dafo: excelente post que conviene mirar en detalle.
1.
Sobre las transacciones: el estudio del BBVA es el primero en mostrar en sus estadísticas el
punto de inflexión en número de transacciones. Lo hace de forma tímida. Muestra un gráfico en el que, por primera vez,
se observa que a finales de 2006 se ha producido el primer descenso interanual del número de operaciones de crédito para adquisición de vivienda.
Según este gráfico, en el que parece que los últimos datos corresponden aparentemente a diciembre de 2006, la súma móvil del último trimestre de 2006 muestra un descenso del número de operaciones de crédito, en el trimestre que acaba en diciembre de 2006, de aproximadamente el 2,5% respecto al mismo trimestre de 2005. Es el famoso turning point que se anunciaba. Esto todavía no se aprecia en los datos del INE sobre hipotecas que termina en octubre de 2006.
Esta es la razón (supongo) que el estudio esgrime para afirmar que se tendrá que producir una moderación en la construcción. Esto me lleva al segundo punto que discute la presentación: el empleo.
2) Empleo: si la tendencia que apunta el estudio del BBVA se consolida y siguen reduciéndose las transacciones inmobiliarias en 2007 (más que probable ya que los tipos van a seguir subiendo al menos hasta este verano 0,5 puntos más), la construcción se tendrá que moderar. Otro indicador que apunta en el mismo sentido es el descenso en el número de transacciones de suelo que publica el M. de V. La moderación en la construcción tendrá su efecto en el empleo que ya no crecerá con el mismo dinamismo en 2007, especialmente en el segundo semestre y a medida que se vayan terminando las viviendas iniciadas en 2005 y parte de 2006. La reducción del número de transacciones afectará, no sólo a la construcción, también a otros sectores de servicios y productos asociados a la venta de inmuebles (desde tecnocasa a Ikea). Hay riesgo, si no se reeestructura la economía lo suficientemente rápido, de que el empleo acabe resintiéndose empujando otra vez la demanda hacia abajo incluso aunque los tipos se mantengan constantes en el segundo trimestre.
Por estas razones yo apuntaría hacia la zona baja de la previsión del BBVA en cuanto al crecimiento de los precios de la vivienda en el 2007: creo que estarán más cerca del 3% que del 5% (incluso por debajo). Y en los últimos meses de 2007 habrá depreciación real de la vivienda.
3) Me extraña que en su estudio no mencionen la posible evolución del consumo en España en 2007.
saludos