Olvídese de las tasas reales, China quiere el oro ahora
POR VBL
LUNES, 16 DE ENERO DE 2023 - 16:54
Parte semanal 1: China quiere el oro
Oro, Tasas Reales y el Yuan
Escrito por Goldfix
Observamos que la relación entre el oro y las tasas de interés reales se ha estirado últimamente, ya que el oro sigue subiendo a pesar de que las tasas reales son fuertes. Hace cinco días notamos la oleada de compras chinas que se extendieron desde el PBOC a su ciudadanía
aquí . Esta publicación es una observación adicional y una explicación conceptual de lo que se vio.
Las tasas reales del oro y los EE. UU. se están rompiendo
El oro debería caer dado el movimiento de la tasa real, y lo hizo, pero no lo suficiente. Ahora el oro está subiendo con las tasas reales cortando rondas. Entonces Gold está ignorando esa relación por ahora. ¿Por qué? La primera respuesta para nosotros es: todavía es "temporada de compra" y el mes de enero es históricamente bueno para la demanda de inversión de EE. UU. Pero eso no puede ser todo.
La relación del oro con las tasas reales de EE. UU. se está desmoronando últimamente...
Así que analizamos la relación con el dólar, que siempre es un factor predeterminado. Encontramos el par USDCNH, en combinación con otras observaciones muy interesantes. Antes de que analicemos eso, una palabra sobre las correlaciones para predecir el precio del oro.
"Quieren oro por alguna razón"
En primer lugar: observamos las correlaciones de cerca, pero por razones diferentes a las de los técnicos. Las correlaciones son condiciones para la acción, pero no causas. Todos conocemos el axioma:
correlación no es causalidad. Entonces, ¿para qué sirven las correlaciones si no para la causalidad?
China está comprando el Oro, eso es lo que está provocando el calor del verano...
Resulta que las correlaciones son muy buenas para averiguar *quién* está comprando o vendiendo. Las correlaciones son la razón por la cual los compradores presionan los gatillos cuando tienen dinero asignado al oro.
Quieren el oro es por eso que compran. La correlación es una excusa para comprarlo . Si sabe qué correlación es más sólida, tiene una buena idea de quién/dónde se origina la compra. Durante el inicio de la guerra de Ucrania, el oro se movió con el EUR.
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En este momento, la compra está en Asia. Desde nuestros primeros años, cuando le preguntamos a alguien por qué el yen estuvo tan altamente correlacionado con el oro durante un período de tiempo, nuestro mentor "Joe" en GS dijo:
No les importa el dólar ni las tasas. Solo quieren el oro ahora. ¿Por qué? no sé por qué Y no me importa Pero cuando comienzan las horas asiáticas, compran oro cuando el yen se fortalece y dejan de comprar cuando se debilita. Nunca venden. Ellos son el BOJ. O se ponen largos porque están comprando, o se ponen cortos cuando han terminado de comprar. Tarifas de hez, quieren oro por alguna razón. Descubriremos por qué el próximo mes. Ahora mismo tengo que comprar algo de oro.
Ahí tienes. Querían el oro por alguna razón. En pocas palabras: si tiene dinero asignado para comprar oro como sabemos que hacen ahora los comerciantes asiáticos de Shanghái, utilizará un indicador como catalizador de esa compra. ¿Por qué un comerciante de Shanghái se preocuparía por las tasas reales de EE. UU. cuando su propia moneda se está fortaleciendo frente al dólar? Él no lo haría.
Yuan dorado
Volvamos al binomio Oro/Yuan. Creemos que, por alguna razón, China continúa comprando oro a medida que el yuan se fortalece frente al dólar. Creemos que esta es una tendencia secular importante y, a medida que los activos (oro) comienzan a negociarse en la moneda local (yuan) debido a los cambios de política (China compra oro para respaldar el yuan), la relación de los activos con la moneda local se estrecha y se vuelve más sólida mientras están comprar. Todo lo que tienes que averiguar es si esto es algo a corto plazo o un cambio a largo plazo. Es tanto en nuestra opinión.
El Año Nuevo ha traído la demanda china...
La correlación entre el oro, el cobre y el yuan ha llamado la atención, mientras que la de BTC (por el contrario) está bien, pero no responde tan de cerca. Eso nos indicó que la compra está relacionada con China. No hay duda de que esto es cierto en base a toda la evidencia empírica disponible.
Específicamente, es consistente con la reapertura de China y el comportamiento de preparación para el Año Nuevo, el PBOC comprando oro a manos llenas últimamente y la creciente realidad de una alternativa de dinero fuerte (BW3) al dólar que se avecina.
No nos sorprendería que en los próximos meses China/Rusia lancen un producto de oro doméstico minorista para que su gente compre oro en forma de cadena de bloques. Las señales están todas ahí.
China "posee oro a través de su gente" es una cita directa de un funcionario bancario chino. ¿Qué significa eso? Significa que China ha dirigido a sus ciudadanos a ser compradores de oro. China está utilizando sus empresas, intercambios, bancos y personas como huchas para cuando necesite su Oro. - Fuente
Como comerciantes, podemos decir esto con gran confianza: si nos dijeran que nuestro gobierno está lanzando un producto respaldado por oro para el consumo minorista, entenderíamos de inmediato que a medida que el yuan se fortalece, nuestros ciudadanos se verán obligados a comprar más oro. Y puede apostar que entonces comenzaríamos a negociar las correlaciones de Yuan Gold como un arb USD.
Se viene el "Oro del Pueblo"
Por lo tanto: dados todos los eventos que están sucediendo en torno a China y el oro, es lógico que haya un nuevo enfoque más populista para atacar al dólar por parte de China. Esto sucederá tan seguro como que el sol brilla en Asia. Puede que aún no esté sucediendo
, pero creemos que la relación entre Gold y USDCNH solo crecerá en importancia a medida que avance el tiempo.
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De todos modos… creemos que la compra de oro todavía se origina en China y, por lo tanto, ha estrechado las relaciones entre el yuan con los metales amarillo y rojo. Sin duda, eso está relacionado con la reapertura y también debe ser una compra previa al Año Nuevo chino. Pero el lanzamiento de un producto de inversión en oro sería algo a tener en cuenta en los próximos meses.
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