El mercado interbancario no funciona. No hay liquidez, apenas media docena de participantes ofrecen, y no a todo el mundo. Los tipos de los plazos entre 3 y 12 meses no se mueven al unísono por estética o para complacer al señor A&C, sino porque no se hace negocio. Lo poco que se cruza anda cerca del 4,70; todos los bancos contribuyentes del euribor dan precios por encima que no son reales (no están en el mercado), y por eso sube la media hasta 4,735.
Esta falta de liquidez ha sido debida, una vez más, al cierre de trimestre. No ha tenido el mismo efecto que en diciembre porque esta vez los bancos sabían de antemano que el BCE les iba a cubrir lo que hiciera falta; y así ha sido. Les remito al hilo donde sigo la
evolución de la liquidez en el Eurosistema. Desde el 11 de marzo, cierre del anterior período de reserva, el BCE ha mantenido la liquidez en el sistema por encima de 475.000 millones, unos 40.000 millones más de lo acostumbrado, llegando a un pico de 499.500 millones ayer, para cubrir cualquier apretura de fin de mes. Una vez pasado el trago del fin de mes, el BCE ha dejado caer la liquidez en su subasta de hoy a 433.500 millones.
Quizá veamos una relajación del euribor a partir de hoy. Los agujeros de 19.000 millones de dolares de UBS y de 3.900 de Deutsche no ayudarán a dar confianza, aunque vaya usted a saber (la acción de UBS sube hoy). Al BCE, con la inflación que hay, no creo que le moleste demasiado que los tipos de las hipotecas estén altos.
En estas condiciones comprenderán que no me atreva a hacer predicciones.
