"China warned Wednesday it would not keep lending money to the US economy indefinitely, even as new data showed it had consolidated its position as the top buyer of American government bonds.

"China's increased purchase of US Treasury securities should not be interpreted as an endorsement of the assumption that the US can borrow its way out of the current financial crisis," the China Daily said in an editorial.

The warning from the state-run newspaper, an English-language daily that mainly addresses a foreign audience, came after the US Treasury Department reported a steep increase in Chinese holding of US Treasury bonds."

[...]

China was also constrained by a lack of other places to put its money, according to the paper.

"With few options to invest its increasing reserves safely and profitably, China may thus have to buy more US Treasury securities in spite of growing domestic skepticism that such purchases may incur huge losses later," it said.

However, as China and other nations help prop up the US economy, the United States should use the window of opportunity to undertake necessary reforms, the China Daily said.

"The current strong foreign appetite should not be taken by the US government as solid proof of the long-term value of its Treasury bonds," it said.

Iniciado por AnotherBrickInTheWall

Comienza la guerra del dolar

China adquirió 652.900 millones de dólares en bonos públicos de EEUU a finales de octubre. Un 11,2% más respecto a lo que poseía en septiembre, convirtiéndose en el principal acreedor de EEUU, junto a Japón.

Iniciado por lordfirefax

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Fed va a producir la mayor burbuja de todas: John Kemp

17 dic 2008 - 112

(John Kemp es un columnista de Reuters. Las opiniones expresadas son personales)


Por John Kemp

Como el aprendiz de hechicero, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, y su predecesor Alan Greenspan han desatado una serie de burbujas financieras cada vez mayores que no pueden controlar.

Ahora, la decisión de la Fed, de recortar las tasas de interés a entre cero y 0,25 por ciento, junto con la promesa de mantenerlas así por un período extenso, y la amenaza de realizar operaciones aún más alternativas en los bonos del Tesoro de largo plazo, generan el riesgo de producir la mayor burbuja de todas, esta vez, en la deuda pública de Estados Unidos.

La proliferación de burbujas no es un accidente. Es la consecuencia directa de la respuesta asimétrica de la Fed a los cambios en los precios de los activos.

Liderados por Bernanke y Greenspan, los funcionarios han sostenido que es muy difícil y subjetivo identificar las burbujas, y que no es el trabajo de la Fed adivinar las decisiones de asignación de activos de los inversores profesionales.

Incluso si las burbujas pudieran ser identificadas, sostienen, desinflarlas requeriría fuertes alzas de tasas que infligirían un daño generalizado en el resto de la economía.

En esta visión, es mucho menos dañino permitir que los mercados de activos sigan su ciclo natural y estar listos para rebajar las tasas de interés fuertemente, ofrecer liquidez y contener las consecuencias cuando estallan las burbujas.

Pero la asimétrica respuesta de las políticas de la Fed a las alzas y las bajas de los precios de los activos, conocida coloquialmente como el "put Greenspan/Bernanke" (por la operación financiera de "put" en inglés), directamente condujo a gran parte de las posiciones de riesgo excesivo que han perturbado al sistema financiero en los últimos 18 meses.

Más importante aún, la decisión de la Fed de responder al colapso de la burbuja tecnológica y de la bolsa recortando las tasas de interés al 1 por ciento y manteniéndolas allí por un período extenso ahora es vista ampliamente como un error que contribuyó a la burbuja de los bonos y al consiguiente auge del mercado de las casas de mediados de la década.


ESTRATEGIA ARRIESGADA



Incluso cuando los funcionarios reconocen que la política ha jugado un papel para estimular una serie interminable de burbujas, la Fed ahora se encuentra atrapada sin salida.

Tras el colapso de gran parte del sistema bancario moderno, el riesgo de una deflación perniciosa ahora es muy real, más que en el comienzo de la década.

Así, al igual que el aprendiz del hechicero, la Fed ha activado la Gran Máquina de las Burbujas por lo que según esperan los funcionarios, será la última vez.

La estrategia monetaria "no convencional" de la Fed se basa en cuatro aspectos:


(1) Rebajar las tasas de interés casi al cero por ciento para disminuir el costo del crédito.

(2) Inyectar liquidez de corto plazo en el sistema financiero en la forma de reservas bancarias (flexibilización cuantitativa)

(3) Tratar de bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro de plazos más largos por medio de una combinación de la promesa de mantener las tasas bajas por mucho tiempo con la amenaza de intervenir directamente en el mercado con compras de papeles de plazos más largos.

(4) Tratar de reducir los diferenciales crediticios por encima de la renta de Tesoro para otros prestatarios, e incrementar la cantidad de crédito disponible, comprando bonos de agencias respaldados por hipotecas por su propia cuenta y financiando a otros participantes del mercado para que compren valores respaldados por otros créditos de consumo, préstamos de autos y estudiantiles.


Al convencer a los inversores de que las tasas de interés seguirán extremadamente bajas por un período largo, la Fed ha hecho que estén más dispuestos a prestar al Gobierno estadounidense por hasta 10 años, por un retorno muy pobre.

Pero hay dos riesgos. Primero, la masiva subida de precios de los bonos y la compresión de los rendimientos se ha producido en el mercado secundario.

El Tesoro aún no ha logrado colocar en gran medida sus mayores necesidades de financiamiento en niveles tan bajos. Aunque dada la demanda de activos seguros impulsada por el pánico, los funcionarios no deberían tener muchos problemas para hacerlo.

El mayor riesgo sería que la Fed esté engañando a los inversores, llevándolos a la mayor burbuja de todos los tiempos.

Bernanke está haciendo un tipo de promesa que los economistas académicos llaman "inconsistente en el tiempo", de mantener las tasas de interés en niveles extremadamente bajos por un período de tiempo largo.

El problema es que si la política monetaria no convencional funciona, y la economía repunta, la Fed enfrentará presiones para "normalizar" las tasas y reducir la liquidez excesiva a fin de evitar un aceleración de la inflación.

El resultante ajuste del crédito provocaría pérdidas masivas para cualquiera que haya comprado bonos a las tasas de hoy, muy bajas, de 2,25 por ciento.

Paradójicamente, Bernanke y su equipo de hecho están invitando a que los inversores apuesten a que las políticas fracasarán, la economía seguirá estancada en un declive por un período largo, la deflación ocurrirá y las tasas de interés seguirán por los suelos, como en Japón en la década de 1990.

Los compradores de bienes raíces y valores subprime recientemente sufrieron grandes pérdidas por pagar ingenuamente precios muy altos cuando el mercado estaba a punto de caer.

Bernanke y sus funcionarios están apostando a que la memoria sea corta y los inversores estén igual de dispuestos a pagar precios altos por deuda pública y privada de largo plazo, incluso cuando el riesgo a la baja es grande.

(Editado en Español por Gabriel Burin)

((john.kemp@thomsonreuters.com; reuters messaging: john.kemp.reuters.com@reuters.net; +44 207 542 9726; Mesa de Edición en Español +56 2 437 4416))

REUTERS GB IG



Salu2,

Iniciado por David_

Algunos se burlaban de los del LEAP pero con un poco de retraso parace que lo van a clavar, el euro a 1,7 dólares en nada.