de Wall Street no reconoce el colapso actual (que no terminó bien en 2008 o 2015 para las acciones).




La acumulación de apalancamiento excesivo y la alta exposición a préstamos de compañías no financieras se suma a las incertidumbres de que las empresas estadounidenses, tan apalancadas como están, podrían ver una implosión épica ya que la próxima recesión podría llegar tan pronto como 2020.


Debt Market Suffering "Quiet Meltdown" As Billions In Loans Are Suddenly Crashing
 

paconan

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Mientras en es-pein... lo mismo, prestamos basura subprime


El Banco de España alerta del crecimiento de los préstamos apalancados

El supervisor señala en un artículo analítico que las pérdidas en este mercado podrían ser “significativas”.



El crecimiento de los préstamos apalancados -aquellos en los que una empresa se endeuda para financiar una operación, normalmente una inversión- sigue haciendo saltar las alarmas de los supervisores. El último en unirse a las advertencias ha sido el Banco de España, que un artículo analítico publicado reconoce que el actual modelo plantea “potenciales riesgos para el sector financiero”.

Según constata el supervisor, las condiciones contractuales de los préstamos apalancados son ahora “menos restrictivas” y gran parte de estos se distribuye entre inversores institucionales de todo el mundo en forma de obligaciones garantizadas (o CLO, por sus siglas en inglés). Este modelo de originar para distribuir plantea “potenciales riesgos para el sistema financiero”. En caso de un deterioro del ciclo económico, las pérdidas en este mercado podrían ser “significativas”, en especial por “la relajación en las protecciones al inversor”, señala el autor del artículo. Además, debido a su relevancia como fuente de financiación corporativa, un aumento en los incumplimientos tendría efectos negativos en la economía real.


En EEUU, el volumen total de originación de préstamos apalancados ascendió a cifras récord de 1,4 y 1,2 billones de dólares en 2017 y 2018, con un aumento del 180% desde 2010. En Europa, aunque el tamaño del mercado es mucho menor, el volumen total aumentó un 100% desde 2010, hasta los 0,25 billones en 2018. No obstante, la actividad en ambas regiones se ha ralentizado en el primer trimestre de 2019, apunta el informe.
En el caso particular de España, las tendencias en el mercado muestran “ciertas diferencias”. Para el período 2016-2018, de los 0,65 billones de dólares concedidos en Europa, solo un 5% (32.000 millones de dólares). De hecho, la evolución del volumen de operaciones en el país desde 2008 muestra que la actividad de 2018 (11.000 millones de dólares) está algo por debajo de la media anual de los últimos diez años (alrededor de 15.000 millones de dólares).
No obstante, en línea con el resto de Europa, se observa un “aumento significativo” del segmento covenant-lite [con requerimientos menos restrictivos en los contratos], que ha pasado, de ser prácticamente inexistente hasta 2016, a suponer un 54% del volumen total de los préstamos institucionales en 2017, y un 75% en 2018. En España, los CLO representan el 80% de la inversión en préstamos apalancados y el 53% de estos préstamos son de tipo covenant-lite.
El Banco de España señala por último que, aunque los volúmenes de originación de estos préstamos en Europa no sean preocupantes por el momento, resulta relevante hacer un seguimiento de los desarrollos futuros, especialmente en lo relativo a la operativa de originar para distribuir y a los potenciales efectos de correcciones bruscas en los precios sobre los inversores institucionales más expuestos.


El Banco de España alerta del crecimiento de los préstamos apalancados
 

paconan

Madmaxista
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¿Qué son los CLO? Las nuevas 'subprime' que triunfan en Wall Street

  • La deuda con alto riesgo de impago gana terreno en Estados Unidos
  • Estos productos no están bajo una estricta vigilancia de la Fed y la SEC
  • El 50% de los CLO's del mercado están en posesión de los bancos



Los productos financieros de mayor riesgo están tomando un creciente protagonismo dentro de la composición de la deuda estadounidense. Los bonos basura y los préstamos de apalancamiento (aquellos hechos a empresas cuya deuda supera cuatro veces sus ingresos antes de impuestos) ya conforman cerca del 30% del total de la deuda corporativa de Estados Unidos.

Este último tipo de préstamo es el que más ha aumentado en los últimos años, ya que los inversionistas han intentado aprovechar las subidas de tipos de la Fed para beneficiarse del interés variable de este producto financiero. Hoy, los préstamos de apalancamiento acaparan un 20% de la deuda de baja calidad estadounidense.
Los CLO se parecen a las 'subprime' por la falta de regulación, la poca supervisión de la solvencia del deudor y su inclusión en paquetes de deuda
Estos productos comparten muchas características con las hipotecas 'subprime', ya que en ambos apenas se supervisa la solvencia del deudor, no están casi regulados por la SEC y, en el caso de los préstamos de apalancamiento, en su mayor parte se encuentran incluidos en CLO, una especie de CDO (paquete de deuda hipotecaria que tuvo su 'boom' durante los años previos a la crisis de 2008) pero formado por deuda de numerosas empresas en lugar de por hipotecas. Según los cálculos realizados por The New York Times, este tipo de préstamos acapararon casi 600,000 millones de dólares en 2018. El Banco de Inglaterra ya ha alertado en su informe de estabilidad financiera del pasado mes de julio que el 50% de los préstamos apalancados del mercado están en posesión de los bancos, por lo que un impago masivo podría golpear de nuevo el sistema financiero mundial.
Desde Crédito y Caución, sin embargo, llaman a no hacer saltar las alarmas ya que los CLO "son estructuras mucho más sólidas que los CDO" y las autoridades financieras "vigilan muy de cerca su viabilidad financiera". Además, las partes más arriesgadas de los préstamos de apalancamiento suelen estar respaldadas por inversores institucionales y fondos de cobertura, por lo que la exposición de los bancos es menor. En este mismo sentido, la Fed considera que el peligro que representan estos activos para la economía estadounidense "es moderado".
La desregulación impulsa su auge
Uno de los grandes causantes de la actual fama de los CLO y sus préstamos de apalancamiento, que están perjudicando a la calidad de la deuda estadounidense, es la desregulación llevada a cabo por la Administración Trump. La Ley Dodd-Frank, impuesta por Obama tras el crash del 2008, obligaba a los emisores de paquetes de deuda como los CDO y los CLO a quedarse con una parte de esa deuda que estaban revendiendo. Con ellos se prentendía obligar a la banca a ser más responsable con los créditos que concedía a sus clientes.
Sin embargo, en mayo de 2018, Donald Trump firmó la mayor eliminación de reglas bancarias desde el estallido de la crisis, eximiendo a algunas de las empresas que vendían CLO del requisito de poseer al menos el 5% del riesgo de crédito en tales inversiones. La Reserva Federal y la SEC se negaron a apelar la decisión, aceptando apartar la lupa de estos productos financieros.


¿Estamos ante un escenario parecido a 2007?
Pese a que la situación parece guardar paralelismos con el estallido de las hipotecas 'subprime' que acabó arrastrando al mundo a la mayor crisis financiera desde 1929, desde Crédito y Caución consideran que los altos niveles de deuda corporativa de baja calidad "no podrían causar por sí solos una recesión".
Eso sí, los CLO "sí podrían profundizar un desplome de la economía" en el caso de que haya una caída generalizada de los ingresos de las empresas estadounidenses. Si las empresas ganan menos, podrían ser incapaces de afrontar el pago de sus deudas, por lo que los CLO se convertirían en una bomba de relojería.
Es en este punto donde entra en juego la guerra comercial y la desaceleración económica global. Los aranceles y la ralentización de la economía podrían pegar un buen bocado a los ingresos de numerosas compañías, algo que ya está pasando: las ganancias de las compañías estadounidenses han caído un 3.1% en el primer trimestre de 2019, la mayor pérdida desde finales de 2014. De momento, el rendimiento de los bonos estadounidenses han encendido las alarmas en los mercados. La llegada de una recesión a Estados Unidos aumentaría el peligro que suponen los CLO para la economía estadounidense. En Wall Street, mientras tanto, siguen estando de moda.
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