Ferrovial prepara la mayor titulización de la historia para refinanciar BAA
Ferrovial prepara la mayor titulización de la historia para refinanciar BAA
M.Roig/C.Morán. Londres/Madrid
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Publicado: 06:40
Ferrovial está trabajando en la reestructuración de la deuda del operador de aeropuertos británico BAA , que asciende a 9.300 millones de libras (14.100 millones de euros), y para ello prepara lo que será el mayor programa de titulizaciones de la historia por parte de una entidad no financiera. Si los planes salen según lo previsto, los nuevos bonos tendran el mayor rating de calidad crediticia posible: triple A.
La constructora española, que en 2006 adquirió BAA por 10.200 millones de libras, está preparando una emisión de bonos titulizados –deuda que cuenta con los ingresos futuros como colateral– valorada en al menos 8.000 millones de libras, según comunicó ayer la agencia de rátings S&P a Bloomberg, y confirmaron a EXPANSIÓN fuentes cercanas a la operación. Este nuevo plan de deuda, que se presentará a finales de marzo, estará garantizada con los ingresos de sus activos regulados -Heathrow, Gatwick y Stansted- y vencerá en un plazo de entre 10 y 30 años.
Cifra récord
Esta operación, de 15.700 millones de dólares al cambio, superaría a la mayor titulización no financiera de la historia, la que el año pasado ejecutó la japonesa Softbank, que emitió bonos titulizados por valor de 12.500 millones dólares para financiar la adquisición de la filial nipona de Vodafone.
BAA anunció el pasado 15 de enero que Airport and Development Investment, el consorcio con el que Ferrovial y sus socios adquirieron la compañía, comenzará las negociaciones con los actuales bonistas para renegociar la deuda actual. El objetivo del proceso es traspasar la responsabilidad de pago de esos bonos a una nueva entidad, cuyos ingresos estarán respaldados por los activos regulados de BAA.
Al respaldar los nuevos bonos con activos con un flujo de caja estable, Ferrovial podrá reducir el coste de la deuda de BAA. De hecho, el grupo se encuentra en negociaciones con las agencias de ráting para estructurar la operación de tal modo que las nuevas emisiones gocen de la máxima calificación: triple A.
Cuanto más elevado es el ráting de un bono, menos interés paga el emisor, porque los inversores están dispuestos a asumir una rentabilidad menor a cambio de una mayor seguridad. En estos momentos, la deuda de BAA tiene una calificación de BBB+ por parte de S&P y de Baa2 por parte de Moody’s, tres y dos escalones por encima, respectivamente, del nivel de los bonos de alto riesgo.
BAA anunció ayer los planes de expansión del aeropuerto de Stansted. La compañía desveló unas inversiones de 2.500 millones de libras, de los que 1.400 se destinarán a construir una segunda pista. El nuevo plan supone una reducción de 300 millones de libras y la utilización de un 22% menos de suelo, con lo que BAA pretende aplacar las críticas de las autoridades municipales de Stansted y de varios grupos ecologistas.
Aunque BAA cuenta con el respaldo del Gobierno central, en este tipo de materias, las autoridades municipales tienen la capacidad de bloquear las obras.
Por otra parte, Ferrovial anunció ayer en un comunicado a la CNMV un plan voluntario de remuneración para sus 1.100 directivos y jefes de departamento residentes fiscalmente en España, por el que les abonará hasta 12.000 euros en acciones de la empresa como parte de su retribución variable
