Bolsa: ¿Por qué caen las acciones de McDonald's?

Por qué McDonald's cae en bolsa: un 20% menos de ventas en EEUU​

La comida rápida dejó de ser barata, y la caja registradora lo nota. McDonald's registra un desplome significativo en su cotización bursátil y su propio consejero delegado ha atribuido la corrección a las presiones inflacionarias. El dato que escuece no está en el precio de la acción: en Estados Unidos la compañía ha perdido un 20% de volumen de ventas. Menos clientes, mismos costes, y un menú que ya compite en precio con cualquier hamburguesería de barrio.

¿Por qué caen las acciones de McDonald's?​

La explicación oficial apunta a la inflación, que encarece insumos, salarios y energía. Detrás hay algo menos confesable. El núcleo del negocio es el cliente de renta media y baja, y ese cliente lleva años perdiendo poder adquisitivo: cuando el bolsillo aprieta, lo primero que se cae del presupuesto es comer fuera de casa. En Estados Unidos el desplome del volumen llega al 20%, y el patrón se repite en las cadenas de comida rápida, que se ven cada vez más vacías.

El segundo golpe viene del mercado de bonos. Con el bono a diez años en máximos desde antes de la gran crisis financiera y la expectativa de al menos dos subidas más de tipos, un dividendo del 3% pierde fuelle frente a otros activos. Las defensivas, que suelen aguantar mejor los chaparrones, sufren justo cuando los tipos se disparan.

El menú ya no es barato: ketchup racionado y KFC a 12 euros​

Hay un detalle que resume la pérdida de competitividad mejor que cualquier informe: ya no dan ketchup. O no siempre. La queja se repite —mostaza que falta, sobres contados, servicio más lento— y apunta a lo mismo: se recorta en lo accesorio porque el margen se estrecha. El KFC ha pasado de los 12 euros por cosas de tamaño pequeño, y las hamburguesas de estas cadenas cuestan ya lo mismo que las de cualquier local con pretensiones.

La comparación es sangrante. Por lo que cuesta un menú, hay un bar de barrio o una compra en el supermercado con la que come una familia. El resumen que circula: cuando la comida de precio bajo se vende a precio de comida de precio alto, el cliente deja de ver el chollo. Y con la inflación, hasta el pienso industrial sale caro.

El dividendo y el PER: ¿es buen momento para comprar?​

Aquí empieza la parte interesante para el inversor. La rentabilidad por dividendo ronda el 3% y, si la cotización sigue cayendo, podría alcanzar el 3,5%. El PER está cerca de 20 veces beneficios, por debajo de la media histórica de 22 a 25 del valor, y hace una década la acción cotizaba 100 dólares por debajo del precio actual. El plan NEXT —la inversión anunciada la semana pasada— es la baza con la que la compañía espera recuperar el impulso, aunque a la fecha de esta discusión sus frutos son una incógnita.

El escenario pesimista también tiene sus números. En un sector defensivo, un PER de 20 no es el 10 o 12 que se exige a energéticas, farmacéuticas o banca, y con tipos al alza ese dividendo del 3% pasa a un segundo plano frente al riesgo. Quien compre solo por el reparto, se advierte, se queda a medias.

El Ozempic y el apetito que se apaga​

A lo anterior se suma un factor que nadie tenía en el guion hace unos años: los inyectables para adelgazar. Los medicamentos tipo Ozempic se han señalado como un golpe para McDonald's y otras cadenas de comida rápida. La contrarréplica llega rápido: el tratamiento no se toma indefinidamente y se sospecha efecto rebote al abandonarlo, así que el apetito podría volver.

El negocio, mientras tanto, mira al mismo sitio de siempre: el bolsillo del cliente. Y ahí queda un dato que descoloca a cualquiera que piense en McDonald's como una multinacional de alcance global: en España hay más restaurantes de la cadena que en todo México.