Cuenta ahorro: Compra activos europeos y no pagues impuestos hasta que retires

Cuenta de ahorro europea: 10.000 € exentos y el 20% del resto​

Comprar solo activos europeos, rotar la cartera sin pagar nada a Hacienda y tributar únicamente cuando se retira el dinero. La idea se llama Cuenta de Ahorro e Inversión Financia Europa y viene dentro del real decreto-ley que en el hilo se conoce como «Maricarmen», en su título XI, a partir de la página 76. El impulsor, según apunta uno de los participantes, sería el vicepresidente primero, Carlos Cuerpo. El régimen fiscal concreto, avisan, está por ver cómo aterriza en cada Estado miembro.

Sobre el papel la mecánica es sencilla: aportaciones de hasta 150.000 € netos acumulados, compra y venta de acciones y fondos europeos sin peaje fiscal mientras el dinero no salga, y una exención al retirar que se activa tras mantener la cuenta al menos cinco años. Hay también quien apunta que el texto aún no ha superado su tramitación y que, por tanto, conviene leerlo con la calculadora y el calendario en la mano.

Qué exención fiscal aplica al rescatar el dinero​

Los primeros 10.000 € de ganancia quedan libres de impuesto. Sobre el resto se aplica una exención del 20%, siempre que hayan pasado cinco años desde la apertura. El ejemplo que circula: se depositan 50.000 €, en ocho años se convierten en 150.000 € y se saca todo. En lugar de tributar por 100.000 €, se tributa por 72.000: los 100.000 menos los 10.000 exentos, y sobre los 90.000 restantes, un descuento del 20%. También cabe la retirada parcial —sacar 50.000 €, tributar por 32.000 y dejar el resto componiendo— y el tope de la bonificación se sitúa en 150.000 €.

Dentro entran acciones y fondos etiquetados como europeos. Los ETF se admiten si al menos un 70% de su cartera es de la UE. Bonos y cupones quedan fuera, y en el hilo se responde que tampoco entran futuros ni opciones: el interés declarado es la renta variable al contado.

Por qué los dividendos siguen tributando igual​

Aquí se cae buena parte del entusiasmo. Los dividendos se cobran fuera de la cuenta y, según el desglose que circula, pasan por el IRPF entre el 19% y el 28% según tramo. La ventaja fiscal se limita a las plusvalías. Para una cartera de empresas europeas de reparto clásico, la doble tributación se come buena parte del rendimiento y este producto no la corrige.

Es, de hecho, uno de los agujeros más señalados del diseño. El incentivo empuja a rotar, no a cobrar rentas.

Sin traspasos: solo entra dinero nuevo​

Quien ya tiene cartera europea no puede moverla dentro sin pasar por caja. Hay que vender y recomprar, con el coste fiscal que eso implica, y el incentivo arranca en desventaja. La consecuencia práctica: una parte del análisis sostiene que, si el producto tiene sentido, lo tiene para dinero nuevo y para quien sepa seleccionar valores, no para el que llega con posiciones antiguas.

El universo disponible ayuda a esa tesis. En Europa hay alrededor de 1.200 acciones con más de 500 millones de capitalización. De ahí a construir una cartera de diez o quince nombres hay un trecho, pero el terreno es manejable para quien sepa leer un balance y un estado de flujos de caja.

¿Sirve una pérdida dentro de la cuenta para compensar fuera?​

No. Las pérdidas quedan atrapadas dentro: no compensan ganancias de la cartera exterior, solo minoran las futuras retiradas del propio producto, y únicamente si al cerrarlo del todo queda saldo negativo se integra en la base del ahorro. La clásica cosecha de pérdidas de fin de año, aquí, no sirve de nada.

España frente al PEA francés​

El modelo recuerda al Plan d'Épargne en Actions galo, pero sale peor parado en casi todos los epígrafes. En Francia, el PEA-PME eleva el límite hasta 225.000 €, la exención de IRPF tras cinco años es total —solo quedan las cotizaciones sociales, en torno al 17,2%— y la cartera debe tener un mínimo del 75% en renta variable europea. En España el límite se queda en 150.000 €, la exención es parcial y los dividendos no se tocan. La versión española es, según la comparación que circula, la más floja de las que existen.

El historial que nadie olvida​

La desconfianza tiene argumentos concretos. La lista de incentivos fiscales retirados o recortados en España es larga: desgravación por alquiler, cuenta vivienda, planes de pensiones que llegaron a permitir aportar 9.000 € anuales. Y el Estado se reserva el derecho de cambiar las condiciones con efectos retroactivos. A eso se suma que aún no se conocen las comisiones y gastos que aplicarán las entidades que comercialicen el producto, lo que hace imposible calcular la rentabilidad neta.

También está el problema de fondo europeo: recuperar la doble imposición entre Estados miembros sigue siendo una pesadilla administrativa. Resulta más cómodo invertir en Estados Unidos o Japón que en Francia, Alemania o Italia.

Con la exención parcial, sin traspasos desde carteras existentes y con los dividendos al margen, el cálculo de si el ahorro fiscal compensa dos décadas de menor diversificación no está hecho. Nadie lo ha cerrado. Tampoco desde el BOE.