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EN LOS RESULTADOS EMPRESARIALES DEBE AFLORAR, MÁS PRONTO QUE TARDE, EL ENDEUDAMIENTO , Moisés Romero
La palanca que ha movido la Bolsa, hasta catapultarla a niveles que muy pocos consideraban dentro de su lógica de valoración de precios, ha sido la de los tipos de interés excepcionalmente bajos. Las empresas han aprovechado el fenómeno para crecer a través del endeudamiento, lo mismo que los fondos de capital riesgo y, también, los bolsistas más osados. Fuera de la Bolsa, la proyección ha sido la misma, con niveles históricos de formalización de hipotecas y conformación de una burbuja inmobiliaria sin precedentes. Ahora que se ha abierto la veda de la presentación de resultados empresariales, los analistas de renombre aconsejan mirar con detenimiento la afloración inicial del endeudamiento en los balances, es decir, la carga que este apunte supone dentro de las cuentas de resultados, porque esa será la tendencia de futuro. Beneficios de hoy no garantizan los mismos beneficios mañana. Las deudas, no obstante, hay que pagarlas.
Se ha escrito y predicado, hasta perder la voz, de los excesos que las compañías de telecomunicaciones cometieron hace siete años dentro de un movimiento de fusiones y compras por engordar la capitalización. Aquellos vientos trajeron estos lodos, es decir, el fuerte endeudamiento de entonces lastra su cotización ahora, justo cuando los mercados alcanzan niveles históricos en sus índices.
En la Bolsa actual, la clave es el endeudamiento, con niveles más altos que los sumados entonces. Han cambiado, no obstante, los protagonistas. Salvo los bancos, las telecomunicaciones y alguna de esas compañías emblemáticas que no sabe lo que es pedir un crédito, el resto de las compañías cotizadas, como norma, se han apalancado de una u otra manera. En los resultados del primer semestre ya se reflejaron apuntes concretos sobre este fenómeno. Los expertos advierten de que se trata de la punta del iceberg.
El endeudamiento de las empresas españolas alcanzó el récord de 978.994 millones de euros al término de octubre, lo que supone un incremento del 27,4% en los últimos doce meses, según los últimos datos del Banco de España. De esta forma, la deuda de las empresas se acerca al billón de euros y supone el doble que hace cinco años, cuando se situaba en torno a los 500.000 millones de euros. Sólo en los últimos doce meses, el endeudamiento de las empresas españolas se ha incrementado en 212.000 millones.
Engordan, por tanto, las deudas. Dice la autoridad monetaria española que esta progresión de los gastos financieros se debe casi en su totalidad al mayor nivel de endeudamiento registrado por las empresas, y no a la evolución de los tipos de interés. Incide en el nivel de deuda el mayor dinamismo de los procesos inversores.
Desde la elaboración del informe se han producido numerosas operaciones. Es más, los datos anteriores recogen casi en exclusiva la compra de O2 por Telefónica, pero no suman ninguna de las OPA realizadas en lo que va de año ni las tomas de razón en compañías eléctricas como Iberdrola y Endesa. Tampoco contabiliza la emisión de nuevas acciones por parte de otras tantas compañías. Por eso, lo que ha aflorado hasta ahora en los balances es sólo la punta de un mastodóntico iceberg.
miércoles, 31 de enero de 2007
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Y si os dais una vuelta por el foro de invertia, donde hay gente que controla mucho, vereis cómo han aparecido como setas consultas entre unos y otros de lo raro de la situación y todos indicadores apuntando a crisis... comparaciones con el crack del 29... cuando normalemente solo hablan de cuestiones técnicas muy cortoplacistas y concretas
