El FMI avisa que los tipos podrían subir más para frenar la inflación

Expansión dijo:

La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra podrían tener que subir los tipos de interés más de lo que descuentan ahora los mercados para mantener bajo control la inflación, según advirtió ayer el Fondo Monetario Internacional (FMI) en Singapur.

El aviso llega cuando Wall Street apuesta de forma mayoritaria porque la Reserva Federal mantenga sin cambios los tipos de interés, en el 5,25%, el resto del año, y que los recorte a mediados de 2007. Un endurecimiento de las condiciones financieras podría provocar caídas en las bolsas y el mercado de bonos.

El economista jefe del FMI, Raghuran Rajam, se mostró más pesimista que la banca de inversión con respecto a la inflación. Avisó que “un nuevo aumento de las presiones inflacionistas, fruto de las tensiones en el mercado laboral y de materias primas, podría inducir a los bancos centrales a endurecer su política monetaria más de lo que actualmente se anticipa”.

En particular, “dada la importancia de mantener bajo estricto control las expectativas inflacionarias, es posible que aún sea necesario endurecer la política monetaria” en Estados Unidos, dijo. Y añadió: “[Si las presiones inflacionistas] se filtran a las expectativas, la Reserva Federal tendrá que subir los tipos de interés más y mantenerlos altos durante más tiempo”.

Por esa razón, Rajam, en la presentación del informe semestral del FMI Perspectivas Económicas Mundiales, alertó que “hacer una pausa [en la subida de tipos] demasiada larga también presenta sus riesgos”. “Si esperas para ver como evoluciona la economía, quizá des a la inflación la oportunidad para afianzarse”.

La Reserva Federal interrumpió en agosto el ciclo de endurecimiento monetario de los últimos dos años, que ha llevado el precio del dinero en Estados Unidos del 2% al 5,25%. La mayoría de Wall Street prevé que los tipos sigan en ese nivel el resto del año.
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años cayó ayer hasta el 4,75%, cerca de su nivel más bajo desde marzo, ante la opinión de algunos bancos de inversión neoyorquinos, como Merrill Lynch, de que habrá bajadas del precio del dinero en 2007.

En la zona del euro, “probablemente haya que subir los tipos de interés si la expansión sigue el cauce esperado”, dice el FMI. El mercado anticipa que el BCE suba los tipos de interés en octubre al 3,25% y en diciembre al 3,5%. Su presidente, Jean-Claude Trichet, indicó ayer que el banco “vigila” atentamente los signos de inflación.

Trichet, en una entrevista con el semanario L'Espresso, apuntilló que es necesario que el banco intervenga para que no se materialicen “los efectos de segunda vuelta”, es decir que se traspasen a los salarios los aumentos de los precios del petróleo, lo que produciría una subida ulterior de la inflación.

De entre los países industrializados, sólo Japón se libra de necesitar tipos más altos, según el FMI. “En Japón, si bien los datos sobre precios recientes confirman que ha llegado a su fin el período de deflación arraigada […]el alza de los intereses deberá ser
paulatina, ya que hay poco riesgo de un brote inflacionario”, dice el organismo.

Las divisas asiáticas, bajo presión
Las divisas asiáticas, con el yen japonés y el yuan chino a la cabeza, estarán en el punto de mira de los ministros de Finanzas del Grupo de los Siete (G-7) este fin de semana en Singapur . Se espera que tanto EEUU como Europa pidan que ambas divisas asiáticas se aprecien.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en abril, ya compartió ese análisis: Es necesaria una “substancial mayor depreciación del dólar y una apreciación [de las monedas] de los países con superávit [por cuenta corriente], notablemente en partes de Asia y en los países productores”. Según Bankin Chadha, un analista de divisas de Deutsche Bank en Nueva York, la lista de países con superávit por cuenta corriente está formada por “ Rusia, Arabia Saudí, Japón y China”.

Chadha cree que ahora “podría haber un esfuerzo para expandir el centro de atención de anteriores comunicados [del G-7] desde los países emergentes asiáticos y productores de petróleo, para incluir a Japón”. El yuan y el yen se apreciaron ayer ante esa perspectiva.

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