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Donde las ha comprado señor?
La cartera (otra vez) kamikaze a medio plazo
- Autor del tema gordinflas
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Ai1b2
Himbersor
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¿De dónde sacáis esas monedas?
He buscado y he visto que venden en
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pero las de 12 euros no corresponden con el valor de venta.He encontrado una de 30 euros a 30 euros, pero son solo 18 gramos ( menos de 13 € en plata)
Un saludo
gordinflas
Madmaxista
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En el hilo de compra-venta de plata de este mismo foro a un particular. Luego me he pasado a recogerlas en mano. No doy más información por si acaso meto la pata, pero eso.
Hilo para la compra y venta de oro y plata entre foreros (IV)
Venimos de Hilo para la compra y venta de oro y plata entre foreros (III)
www.burbuja.info
Me ha ansioso a unos 13 euros la moneda. Si compras en tienda te clavan el 21% de IVA, sale mucho más a cuenta hacerlo entre particulares.
Lo que quería era algo que no tuviese valor numismático, que lo pudiese cambiar por dinero FIAT en cualquier momento y que estuviese cerca de spot. Los carlillos de 12 euros se ajustaban a eso.
Son esta serie de monedas:
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@MrNice es una falsa seguridad, sí... pero lo sería igual si tuviese el dinero en efectivo en el banco. Al menos si la plata se hunde y necesito la liquidez (que no creo porque esto es para largo plazo y antes vendería la cartera de medio plazo, pero bueno) le sacaré un valor facial parecido al que he pagado por él, aunque sea descontando la inflación.
Pacopaquismo
Madmaxista
Gordinflas, hace semanas comentaste que estabas planteándote entrar en Orange. Está barata, con un PER bajo y buen dividendo: ¿cuál es el truco? ¿la descartaste porque le viste problemas o porque se ajusta menos al perfil “kamikaze” que otras en las que has entrado luego? ¿Cómo la veríais para una carrera de dividendos? (Pese a la doble imposición). Muchas gracias.
gordinflas
Madmaxista
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Ni idea. Hace un tiempo había llevado Posco y había estado mirando Severstal, no se que tal estarán ahora.
De todos modos esta forma de pensar no me parece la mejor si quieres cosas a buen precio. No se trata de pensar en que algo va a subir y luego encontrar la mejor opción que se ajuste a tu idea, se trata de buscar empresas baratas y luego fijarse si las perspectivas de esas empresas baratas son buenas. Esto que estás haciendo es especular y va muy bien si quieres invertir por tendencias, pero si realmente buscas cosas baratas lo más probable es que estés muy atrás en la curva.
Si a un minoritario como nosotros le ha llegado la idea de que hay problemas de oferta de acero es que la gente que maneja muchísima más información macro hace meses que tienen contemplada la idea, han tomado posiciones y ya han subido el mercado... Solo hace falta mirar las cotizaciones de las acereras para comprobarlo.
El truco era que no está tan barata como podría parecer. Tienen más deuda que activos tangibles y que sus beneficios son mucho más elevados que sus flujos de caja reales. En 2020 han entrado 1,55€ por acción en las cuentas de la empresa pero ellos contabilizan 1,7€ de beneficios. Llevan haciendo eso los últimos años.
Seguramente es porque están apreciando activos intangibles. Quizá es que soy muy cínico, pero cuando una empresa me dice que sus intangibles suben pero nunca se refleja en sus flujos de caja me suena a ingenieria contable para aparentar mejores resultados.
No está cara y seguramente valga para dividendos, pero a mi no me gustan que las empresas hagan estas cosas en sus cuentas, la verdad.
Haré un poco de intrusismo al bueno de Gordinflas si me lo permite con mis pacocomentarios de barra de bar.
Para mi gusto el acero está caro. Sector muy cíclico que está en máximos sin demasiado sentido a mi entender. El acero está en máximos, pero también todos los insumos (mineral, chatarra, electricidad, ferroaleaciones, etc.) Y los precios de los derechos disparados, aunque esto no afecta a todas. Los fletes también están nuy caros (para vuestras alegrías con los navíos).
La mayoría han subido muchísimo al calor del rally de las materias primas y unos buenos resultados, pero hacer previsión de resultados en este sector es muy muy complicado. Y vienen años de mucha inversión sobre todo para las empresas con base en Europa, porque con los precios de las emisiones Arcelor corre el peligro de no ser competitiva en ninguna de sus plantas principales de Europa (las de alto horno) en el medio plazo.
La única empresa en la que sí metería a día de hace un mes en siderurgia es en Aceros Arequipa, pero cotiza en la bolsa de Lima y no tengo acceso desde mi broker. Aunque claro, con la llegada de Castillo al poder... Pues cambia la cosa.
Y la clave está en ese último párrafo, las empresas ya se han puesto manos a la obra para solucionar la falta de oferta de acero, sobre todo con la construcción de alguna pequeña planta en los EEUU, la reactivación de las plantas brasileñas paradas (incluso alguna que llevaba más de un lustro inactiva) y el aumento de producción en otras plantas a nivel mundial que no operan a máxima capacidad. Pero estas cositas siempre llevan su tiempo hasta que se equilibra la oferta.
Y sí, como bien dices, todas las empresas del sector y relacionadas ya tenían ese conocimiento desde bastante antes y habrán comprado al precio que tenían que comprar.
Machoalfadederechas
Lonchafinista
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gordinflas
Madmaxista
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Time Interconnect en la línea de lo previsto. La subida es bastante más bestia en beneficios que en ingresos. Los márgenes son bastante pequeños (supongo que porque fabricar cables no debe tener unas barreras de entrada muy elevadas), de modo que a la mínima que suben un 1% o un 2% el margen los beneficios se disparan. Nada destacable aparte de eso. Ya no dependen tanto de Huawei, eso es bueno.
@pedro.rgo esa adquisición se la miraron hace unos días @Value y @GOLDGOD . Uno de los dos creía que la había comprado tirando a cara, el otro que era un precio justo (aunque no recuerdo quién decía qué). Si no recuerdo mal la compraron a un PER 8 aproximadamente.
@pedro.rgo esa adquisición se la miraron hace unos días @Value y @GOLDGOD . Uno de los dos creía que la había comprado tirando a cara, el otro que era un precio justo (aunque no recuerdo quién decía qué). Si no recuerdo mal la compraron a un PER 8 aproximadamente.
dividendista andaluz
Madmaxista
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El acero esta caro porque hay escasez.
A los chinos ya no les dejan escupir veneno al aire tan libremente, y ademas lo que producen se lo quedan ellos. En Rusia igual el acero se lo estan quedando ellos. Tambien tienen tarifas adicionales a pagar para exportarlo entonces no les renta.
En europa van a proteger nuestro acero durante otros 3 años
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China salio hace nada diciendo que iba a vender reservas de las commodities que tenia para intentar que se calmaran un poco los precios, y ojo, de acero no se han ofrecido a soltar nada. Ya hace años tumbaron los precios pero ahora la situacion es distinta y no pueden hacerlo
Lo de que las empresas van a reabrir hornos viejos y construir hornos nuevos, no va a suceder, ya se la metieron ellos mismos haciendo exactamente lo mismo y estuvieron comiendo guano y tumbando el precio del acero ellos mismos porque tenian que vender si o si para poder pagar las deudas enormes que tenian. AHORA ya saben de que va el juego, solo tienen que estarse quietas y en 1 año solo van a imprimir tanto billete que se van a quedar con deuda 0.
Y si miras los futuros, esta todo 2021 por encima de 1500, y a 2022 se le va viendo tambien con ganas
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ENTONCES
Lo que hay que hacer es comprar empresas integradas verticalmente, y una vez estes contento con hasta donde han llegado salirse, porque eventualmente la oferta podra cumplir la demanda y se relajaran las cosas (y a este ritmo lo mismo se nos hace 2022 bien entrado antes de que pase)
De las que producen mayoritariamente con hornos de arco electrico y chatarra tienes NUCOR y STLD
De las de horno de toda la vida tienes MT y CLF
CLF es la mas grande en america en produccion de acero enrollado y de mineral de hierro, y ademas produce bastante HBI que es un tipo de metal que se puede usar en los hornos de arco electrico tambien, entonces con esto pueden jugar bastante durante este periodo tocho que estamos pasando
MT es la mas grande que tenemos en europa y estan IMPRIMIENDO billetes, estan haciendo buybacks y reduciendo deuda
Si miras los multiplos la mejor es CLF, tiene bastante deuda porque compro las operaciones de USA de MT hace nada, pero con el dinero que estan ganando dentro de nada no van a tener deuda, y el CEO ha dicho que ese es el plan. Ademas es un CHAD de cuidado, si buscas su historia lo veras, se llama Lourenco Goncalves.
CLF es digna de estudio, y yo creo que antes que acabe el año la tenemos en 40$. Aqui en este articulo dicen lo mas importante
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Yo en mi cartera de acero llevo MT y CLF , mineras no llevo ninguna porque no tienen el mismo potencial.
De otras commodities llevo PBR , que el petroleo nos va a dar grandes alegrias tambien
Pacopaquismo
Madmaxista
Muchísimas gracias, Gordinflas, por tu respuesta y la explicación.
Value
Himbersor
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Son peores de lo que yo tenía modelado y como bien comenta @gordinflas esto de comprar empresas entre 8 y 10 veces beneficios cuando tu negocio principal cotiza a menos de 5... no suele ser buena idea.
En cualquier caso no han diluido y la deuda me parece manejable, si realmente encuentran sinergias deberíamos ver buenos números en el futuro.
Me tengo que leer aún el AR con calma a ver q comentan sobre las subidas de precios en las mmpp y como van a gestionarlo.
Noctis
Madmaxista
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He estado analizando la empresa: China Dongxiang Group Co Ltd (3818)
La pongo en este hilo en lugar del de Momentum , porque podría ser una inversión value/crecimiento, con una empresa sin deuda y posicionada fuertemente en el sector, aunque con competencia y nulas barreras de entrada como tal, más allá de las marcas.
Tal vez sea más del estilo de Gordi y Gold, aunque sin tener barreras de entrada. También he tenido dudas al mirar sus cuentas, que me gustaría que otros me comentaseis.
Es la empresa China líder en ropa, calzado deportivo y accesorios en China, y tiene marcas muy potentes como KAPPA, no solo en China, también en Japón como PHENIX (centrada en esquí profesional, alpinismo y otros deportes). Venden en las principales regiones y ciudades chinas a través de tiendas propias y otros distribuidores. Tiene otras marcas de ropa como X-NIX centrada en snowboard o INHABITANT para deportes extremos. Algunas de estas marcas tienen red de distribución en Japón, Corea, Australia, Europa, Canadá y Estados Unidos. También tienen ropa para niños, aunque es minoritaria, representa unos ingresos del 4,8%.
Cuidan mucho su marca KAPPA, ha cumplido 50 años y han hecho colaboraciones con otras marcas, artistas de renombre, músicos componiendo canción sobre esta marca y comics para seguir mejorando su capacidad de marcar tendencias. Lo veo lógico porque es la que paga la fiesta principalmente.
Si queréis más información sobre sus marcas, y su desarrollo, en los informes anuales lo explican muy bien, lo pondré debajo del todo.
Comentar que su año va de marzo a marzo. Por lo que las cuentas que vamos a ver son de 2019/2020 y luego otro reporte de otra parte del 2020
En este periodo 2019/2020 los ingresos aumentaron un 12,6% con respecto al año anterior unos 1841 millones de yuanes, sin embargo, los beneficios han caído un 14,7% unos 366 millones, y el beneficio por acción un 14,9%. Les llego una ostra fuerte los 3 primeros meses de 2020.
Para tratar de paliar esto han estado mejorando sus puntos de venta y reformando las tiendas y tratando de mejorar la producción. Cambios a una rotación de mercancías más rápida para bajar el inventario y esperan que con este proceso baje mucho más rápido de lo que es habitual.
A finales de marzo de 2020 tenían 1372 tiendas (132 tiendas menos que el año anterior) han cerrado las que menos rendimiento generaban y han impulsado el crecimiento a través de la venta electrónica con el fin de diversificar el consumo y ampliar los canales de ventas para atraer a más clientes. Esta red de comercio electrónico ya la tenían anteriormente, pero con el ELbichito la han potenciado bastante, y a pesar de la situación han conseguido aumentar sus ingresos.
En Japón, el otro principal foco de ventas disminuyó sus ingresos un 10%. Están tratando de aumentar ventas haciendo proyectos con su marca PHENIX, centrados sobretodo en futbol.
Su coste de ventas es alrededor del 40% de sus ingresos, no es tan elevado. Unos gastos de distribución de más de 1000 millones y finalmente un beneficio de 359 millones sin embargo tuvieron un beneficio de 230 millones por conversión de moneda y finalmente fueron 590 millones. (este beneficio suelen tenerlo todos los años, pero no de esa cantidad, el año anterior fue de 90 millones).
Si miramos el balance veremos que tiene 457 millones de inventario (atrás esta mencionado que buscan disminuirlos de cara al futuro). De los 11600 millones de Activo total que tiene, casi 3700 son de Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados que hacen referencia a Inversiones no cotizadas, Acciones, e inversiones de fondos, que es algo que en teoría tienen, pero a saber el valor que tendrá en el futuro. Hay que tenerlo en cuenta. 200 millones de activos intangibles (las 2 marcas de ropa grandes y el software que usan), va disminuyendo por la amortización.
Tiene 2000 millones en caja, y a esto se suma las Reservas en el Patrimonio Neto de más de 9500 millones. La empresa tiene 1073 millones de deuda (tanto a largo como a corto) por lo tanto tiene caja disponible para usar.
Me he mirado las acciones en circulación y no han emitido nuevas acciones, al menos desde el 2018, que es hasta donde he mirado.
El flujo de caja sale positivo, aunque agradecería que alguien con más ojo que yo lo mirase mejor. Porque es curioso que por actividades operativas (lo que es el negocio) solo hayan ingresado 30 millones que por supuesto con impuestos y tal salen 110 millones en negativo y han generado por inversión casi 1700 millones. Es algo que veo un poco raro, el año anterior 234 millones en negativo en actividad operativa.
Todos estos datos recordemos son de marzo de 2019 al 2020, voy a poner datos de los 6 siguientes meses, hasta septiembre de 2020, para ver cómo han ido y finalmente comentaré Per, precio, dividendo…
En estos 6 meses han ingresado 899 millones de yuanes muy similar al periodo anterior (6meses), un 0,04% menos. El coste de ventas se ha reducido un poco, un 0,62%.
El margen bruto de beneficios es de 539 millones, a los cuales, si le restamos gastos de distribución, personal… estarían en 140 millones en negativo. Sin embargo, han tenido ingresos de 1355 millones en el epígrafe de “Otros ingresos”, que son estos, ingresos por ventas de activos financieros, variación del valor de instrumentos financieros…
Es decir, que no tengo nada claro algunas de estas partidas ni sé si se podrán mantener en el futuro. No estoy seguro de entender del todo la estructura financiera que tienen, por eso, si alguien tiene un mínimo interés en la empresa, me gustaría que entre todos lo comentásemos y así podamos aprender.
Gracias a estos ingresos, han tenido un beneficio de 1113 millones, que comparándolo al periodo anterior (que fueron 186), un aumento de casi el 500% de los beneficios.
El balance se mantiene prácticamente igual, casi 3000 millones de caja, más inventario, más reservas y un poco más de deuda 1177 millones (casi un 10% más) pero todavía tiene caja neta.
Sobre el flujo de caja, igual que lo dicho anteriormente.
La acción ha subido desde el 2021 casi un 93% y este mes casi un 40%, está a 1,37 HKD, a este precio, me sale de Per usando un beneficio por acción del primer informe de 19,5, no sé si lo estoy calculando bien, pero si usamos el beneficio de los 6 meses donde el beneficio por acción ronda el 0,32 sale un Per de 4,3.
La empresa lleva pagando dividendo desde 2015, este año para recompensar a sus accionistas, ya que el beneficio por acción bajó casi un 15% van a distribuir un dividendo especial en base a resultados de los 6 meses del año 2020 hasta llegar a un payout del 45%, un dividendo de 0,10 un 7,3% a precio actual. El domicilio social está en las Islas Caimán por lo que asumo que el dividendo es ECO-Dividendo.
Aparte de no entender la parte financiera, esta inversión tiene el típico riesgo característico del sector:
Los cambios en la industria: 0 barreras de entrada y mucha competencia. Cada vez más las personas se preocupan por la calidad, estilo y marca de ropa y esta empresa deberá mantener una marca diferenciada para seguir creciendo. Esto, en mi opinión lo están tratando de hacer, ya veremos si lo consiguen.
Dejo los dos reportes:
2019/2020:
03/2020-09/2020:
La pongo en este hilo en lugar del de Momentum , porque podría ser una inversión value/crecimiento, con una empresa sin deuda y posicionada fuertemente en el sector, aunque con competencia y nulas barreras de entrada como tal, más allá de las marcas.
Tal vez sea más del estilo de Gordi y Gold, aunque sin tener barreras de entrada. También he tenido dudas al mirar sus cuentas, que me gustaría que otros me comentaseis.
Es la empresa China líder en ropa, calzado deportivo y accesorios en China, y tiene marcas muy potentes como KAPPA, no solo en China, también en Japón como PHENIX (centrada en esquí profesional, alpinismo y otros deportes). Venden en las principales regiones y ciudades chinas a través de tiendas propias y otros distribuidores. Tiene otras marcas de ropa como X-NIX centrada en snowboard o INHABITANT para deportes extremos. Algunas de estas marcas tienen red de distribución en Japón, Corea, Australia, Europa, Canadá y Estados Unidos. También tienen ropa para niños, aunque es minoritaria, representa unos ingresos del 4,8%.
Cuidan mucho su marca KAPPA, ha cumplido 50 años y han hecho colaboraciones con otras marcas, artistas de renombre, músicos componiendo canción sobre esta marca y comics para seguir mejorando su capacidad de marcar tendencias. Lo veo lógico porque es la que paga la fiesta principalmente.
Si queréis más información sobre sus marcas, y su desarrollo, en los informes anuales lo explican muy bien, lo pondré debajo del todo.
Comentar que su año va de marzo a marzo. Por lo que las cuentas que vamos a ver son de 2019/2020 y luego otro reporte de otra parte del 2020
En este periodo 2019/2020 los ingresos aumentaron un 12,6% con respecto al año anterior unos 1841 millones de yuanes, sin embargo, los beneficios han caído un 14,7% unos 366 millones, y el beneficio por acción un 14,9%. Les llego una ostra fuerte los 3 primeros meses de 2020.
Para tratar de paliar esto han estado mejorando sus puntos de venta y reformando las tiendas y tratando de mejorar la producción. Cambios a una rotación de mercancías más rápida para bajar el inventario y esperan que con este proceso baje mucho más rápido de lo que es habitual.
A finales de marzo de 2020 tenían 1372 tiendas (132 tiendas menos que el año anterior) han cerrado las que menos rendimiento generaban y han impulsado el crecimiento a través de la venta electrónica con el fin de diversificar el consumo y ampliar los canales de ventas para atraer a más clientes. Esta red de comercio electrónico ya la tenían anteriormente, pero con el ELbichito la han potenciado bastante, y a pesar de la situación han conseguido aumentar sus ingresos.
En Japón, el otro principal foco de ventas disminuyó sus ingresos un 10%. Están tratando de aumentar ventas haciendo proyectos con su marca PHENIX, centrados sobretodo en futbol.
Su coste de ventas es alrededor del 40% de sus ingresos, no es tan elevado. Unos gastos de distribución de más de 1000 millones y finalmente un beneficio de 359 millones sin embargo tuvieron un beneficio de 230 millones por conversión de moneda y finalmente fueron 590 millones. (este beneficio suelen tenerlo todos los años, pero no de esa cantidad, el año anterior fue de 90 millones).
Si miramos el balance veremos que tiene 457 millones de inventario (atrás esta mencionado que buscan disminuirlos de cara al futuro). De los 11600 millones de Activo total que tiene, casi 3700 son de Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados que hacen referencia a Inversiones no cotizadas, Acciones, e inversiones de fondos, que es algo que en teoría tienen, pero a saber el valor que tendrá en el futuro. Hay que tenerlo en cuenta. 200 millones de activos intangibles (las 2 marcas de ropa grandes y el software que usan), va disminuyendo por la amortización.
Tiene 2000 millones en caja, y a esto se suma las Reservas en el Patrimonio Neto de más de 9500 millones. La empresa tiene 1073 millones de deuda (tanto a largo como a corto) por lo tanto tiene caja disponible para usar.
Me he mirado las acciones en circulación y no han emitido nuevas acciones, al menos desde el 2018, que es hasta donde he mirado.
El flujo de caja sale positivo, aunque agradecería que alguien con más ojo que yo lo mirase mejor. Porque es curioso que por actividades operativas (lo que es el negocio) solo hayan ingresado 30 millones que por supuesto con impuestos y tal salen 110 millones en negativo y han generado por inversión casi 1700 millones. Es algo que veo un poco raro, el año anterior 234 millones en negativo en actividad operativa.
Todos estos datos recordemos son de marzo de 2019 al 2020, voy a poner datos de los 6 siguientes meses, hasta septiembre de 2020, para ver cómo han ido y finalmente comentaré Per, precio, dividendo…
En estos 6 meses han ingresado 899 millones de yuanes muy similar al periodo anterior (6meses), un 0,04% menos. El coste de ventas se ha reducido un poco, un 0,62%.
El margen bruto de beneficios es de 539 millones, a los cuales, si le restamos gastos de distribución, personal… estarían en 140 millones en negativo. Sin embargo, han tenido ingresos de 1355 millones en el epígrafe de “Otros ingresos”, que son estos, ingresos por ventas de activos financieros, variación del valor de instrumentos financieros…
Es decir, que no tengo nada claro algunas de estas partidas ni sé si se podrán mantener en el futuro. No estoy seguro de entender del todo la estructura financiera que tienen, por eso, si alguien tiene un mínimo interés en la empresa, me gustaría que entre todos lo comentásemos y así podamos aprender.
Gracias a estos ingresos, han tenido un beneficio de 1113 millones, que comparándolo al periodo anterior (que fueron 186), un aumento de casi el 500% de los beneficios.
El balance se mantiene prácticamente igual, casi 3000 millones de caja, más inventario, más reservas y un poco más de deuda 1177 millones (casi un 10% más) pero todavía tiene caja neta.
Sobre el flujo de caja, igual que lo dicho anteriormente.
La acción ha subido desde el 2021 casi un 93% y este mes casi un 40%, está a 1,37 HKD, a este precio, me sale de Per usando un beneficio por acción del primer informe de 19,5, no sé si lo estoy calculando bien, pero si usamos el beneficio de los 6 meses donde el beneficio por acción ronda el 0,32 sale un Per de 4,3.
La empresa lleva pagando dividendo desde 2015, este año para recompensar a sus accionistas, ya que el beneficio por acción bajó casi un 15% van a distribuir un dividendo especial en base a resultados de los 6 meses del año 2020 hasta llegar a un payout del 45%, un dividendo de 0,10 un 7,3% a precio actual. El domicilio social está en las Islas Caimán por lo que asumo que el dividendo es ECO-Dividendo.
Aparte de no entender la parte financiera, esta inversión tiene el típico riesgo característico del sector:
Los cambios en la industria: 0 barreras de entrada y mucha competencia. Cada vez más las personas se preocupan por la calidad, estilo y marca de ropa y esta empresa deberá mantener una marca diferenciada para seguir creciendo. Esto, en mi opinión lo están tratando de hacer, ya veremos si lo consiguen.
Dejo los dos reportes:
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MonoInversor
Forero Paco Demier
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Hola a todos,
Soy casi virgen en esto pero, al hilo de lo sugerido en alguna entrada previa del hilo, traigo aquí esta idea por si algún compañero más solvente que yo en estas lides quiere echarle un vistazo y/o aportar su granito de arena a la idea. Aviso que mi análisis puede ser bastante simple debido a mi inexperiencia (y base limitada a nivel teórico). Cualquier comentario sobre puntos flacos que veáis será bienvenido.
Bueno, al tema. Lo que traigo es una (ex) SPAC llamada SoFi Technologies, Inc. (ticker "SOFI", cotiza en Nasdaq). La SPAC originalmente se llamaba Social Capital Hedosophia Holdings Corp V.
A. Algunas ideas previas sobre las SPAC
Vaya por delante que, según tengo entendido, con el tema de las SPAC ha habido bastante revuelo los últimos tiempos porque se duda de su rentabilidad a corto plazo (o tal vez incluso viabilidad) y que, en general, puedan ser una buena opción para los accionistas que entran en el negocio target en fase SPAC o post SPAC.
Tras echarle un vistazo a unas cuantas en mis ratos libres (tal vez me habré mirado 100) me atrevería a adelantar algunas ideas (un poco random) que me han ido surgiendo tras ese proceso:
1. Según lo veo yo, la SPAC incorpora un elemento de "salida a bolsa" del negocio, con lo que supone eso de que se intenta que los que ya están dentro maximicen (en lo posible) su posición a costa de los que entrarán en el negocio tras esa salida (vgr. aquellos que adquieren valores en la SPAC tras anunciarse/aprobarse la adquisición, o tras realizarse la fusión con el target). Esto supone un handicap para el accionista que entra porque va a tardar más en que el negocio confirme -en su casp- con realidades la valoración que se le ha dado implícitamente (en beneficio de los que ya estaban dentro) al momento de programarse la operación, con el agravante de que en el corto plazo algunos de los que estén dentro (incluyendo directivos y empleados) irán saliendo al menos en parte aprovechando la valoración dada al programarse la operación y el hype que pueda producirse con la acción.
2. La gran mayoría de SPACs no tienen previsto que el negocio vaya a estar en posición de generar EBITDAs (o FCF etc) positivos hasta como mínimo 2 o 3 años. Hay algunas (no pocas) que incluso prevén plazos más largos (4-5 años) para alcanzar break even. Eso sí, diría que la práctica totalidad promete que a partir de ese momento el crecimiento (inclusive de EBITDA etc.) va a ser muy alto. Según lo veo yo, esto supone que, si se entra al principio, hay que hacer una travesía del desierto, en la mayoría de SPACs, de 2 o 3 años hasta que la cosa empieza a ponerse calentita - con el agravante mencionado de que las salidas de insiders pueden entretanto ir empujando en precio de la acción a la baja, o no permitir que suba. Otro regalito para el accionista que entra ahora..
3. En línea con lo anterior, el plan de la mayoría de SPACs contempla que, durante ese proceso de 2 años o más, se irá quemando (en mayor o menor medida) cash para hacer crecer el negocio. Este proceso que entiendo que es natural, puede complicar la situación si las cosas no van como se espera. Por contra, no impide ir monitorizando el pogre de la empresa y salirse uno si no se ve claro. Intuyo que aún en estos casos, si la desviación respecto del plan no es muy grande, puede ser posible salirse con pocas o nulas pérdidas debido a la tendencia del precio a mantenerse al menos en la zona de los 10 USD.
4. Dicho esto, no deja de ser cierto de que con las SPAC se están sacando negocios a bolsa y se da oportunidad al público de participar en negocios potencialmente rentables y que en algunos casos pueden ser grandes empresas en el futuro. Os tengo que decir que tras haber mirado decenas, me ha sorprendido mucho el grado de inventiva y de capacidad de innovación de todas estas empresas. Las hay de todo tipo; es alucinante; pura inventiva humana.
5. Fruto de lo anterior, me atrevería a decir que quienes piensen que tras entrar en una SPAC van a empezar a contar billetes de un día para otro probablemente se equivoquen. Creo que simplemente no funciona así. La única excepción sería entrar prontito cuando está a 10 y poder vender por algo más (entre 10 y 20) si se produce algún hype entre que se anuncia la adquisición y poco después de producirse la fusión. Luego podría haber puntos de entrada de nuevo -si apetece- cuando las aguas se calmen y el valor vuelva a bajar hacia los 10, en su caso. Nótese que cuando digo entrar, no me refiero a hacerlo en una SPAC que todavía no ha cerrado un acuerdo de adquisición de un negocio, sino necesariamente después (porque eso nos permite analizar mínimamente el negocio y el plan). A lo contrario yo personalmente no le veo ningún sentido. Entonces, según yo lo veo, en la mayoría de ocasiones lo suyo sería mantenerla en el radar (entre 0 y 2 años, tal vez más si el break even se producirá más tarde), y si el negocio y el plan interesan, la cotización se mantiene en niveles razonables (lo más cercana a 10 posible) y la empresa va cumpliendo (no digamos ya si lo mejora) lo que dice en el plan, plantearse la entrada en algún momento dentro de ese periodo.
Bueno, tras este circunloquio previo, vamos ahora sí al tema.
B. SoFi Technologies, Inc. ("SOFI" - tal vez algún día nuestra Sofi?)
1. Previa - Herramientas de trabajo
Para mirar SPACs yo normalmente utilizo la web
En este caso, no obstante, ya se ha producido la fusión y los materiales (salvo error) los he visto únicamente en la propia web de sofi (investors relations claro). Ahí podréis ver significativamente:
- la investors presentation (
- los earnings de Q1 (
2. Lo que hace SoFi
No me voy a extender mucho sobre este tema porque cuando veáis la presentación creo que os va a sonar familiar a muchos de vosotros. Básicamente ofrecen un ecosistema muy completo de productos fintech para el público. Más específicamente, tienen tres areas principales, préstamos (lending - student loan refi, personal loans, homre loans, in school loans), plataforma tecnológica Galileo y servicios financieros (invest, money, credit card, lantern, relay, protect).
Estas areas de negocio están en momentos de maduración diferentes, la parte de préstamos 25% CAGR para el periodo 2020-2025, la parte de Galileo al 55%, y la parte de servicios financieros al (ojo) 153% (todo ello 2020-2025). En 2020 los ingresos iban a ser mayoritariamente (83%) de la parte de préstamos, pero se espera que para 2025 eso se haya diluido y las tres areas estén más o menos 1/3 cada una.
Según entiendo, debieron empezar con la parte de préstamos, y han ido ampliando a otros servicios y creando ese ecosistema. Eso explicaría que todavía la parte de préstamos pese mucho en sus ingresos. En la presentación explican que han sacado muchos productos nuevos y que su plataforma les permite hacerlo a un coste bajo. El hecho de ser mutiproducto les permite vender los distintos productos a sus clientes.
En Q4de 2020 la empresa tenía unos 1,7 millones de usuarios. Para 2021 se estimaba llegar a 3 millones; todos ellos en EEUU. En el Q1 de 2021 llevaban casi 2,3 millones (YoY 110%). La empresa lleva 8Q seguidos aumentando usuarios a unos ratios de entre el 37% y el 110% (YoY). Estos ratios han ido aumentando en todos los periodos. Algo similar ocurre con sus productos (a YoY un 121% en Q1 de 2021 - y para productos financieros solamente un YoY en Q1 de 273%). Sus cuentas de Galileo han ido aumentando también (actualmente 70 millones de cuentas, YoY 130%).
Debe añadirse que, según ellos dicen, están posicionados para ser la empresa "ganadora" del sector, lo que les supondría llevarse la parte más grande del pastel. Parece ser que su público target son personas jovenes de alto poder adquisitivo, que creen que no están bien servidas por el mercado (aquí, para hacer justicia, iríamos a contra de ideas previas de inversión de este hilo, en empresas dedidas a cobrar altos intereses a poblaciones desfavorecidas).
3. Un par de regalitos que hay dentro
Según entiendo, hace pcoos años la empresa compro Galileo, lo que les da una ventaja competitiva relevante. Dejo a quien le interese hacer los deberes de mirar lo que es Galileo.
La empresa está actualmente en proceso de compra de un banco (pequeño, entiendo) en EEUU, lo que les daría ciertas ventajas. En la presentación se cuantifica el resultado de estas ventajas que oscila en un EBITDA adicional que se va incrementando desde 42 (o fracción) hasta 200 millones USD de 2021 a 2025.
4. Potencialidades
Según previsiones, la empresa iba a tener unos ingresos ajustados de 621M USD en 2020 (que según veo se cumplieron) y se espera vayan aumentando hasta alcanzar 3.669M en 2025 (a tasas que oscilan entre el 58% y el 31% para ese periodo).
5. Resultados Q1
Para Q1 de 2021 la empresa tuvo unos ingresos netos ajustados de aprox. 216M USD, con un EBITDA positivo de 4M. Esto suposo (ojo) mejorar el mejor escenario previsto para ese periodo. En la presentación Q1 dan más datos que sugiero examinar si es de interés. A mí me parecen todos consistentes (pese a que hubo un negative impact de 5M y de 32M - pecata minuta a estas alturas diría). Pese a estos negative impacts la empresa reitera su guidance para 2021.
El EBITDA ajustado iba a ser de -66M en 2020 y finalmente fue de -44M USD. Se entró en EBITDA positivo en Q3 de 2020; en Q1 de 2021 hay EBITDA positivo de 4M USD.
Vamos, que parece que la empresa está justo entrando en positivos.
Notese que este es uno de los aspectos que hace contrastar esta empresa con la gran mayoría de SPACs: está entrando en positivos ya, mientras redacto estas líneas. Además nos confirman en el guidance dado en Q1 2021 que no es un espejismo y que esperan que para 2021 sea 27M.
6. Conclusiones de lo anterior
En fin, después de todo lo expuesto, creo que a muchos ya os sonará la música con otras fintech que han ido saliendo en este hilo (o en el podcast Momentum Financial 😛 - grandes!).
No he entrado a valorar las amenazas para esta empresa, que por lo que he leído por ahí residen fundamentalmente en que pueda venirles algún competidor potente del sector bancario de EEUU. En todo caso, como ellos dicen, ya van primeros y queda un montón de mercado al que expandirse (inclusive otros países). La valoración más a fondo de estas amenazas ya la dejo para los expertos.
Pese a esto, creo que la empresa puede tener mucho potencial.
7. Situación actual - lo que no me gusta tanto (pero creo que aún ofrece buenas oportunidades)
Como sabéis las SPACs salen a 10 USD. Actualmente esta empresa está rondando los 18-19 USD, con cierta volatilidad. Creo que ha habido un poco de hype con esta empresa, y esto no ha ayudado. Lo ideal hubiera sido pillarla en esos 10 USD, pero es posible que incluso al precio actual sea una buena inversión..
Dicho esto, una cuestión a tener en cuenta, por lo que he leído por ahí (y si lo he entendido bien), se van a liberar un montón de acciones de los que estaban dentro (inclusive directivos y/o personal) un día de estos y esto podría hacer que cayera el precio unos cuantos dólares - tal vez la zona de 15, o quien sabe si más. Si esto fuera cierto y se acaba produciendo, y si se considera que esta empresa es una buena inversión, podría ser un momento ideal (tal vez el último a buen precio) para pillar algunas acciones. Si como ha hecho hasta ahora, la empresa sigue yendo como un cohete y cumple las previsiones (hasta ahora las ha mejorado también parece ser), el valor debería ir aún más para arriba a partir de aquí durante ese horizonte hasta 2025. Esto lo digo sujeto al punto siguiente.
8. Aspectos que no me gustan
Según mi humilde y limitada experiencia, el tema con las SPACs no está en lo que te dicen en la presentación, sino (a veces) en lo que no te dicen.
Los materiales disponibles (y significativamente la presentación para inversores) no incluyen ningún análisis de la valoración que se da al negocio y a la operación, y comparación con empresas pares. Esto me dificulta saber si la valoración que se ha dado es favorable o no a los nuevos accionistas (al ser una SPAC, doy por hecho que no mucho, pero dentro de eso hay grados), y es algo que no me gusta. También debe tenerse en cuenta que la capitalización de esta empresa actualmente, con precios a 18-19 USD, ronda ya los 15B. Así a ojo, por tanto, cuando estaban a 10 USD la capitalización sería de poco más de la mitad (unos 8M?). Esto ya es una manía mía, pero me atraen más las SPACs con valoraciones que sean en torno a 1B, máximo 2B. Lo que quiero decir con esto es que, a estos niveles de valoración, no puedo ponderar si la acción todavía tiene recorrido para arriba o si ya se ha descontado todo. Tal vez algún compañero pueda echar una mano. Pese a ello, tiendo a pensar que -sujeto a las premisas anteriores- la acción debería ir para arriba igualmente. Si la acción cae temporalmente a 15 o así, en zonas más cercanas a los iniciales 10USD, entonces sí que me sentiría (aún) más tranquilo para entrar.
Otro tema que me escama es que (salvo error) no he encontrado en los materiales un balance de como está la empresa (nota: en SPACs creo que es medio normal que no esté porque el negocio hasta que se produce la fusión opera opera por separado). Estaría bien verlo para saber si la empresa tiene deuda y cuánta.
9. Horizonte de inversión
Por todo lo expuesto (y de nuevo sujeto a los condicionantes que mencioné) esta acción creo que valdría para casi cualquier horizonte de inversión: si se coge a 15 podría a corto plazo estar de nuevo en zona de 20 y salirse; si se quiere mantener la tirada más tiempo (tal vez hasta 2025 o más allá - porqué no si la empresa gana cada vez más?), podría ser suficiente cogerla ahora a 18 o 19, y no digamos ya si hay suerte y baja a 15 - ello siempre suponiendo que la valoración actual no esté descontando ya todo el recorrido que tiene hasta 2025 (ver punto 8 anterior). Si me podéis dar opinión se agradecería; y en general cualquier comentario será bienvenido. Si se me escapa algo o hay errores mis disculpas anticipadas, no ha sido con mala intención, y estaré agradecido por lo que aprenda de los comentarios o reservas que podáis tener.
Gracias y suerte a todos!
Soy casi virgen en esto pero, al hilo de lo sugerido en alguna entrada previa del hilo, traigo aquí esta idea por si algún compañero más solvente que yo en estas lides quiere echarle un vistazo y/o aportar su granito de arena a la idea. Aviso que mi análisis puede ser bastante simple debido a mi inexperiencia (y base limitada a nivel teórico). Cualquier comentario sobre puntos flacos que veáis será bienvenido.
Bueno, al tema. Lo que traigo es una (ex) SPAC llamada SoFi Technologies, Inc. (ticker "SOFI", cotiza en Nasdaq). La SPAC originalmente se llamaba Social Capital Hedosophia Holdings Corp V.
A. Algunas ideas previas sobre las SPAC
Vaya por delante que, según tengo entendido, con el tema de las SPAC ha habido bastante revuelo los últimos tiempos porque se duda de su rentabilidad a corto plazo (o tal vez incluso viabilidad) y que, en general, puedan ser una buena opción para los accionistas que entran en el negocio target en fase SPAC o post SPAC.
Tras echarle un vistazo a unas cuantas en mis ratos libres (tal vez me habré mirado 100) me atrevería a adelantar algunas ideas (un poco random) que me han ido surgiendo tras ese proceso:
1. Según lo veo yo, la SPAC incorpora un elemento de "salida a bolsa" del negocio, con lo que supone eso de que se intenta que los que ya están dentro maximicen (en lo posible) su posición a costa de los que entrarán en el negocio tras esa salida (vgr. aquellos que adquieren valores en la SPAC tras anunciarse/aprobarse la adquisición, o tras realizarse la fusión con el target). Esto supone un handicap para el accionista que entra porque va a tardar más en que el negocio confirme -en su casp- con realidades la valoración que se le ha dado implícitamente (en beneficio de los que ya estaban dentro) al momento de programarse la operación, con el agravante de que en el corto plazo algunos de los que estén dentro (incluyendo directivos y empleados) irán saliendo al menos en parte aprovechando la valoración dada al programarse la operación y el hype que pueda producirse con la acción.
2. La gran mayoría de SPACs no tienen previsto que el negocio vaya a estar en posición de generar EBITDAs (o FCF etc) positivos hasta como mínimo 2 o 3 años. Hay algunas (no pocas) que incluso prevén plazos más largos (4-5 años) para alcanzar break even. Eso sí, diría que la práctica totalidad promete que a partir de ese momento el crecimiento (inclusive de EBITDA etc.) va a ser muy alto. Según lo veo yo, esto supone que, si se entra al principio, hay que hacer una travesía del desierto, en la mayoría de SPACs, de 2 o 3 años hasta que la cosa empieza a ponerse calentita - con el agravante mencionado de que las salidas de insiders pueden entretanto ir empujando en precio de la acción a la baja, o no permitir que suba. Otro regalito para el accionista que entra ahora..
3. En línea con lo anterior, el plan de la mayoría de SPACs contempla que, durante ese proceso de 2 años o más, se irá quemando (en mayor o menor medida) cash para hacer crecer el negocio. Este proceso que entiendo que es natural, puede complicar la situación si las cosas no van como se espera. Por contra, no impide ir monitorizando el pogre de la empresa y salirse uno si no se ve claro. Intuyo que aún en estos casos, si la desviación respecto del plan no es muy grande, puede ser posible salirse con pocas o nulas pérdidas debido a la tendencia del precio a mantenerse al menos en la zona de los 10 USD.
4. Dicho esto, no deja de ser cierto de que con las SPAC se están sacando negocios a bolsa y se da oportunidad al público de participar en negocios potencialmente rentables y que en algunos casos pueden ser grandes empresas en el futuro. Os tengo que decir que tras haber mirado decenas, me ha sorprendido mucho el grado de inventiva y de capacidad de innovación de todas estas empresas. Las hay de todo tipo; es alucinante; pura inventiva humana.
5. Fruto de lo anterior, me atrevería a decir que quienes piensen que tras entrar en una SPAC van a empezar a contar billetes de un día para otro probablemente se equivoquen. Creo que simplemente no funciona así. La única excepción sería entrar prontito cuando está a 10 y poder vender por algo más (entre 10 y 20) si se produce algún hype entre que se anuncia la adquisición y poco después de producirse la fusión. Luego podría haber puntos de entrada de nuevo -si apetece- cuando las aguas se calmen y el valor vuelva a bajar hacia los 10, en su caso. Nótese que cuando digo entrar, no me refiero a hacerlo en una SPAC que todavía no ha cerrado un acuerdo de adquisición de un negocio, sino necesariamente después (porque eso nos permite analizar mínimamente el negocio y el plan). A lo contrario yo personalmente no le veo ningún sentido. Entonces, según yo lo veo, en la mayoría de ocasiones lo suyo sería mantenerla en el radar (entre 0 y 2 años, tal vez más si el break even se producirá más tarde), y si el negocio y el plan interesan, la cotización se mantiene en niveles razonables (lo más cercana a 10 posible) y la empresa va cumpliendo (no digamos ya si lo mejora) lo que dice en el plan, plantearse la entrada en algún momento dentro de ese periodo.
Bueno, tras este circunloquio previo, vamos ahora sí al tema.
B. SoFi Technologies, Inc. ("SOFI" - tal vez algún día nuestra Sofi?)
1. Previa - Herramientas de trabajo
Para mirar SPACs yo normalmente utilizo la web
Tienes que estar registrado para ver este contenido
(en versión gratuita). Una vez ahí clickando en la SPAC que sea, os abre una nueva ventana con algo de información y vinculos a todos (o al menos los más importantes) los filings realizados por la SPAC. También se incluye una investors presentation y a veces una analyst presentation actualizada. No hace falta decir que esos filings también se pueden buscan en la base de datos EDGAR. En este caso, no obstante, ya se ha producido la fusión y los materiales (salvo error) los he visto únicamente en la propia web de sofi (investors relations claro). Ahí podréis ver significativamente:
- la investors presentation (
Tienes que estar registrado para ver este contenido
)- los earnings de Q1 (
Tienes que estar registrado para ver este contenido
).2. Lo que hace SoFi
No me voy a extender mucho sobre este tema porque cuando veáis la presentación creo que os va a sonar familiar a muchos de vosotros. Básicamente ofrecen un ecosistema muy completo de productos fintech para el público. Más específicamente, tienen tres areas principales, préstamos (lending - student loan refi, personal loans, homre loans, in school loans), plataforma tecnológica Galileo y servicios financieros (invest, money, credit card, lantern, relay, protect).
Estas areas de negocio están en momentos de maduración diferentes, la parte de préstamos 25% CAGR para el periodo 2020-2025, la parte de Galileo al 55%, y la parte de servicios financieros al (ojo) 153% (todo ello 2020-2025). En 2020 los ingresos iban a ser mayoritariamente (83%) de la parte de préstamos, pero se espera que para 2025 eso se haya diluido y las tres areas estén más o menos 1/3 cada una.
Según entiendo, debieron empezar con la parte de préstamos, y han ido ampliando a otros servicios y creando ese ecosistema. Eso explicaría que todavía la parte de préstamos pese mucho en sus ingresos. En la presentación explican que han sacado muchos productos nuevos y que su plataforma les permite hacerlo a un coste bajo. El hecho de ser mutiproducto les permite vender los distintos productos a sus clientes.
En Q4de 2020 la empresa tenía unos 1,7 millones de usuarios. Para 2021 se estimaba llegar a 3 millones; todos ellos en EEUU. En el Q1 de 2021 llevaban casi 2,3 millones (YoY 110%). La empresa lleva 8Q seguidos aumentando usuarios a unos ratios de entre el 37% y el 110% (YoY). Estos ratios han ido aumentando en todos los periodos. Algo similar ocurre con sus productos (a YoY un 121% en Q1 de 2021 - y para productos financieros solamente un YoY en Q1 de 273%). Sus cuentas de Galileo han ido aumentando también (actualmente 70 millones de cuentas, YoY 130%).
Debe añadirse que, según ellos dicen, están posicionados para ser la empresa "ganadora" del sector, lo que les supondría llevarse la parte más grande del pastel. Parece ser que su público target son personas jovenes de alto poder adquisitivo, que creen que no están bien servidas por el mercado (aquí, para hacer justicia, iríamos a contra de ideas previas de inversión de este hilo, en empresas dedidas a cobrar altos intereses a poblaciones desfavorecidas).
3. Un par de regalitos que hay dentro
Según entiendo, hace pcoos años la empresa compro Galileo, lo que les da una ventaja competitiva relevante. Dejo a quien le interese hacer los deberes de mirar lo que es Galileo.
La empresa está actualmente en proceso de compra de un banco (pequeño, entiendo) en EEUU, lo que les daría ciertas ventajas. En la presentación se cuantifica el resultado de estas ventajas que oscila en un EBITDA adicional que se va incrementando desde 42 (o fracción) hasta 200 millones USD de 2021 a 2025.
4. Potencialidades
Según previsiones, la empresa iba a tener unos ingresos ajustados de 621M USD en 2020 (que según veo se cumplieron) y se espera vayan aumentando hasta alcanzar 3.669M en 2025 (a tasas que oscilan entre el 58% y el 31% para ese periodo).
5. Resultados Q1
Para Q1 de 2021 la empresa tuvo unos ingresos netos ajustados de aprox. 216M USD, con un EBITDA positivo de 4M. Esto suposo (ojo) mejorar el mejor escenario previsto para ese periodo. En la presentación Q1 dan más datos que sugiero examinar si es de interés. A mí me parecen todos consistentes (pese a que hubo un negative impact de 5M y de 32M - pecata minuta a estas alturas diría). Pese a estos negative impacts la empresa reitera su guidance para 2021.
El EBITDA ajustado iba a ser de -66M en 2020 y finalmente fue de -44M USD. Se entró en EBITDA positivo en Q3 de 2020; en Q1 de 2021 hay EBITDA positivo de 4M USD.
Vamos, que parece que la empresa está justo entrando en positivos.
Notese que este es uno de los aspectos que hace contrastar esta empresa con la gran mayoría de SPACs: está entrando en positivos ya, mientras redacto estas líneas. Además nos confirman en el guidance dado en Q1 2021 que no es un espejismo y que esperan que para 2021 sea 27M.
6. Conclusiones de lo anterior
En fin, después de todo lo expuesto, creo que a muchos ya os sonará la música con otras fintech que han ido saliendo en este hilo (o en el podcast Momentum Financial 😛 - grandes!).
No he entrado a valorar las amenazas para esta empresa, que por lo que he leído por ahí residen fundamentalmente en que pueda venirles algún competidor potente del sector bancario de EEUU. En todo caso, como ellos dicen, ya van primeros y queda un montón de mercado al que expandirse (inclusive otros países). La valoración más a fondo de estas amenazas ya la dejo para los expertos.
Pese a esto, creo que la empresa puede tener mucho potencial.
7. Situación actual - lo que no me gusta tanto (pero creo que aún ofrece buenas oportunidades)
Como sabéis las SPACs salen a 10 USD. Actualmente esta empresa está rondando los 18-19 USD, con cierta volatilidad. Creo que ha habido un poco de hype con esta empresa, y esto no ha ayudado. Lo ideal hubiera sido pillarla en esos 10 USD, pero es posible que incluso al precio actual sea una buena inversión..
Dicho esto, una cuestión a tener en cuenta, por lo que he leído por ahí (y si lo he entendido bien), se van a liberar un montón de acciones de los que estaban dentro (inclusive directivos y/o personal) un día de estos y esto podría hacer que cayera el precio unos cuantos dólares - tal vez la zona de 15, o quien sabe si más. Si esto fuera cierto y se acaba produciendo, y si se considera que esta empresa es una buena inversión, podría ser un momento ideal (tal vez el último a buen precio) para pillar algunas acciones. Si como ha hecho hasta ahora, la empresa sigue yendo como un cohete y cumple las previsiones (hasta ahora las ha mejorado también parece ser), el valor debería ir aún más para arriba a partir de aquí durante ese horizonte hasta 2025. Esto lo digo sujeto al punto siguiente.
8. Aspectos que no me gustan
Según mi humilde y limitada experiencia, el tema con las SPACs no está en lo que te dicen en la presentación, sino (a veces) en lo que no te dicen.
Los materiales disponibles (y significativamente la presentación para inversores) no incluyen ningún análisis de la valoración que se da al negocio y a la operación, y comparación con empresas pares. Esto me dificulta saber si la valoración que se ha dado es favorable o no a los nuevos accionistas (al ser una SPAC, doy por hecho que no mucho, pero dentro de eso hay grados), y es algo que no me gusta. También debe tenerse en cuenta que la capitalización de esta empresa actualmente, con precios a 18-19 USD, ronda ya los 15B. Así a ojo, por tanto, cuando estaban a 10 USD la capitalización sería de poco más de la mitad (unos 8M?). Esto ya es una manía mía, pero me atraen más las SPACs con valoraciones que sean en torno a 1B, máximo 2B. Lo que quiero decir con esto es que, a estos niveles de valoración, no puedo ponderar si la acción todavía tiene recorrido para arriba o si ya se ha descontado todo. Tal vez algún compañero pueda echar una mano. Pese a ello, tiendo a pensar que -sujeto a las premisas anteriores- la acción debería ir para arriba igualmente. Si la acción cae temporalmente a 15 o así, en zonas más cercanas a los iniciales 10USD, entonces sí que me sentiría (aún) más tranquilo para entrar.
Otro tema que me escama es que (salvo error) no he encontrado en los materiales un balance de como está la empresa (nota: en SPACs creo que es medio normal que no esté porque el negocio hasta que se produce la fusión opera opera por separado). Estaría bien verlo para saber si la empresa tiene deuda y cuánta.
9. Horizonte de inversión
Por todo lo expuesto (y de nuevo sujeto a los condicionantes que mencioné) esta acción creo que valdría para casi cualquier horizonte de inversión: si se coge a 15 podría a corto plazo estar de nuevo en zona de 20 y salirse; si se quiere mantener la tirada más tiempo (tal vez hasta 2025 o más allá - porqué no si la empresa gana cada vez más?), podría ser suficiente cogerla ahora a 18 o 19, y no digamos ya si hay suerte y baja a 15 - ello siempre suponiendo que la valoración actual no esté descontando ya todo el recorrido que tiene hasta 2025 (ver punto 8 anterior). Si me podéis dar opinión se agradecería; y en general cualquier comentario será bienvenido. Si se me escapa algo o hay errores mis disculpas anticipadas, no ha sido con mala intención, y estaré agradecido por lo que aprenda de los comentarios o reservas que podáis tener.
Gracias y suerte a todos!
Value
Himbersor
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- 20 May 2020
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No tengo una respuesta simple para las de containers, preguntalo el domingo en el podcast que será un buen tema a comentar.
El BULK es verdad que esta bajando el indice de capes, pero el resto de barcos midsizes se mantienen muy fuertes.
Machoalfadederechas
Lonchafinista
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- 10 Jul 2020
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te equivocas de hilo , aquí de barcos cero Zapatero , como si preguntas por Santander
gordinflas
Madmaxista
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- 28 Mar 2016
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Bueno, pues hoy por la tarde podcast. Me sabe mal no estar activo estos últimos días, la verdad es que tampoco hay muchas novedades en la cartera. Pero bueno, sigo aquí.
@MonoInversor con nosotros vas a tener un problema, y es que todo el equipo odia las SPAC
@arriba/abajo tuvo una mala experiencia con un par de ellas y los demás tenemos otro tipo de perfil inversor.
En mi caso suelo evitar las SPAC porque hay una tendencia histórica a maltratar a los accionistas y porque muchas veces las expectativas suelen ser humo. Eso es lo normal en empresas de crecimiento en fase inicial, pero ahora el growth está de moda y cualquier guano que dice que crece cotiza no solo como si fuera a funcionar, sino como si ya se asumiera que va a ser una nueva FAANG. No sé si en este caso en concreto será así, pero ya te digo que tampoco es mi especialidad.
@Noctis esta me la había mirado. La subida de este año es porque la gente compró cosas de gimnasio a saco para poder saltarse las cuarentenas y salir a la calle a "hacer ejercicio" No lo digo yo, lo dicen ellos en su informe anual.
En realidad, si anualizas a 5 años vista, no crece casi nada. Si suponemos que el crecimiento de este año se va a mantener en los siguientes estaríamos hablando de una empresa value, pero si vuelve a niveles pre-elbichito pues tampoco está muy barata, la verdad. En mi opinión hay cosas que tienen más potencial y que no tienen tantos condicionales añadidos.
@MonoInversor con nosotros vas a tener un problema, y es que todo el equipo odia las SPAC
@arriba/abajo tuvo una mala experiencia con un par de ellas y los demás tenemos otro tipo de perfil inversor.En mi caso suelo evitar las SPAC porque hay una tendencia histórica a maltratar a los accionistas y porque muchas veces las expectativas suelen ser humo. Eso es lo normal en empresas de crecimiento en fase inicial, pero ahora el growth está de moda y cualquier guano que dice que crece cotiza no solo como si fuera a funcionar, sino como si ya se asumiera que va a ser una nueva FAANG. No sé si en este caso en concreto será así, pero ya te digo que tampoco es mi especialidad.
@Noctis esta me la había mirado. La subida de este año es porque la gente compró cosas de gimnasio a saco para poder saltarse las cuarentenas y salir a la calle a "hacer ejercicio"
No lo digo yo, lo dicen ellos en su informe anual.En realidad, si anualizas a 5 años vista, no crece casi nada. Si suponemos que el crecimiento de este año se va a mantener en los siguientes estaríamos hablando de una empresa value, pero si vuelve a niveles pre-elbichito pues tampoco está muy barata, la verdad. En mi opinión hay cosas que tienen más potencial y que no tienen tantos condicionales añadidos.