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  #1  
Antiguo 22-abr-2010, 09:46
hugolp hugolp está desconectado
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Gerald P. O'Driscoll: Why Government Regulation Fails - WSJ.com

An Economy of Liars
When government and business collude, it's called crony capitalism. Expect more of this from the financial reforms contemplated in Washington.

Free markets depend on truth telling. Prices must reflect the valuations of consumers; interest rates must be reliable guides to entrepreneurs allocating capital across time; and a firm's accounts must reflect the true value of the business. Rather than truth telling, we are becoming an economy of liars. The cause is straightforward: crony capitalism.

Thomas Carlyle, the 19th century Victorian essayist, unflatteringly described classical liberalism as "anarchy plus a constable." As a romanticist, Carlyle hated the system—but described it accurately.

Classical liberals, whose modern counterparts are libertarians and small-government conservatives, believed that the state's duties should be limited (1) to provide for the national defense; (2) to protect persons and property against force and fraud; and (3) to provide public goods that markets cannot. That conception of government and its duties was articulated by the Declaration of Independence and embodied in the U.S. Constitution.

Modern liberals have greatly expanded the list of government ********s, but, aside from totalitarian regimes, I know of no modern political movement that has shortened it. While protecting citizens against force, both at home and abroad, is the government's most basic ********, protecting them against fraud is closely allied. By the use of force, a thief takes by arms what is not rightfully his; he who commits fraud takes secretly what is not rightfully his. It is the difference between a robber stealing brazenly on the street and a burglar stealing by stealth at night. The result is the same: the loss of property by its owner and the disordering of civil society. And government has failed miserably to perform this basic ********.

Why has this happened? Financial services regulators failed to enforce laws and regulations against fraud. Bernie Madoff is the paradigmatic case and the Securities and Exchange Commission the paradigmatic failed regulator. Fraud is famously difficult to uncover, but as we now know, not Madoff's. The SEC chose to ignore the evidence brought to its attention. Banking regulators allowed a kind of mortgage dubbed "liar loans" to flourish. And so on.

We have now learned of the creative way Lehman Brothers hid its leverage (how much money it was borrowing) by the use of a Repo 105. The Repo 105 meant Lehman temporarily swapped assets (such as bonds) for cash. A Repo, or repurchasing agreement, is a way to borrow money. But an accounting rule allowed Lehman to book the transaction as a sale and reduce its reported borrowings, according to a report by the court-appointed Lehman bankruptcy examiner, a former federal prosecutor, last month.

Are we to believe that regulators were unaware? Last week Goldman Sachs was accused in a civil fraud suit of deceiving many clients for the benefit of another, hedge-fund operator John Paulson.

The idea that multiplying rules and statutes can protect consumers and investors is surely one of the great intellectual failures of the 20th century. Any static rule will be circumvented or manipulated to evade its application. Better than multiplying rules, financial accounting should be governed by the traditional principle that one has an affirmative duty to present the true condition fairly and accurately—not withstanding what any rule might otherwise allow. And financial institutions should have a duty of care to their customers. Lawyers tell me that would get us closer to the common law approach to fraud and bad dealing.

Public choice theory has identified the root causes of regulatory failure as the capture of regulators by the industry being regulated. Regulatory agencies begin to identify with the interests of the regulated rather than the public they are charged to protect. In a paper for the Federal Reserve's Jackson Hole Conference in 2008, economist Willem Buiter described "cognitive capture," by which regulators become incapable of thinking in terms other than that of the industry. On April 5 of this year, The Wall Street Journal chronicled the revolving door between industry and regulator in "Staffer One Day, Opponent the Next."

Congressional committees overseeing industries succumb to the allure of campaign contributions, the solicitations of industry lobbyists, and the siren song of experts whose livelihood is beholden to the industry. The interests of industry and government become intertwined and it is regulation that binds those interests together. Business succeeds by getting along with politicians and regulators. And vice-versa through the revolving door.

We call that system not the free-market, but crony capitalism. It owes more to Benito Mussolini than to Adam Smith.

Nobel laureate Friedrich Hayek described the price system as an information-transmission mechanism. The interplay of producers and consumers establishes prices that reflect relative valuations of goods and services. Subsidies distort prices and lead to misallocation of resources (judged by the preferences of consumers and the opportunity costs of producers). Prices no longer convey true values but distorted ones.

Hayek's mentor, Ludwig von Mises, predicted in the 1930s that communism would eventually fail because it did not rely on prices to allocate resources. He predicted that the wrong goods would be produced: too many of some, too few of others. He was proven correct.

In the U.S today, we are moving away from reliance on honest pricing. The federal government controls 90% of housing finance. Policies to encourage home ownership remain on the books, and more have been added. Fed policies of low interest rates result in capital being misallocated across time. Low interest rates particularly impact housing because a home is a pre-eminent long-lived asset whose value is enhanced by low interest rates.

Distorted prices and interest rates no longer serve as accurate indicators of the relative importance of goods. Crony capitalism ensures the special access of protected firms and industries to capital. Businesses that stumble in the process of doing what is politically favored are bailed out. That leads to moral hazard and more bailouts in the future. And those losing money may be enabled to hide it by accounting chicanery.

If we want to restore our economic freedom and recover the wonderfully productive free market, we must restore truth-telling on markets. That means the end to price-distorting subsidies, which include artificially low interest rates. No one admits to preferring crony capitalism, but an expansive regulatory state undergirds it in practice.

Piling on more rules and statutes will not produce something different than it has in the past. Reliance on affirmative principles of truth-telling in accounting statements and a duty of care would be preferable. Deregulation is not some kind of libertarian mantra but an absolute necessity if we are to exit crony capitalism.


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  #2  
Antiguo 22-abr-2010, 09:52
Samzer Samzer está desconectado
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He tenido que mirar varias veces la fuente del artículo porque no me lo creía...

PD: Por cierto esta frase me ha encantado.

Iniciado por hugolp Ver Mensaje
We call that system not the free-market, but crony capitalism. It owes more to Benito Mussolini than to Adam Smith.


Última edición por Samzer; 22-abr-2010 a las 09:55


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  #3  
Antiguo 22-abr-2010, 10:11
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He tenido que mirar varias veces la fuente del artículo porque no me lo creía...

PD: Por cierto esta frase me ha encantado.

¿Será un síntoma del cambio? Esperemos


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  #4  
Antiguo 22-abr-2010, 11:50
elefante elefante está desconectado
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¡Oh vaya!, parece que se han caído del guindo


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  #5  
Antiguo 22-abr-2010, 12:53
Nicky Santoro Nicky Santoro está desconectado
Polemico
 
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Grandísimo artículo, y realmente sorprendente que haya sido públicado en el Wall Street Journal.

Desgraciadamente, en los tiempos que corren nadie se extraña, o aparentemente parece normal, que vivamos en una economia de mentiras y de mentirosos, donde tanto los valores contables como sobre todo, y mucho más grave, el precio del dinero y su cantidad se encuentren totalmente distorsionados por la intervención de determinados sujetos e instituciones a las que la regulación les ha habilitado y ungido de tal poder.

El problema es precisamente ese, que casi nadie, y mucho menos desde el oficialismo politico-economico y social imperante, pone el grito en el cielo por ello, lejos de eso se pretende que para intentar salir de las crisis o incluso para evitarlas, precisamente se abogue por una mayor distorsión del mercado a traves de la manipulación de su mejor, y a mi juicio, única herramienta de valoración, el dinero, otorgando mayores poderes a esas mismas instituciones que desestabilizan a connivencia el mercado, regulando y encorsetando aun más al "dinero" como herramienta de valoración de bienes, mediante los trastornos que produce el hecho de que el tipo de interes (precio del dinero) y cantidad del mismo en el mercado no se establezca de un modo natural entre todos los agentes del mercado, sino porque lo decidan arbitrariamente unos señores que responden a intereses particulares, partidistas, politicos, y porque no, oscuros y ajenos por completo a la ciudadania y al mercado.

Esta claro que mientras sigamos por la senda actual, y perseveremos aun más hondo en los errores que nos han traido hasta aquí, simple y llanamente engrandeceremos las mentiras y distorsiones que arrasan nuestra economia, haciendo casi imposible obtener valoraciones onjetivas y reales de los bienes y servicios que se intercambian en el mercado. Viviendo, de este modo, en una mentira constante, en una sociedad movida por una economía de mentiras y lo que es peor, mentirosos con poder para mentir.

Última edición por Nicky Santoro; 22-abr-2010 a las 13:12


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  #6  
Antiguo 22-abr-2010, 13:56
elefante elefante está desconectado
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Iniciado por Nicky Santoro Ver Mensaje
... el precio del dinero y su cantidad se encuentren totalmente distorsionados por la intervención de determinados sujetos e instituciones a las que la regulación les ha habilitado y ungido de tal poder.

No, no y no. Esa regulación no surgió de la nada. Recordemos cual fué el origen de las cosas. Recordemos como la acumulación capitalista de las instituciones financieras las hizo tan poderosas que, tras un largo proceso, a principios del siglo XX les permitió usurpar el poder sobre el dinero, y como las megacorporaciones han ido comprando voluntades y subvirtiendo la democracia hasta vaciarla de contenido.

Nadie pone el grito en el cielo, porque sencillamente las corporaciones controlan los medios de comunicación, el dinero, los partidos políticos y hasta a su puta madre.

Fue precisamente la acumulación de poder económico la que destruyó en mil pedazos el sueño de Jefferson y otros padres fundadores de una sociedad de pequeños propietarios libres viviendo en un estado que tenía miedo de los ciudadanos y no lo contrario.


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  #7  
Antiguo 22-abr-2010, 14:00
Lorca83 Lorca83 está desconectado
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aqui los mentirosos somos nosotros mismos, que nos pensamos que podemos pagar nuestro flamanete audi o bemeuve cobrando mil euros al mes


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  #8  
Antiguo 22-abr-2010, 14:04
hugolp hugolp está desconectado
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No, no y no. Esa regulación no surgió de la nada. Recordemos cual fué el origen de las cosas. Recordemos como la acumulación capitalista de las instituciones financieras las hizo tan poderosas que, tras un largo proceso, a principios del siglo XX les permitió usurpar el poder sobre el dinero, y como las megacorporaciones han ido comprando voluntades y subvirtiendo la democracia hasta vaciarla de contenido.

Nadie pone el grito en el cielo, porque sencillamente las corporaciones controlan los medios de comunicación, el dinero, los partidos políticos y hasta a su puta madre.

Fue precisamente la acumulación de poder económico la que destruyó en mil pedazos el sueño de Jefferson y otros padres fundadores de una sociedad de pequeños propietarios libres viviendo en un estado que tenía miedo de los ciudadanos y no lo contrario.

Creo que tienes que mirar a las regulaciones bancarias de mitades del siglo XIX porque te darás cuenta de que lo que dices no es cierto.


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  #9  
Antiguo 22-abr-2010, 14:06
ominae ominae esta en línea ahora
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No, no y no. Esa regulación no surgió de la nada. Recordemos cual fué el origen de las cosas. Recordemos como la acumulación capitalista de las instituciones financieras las hizo tan poderosas que, tras un largo proceso, a principios del siglo XX les permitió usurpar el poder sobre el dinero, y como las megacorporaciones han ido comprando voluntades y subvirtiendo la democracia hasta vaciarla de contenido.

Nadie pone el grito en el cielo, porque sencillamente las corporaciones controlan los medios de comunicación, el dinero, los partidos políticos y hasta a su puta madre.

Fue precisamente la acumulación de poder económico la que destruyó en mil pedazos el sueño de Jefferson y otros padres fundadores de una sociedad de pequeños propietarios libres viviendo en un estado que tenía miedo de los ciudadanos y no lo contrario.

El siglo XX fue un siglo dominado por los estados, no por ninguna mergacorporacion. Hitler, Stalin o Mao fueron hijos de la politica y de los delirios ideologicos de medio mundo, no de ninguna "megacorporacion".

Los marxistas como de costumbre no han dado ni una. La ciencia ficcion relatando mundo dominados por megaempresas tampoco.

La compra de voluntades existe desde que el mundo es mundo, no es un invento de las "megacorporaciones". Esas "megacorporaciones" estaban en la quiebra hace dos años y TU y la gente que habeis insistido durante años en que deben existir "reguladores" y "normas" y el dinero debe estar en manos "del estado" habeis visto la verdadera cara de vuestra ideologia.

Esas "acumulaciones capitalistas" han resultado en la quiebra en el año 2008 y han sido salvadas por la politica. Que cada uno saque sus propias conclusiones.

Lo que esta destruyendo el sueño de una sociedad de propietarios es que la propiedad del dinero se esta regalando a gente que ha quebrado y deberian estar en la ruina como lo estuvieron muchos millonarios en 1929 y no se acabó el mundo.

Si dominas el mundo no quiebras, cosa que no pareces entender, que no te enteras ya ni por donde te da el aire. ¿cual ha sido la unica megainstitucion que no ha quebrado en esta crisis? La unica a la que le has dado TU el poder de imprimir billetes mediante un parlamento e impedir de esa forma que no pueda afrontar sus pagos.

Ahora a lo mejor empiezas a entender un poco de que va esta historia.


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  #10  
Antiguo 22-abr-2010, 14:14
Telecomunista Telecomunista está desconectado
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No, no y no. Esa regulación no surgió de la nada. Recordemos cual fué el origen de las cosas. Recordemos como la acumulación capitalista de las instituciones financieras las hizo tan poderosas que, tras un largo proceso, a principios del siglo XX les permitió usurpar el poder sobre el dinero, y como las megacorporaciones han ido comprando voluntades y subvirtiendo la democracia hasta vaciarla de contenido.

Exacto. Además esa acumulación de capital ha influido en todos los aspectos de la sociedad hasta el punto de que por ejemplo en los EEUU tienen el modelo urbanístico más ineficiente del plateneta que los está metiendo en gravísimos problemas. Rockefeler compró y desmanteló su sistema ferroviario anterior y promocionó un modelo coche-céntrico basado en los suburbios.


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