All over para Novo Nordisk

Novo Nordisk cae a 35 €: CagriSema pierde por 2,5 puntos​

Novo Nordisk ha roto su suelo en bolsa después de que su fármaco experimental contra la obesidad, CagriSema, quedara por debajo del de Eli Lilly en un ensayo clínico. La acción danesa se dejó un 8% en una sola sesión y llegó a cotizar en el entorno de los 35 euros, muy lejos de los 60 que un forero consideraba su precio «normal» y de los 42 a los que había entrado otro. El detonante, sobre el papel, es minúsculo: una diferencia de 2,5 puntos porcentuales en la reducción de peso.

Qué midió el ensayo de CagriSema y por qué se vende con pánico​

Los números son los que son. CagriSema logró una reducción del 23% del peso corporal en 84 semanas, frente al 25,5% que alcanzó la tirzepatida de Eli Lilly en el mismo ensayo. Poco más de dos puntos y medio que, sin embargo, han bastado para que el mercado dictamine un ganador y un perdedor en la guerra de los fármacos contra la obesidad.

Hay quien sostiene que la reacción ha sido desproporcionada y que esa diferencia entra dentro de lo que podría explicarse por cualquier sesgo de un ensayo abierto. El argumento más citado: si el resultado hubiera sido el contrario, la acción habría subido exactamente lo mismo. Es el problema de invertir en farmacéuticas esperando estabilidad, cuando el sector premia y castiga por el resultado de un único estudio.

Las cuentas del segundo trimestre de 2026 no ayudan​

La compañía presentó unas ventas reportadas que crecían un 3% a tipos de cambio constantes, lastradas por la reversión de una provisión de 2.600 millones de coronas ligada al programa estadounidense de precios 340B. Ajustadas, las ventas subían un 7%, impulsadas por el volumen de los GLP-1. Pero el beneficio operativo reportado cayó un 16%, golpeado además por cargos no monetarios por deterioro de 6.300 millones de coronas.

El dato que más se destaca es el margen bruto: del 82,7% al 78,2%. El estrechamiento del margen se lee en el foro como la señal de que la compañía tendrá que dar descuentos adicionales para defender cuota. A esto se sumaron dos noticias que circulaban en el hilo: un aviso de la FDA sobre posibles efectos secundarios y muertes no reportados de Ozempic y la pérdida de la patente del mismo fármaco, con la India lanzándose a comercializar un genérico.

¿Sigue siendo una buena empresa a estos precios?​

El diagnóstico más repetido estos días es que Novo Nordisk depende demasiado de un par de patentes y afronta una competencia feroz. Frente a eso, algunos foreros recuerdan que mantiene el negocio base de la insulina, no tiene problemas de deuda, cotiza a múltiplos razonables y ofrece un dividendo cercano al 5%. Todo eso con la acción acumulando una caída que un forero cifra en torno al 75% desde máximos.

El desacuerdo real no es sobre la calidad de la empresa, sino sobre el tiempo. La corriente más prudente avisa de que esto no es una corrección, sino una tendencia bajista, y que estas caídas tardan años en digerirse: quien busque adrenalina, se advierte, está en el valor equivocado. Otros apuntan a la zona de los 30 euros como próximo doble mínimo, con un hueco pendiente de cerrar en los 50.

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Entre medias quedan las posiciones reales que relatan algunos foreros: entradas a 34 euros entre febrero y abril, dividendos ya cobrados, alguna operación rápida con un 5% y más dinero metido en plena caída. Y todo, en el fondo, por 2,5 puntos porcentuales.