¿Por qué sube tipos el BCE si baja la inflación?

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Del foro de Invertia...

Ni IPC, ni PIB, ni tasa de paro. El verdadero indicador de la fortaleza de una economía es la liquidez. Al menos eso indica el fabuloso porcentaje de billetes de 500 euros en circulación en España, la economía más vigorosa del momento en la UE. De un total de 84.500 millones de euros que irrigan la economía española, 54.000 millones presentan un valor facial de 500 euros. Más de 106 millones de billetes en cuentas y bolsillos representan la friolera del 63% de todo el dinero en circulación en España, y el 26% de todos los billetes emitidos en toda la zona UE. La mayor concentración de billetes de 500 euros se localiza en regiones con mayor dinamismo económico, como son Valencia, Murcia y algunas zonas de Andalucía.

El fuerte crecimiento de la masa monetaria denominada en euros, que vino en sus orígenes a aliviar una economía alemana renqueante, parece que empieza a ser considerado un grave problema por el Banco Central Europeo que preside Jean Claude Trichet. El tirón del crédito sigue imparable en Europa, a pesar de la subida de tipos, y en septiembre el agregado monetario M3 de la zona UE se aceleró hasta el 8,5%, en lugar de retroceder como habían previsto los analistas. En ese contexto, no son nada halagueñas las declaraciones realizadas por el presidente del Bundesbank, Axel Weber, presionando al BCE para que abandone la llamada política monetaria “acomodaticia”: “El crecimiento económico tiene unos cimientos cada vez más fuertes. Por tanto, debemos preguntarnos si la actual estimulación del crecimiento a través de la política monetaria seguirá siendo necesaria en 2007”. Otros consejeros del BCE, como el italiano Lorenzo Bini Smaghi, son incluso más explícitos: “los tipos de interés podrían tener que seguir altos durante un tiempo, incluso si la economía se desacelera.”

Pese a las evidencias del momento, y a la fuerte caída del PIB americano, Trichet mantiene su discurso de que “hay riesgos de mayor inflación” en 2007 y que la subida de los precios presione los costes salariales al alza. Vino a decir en una comparecencia ante el Parlamento Europeo que el BCE no dejará que la realidad le estropee un buen análisis macroeconómico. En España, sin ir más lejos, hoy se ha conocido que el IPC ha caído con fuerza por tercer mes consecutivo. En tan sólo tres meses, el Indice de referencia de los precios ha bajado del 4% interanual al 2,6%.

¿Es preocupante para España y Europa el auge de la liquidez? ¿Cómo explicas que haya tanto billetes de 500 euros circulando por España? ¿Justifica el crecimiento de la masa monetaria por si sola la subida de tipos? ¿Crees que Europa camina en la senda económica con el paso cambiado? ¿Será finalmente determinante en la UE que Alemania quiera subir tipos? ¿Crees que unas mayores subidas de tipos pueden poner en riesgo a muchas regiones de Europa? ¿Cuál es el tipo máximo que podría soportar la economía española?

Para mi la respuesta es la siguiente:

En la línea con lo que vengo defendiendo desde hace tiempo, el problema que subyace detrás de todo esto es la escasez, de materias primas que se ha originado por un incremento mundial de la demanda. Esto ha hecho que economías con crisis permanente (Brasil, Venezuela, Rusia, etc.) se estén convirtiendo en economías boyantes.

Las previsiones de incrementos en la inflación que se manejan por los bancos centrales son a medio, y no a corto. El despunte del petróleo de hace unos meses, hubiese originado una insostenibilidad de todo el sistema, pero parece que se debía más a problemas coyunturales y a la inestabilidad de los países productores.

Sin embargo, la inflación (que ha bajado recientemente porque se suavizó el precio del petróleo) está amenazada en los próximos años. Los precios de las materias primas llegan a los mercados de destino de los productos con varios meses de retraso. Es decir, cuando compras un objeto de cobre ese objeto estaba en unas estanterías desde hace tiempo, y probablemente se compró a precio del cobre de hace meses.

Por todo ello, los tipos seguirán incrementándose paulatinamente, puesto que las amenazas, como dice Trichet, "no han desaparecido".

Los gobiernos intentan calmar, pero las amenazas están ahí.

¿Por que sube tipos el BCE si baja la inflación?

Yo creo que es más para evitar que la subida en los precios inmobiliarios se extienda por toda la Zona Euro, y sus consecuencias viendo lo ocurrido en España o EE.UU, que por las perspectivas a medio plazo de inflación.

La inflación ha estado por encima del 2% mucho tiempo (2004, 2005) y por ello no subían tipos, y la cotización actual euro-dólar, euro-libra o euro-yen no justifica el alza de tipos.
El incremento de la M3 (indicador de masa monetaria) es porque se demanda grandes cantidades de dinero, que en alta proporción suelen ir a parar al mercado inmobiliario.

El objetivo del BCE es mantener la inflación en el 2%

Tener los tipos al 2% es malo para una economía porque genera inflación a largo plazo.

Y los tipos de interés tienen que volver a la tasa neutra 5%-6% que es lo bueno para que funcione la economia

Tipos reales positivos, es decir hasta ahora si decontamos lo que te dan los bancos por los depósitos perdías dinero.

Yo espero tipos del 5% en 2 años y en España caidas en algunas regiones del orden del 20% en otras no veo caidas.

Saludos

unvistazo.com dijo:

Tener los tipos al 2% es malo para una economía porque genera inflación a largo plazo.

Y los tipos de interés tienen que volver a la tasa neutra 5%-6% que es lo bueno para que funcione la economia

Tipos reales positivos, es decir hasta ahora si decontamos lo que te dan los bancos por los depósitos perdías dinero.

Yo espero tipos del 5% en 2 años y en España caidas en algunas regiones del orden del 20% en otras no veo caidas.

Saludos

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En realidad siempre dicen que la inflacion no debe "superar" el 2%. Si la economia creciese con inflacion al 1% te aseguro que no bajarian los tipos para que la inflacion repuntase.