Resumen del debate: El brent roza los 110 dolares agarraos que ya se estan acabando las reservas estratégicas

El Brent roza los 110 dólares con las reservas de EE. UU. al 39%​

Un viernes de mercado tenso. El Brent cotiza a 109,9 dólares por barril, un movimiento del 4-5% en una sola sesión que descuenta más riesgo en el estrecho de Ormuz de cara al fin de semana. El dato que descoloca no es el precio, sino el colchón que queda debajo: la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos está al 39% de su capacidad, unos 270-280 millones de barriles sobre un total de algo más de 700 millones. Es el nivel más bajo desde principios de los años ochenta.

Qué es la Reserva Estratégica de Petróleo y por qué importa ahora​

La SPR es el depósito de crudo que Washington usa para amortiguar shocks de oferta. En 2023, tras las ventas masivas de 2022, ya había bajado a unos 350 millones de barriles, que entonces se presentó como mínimo de cuarenta años. Ahora está bastante por debajo. Ese 39% limita cuánto más puede soltar Estados Unidos si Ormuz se complica en pleno invierno, que es exactamente cuando el mercado necesita certezas, no experimentos.

Hay quien sostiene que la cifra es un titular engañoso porque mide capacidad y no días de consumo. El matiz es razonable, pero no cambia el fondo: el margen de maniobra se ha estrechado y el mercado lo sabe.

El gasóleo aprieta más que el propio Brent​

Con los refinados todavía un 30% por debajo, el impacto en España se notará antes en el diésel que en el crudo de referencia. España está obligada a mantener reservas equivalentes a unos 92 días de consumo, una parte gestionada por CORES y el resto por petroleras y distribuidoras, por encima del mínimo europeo. La liberación de 4,4 millones de barriles anunciada este mes equivale a algo más de cuatro días de consumo: un alivio puntual dentro de la acción coordinada de la AIE, no un vaciado.

El problema es que el diésel no entiende de reservas estratégicas cuando el cuello de botella está en las refinerías.

Rusia, los hutíes y el precio que no cuadra​

El Urals cotiza a 114,30 dólares por barril mientras la UE mantiene congelado el tope al crudo ruso en 44,10 dólares, prorrogado doce meses dentro del 21º paquete de sanciones. La brecha entre el precio real y el tope administrativo es de más de setenta dólares. Un ejercicio de realismo mágico sancionador.

En paralelo, hay quien sostiene que Washington ha prohibido a Ucrania atacar infraestructura energética rusa y ha levantado sanciones para que Moscú venda diésel, mientras los ataques hutíes complican el suministro saudí. El resultado es un mercado que descuenta riesgo por todas las vías a la vez.

Qué pasa con la gasolina en España​

El precio en surtidor está caro, pero estaría bastante peor sin la bonificación fiscal de 20 céntimos por litro y sin el recurso a reservas estratégicas en medio mundo. Eso, suponiendo que no haya deficiencias de suministro, que es otro capítulo. La lectura de que a nadie le afecta porque siempre se echan veinte euros no resiste el análisis.

Con el Brent rozando los 110 y la SPR al 39%, el invierno se presenta entretenido. El dato que descoloca: el tope al crudo ruso sigue en 44,10 dólares. Alguien debería avisar al Urals.