Cualquier explicación que defienda la burbuja inmobiliaria partiendo de "causas reales" (demografía, tipos de interés etc.) y prescinda de factores especulativos se queda coja.
La gente se mataba por comprar Terras a 90, y tres años después no las querían a 5.
El motivo especulación supone un porcentaje muy importante en la demanda de vivienda. Adicionalmente, el boom económico inducido ha supuesto la formación de muchos hogares que no serán viables cuando se construyan 200.000 viviendas/año.
Ambos factores funcionan a la inversa cuando el ciclo se viene abajo: las viviendas de los especuladores tratan de salir al mercado, al tiempo que se contrae la formación de hogares.
El resultado es un stock de viviendas a la venta que no parará de crecer y que llevará a un ajuste de producción (construcción).
La paradoja de este ciclo es que cuanto más tiempo se mantenga elevada la construcción de viviendas (prolongado la fase expansiva), mas fuerte habrá de ser el ajuste final.
