Tapaos el cerito, que nos sodomizan!!
Bueno, esta mañana me he pasado por la sucursal más cercana. Ya he hecho unos numeritos, que os pego aqui:
Hago unos cálculos básicon con dos escenarios. Uno optimista (bastante) y uno pesimista (pero poco). Decir antes, que pro supuesto, el tio del banco metiendome prisa, por que segun el, el lunes o el mnartes se cierra el tema, y ni siquiera tiene disponible un folleto en el que vengan las condiciones explicadas. Vamos, que hay que creerselo, pero como es un gran banco...
Ahí va el cálculo que he hecho:
I ESCENARIO OPTIMISTA
Datos de partida:
• Fecha de la operación: 2 de octubre
• Precio de compra de acciones: Precio medio de la acción de los 5 días antes al 2 de octubre de 2007.
• Tasa de interés primer año 7,25% (Dividendos trimestrales, así que al no sumarse al capital, no ayudan a generar más rentabilidad)
• Tasa resto de años: Euribor + 2,75%
• Vencimiento máximo 5 años
Premisas:
• Premisa 1: Si consideramos que el precio futuro de la compra es función de la cotización previa a la compra de los bonos, es bueno que hasta el día 2 de Octubre de 2007 bajen las acciones del Santander. Pongamos que sigan su tendencia y lleguen a 12 € por acción (ahora mismo está a 12,58 €, 13 de septiembre).
• Premisa 2: Vamos a tomar un capital de 10.000 €. Algo que es posible juntar por un Pepito de la calle, y que esta pensando en meterse en esto.
• Premisa 3: Como estamos ligados al euribor, en nuestro escenario positivo nos interesa que suba. Así que vamos a poner un euribor del 5,5 %, de valor medio.
• Premisa 4: Como me he olvidado preguntar las comisiones que conlleva la operación, vamos a suponer en este escenario optimista que no hay comisiones. (Cosa que dudo).
• Premisa 5: El director de la sucursal, decía que como el Santander va a hacer la compra de ABN u bla bla, que van a ser el número 1 y esas chorradas…. Malo será que no suban al menos el 4% anual la cotización de sus acciones. Vamos a suponer pues, ese porcentaje de subida medio anual de su cotización, a partir del 2 de Octubre de este año.
• Premisa 6: Vamos a aguantar con los bonos hasta el final del vencimiento. La única forma de hacerlos líquidos es a través de las acciones. Es decir, a los cinco años, nos lo convierten a acciones.
Cálculos:
• Haciendo la cuenta de la vieja, el primer año, nos darán brutos 725 €, y según las premisas, los años siguientes (tasa de interés 8,25%), 825 € x 4 años. En total bruto 4025 €.
• Como nos pagan trimestralmente los dividendos correspondientes, estos no producen, así que les podemos deducir l mínimo de IRPF 18%, con lo que neto habremos sacado, de momento, y antes de hacer la conversión a acciones 3.300,5€.
• Con estos cálculos, se puede deducir la tasa de interés compuesto equivalente en esos años, teniendo en cuenta que el valor actual es 10.000, el valor futuro es 13.300,5 €, y el número de años es 5. Con lo que tenemos un interés de 5,87%.
• Ahora, estamos en 2012, y tenemos que convertir a acciones nuestros bonos. Suponiendo una subida anual del 4% como me dijo el director del banco, tendremos que la cotización, desde el 2 de octubre de 2007 a 12€ se habrá puesto a 14,6€. Como estamos obligados a comprar las acciones al 20% más caro que los 12€ tendremos que la recompra se hará en el escenario positivo a 14,4€.
• Suponiendo que no tenemos comisiones, por los 10.000 € en 2012 compramos las acciones y las vendemos inmediatamente, con lo que ganamos la diferencia en % de las dos cotizaciones: es decir el 1,39%. Que en euros son: 139€.
• A esa revalorización le quitamos el IRPF (18%) (25,02€) y nos quedan: 114€.
• Sumado a los dividendos que hemos ido cobrando, podemos calcular la nueva tasa de interés compuesto en esos cinco años, que será: (ganancias netas 3.414,5€) tasa de interés = 6,05%.
Conclusión del escenario optimista:
• El rendimiento neto que conseguimos sacar a nuestro capital es de un 6%. Hemos sido optimistas. La probabilidad de que bajen las acciones del Santander son altas, teniendo en cuenta la parte del ciclo en la que nos encontramos, y el panorama económico mundial. Este escenario no es realista. Vamos a ver que pasa en un escenario pesimista:
II ESCENARIO PESIMISTA
Datos de partida:
• Fecha de la operación: 2 de octubre
• Precio de compra de acciones: Precio medio de la acción de los 5 días antes al 2 de octubre de 2007.
• Tasa de interés primer año 7,25% (Dividendos trimestrales, así que al no sumarse al capital, no ayudan a generar más rentabilidad)
• Tasa resto de años: Euribor + 2,75%
• Vencimiento máximo 5 años
Premisas:
• Premisa 1: Supongamos que le precio de las acciones del Santander se mantienen hasta el día 2 de Octubre en 12,5€ (con sus oscilaciones, pero… ya me entendéis).
• Premisa 2: Vamos a tomar un capital de 10.000 €. Igual que antes.
• Premisa 3: Como estamos ligados al Euribor, en nuestro escenario pesimista, aunque si estamos hipotecados no lo es tanto, bajará. Así que vamos a poner un euribor del 3,5 %, de valor medio.
• Premisa 4: Como me he olvidado preguntar las comisiones que conlleva la operación, vamos a suponer en este escenario pesimista un 1% de comisiones totales.
• Premisa 5: Es escenario bajista y el ciclo económico, pongamos que hace que baje un moderado 2% cada año de media (solo desde hace 3 meses ha bajado más del 10%, así que creo que no es descabellado).
• Premisa 6: Vamos a aguantar con los bonos hasta el final del vencimiento. La única forma de hacerlos líquidos es a través de las acciones. Es decir, a los cinco años, nos lo convierten a acciones.
Cálculos:
• Haciendo la cuenta de la vieja, el primer año, nos darán brutos 725 €, y según las premisas, los años siguientes (tasa de interés 6,25%), 625 € x 4 años. En total bruto 3.225 €.
• Como nos pagan trimestralmente los dividendos correspondientes, estos no producen, así que les podemos deducir el mínimo de IRPF 18%, con lo que neto habremos sacado, de momento, y antes de hacer la conversión a acciones 2.645€.
• Con estos cálculos, se puede deducir la tasa de interés compuesto equivalente en esos años, de forma análoga. Con lo que tenemos un interés de 4,81%. (Bueno, no esta del todo mal no?
• Ahora, estamos en 2012 (otra vez de regreso al futuro), y tenemos que convertir a acciones nuestros bonos. Suponiendo un suave aterrizaje de la cotización anual del 2%, tendremos que la cotización, desde el 2 de octubre de 2007 a 12,5€ se habrá puesto a 11,3€ (9,6% menos). Como estamos obligados a comprar las acciones al 20% más caro que los 12,5€ tendremos que la recompra se hará € a 15€.
• Sumando las comisiones, corretajes y leches totales (100€) por los 10.000 € en 2012 compramos las acciones y las vendemos inmediatamente, por que necesitamos las pelas. con lo que perdemos la diferencia en % de las dos cotizaciones, a demás de las comisiones: es decir el 24,67% del capital + 100 euros en comisiones. Que en euros son: -2.567€.
• Esa perdida la podemos deducir en el IRPF, así que voy a ver el bruto que nos quedaría en la operación. Por los dividendos: 3.225€ Por la venta de las acciones: -2.567€. Saldo antes de impuestos: 658 €. Le quitamos el IRPF (18%) (118,44€) y nos quedan: 539,56€.
• La nueva tasa de interés compuesto en esos cinco años, será: (ganancias netas 539,56€) tasa de interés = 1,06%.
Conclusión del escenario pesimista:
• Si por lo que fuera yo comprase estos bonos, yo no sería yo. Sería la niña del exorcista.
• Me voy corriendo a ING Direct, a abrirme una cuenta naranja.
• El Santander hace una operación redonda. Consigue financiarse con los 5.000 millones de €, (creo que lo van a ampliar a 7.000), a un tipo del 1%, e incluso puede ganar dinero si sus acciones bajan. Tanto más cuanto más bajen.
• En el ciclo anterior, bajaron de 12 € en el año 2000 a 5 en el 2002. El 58%. Quien garantiza que no van a bajar de forma parecida? Nadie.
• ¿Qué hace el Santander para protegerse del ciclo bajista? Sacar estos bonos.
• ¿Son unos chorizos me gusta la fruta? SI!!
• Por lo tanto. Creo que le Banco Santander nos esta diciendo a gritos ¡AGARRENSE QUE VIENEN CURVAAAAAAAAAS!!!!!
Posdata.
Tengo más conclusiones, pero no hacen más que venírseme a la cabeza y no doy abasto.
No se si lo he hecho del todo bien, pero creo que sirve para dar una idea. Admito sugerencias y críticas, aunque más se merece algún banco.
