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El grifo de los bancos sigue cerrado, como hace tres meses
"Estamos igual que hace tres meses. Los bancos han cerrado el grifo del crédito hasta saber cuál es el alcance real de la crisis", asegura Javier Echarri, secretario general de la Asociación Europea de Capital Riesgo (EVCA). Echarri, que cree que la corrección en el sector es sana, defiende que la normalidad y las grandes operaciones volverán en primavera “si no hay recesión económica”.
A sus 43 años, este ejecutivo que se mueve como pez en el agua en la defensa del capital riesgo europeo habla con claridad y directo al grano. Reconoce que ha demorado desde diciembre hasta marzo su previsión de recuperación de la normalidad en el mercado crediticio y al tiempo asegura que la situación no le da miedo en absoluto porque el capital riesgo “es pescador de cualquier agua, dulce o salada y sabe también sacar partido de un mercado turbulento”.
Echarri reconoce que “no me esperaba los problemas de Merrill Lynch y de otros bancos europeos con una exposición mayor de la esperada a la crisis subprime” y que su mayor preocupación es que no sabemos qué parte de los productos de deuda que han permitido la financiación de las hipotecas de mala calidad no está en el balance de los bancos. “Es decir –asegura-, cuánto está en manos de fondos de pensiones y de hedge funds. Estos son potenciales inversores en fondos de capital riesgo y si hay problemas pueden condicionar la voluntad de invertir”.
Otra cosa es el mercado de operaciones medianas que, según Echarri, está funcionando con casi absoluta normalidad. “Aquí las transacciones no se han parado. Nada que ver con las grandes, que exigen productos derivados de deuda, y que por ahora están paralizadas”. El secretario general de la EVCA es claro. “Estamos igual que hace tres meses. El grifo del crédito está cerrado, pero todo el mundo entiende que no se pueden hacer operaciones. Otra cosa es que en marzo sigamos igual. Si entonces no hay movimiento, los inversores van a empezar a preguntar qué pasa”.
Echarri augura que algunos bancos volverán a dar sorpresas negativas por su exposición a la crisis subprime y también que hay operaciones de private equity que pueden irse a pique. “Las habrá. Tarde o temprano habrá una”. Sin embargo, acepta de mala gana cualquier comparación de la responsabilidad de las hipotecas subprime y de los préstamos concedidos al capital riesgo como responsables de la actual crisis crediticia. “El private equity cierra operaciones estudiadas y negociadas durante meses. No tiene nada que ver ni en términos de riesgo ni de garantías”.
Ajuste sano
“La corrección del mercado es sana y provocará un ajuste en un sector. Funcionamos con la teoría de Darwin y habrá una selección natural. Desde 2001 muchas entidades han desparecido y el negocio sigue”, explica Echarri, optimista porque “sigue habiendo interés en invertir en capital riesgo y hay mucha liquidez”.
Asegura que estamos “en un momento de ajuste y bastante calma. El momento es más racional”. Echarri explica que después de dos o tres años excepcionales porque todas las circunstancias han sido favorables para el sector “está coyuntura no se va a volver a repetir ni a corto ni a medio plazo. Vamos a ver períodos de maduración de las inversiones mucho más largos. Ahora o te dejas la piel o no ganas dinero, porque las condiciones de financiación ya no te permiten vivir con comodidad”.
Respecto al mercado español y al elevado número de firmas que compiten por cerrar operaciones, Echarri prevé que la competencia irá a más. No obstante, cree que el proceso de selección de empresas será mucho más selectivo a la caza y captura de negocios con mayor potencial de crecimiento.
El grifo de los bancos sigue cerrado, como hace tres meses
"Estamos igual que hace tres meses. Los bancos han cerrado el grifo del crédito hasta saber cuál es el alcance real de la crisis", asegura Javier Echarri, secretario general de la Asociación Europea de Capital Riesgo (EVCA). Echarri, que cree que la corrección en el sector es sana, defiende que la normalidad y las grandes operaciones volverán en primavera “si no hay recesión económica”.
A sus 43 años, este ejecutivo que se mueve como pez en el agua en la defensa del capital riesgo europeo habla con claridad y directo al grano. Reconoce que ha demorado desde diciembre hasta marzo su previsión de recuperación de la normalidad en el mercado crediticio y al tiempo asegura que la situación no le da miedo en absoluto porque el capital riesgo “es pescador de cualquier agua, dulce o salada y sabe también sacar partido de un mercado turbulento”.
Echarri reconoce que “no me esperaba los problemas de Merrill Lynch y de otros bancos europeos con una exposición mayor de la esperada a la crisis subprime” y que su mayor preocupación es que no sabemos qué parte de los productos de deuda que han permitido la financiación de las hipotecas de mala calidad no está en el balance de los bancos. “Es decir –asegura-, cuánto está en manos de fondos de pensiones y de hedge funds. Estos son potenciales inversores en fondos de capital riesgo y si hay problemas pueden condicionar la voluntad de invertir”.
Otra cosa es el mercado de operaciones medianas que, según Echarri, está funcionando con casi absoluta normalidad. “Aquí las transacciones no se han parado. Nada que ver con las grandes, que exigen productos derivados de deuda, y que por ahora están paralizadas”. El secretario general de la EVCA es claro. “Estamos igual que hace tres meses. El grifo del crédito está cerrado, pero todo el mundo entiende que no se pueden hacer operaciones. Otra cosa es que en marzo sigamos igual. Si entonces no hay movimiento, los inversores van a empezar a preguntar qué pasa”.
Echarri augura que algunos bancos volverán a dar sorpresas negativas por su exposición a la crisis subprime y también que hay operaciones de private equity que pueden irse a pique. “Las habrá. Tarde o temprano habrá una”. Sin embargo, acepta de mala gana cualquier comparación de la responsabilidad de las hipotecas subprime y de los préstamos concedidos al capital riesgo como responsables de la actual crisis crediticia. “El private equity cierra operaciones estudiadas y negociadas durante meses. No tiene nada que ver ni en términos de riesgo ni de garantías”.
Ajuste sano
“La corrección del mercado es sana y provocará un ajuste en un sector. Funcionamos con la teoría de Darwin y habrá una selección natural. Desde 2001 muchas entidades han desparecido y el negocio sigue”, explica Echarri, optimista porque “sigue habiendo interés en invertir en capital riesgo y hay mucha liquidez”.
Asegura que estamos “en un momento de ajuste y bastante calma. El momento es más racional”. Echarri explica que después de dos o tres años excepcionales porque todas las circunstancias han sido favorables para el sector “está coyuntura no se va a volver a repetir ni a corto ni a medio plazo. Vamos a ver períodos de maduración de las inversiones mucho más largos. Ahora o te dejas la piel o no ganas dinero, porque las condiciones de financiación ya no te permiten vivir con comodidad”.
Respecto al mercado español y al elevado número de firmas que compiten por cerrar operaciones, Echarri prevé que la competencia irá a más. No obstante, cree que el proceso de selección de empresas será mucho más selectivo a la caza y captura de negocios con mayor potencial de crecimiento.
