El dólar no quita el sueño a la Casa Blanca
Noticias Expansión - 06/12/2006
El dólar no quita el sueño a la Casa Blanca
Todos los titulares de economía desde la etapa de Robert Rubin en los noventa -y con contadas excepciones- suelen repetir el mismo soniquete. John Snow, el último secretario del Tesoro, también tomó el mismo partido. Lo dice para que los mercados no se pongan nerviosos y no se produzca una devaluación desordenada. Estados Unidos tiene un gran déficit comercial [más de 725.000 millones de dólares en 2005] y no hay razón para tener un billete verde fuerte, dice Joel Naroff, de Naroff economic Advisers. En realidad, el equipo de Bush se siente cómodo con una moneda que se desinfla. Un dólar sin fuelle es una válvula de escape para que el astronómico desequilibrio exterior no reviente: los bienes extranjeros se encarecen y los norteamericanos se abaratan. Además, es un forma de multiplicar los beneficios de las operaciones exteriores de las multinacionales norteamericanas. Pero acaso el mejor ejemplo de que La Casa Blanca se toma con tranquilidad la evolución de los mercados cambiarios es que persigue con ahínco un dólar débil frente al yuan chino. De hecho, una nutrida delegación de políticos y altos representantes estadounidenses, entre ellos el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y el propio Paulson, visitará el gigante asiático a mediados de mes con el objetivo de presionar a Pekín para que revalúe su moneda y contribuya positivamente al florecimiento de la industria nacional estadounidense. Paulson quiere cambiar una práctica cambiaria -la de fijar una paridad artificial que no refleja la realidad del mercado- que muchos en Washington consideran pura manipulación. Aunque la producción de manufacturas made in USA no está declinando, la industria, que suponía un 30% de la riqueza nacional hace medio siglo, apenas representa el 12% en Estados Unidos. Los trabajadores del sector han menguado en varios millones, hasta los quince millones. Y esta elevada destrucción de empleo alimenta las tesis más agoreras de los demócratas y los sindicalistas que culpan en parte a China de la sangría. El déficit comercial de Estados Unidos respecto a China fue de 200.000 millones en 2005. Los riesgosPor supuesto, un dólar débil también encierra sus riesgos. Uno de los peligros más evidentes es que los inversores pierdan apetito por los activos estadounidenses, lo que sería un mazazo para una economía que ya de por sí está en una senda de crecimiento descendente tras el fin del boom inmobiliario. También podría reavivar las presiones inflacionistas en EEUU y precipitar a la Fed a subir los tipos de interés. Un encarecimiento del precio del dinero sería un freno más a la actividad. Pero en el fondo, los riesgos provienen más del modo en que se produzca la caída. No creo que el problema del dólar sea una cuestión de nivel sino la manera en que se debilita. Lo más peligroso sería un debilitamiento rápido y desordenado, dice Naroff.
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