¿Qué rentabilidad media anual puede dar el SP500 los próximos 10 años? Estamos en un PER de 41,87

El S&P 500 a PER 41,87: ¿rentabilidad floja o dobles dígitos?​

Con un PER de 41,87, el S&P 500 cotiza a niveles que históricamente han precedido a rentabilidades flojas a diez años. Sin embargo, una simulación Monte Carlo con datos de mercado sugiere una media anual del 14%. La brecha entre ambas visiones no puede ser mayor.

El PER que no es lo que parece​

El PER de un índice cambia cada trimestre con los resultados empresariales. Ese 41,87 puede caer a 30 si las empresas baten expectativas o subir a 80 si empeoran. Por eso, el ratio de valoración es una fotografía, no una película. Ahora bien, cuando la foto muestra niveles tan altos, el sentido común invita a moderar las expectativas.

El Monte Carlo no ve el fin del mundo​

La simulación con métodos de Monte Carlo, una herramienta estándar en finanzas cuantitativas, arroja una media anual del 14,01% a cinco años, con una mediana del 13,29%. Incluso en el peor escenario (percentil 10), la rentabilidad sería positiva: 2,10% anual. La probabilidad de pérdida en el periodo es solo del 5,7%. Los datos aplicados al MSCI World, con un modelo Vasicek, apuntan en la misma dirección, aunque el análisis se interrumpe sin concluir.

El elefante: la inteligencia artificial​

El debate tiene un elefante en la habitación: la IA. De los resultados de Nvidia y de que el mercado siga financiando la IA depende que el PER se normalice o se dispare. Si ese sector se queda sin crédito, el dinero huirá hacia la renta fija y a otro sector que burbujear.

Dos métodos, dos respuestas. El PER advierte de un futuro mediocre; el Monte Carlo promete dobles dígitos. La realidad, como casi siempre, estará en el medio. Pero a la vista de la valoración, conviene no apostar todo a una sola herramienta.