Resumen del debate: Jueves negro en la bolsa: el Nikkei cae un 4,6%, ¿viene el crash?

El Nikkei cae un 5,06% y el Kospi se desploma un 7,56%​

El Nikkei 225 se dejaba un 5,06% en la sesión asiática y el Kospi surcoreano activaba el mecanismo de interrupción de cotización tras un desplome del 7,56%. No era un día cualquiera: el dato de inflación de Estados Unidos del miércoles —3,7%— había disparado las expectativas de tipos altos durante más tiempo, y el mercado asiático, el más apalancado en el ciclo de la inteligencia artificial, era el primero en pagarlo. La pregunta que recorre las mesas de trading es incómoda: ¿es esto un ajuste técnico o el mercado empieza a descontar que el BOOOOM de la IA no era para tanto?

El Nikkei cae un 5,06% y el Kospi se lleva la peor parte​

La sacudida tuvo un epicentro claro: Corea del Sur. El Kospi llegó a caer un 7,56% y activó el mecanismo de interrupción de cotización. La razón es estructural: más de la mitad del índice coreano son dos empresas —Samsung Electronics y SK Hynix, la filial de semiconductores de Hyundai—. Cuando Samsung se deja un 9,5% en una sola sesión, el índice entero se va al guano. Es la factura de una concentración extrema.

En Japón, el Nikkei 225 caía un 5,06% y arrastraba al resto de la región. Los futuros europeos apuntaban a una apertura bajista del 1%, aunque el Ibex aguantaba con subidas del 0,61% a media mañana. El Dow y el S&P 500, en cambio, amanecían planos. La fiesta no iba con ellos.

¿Por qué se hunde la bolsa asiática si el problema está en Estados Unidos?​

El detonante fue el dato de inflación estadounidense del miércoles: 3,7% en Estados Unidos y 4,9% en España, con Alemania en máximos de 2023. Eso dispara las expectativas de tipos altos, y Japón queda atrapado: si no sube tipos en paralelo, el carry trade sigue desplomando el yen. La lectura más extendida es que se trata de un ajuste del sector de chips, memorias y hardware tecnológico tras los malos datos de inflación y el probable parón de inversiones en IA.

Hay quien sostiene que la sobrevaloración era épica y que esto anticipa que la IA no es el BOOOOM KATABOOOOM que nos quieren vender. Otros apuntan a que Anthropic no crece este trimestre, un dato que, si se confirma, pondría en cuestión las valoraciones del sector. En contra pesa el argumento de que los futuros americanos están planos: esto no es la cabeza del látigo, es la cola que golpea por los datos de ayer.

El petróleo cae, pero las expectativas de inflación se disparan​

El crudo cedía un 1,5% y el Brent bajaba hasta 104,5 dólares por barril, pese a los ataques cruzados entre Arabia Saudí y los houthíes de Yemen. La paradoja es que la escasez de los últimos meses ha empujado los tipos al alza. Con el petróleo bajando y la inflación subyacente resistiéndose, el mercado no encuentra el escenario que necesita.

La sesión americana del miércoles dejó una pista: los bonos subieron como un cohete al conocerse el dato, luego cayeron y cerraron en negativo. Pero el daño ya estaba hecho. Wall Street abrió en rojo y no rebotó. Vienen las midterms, y eso nunca le ha gustado al mercado.

El debate europeo: bajar tipos para sostener la deuda francesa​

En Europa el dilema es otro. Si el BCE baja tipos para sostener la deuda francesa, Alemania puede montar un conflicto serio: a su población la inflación le aterroriza y la mayoría invierte en depósitos y bonos, no en bolsa. La pregunta que sobrevuela es qué pasará con los tipos en la zona euro si la inflación alemana sigue en máximos.

Mientras tanto, el VIX cotizaba en 3,40 y las bolsas europeas abrían en verde. Otro fin del mundo abortado antes de empezar. ¿O no?

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Datos clave del día

• Nikkei 225: -5,06%
• Kospi: -7,56% (interrupción de cotización activada)
• Samsung Electronics: -9,5%
• Inflación EE.UU.: 3,7%
• Inflación España: 4,9%
• Brent: 104,5 dólares por barril